釜山中小企业整体出口表现 - 2025年釜山中小企业出口规模创历史新高 达到84.4亿美元 同比增长7.2% [1] - 出口型中小企业数量同比增长4.0% 达到6336家 占当地出口企业总数的97.3% [1] - 前十大出口品目中 除汽车零部件外 其余9个品目出口均实现增长 [1] 主要出口品目增长情况 - 电力设备出口额达4.53亿美元 主要受美国电力基础设施扩张带动 [1] - 船舶及海洋结构物出口同比增长41.8% [1] - 水产品出口同比增长40.4% [1] 主要出口目的地表现 - 前五大出口目的地依次为美国、中国、日本、越南和印度尼西亚 [1] - 对中国出口同比大幅增长40.7% [1] - 对美国出口同比增长11.4% [1]

美台贸易协定核心内容 - 美台正式签署“对等贸易协定”，美国商品出口台湾享受零关税，台湾商品出口美国被加征15%关税[5] - 协议规定台湾须在2025年至2029年内采购价值3万亿新台币的美国物资，包括石油、天然气、电力设备及民航发动机等[5] - 作为协议一部分，台湾企业需向美国半导体产业投资2500亿美元，并由台湾当局提供2500亿美元的信用担保[3] 协议背景与谈判过程 - 该协议源于2025年4月美国总统特朗普发起的全球关税策略，旨在增加国库收入、促使制造业回流及减少贸易逆差[2] - 为规避美国高额关税，台湾与美国进行谈判，最终将美国对台湾商品的关税从20%降至15%[3] - 协议在2025年7月底前达成框架，并于近期正式签署，台湾立法机构被指将快速通过审批[3][7] 台湾当局的承诺与财政负担 - 除贸易采购承诺外，台湾此前已同意对美半导体投资及信用担保各2500亿美元[3][8] - 台湾当局面临多项对美巨额支出，包括2025年12月美国国会批准的111亿美元对台军售，款项需从台湾防务预算支付[8][10] - 据英媒透露，台湾可能还将与美国签订一笔价值200亿美元的更大规模军售合同[14] 台湾内部政治与预算争议 - 为支付对美军购，赖清德当局推动1.25万亿新台币的防务预算，但遭到蓝白两党10次拒绝[8] - 台湾当局对此感到焦急，并采取威逼利诱、搬出三军司令站台等方式，希望预算获得放行[10] 军事动态与地区风险 - 美台宣称成功完成攻击性无人机“劲蜂4号”测试，台湾当局称其目的是在台湾地区部署大量无人机系统以形成威慑[13][14] - 持续的军售与军事合作被指正在增加台湾地区的开战风险[14] 中国大陆的立场与警告 - 中国大陆国台办指责台湾在贸易谈判中“无原则媚外，无底线卖台”，并警告民进党当局的行为牺牲台湾产业发展，将被民众唾弃[7] - 中国大陆多次警告台湾当局及美国，指出其行为正在消耗中国大陆的耐心，并强调“和平统一”的窗口正在被挑战[11][16] - 中国大陆明确表示其耐心有限，并暗示当条件成熟时，实现统一将“摧枯拉朽般”完成[16][18]

公司业绩与股价表现 - 哈尔滨电气（01133）午前股价上涨8.05%，报22.82港元，成交额1.41亿港元 [2][4] - 公司发布2025年业绩盈喜预告，预计实现归母净利润26.5亿元，同比增长约57.2%，超出市场预期 [2][4] - 净利润大幅增长主要得益于营业收入增长及产品盈利能力提升，前期高价值订单逐步释放，毛利率仍有上升空间 [2][4] - 公司生产规模扩大，智能化制造能力增强，规模效应和运营效率大幅提升 [2][4] 行业背景与市场机遇 - 截至2025年10月中旬，自2023年1月起美国数据中心储备项目规划容量已达245GW [2][4] - 数据中心持续投运导致峰值负荷攀升，仅靠稳定电源难以满足需求，美国缺电问题提升了电力系统可靠性需求 [2][4] - 燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益于市场高景气，海外燃气轮机头部企业面临产能瓶颈 [2][4] - 在此背景下，看好中国企业持续提升市场份额 [2][4]

