文章核心观点 - 金添动漫是中国IP趣玩食品行业的开创者及领导者，通过“IP食品+IP赠品”的独特模式，在快速增长的市场中确立了领先地位 [2][6] - 公司财务表现强劲，营收和盈利能力持续提升，2024年营收同比增长32%，经调整净利润同比增长72% [2][13] - 行业处于高速增长期，中国IP趣玩食品市场规模预计将从2024年的115亿元增长至2029年的305亿元，复合年增长率达20.9% [3][18] 公司概况 - 金添动漫是中国最大的IP趣玩食品企业和第四大IP食品企业，2024年市场份额分别为7.6%和2.5% [2][6] - 截至2025年6月30日，公司拥有5大生产基地、26个授权IP及超过600个活跃SKU [2][6] - 2024年及2025上半年，公司分别实现营业收入8.77亿元、4.44亿元，分别同比增长32%、10% [2][13] - 2024年及2025上半年，公司分别实现经调整净利润1.31亿元、0.70亿元，分别同比增长72%、13% [2][13] 行业发展 - 中国IP趣玩食品行业市场规模由2020年的56亿元增长至2024年的115亿元，复合年增长率达19.6% [3][18] - 预计中国IP趣玩食品行业市场规模将由2025年143亿元增长至2029年的305亿元，2025年至2029年复合年增长率为20.9% [3][18] - 中国IP食品行业竞争格局分散，2024年前五大企业市场份额合计15.0%，金添动漫以2.5%的市场份额排名第四 [3][25] - 在IP趣玩食品细分领域，金添动漫2024年以7.6%的市场份额位居行业首位 [25] 业务模式与IP运营 - 公司采用“IP食品+IP赠品”的创新模式，将授权IP角色融入零食包装及随附的免费赠品中 [4][29] - 截至2025年6月30日，公司拥有26项授权IP，是中国拥有授权IP数量最多的IP趣玩食品公司 [4][33] - 公司与多个知名IP保持长期合作，与奥特曼IP合作达16年，与喜羊羊与灰太狼IP合作达十年 [4][35] - IP赠品主要包括摆件、玩具、收藏卡、贴纸、罐子及徽章，增强产品互动性和用户黏性 [4][36] 产品与产能 - 产品主要分为“添乐卡通王”和“TALA'S”两大品牌，涵盖糖果、饼干、膨化零食、巧克力及海苔零食五大类别 [4][39] - 糖果类产品增长迅速，2024年收入达2.94亿元，同比增长65%，2025年上半年收入1.78亿元，同比增长38% [40] - 公司在广东拥有五个生产基地，在湖南拥有一个在建基地，总建筑面积超过12万平方米 [41][43] - 生产设施配备自动化和半自动化生产线，并辅以ERP系统进行集成计划与调度 [41] 销售渠道 - 经销渠道为基本盘，截至2025年上半年末拥有超2,675家经销商，覆盖中国31个省份、直辖市及自治区 [5][44] - 直销渠道高速增长，2024年直销渠道收入同比增长182%，占比提升至33% [5][45] - 电商渠道通过抖音、拼多多、天猫等第三方平台直接向终端消费者销售产品 [44] - 2025年上半年，面向零售商的直销渠道收入达1.92亿元，同比增长58%，占比提升至43% [45]

公司上市进程 - 广东金添动漫股份有限公司于10月20日向港交所递交上市申请，联席保荐人为招商证券国际和中国银河国际 [1] - 公司曾于2016年8月在新三板挂牌，并于2021年1月8日主动终止挂牌，此次转战港股旨在提升品牌公信力、吸引长期资金并有望以更高估值实现融资目标 [3] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的5.96亿元增长至2024年的8.77亿元，净利润从2022年的3670.8万元增长至2024年的1.3亿元 [4] - 2023年及2024年营收同比增速分别为11.41%和32.08%，净利润同比增速分别为104.92%和72.82% [4] - 2024年上半年业绩增速放缓，营收为4.44亿元，同比增长9.82%，净利润为7004.1万元，同比增长13.45% [4] - 2024年上半年，糖果和饼干收入分别同比增长37.75%和25.63%，但膨化食品、巧克力和海苔零食收入分别同比下滑16.9%、19.8%和30.81% [4] 业务模式与IP组合 - 公司主要业务为生产和销售IP趣玩食品，拥有“添乐卡通王”和“TALA'S”两大品牌，产品形态为“IP+食品+IP赠品” [5] - 公司拥有26个IP，全部来自外部授权，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、哪吒之魔童闹海等 [1][6] - 