公司概况 - 瑞立科密专业从事机动车主动安全系统核心部件研发、生产和销售，产品涵盖气压/液压电控制动系统、ECAS系统及铝合金精密压铸件等 [3] - 公司产品覆盖一汽解放、中国重汽、东风集团等国内主流整车企业，并出口欧美地区 [3] - 气压电控制动系统连续10年ABS产量销量行业第一（2014-2023年中国汽车工业协会数据） [8] 资本运作 - 2023年12月递交深交所主板IPO申请，2024年4月18日首发过会，募资额从16.02亿元调降至15.22亿元 [3][22][23] - 2021年收购瑞立集团下属4家子公司（温州汽科等），合计耗资9.36亿元，其中温州汽科收购溢价153% [16] - 关联交易显著：2022年瑞立集团既是第一大客户（销售占比21.1%）又是主要供应商（采购占比12.88%） [14][15][16] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为13.26亿元（-4.18%）、17.60亿元（+32.81%）、19.77亿元（+12.32%） [4][5] - 同期归母净利润0.97亿元（-50.91%）、2.36亿元（+143.32%）、2.69亿元（+14.07%） [4][5] - 气压电控制动系统贡献主营收入45%左右，2024年产能利用率75.12%，产销率91.69% [6][24][25] 业务结构 - 新能源车收入占比偏低：2024年上半年新能源商用车收入仅占机动车主动安全系统业务的14.32% [12][13] - 商用车市场依赖度高：2024年商用车销量387.3万辆，较2020年减少126万辆，同期新能源商用车销量占比提升至17.9% [9][10] - 液压电控制动系统产能利用率达96.73%，显著高于气压系统 [25] 募投项目 - 大湾区智能电控系统项目拟投入8.81亿元，但气压系统现有产能未饱和引发扩产合理性质疑 [23][24] - 研发中心及信息化建设项目合计投入3.91亿元，补充流动资金从3.3亿元缩减至2.5亿元 [22][23] 治理问题 - 招股书信息披露不一致：2021年4100万元现金分红在后续版本中消失 [19][20][21] - 溢价收购资产业绩变脸：温州汽科2024年营收-41.93万元，亏损213.57万元 [17][18]