公司股价与交易表现 - 中超控股早盘开盘后短暂上探后震荡下行，盘中一度下探至9.53元附近，随后在午盘前迎来快速反弹 [1] - 午后开盘初期维持区间震荡整理，进入14时后股价再度发力大幅拉升，6个交易日内录得3个涨停 [1] - 公司最新股价为10.75元，总市值147.14亿元，封板资金12.38亿元，成交额41.81亿元，换手率31.53% [1] - 市场炒作中超控股，聚焦其涉及的核聚变磁体材料领域以及电力设备行业相关业务 [1] 核聚变行业政策与趋势 - 2025年全球主要国家密集出台核聚变政策，标志着技术竞争从实验室研发转向产业化布局与监管框架构建 [2] - 国内对可控核聚变的政策支持从国家层面搭建框架，通过优化监管流程、完善法律法规筑牢基础，并聚焦技术研发方向提供明确指引 [2] - 政策持续发力为相关领域发展筑牢基础，行业发展方向清晰明确，带动相关领域迎来发展契机 [2] 核聚变磁体材料技术格局 - 磁体材料是核聚变装置实现稳定磁场约束的核心基础，当前超导磁体材料形成低温超导与高温超导并行发展的格局 [2] - 低温超导材料凭借工业化应用优势支撑现有聚变装置运行，高温超导材料则以更优异的极端环境适配性，成为下一代高场聚变技术突破的关键 [2] - 磁体系统是聚变项目核心成本项 [2] 电力设备行业背景 - 电力全面市场化元年，电力行业有望迎高质量发展 [2] - 双碳战略提出以来，为适应日益提高的新能源并网比例，我国电力市场化进展加速，并不断进行着电力体制改革 [2] - 国内电网电改有望推动特高压和配网加速建设，电力设备出海算力投资不断上调 [2] - 美国电力供需显著不足，风电设备整机盈利能力有望持续提升，国内企业加速出海 [2]

宏观经济前景与增长动力 - 国际货币基金组织将2026年中国经济增速预测值上调0.3个百分点[2] - 宏观经济前景日趋平衡且更具韧性 预计国内需求弱复苏与出口维持强劲的“双轨增长”格局将延续[2] - 2026年中国经济将延续“二元分化”格局 即制造与出口强劲 房地产仍处调整期 消费温和复苏 整体呈持续复苏态势[2] - 高盛预计中国的总出口增长在2026年将保持在大约5%的强劲水平[2] - 中国卓越的制造业竞争力与被低估的货币 令中国在许多其他经济体进口中的份额显著上升[2] - 随着中国制造商在全球扩张和在海外建厂 中间品和资本品的出口也将大幅上升[2] 政策预期与企业盈利 - 外资对促消费政策抱有较强预期 高盛认为2026年政府消费有望加速并抵消个人消费的疲软[3] - 服务消费增速预计将超过商品消费增速[3] - 财政政策预计将延续“积极稳健” 财政赤字可能维持在4%左右 地方政府专项债额度或小幅增加以支持重点基建投资[3] - 2024年下半年以来企业盈利见底并逐渐恢复 预计PPI回升将对以制造业为主的经济体的企业盈利产生直接影响[3] - 从A股来看 原材料、金融、工业等传统行业盈利修正非常明显[3] 外资配置与市场观点 - 宏观经济的稳健前景、产业升级的明确方向、较低的估值、与发达市场的低相关性 推动国际资金高度重视中国股票市场的配置价值[4] - 2026年外资预计将持续流入中国股市[4] - 海外主动型共同基金大约低配中国股票300个基点 每提高1个基点对应约50亿美元资金[4] - 港股拥有大量可与美股对标甚至替代的科技标的 且估值普遍低于美股 具备一定吸引力[4] - 科技仍将是重要主题之一 但也会受国内政策导向影响 若消费等领域出台增量政策可能催生新的结构性机会[4] 重点布局领域与板块 - 外资聚焦于AI、商业航天等科技领域 以及消费、医疗等具备结构性利好的领域[5] - 投资者对A股市场的关注呈现明显的结构性特征 更多聚焦于具备明确市场趋势的特定板块 如航空、芯片、AI医疗及防御属性的保险板块[5] - 政府对本土AI模型和芯片制造的明确支持 将为中国科技股进一步上涨奠定基础[5] - 低利率环境下国内投资者追逐收益 医疗保健企业“走出去”、新消费模式兴起及电网现代化等结构性利好 有望惠及金融、医疗保健、消费、材料和电力设备等行业[5] AI投资与电力主题 - 在AI投资方面 确定性最高的是电力[6] - AI投资有两个根本限制 一是资金是否充足 二是电力是否充足[6] - 美国未来大概率会面临电力短缺 美国在缺电的情况下必然需要采购中国制造的电力设备[6] - 中国制造的电力设备是全世界最强的 电力设备和技术已成为AI衍生出来的一个确定性高的投资方向[6] 投资策略建议 - 随着全球资产的高波动 投资者需要多资产配置 要选择具备真正分散效应的资产或策略 并确保所选资产具备长期保值增值能力[6]

股价表现与市场数据 - 2026年2月5日，中恒电气股价触及跌停，跌停价为29.76元，涨幅为-9.77% [1] - 公司总市值为168.17亿元，流通市值为166.54亿元，截至发稿时总成交额为7.92亿元 [1] 公司经营与财务风险 - 公司处于经营调整期，主营业务增长但存在较多利空因素 [2] - 实际控制人因操纵证券市场罪被判刑，影响公司声誉 [2] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为 -6995万元，同比下滑136.78%，现金流压力大 [2] - 短期借款激增，财务风险上升 [2] - 员工持股计划提前终止，且部分业绩考核未达标 [2] - 公司股权处置交易存在不确定性 [2] 近期负面事件与声誉影响 - 2026年第一季度ESG评级为BB，且较上期下降，引发投资者对公司可持续发展能力的担忧，降低了其在注重ESG投资的机构投资者中的吸引力 [2] - 2025年12月31日，公司有涉嫌操纵股价的违规记录，损害了投资者信心，对公司声誉和形象造成极大负面影响 [2] 行业与市场环境 - 公司涉及电力设备、充电桩等概念板块 [2] - 若相关概念板块整体表现不佳，会对公司股价产生拖累 [2] - 公司自身经营问题使其在板块中的竞争力和吸引力下降，更容易受到板块下行影响 [2] 资金与技术面分析 - 操纵股价违规记录和ESG评级下降可能使投资者对公司未来预期变差，导致资金流出 [2] - 从技术面推测，若股价在跌停前已出现不利信号（如MACD死叉、BOLL通道跌破等），会加速股价下跌 [2]