奥特曼是公司第一大IP，2022至2024年收入占比均超过50%，但2024年上半年其收入同比下滑17.07%至1.95亿元 [6] - 2024年上半年，小马宝莉IP收入同比大幅增长119.07%至1.01亿元 [6] IP授权成本与风险 - 2022至2024年，公司IP版权费分别为2114.4万元、2457万元和3678.6万元，2024年上半年IP版权费为2001.6万元，同比增长21.9% [7] - IP授权协议期普遍为1至3年且需定期续签，其中奥特曼IP的期限仅剩12个月 [7] - 公司高达99.5%的收入来源于外部授权IP [8] - 公司坦言能否维持现有授权协议很大程度上取决于与IP所有者或授权方的关系 [1][7] 发展战略与资金用途 - 公司计划通过自主设计开发自有IP以降低风险，并计划将上市募集资金用于提升产品开发能力、品牌知名度、扩充销售网络与产能、丰富IP组合及寻求战略投资等 [8] - 公司有意布局东南亚等海外市场，计划在当地设立销售及营销团队 [11] 销售渠道分布 - 公司采用多渠道营销模式，整合经销商网络、直销及电商平台 [9] - 经销商渠道收入占比从2022年的95.2%降至2024年上半年的55.1% [9] - 面向直销零售商的收入占比从2022年的3.5%显著提升至2024年上半年的43.2%，主要合作方包括量贩零食店及其他零售店 [9] - 电商渠道发展仍处探索阶段，2024年上半年线上收入占比仅为1.1% [9][10] - 截至2024年6月30日，公司通过超2600家经销商构建起覆盖全国逾1700个县的网络，县级覆盖率超60% [9]

公司概况与上市进程 - 公司成立于2011年 是国内首批将动漫IP与食品相融合的公司 拥有"添乐卡通王"和"TALA'S"两大品牌 产品线覆盖糖果、饼干、膨化食品、巧克力及海苔零食 [3] - 公司于2016年8月在新三板挂牌 后于2021年1月8日主动终止挂牌 并于2025年10月20日向港交所递交上市申请 招商证券国际和中国银河国际为联席保荐人 [1][3] - 从新三板摘牌后冲击港股 被解读为已完成内部整合 进入可展示增长逻辑的关键阶段 港股市场具备更高国际资本认可度和再融资能力 有利于公司品牌公信力提升及"IP+食品"模式的复制与出海布局 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年 公司营收从5.96亿元增长至8.77亿元 净利润从3670.8万元增长至1.3亿元 其中2023年及2024年营收同比增速分别为11.41%和32.08% 净利润同比增速分别为104.92%和72.82% [4] - 2025年上半年业绩增速有所放缓 营收为4.44亿元 同比增长9.82% 净利润为7004.1万元 同比增长13.45% [4] - 分品类看 2025年上半年糖果和饼干收入分别同比增长37.75%和25.63% 但膨化食品、巧克力、海苔零食收入分别同比下滑16.9%、19.8%和30.81% [4] IP授权业务模式 - 公司业务核心为"IP+食品+IP赠品"的复合形态 目前拥有26个IP 全部来自外部授权 包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、小猪佩奇、熊出没等国内外热门IP [1][6] - 奥特曼是公司第一大IP 2022至2024年收入占比均超50% 但在2025年上半年其收入同比下滑17.07%至1.95亿元 同期小马宝莉IP收入同比增长119.07%至1.01亿元 [7] - 2022至2024年公司IP版权费分别为2114.4万元、2457万元、3678.6万元 2025年上半年为2001.6万元 同比增长21.9% 三年半时间里IP相关花费超1亿元 [7] - 公司IP授权协议期普遍为1至3年 需定期续签 其中奥特曼IP的期限仅余12个月 公司坦言能否维持现有授权协议很大程度上取决于与IP所有者或授权方的关系 [1][7][8] 销售渠道与市场布局 - 公司采用多渠道营销模式 整合经销商网络、面向零售商的直销以及电商平台 截至2025年6月30日 通过超2600家经销商构建起覆盖全国逾1700个县的经销网络 县级覆盖率超60% [9] - 经销商渠道收入占比从2022年的95.2%降至2025年上半年的55.1% 同期面向直销零售商的收入占比从3.5%增长至43.2% 主要合作方包括鸣鸣很忙、万辰集团等量贩零食店及名创优品、永辉超市等零售店 [9] - 电商渠道发展仍处探索阶段 2024年电商收入占比仅为0.2% 2025年上半年增长至1.1% 覆盖抖音、拼多多、天猫、淘宝等平台 [10] - 公司计划布局东南亚等海外市场 拟在东南亚设立销售及营销团队 但尚未有具体落地举措 [11]