华东重机中标情况 - 公司近期成功中标印度阿达尼集团的港口装卸设备项目以及国内几个智能化港口装卸设备项目 合计收获约12.5亿元订单 [1] - 本次中标及合同的签署有助于进一步提高公司在境内外智能化港口装卸设备的市场占有率 提升公司高端装备业务的核心竞争力和持续经营能力 [1] 安靠智电海外突破 - 公司1月中旬与客户A签订合同 为该客户的北美数据中心项目提供电力设备 合同金额为898.30万美元（约合人民币6297.80万元） [1] - 该合同体现了公司核心产品及服务能力在全球市场的品牌竞争力 其意义是国际市场对品牌含金量、产品可靠度与技术领先性的肯定 [1] - 若合同顺利履行 将有利于公司未来获取更多的海外类似订单 [1] 深南电A海外服务项目 - 公司全资子公司于1月4日中标柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站运维服务项目 中标总金额达2.08亿美元 [1] - 双方于1月29日正式签署首份合同 合同预计金额1.04亿美元 [1] - 服务周期覆盖建设阶段（预计2026年至2027年）前期服务及后续商业运营阶段涵盖机组两个大修周期（预计2028年至2042年）的运维服务 [2] - 该项目体现出公司从设备出口向全生命周期服务输出的升级 [2] 联合水务海外项目 - 公司作为牵头人组成的联合体在1月成功中标沙特国家水务公司长达15年的市政污水处理长期运维项目 [2] - 该项目彰显出公司具备参与国际竞争并交付复杂项目的综合实力 [2] - 这也是公司“立足国内市场、积极开拓国际市场”发展战略落地的又一重大成果 [2] 行业出海态势 - 中国技术和服务“组团出海”的态势愈发明显 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是港口装卸设备全球知名供应商，积极推动转型升级战略，2024年业绩扭亏，2025年一季度业绩稳健增长，积极拓展GPU芯片设计业务，还与聚众科技达成战略合作进军高端传感器市场 [1][2][3] 公司概况 - 公司始创于1989年，总部位于无锡，自主研制国内多用途集装箱门式起重机，成为港口装卸设备全球知名供应商，港机产品覆盖国内主要港口码头并出口多个国家地区 [1] - 公司推进转型升级战略，从事数控机床、光伏电池组件、GPU芯片设计业务，2024年12月完成数控机床业务出售，10月完成GPU芯片设计业务收购并于11月纳入合并报表 [1][2] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入11.84亿元，同比+76.48%，归母净利润1.23亿元，扣非归母净利润-1.39亿元，同比大幅减亏；2024年完成数控机床业务出售，收到股权转让款3.57亿元，收回关联借款本金及利息、应付股利3.10亿元，实现投资收益2.57亿元 [2] - 2025年一季度公司实现营业收入2.15亿元，同比+41.12%，归母净利润0.34亿元，同比+64.64% [2] 业务拓展 - 积极拓展GPU芯片设计业务，锐信图芯响应国产替代政策，聚焦信创、特种工业及算力中心等领域，信创和特种工业领域已量产出货，2024年完成信创市场主流适配工作，加大供应链投入确保产品稳定供应 [2] - 6月7日公司与聚众科技签署《投资协议》，首期增资收购后者9.09%股权，聚众科技专注高端传感器设计、制造与销售，公司借此进军高端传感器市场 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为13.79/17.22/19.31亿元，归母净利润分别为1.33/1.61/2.01亿元，对应PE分别为54.58X/45.00X/36.08X [3] 股票数据 - 2025年6月26日收盘价7.19元，12个月股价区间2.29 - 10.27元，总市值7245.30百万元，总股本1008百万股，A股1008百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量79百万股 [5] 涨跌幅情况 - 1个月绝对收益-4%，相对收益-6%；3个月绝对收益12%，相对收益11%；12个月绝对收益188%，相对收益174% [8] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为16.44%、24.91%、12.09%，净利润增长率分别为7.88%、21.28%、24.72% [4] - 毛利率分别为18.6%、21.9%、24.1%，净利润率分别为9.6%、9.3%、10.4% [12] - 资产负债率分别为48.7%、54.9%、55.4%，流动比率分别为1.98、1.65、1.65，速动比率分别为1.46、1.21、1.21 [12]

新业务法律纠纷 - 子公司无锡光能和徐州光能因设备买卖合同及维修纠纷被"捷佳系"三家公司提起民事诉讼 涉及4起案件 合计涉案金额2.08亿元[2][3] - 纠纷源于2023年5月签署的三份《购销合同书》 总金额5.61亿元 后通过变更协议增至5.87亿元[4] - 争议焦点包括付款条件是否成就以及原告方延期交货等合同违约行为 目前案件均已立案但未开庭[2][4] 光伏业务发展状况 - 公司于2023年3月投资10GW太阳能电池片项目进入光伏行业 但随后因产业链价格大幅下滑导致业务受不利影响[4][5] - 2024年8月公司宣布终止亳州年产10GWN型高效太阳能电池片生产基地项目 该项目原计划总投资约60亿元[7] - 公司表示光伏业务产能不再进一步拓展 未来是否剥离业务将根据行业形势判断[7] 财务业绩表现 - 2020-2023年营收连续下滑 同比降幅分别为44.16%、7.54%、79.11%和54.53%[5] - 同期归母净利润持续亏损 分别为-10.73亿元、-14.08亿元、-1.79亿元和-8.11亿元[5] - 2023年计提商誉减值3.66亿元 主要因数控机床业务业绩不理想及应收账款回笼不及预期[6] 业务结构调整 - 公司原为全球港口装卸设备知名供应商 2017年通过收购润星科技100%股权进入数控机床行业[5][6] - 2024年成功剥离数控机床业务 并于12月17日完成过户手续[6] - 预计2024年实现归母净利润1亿元至1.5亿元 扭亏主要得益于港机业务稳中向好及数控机床业务剥离[6]