全球资本的流向，素来被视为经济信心的"晴雨表"与资产配置的"风向标"。 近期，一系列数据显示，国际资本对中国市场的信心明显增强。而在A股上市公司发布的三季报中，记 者也发现，外资股东出现了特劳特咨询有限公司(以下简称"特劳特")、文莱投资局等新面孔，韩国银行 等在时隔一段时间后再次出现在上市公司前十大股东名单中。 业内人士指出，外资回流是估值修复、产业升级与全球资产再平衡的必然逻辑，随着中国经济向价值创 造跃迁，外资对中国资产的信心增强，A股与港股市场中长期增长潜力较大。 "新面孔"现身 近日，A股化肥板块龙头亚钾国际（000893）发布的三季报显示，全球顶级战略咨询机构特劳特以 852.85万股持股量新晋公司第十大流通股东，占流通股比例1.05%。 记者梳理发现，此次是特劳特首次出现在A股上市公司前十大流通股东名单中。公开资料显示，特劳特 是一家全球领先的战略定位咨询公司，由"定位之父"杰克.特劳特创建。公司总部设在美国，在全球27 个国家和地区设有分部，由熟谙当地的合伙人及专家为企业提供战略定位咨询。客户包括IBM、惠普、 宝洁、西南航空、雀巢、苹果、通用电气、微软、沃尔玛和其他世界500强企业。 无独有 ...

证券日报网讯合锻智能（603011）10月31日在互动平台回答投资者提问时表示，公司主营业务为高端成 形装备和智能光电分选设备，其中高端成形装备主要客户为汽车行业，因汽车行业市场竞争加剧的原 因，三季度以来产品毛利率持续下降，基于谨慎性原则，公司对存货进行了跌价测试并计提了存货跌价 准备。 ...

投资评级 - 报告首次覆盖合锻智能，给予“推荐”评级 [2][12] 核心观点 - 合锻智能是高端成形机床龙头，已成功卡位核聚变核心部件制造领域，远期订单弹性可期 [2][7] - 可控核聚变行业预计2025-2028年进入资本开支扩张周期，将带动产业链订单放量，国内主要项目预计投入达1460亿元 [7][9][38] - 公司已中标BEST真空室项目，先发优势显著，并有望凭借BEST项目经验参与后续规模更大的CFEDR项目 [7][10][91] - 公司传统主业中，成形机床为细分领域单项冠军，智能分选设备市占率国内第二，基本盘稳固 [7][107][119] 主要财务指标与预测 - 2024年公司营业总收入为20.74亿元，同比增长17.4%，归母净利润为亏损0.89亿元 [3] - 预测2025-2027年营业总收入分别为23.77亿元、27.93亿元、32.97亿元，同比增速分别为14.6%、17.5%、18.0% [3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为-0.22亿元、1.33亿元、2.20亿元，将在2026年实现扭亏为盈 [3][12] - 以2025年10月29日收盘价计算，公司2026年预测市盈率为92倍 [3][12] 可控核聚变行业分析 - 可控核聚变被视为解决人类能源问题的终极方案，中美在该领域竞逐加速 [9][30] - 未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，全球在建/待建托卡马克装置共25台，单台实验堆平均造价约100亿元，合计市场空间超2500亿元 [38][44] - 在CFEDR项目价值量拆分中，磁体系统、真空室、包层系统占比分别为18%、12%、2.5%，公司卡位的真空室及包层等属于高价值环节 [9][55] 公司核聚变领域优势 - 公司董事长严建文同时担任聚变新能（安徽）董事长及安徽省聚变产业联合会理事长，与项目主导方关系紧密 [10][19][56] - 2024年公司中标聚变新能（安徽）发包的BEST真空室项目1-4段，中标金额2.09亿元，已进入焊接、检测工序 [10][63][64] - BEST项目资本开支规模约145亿元，CFEDR项目预计资本开支达1000亿元，规模显著扩大，为公司提供巨大潜在订单空间 [10][91] - 公司与合肥能源研究院合资成立夸父尖端制造公司，并与李政道研究院合作共建实验室，深化科研布局 [10][92][95] 后续催化因素 - 2025年BEST项目进入招标高峰期，招标数量达25个，预算金额达6.45亿元 [11][96] - 2025年10月以来，BEST项目招标进程加速，涉及偏滤器靶板及集成（预算金额1.36亿元）等核心部件 [11][99][100] 公司传统主业分析 - 高端成形机床：公司为细分领域单项冠军，产品应用于汽车、航空航天等多领域，机械压力机订单呈现较快增长态势 [7][107][113] - 智能分选设备：2023年色选机行业CR3约为42%，公司市占率约14%，位列国内第二，是行业内品类最多、规格覆盖最广的厂家之一 [7][119][122] - 2025年前三季度，公司实现营业收入16.7亿元，同比增长14.0% [7][22]