华东重机中标情况 - 公司近期成功中标印度阿达尼集团的港口装卸设备项目以及国内几个智能化港口装卸设备项目 合计收获约12.5亿元订单 [1] - 本次中标及合同的签署有助于进一步提高公司在境内外智能化港口装卸设备的市场占有率 提升公司高端装备业务的核心竞争力和持续经营能力 [1] 安靠智电海外突破 - 公司1月中旬与客户A签订合同 为该客户的北美数据中心项目提供电力设备 合同金额为898.30万美元（约合人民币6297.80万元） [1] - 该合同体现了公司核心产品及服务能力在全球市场的品牌竞争力 其意义是国际市场对品牌含金量、产品可靠度与技术领先性的肯定 [1] - 若合同顺利履行 将有利于公司未来获取更多的海外类似订单 [1] 深南电A海外服务项目 - 公司全资子公司于1月4日中标柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站运维服务项目 中标总金额达2.08亿美元 [1] - 双方于1月29日正式签署首份合同 合同预计金额1.04亿美元 [1] - 服务周期覆盖建设阶段（预计2026年至2027年）前期服务及后续商业运营阶段涵盖机组两个大修周期（预计2028年至2042年）的运维服务 [2] - 该项目体现出公司从设备出口向全生命周期服务输出的升级 [2] 联合水务海外项目 - 公司作为牵头人组成的联合体在1月成功中标沙特国家水务公司长达15年的市政污水处理长期运维项目 [2] - 该项目彰显出公司具备参与国际竞争并交付复杂项目的综合实力 [2] - 这也是公司“立足国内市场、积极开拓国际市场”发展战略落地的又一重大成果 [2] 行业出海态势 - 中国技术和服务“组团出海”的态势愈发明显 [1]

核心事件 - 信达证券首席分析师胡琎心已于2月3日从证券从业系统中注销 [1] - 该分析师从西部证券电新行业联席首席分析师职位加入信达证券的时间为8月22日 [1] - 从加入信达到注销从业信息，时间间隔不足半年 [2] 分析师背景 - 该分析师具备多年新能源产业工作经验及电新行业卖方研究经验 [1] - 其研究领域覆盖风电、电力设备、光伏，尤其对风电行业有深刻理解 [1] - 其研究特点为善于把握市场机会，挖掘潜力个股，提供有价值的服务 [1]

公司战略与资本支出 - 西门子能源股份公司宣布将在未来两年内斥资10亿美元扩大美国本土的生产产能 [1] 行业与市场背景 - 公司扩大产能的决策受到电力需求激增的影响 [1]

文章核心观点 - A股市场中期向上的趋势未发生根本改变 支撑逻辑包括全球资产紧缺与地缘政治下耐心资本长期流入 国内反内卷政策推进与企业盈利改善预期形成托底 以及当前板块调整主要是短期情绪和交易层面反应 [1] 市场趋势与判断 - 全球资产紧缺背景持续 叠加地缘政治冲突频发 耐心资本流入股市的长期趋势未变 [1] - 国内反内卷政策持续深入推进 企业盈利改善预期逐步升温 为资本市场形成托底 [1] - 当前板块快速调整更多是短期市场情绪及交易层面的反应 并未动摇中长期向上的趋势 [1] 中长期投资机会 - AI相关产业 在科技自主可控政策导向下 国内AI产业链支持政策持续落地 预计全球算力领域资本开支将进一步扩大 AI端侧普及率将稳步提升 可关注国产算力链 AI+游戏等投资机会 [2] - 中国品牌竞争力提升方向 中国品牌制造已实现从便宜货到质优价廉且盈利稳定 再到多个领域实现跨越发展的转变 重点关注国产品牌出海领域 尤其是创新药 电力设备 工程机械等已实现弯道超车或自主份额持续提升的细分赛道 [2] - 资源品领域 铜 小金属等资源品具备真实稀缺性与抗通胀属性 且易形成稳定的供给联盟 相关资产拥有稳定的现金流 长期配置价值突出 [2] 特定行业观点 - 有色金属等行业前期涨幅显著 拥挤度高 当前需要一定时间进行调整消化 [2] - 本轮有色金属板块调整更多源于交易层面 而非基本面变化 叠加美联储新主席履职后的实际影响预计好于市场悲观预期 板块调整后有望迎来更具吸引力的买入时机 [2]