公司主营业务与财务表现 - 公司主营高端成形机床和智能分选设备，并延展布局尖端制造，开拓核聚变核心装备领域 [1] - 2025年前三季度，公司收入为16.7亿元，归母净利润为-0.4亿元 [1] - 公司是成形机床细分领域的单项冠军企业，其机械压力机定位中高端，订单呈现较快增长态势 [3] - 在智能分选设备领域，公司色选机市占率约为14%，位列国内第二，是行业内品类涉及最多、规格覆盖最广的厂家之一 [3] 核聚变行业前景与市场空间 - 预计2025年至2028年为可控核聚变行业资本开支扩张周期，将带动产业链订单放量 [1] - 未来3至5年预计是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1460亿元 [1] - 在核聚变装置价值量拆分中，高温超导磁体系统、真空室、包层系统占比分别为18%、12%、2.5% [1] - 中国聚变能发展路线图中的关键示范堆CFEDR预计资本开支达到1000亿元，而BEST项目约为145亿元 [2] 公司在核聚变领域的布局与优势 - 公司董事长同时担任聚变新能（安徽）董事长及聚变产业联合会理事长，与BEST、CFEDR项目主导方关系紧密 [2] - 公司已中标聚变新能（安徽）发包的BEST真空室项目1-4段，总中标金额为2.09亿元，具备先发优势与技术壁垒 [2] - 公司专注真空室、包层及偏滤器等核聚变堆核心部件的制造，相关业务有望为公司贡献较大业绩增量 [2] - 2025年，BEST项目进入招标高峰期，招标数量达25个，预算金额为6.45亿元 [2] - 公司通过与合肥能源研究院、李政道研究院合作，深化基础科研优势 [2] - BEST项目经验为公司后续参与资本开支规模更大的CFEDR项目奠定基础 [2] 公司盈利预测与估值 - 预计公司2025年至2027年的归母净利润分别为-0.22亿元、1.33亿元、2.20亿元 [3] - 在可控核聚变产业链重点公司中，公司对应2026年的市盈率（PE）为92倍，高于83倍的平均水平 [3]

10月31日，合锻智能（维权）盘中下跌2.02%，截至10:23，报24.24元/股，成交7.45亿元，换手率 6.19%，总市值119.85亿元。 资金流向方面，主力资金净流入88.12万元，特大单买入6501.31万元，占比8.72%，卖出6000.48万元， 占比8.05%；大单买入1.37亿元，占比18.44%，卖出1.42亿元，占比18.99%。 合锻智能今年以来股价涨253.87%，近5个交易日跌1.30%，近20日涨20.90%，近60日涨59.06%。 截至9月30日，合锻智能股东户数7.80万，较上期增加10.01%；人均流通股6340股，较上期减少9.10%。 2025年1月-9月，合锻智能实现营业收入16.73亿元，同比增长14.03%；归母净利润-4432.77万元，同比 减少677.25%。 分红方面，合锻智能A股上市后累计派现1.57亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，合锻智能十大流通股东中，永赢睿信混合A（019431）位居第三 大流通股东，持股930.45万股，为新进股东。永赢稳健增强债券A（014088）位居第四大流通股东，持 股573 ...

合锻智能(603011)今日跌停，全天换手率23.72%，成交额29.58亿元，振幅6.79%。龙虎榜数据显示，营 业部席位合计净卖出1.41亿元。 上交所公开信息显示，当日该股因日换手率达23.72%、日跌幅偏离值达-9.27%上榜，营业部席位合计净 卖出1.41亿元。 证券时报·数据宝统计显示，上榜的前五大买卖营业部合计成交4.52亿元，其中，买入成交额为1.55亿 元，卖出成交额为2.97亿元，合计净卖出1.41亿元。 具体来看，第一大买入营业部及卖出营业部均为国泰海通证券股份有限公司总部，买入金额为4819.31 万元，卖出金额为9490.69万元。 近半年该股累计上榜龙虎榜23次，上榜次日股价平均涨1.86%，上榜后5日平均涨5.51%。 资金流向方面，今日该股主力资金净流出2.75亿元，其中，特大单净流出1.69亿元，大单资金净流出 1.06亿元。近5日主力资金净流出2.35亿元。 10月30日公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入16.73亿元，同比增长14.03%，实 现净利润-4432.77万元。（数据宝） 合锻智能10月30日交易公开信息 | 买/ | 会员营业部名称 | 买 ...

CPO概念走弱，天孚通信跌超10%，合锻智能接近跌停，新易盛、汇绿生态、景旺电子跟跌。 ...

每经记者：张宝莲每经编辑：程鹏,黄博文 尽管股价接连上涨，"核聚变牛股"合锻智能（603011.SH）却以亏损的三季报给资本市场泼了冷水。 10月29日晚，合锻智能披露2025年三季报。公司前三季度营业收入达16.73亿元，同比增长14.03%；归母净利润-4432.77万元，同比降幅达677.25%；经营 活动产生的现金流量净额1.81亿元，同比下降3.12%。 作为资本市场追捧的"可控核聚变"概念股，合锻智能从今年年初至今的股价涨幅超过300%，市值更是翻倍增至超百亿元，并且多次中标与可控核聚变装 置相关的订单。然而，公司为何今年前三季度净利润出现大幅度下滑？ 根据三季报，公司今年前三季度营业收入达16.73亿元，同比增长14.03%；其中第三季度单季营收6.91亿元，同比增幅高达23.44%，增速超过前三季度整 体。 然而，盈利端的表现却与营收形成反差。 今年前三季度，公司归母净利润为-4432.77万元，同比大幅下降677.25%；扣非归母净利润为-5045.24万元，同比降幅达1791.64%。 具体来看，亏损主要发生在第三季度单季。半年报显示，公司上半年归母净利润951.31万元，第三季度归母净利 ...

光通信板块市场表现 - 光通信板块整体出现大幅调整 [1] - 合锻智能股价触及跌停 [1] - 天孚通信、鼎通科技、杭电股份、南亚新材、景旺电子、德科立等公司股价跟随下跌 [1]

外资态度来看，本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家 ，即韩国银行-自有资金。本期较上一季未再 披露的外资机构包括UBS AG、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金。 2025年10月30日，合锻智能(603011.SH)发布2025年第三季报。截至2025年10月29日，共有19个机构投 资者披露持有合锻智能A股股份，合计持股量达5203.39万股，占合锻智能总股本的10.52%。其中，前 十大机构投资者包括合肥市建设投资控股(集团)有限公司、中信银行股份有限公司-永赢睿信混合型证券 投资基金、浙商银行股份有限公司-永赢稳健增强债券型证券投资基金、上海浦东发展银行股份有限公 司-银华数字经济股票型发起式证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-信澳周期动力混合型证券投 资基金、韩国银行-自有资金、华夏创新视野一年持有混合A、永赢制造升级智选混合发起A、安联中国 精选混合A、鑫元清洁能源混合发起式A，前十大机构投资者合计持股比例达10.26%。相较于上一季 度，前十大机构持股比例合计下跌了0.33个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计5个，包括鑫元聚鑫收益增强A、 ...