再次是资产配置多元化与风险分散的战略选择。港股国际化程度高，资产价格波动与A股不同步，险资动态平衡两地持仓可降低投资组合波动， 提升风险收益率。同时，增配港股契合险企全球化布局需求，香港金融基础设施和法律环境成熟，是险资国际化配置关键枢纽。 最后是新会计准则下的财务适配性。不少头部险资机构已实施IFRS 9及IFRS 17，多数险企最迟2026年完成切换。新准则下，险资增配高股息港股 并计入FVOCI账户，可平滑业绩波动、获取稳定收益。 险资频频举牌港股上市公司，是资产配置调整，也是对中国资产的信任，既增强自身收益弹性，促进港股价值重估，更为"中国资产全球定价 权"夯实基础。（陈十一） 【环球网财经综合报道】近日，险资频频举牌港股公司成为市场焦点。中国保险行业协会数据显示，今年上半年险资合计举牌17次，14次标的为 港股上市公司；中国保险资管业协会调研显示，63%的保险机构计划2025年加大港股投资规模。截至今年一季度末，险资运用余额近35万亿元， 其频繁举牌港股并计划加大投资，背后有四大动因。 首先是估值洼地中的价值再发现。今年上半年，恒生指数涨幅远超沪深300指数，且市盈率低于后者，AH股溢价指数虽下跌但 ...

报告核心观点 - 利用拥挤度指标探析港股进一步上涨空间，当前港股具备突破横盘行情条件，待关键催化因素出现有望从横盘向趋势性上涨转换，科技板块或成下一轮上涨重要引擎 [1][3][4] 港股市场环境 - 外部环境趋于稳定，地缘局势可控、关税谈判暂停、特朗普政策重心切换降低外部政策冲击可能性 [5] - 流动性环境较佳，短期内港股市场流动性充裕，新股上市活跃注入新投资主题和情绪催化剂 [5] 拥挤度指标分析 价格指标 - 恒指价格偏离程度位于历史70 - 80%区间，处于偏拥挤位置；恒生科技指数降至50 - 60%区间，处于相对均衡状态 [14] 量能指标 - 恒指成交额与换手率维持在历史均值上方，交易情绪积极；恒生科技指数成交额与换手率回落至历史分位数40%左右，交易热情不足 [16] 量价相关性 - 4 - 5月量价相关性转弱，6月以来从底部区域明显回升，预示市场从盘整向上突破，处于过渡期 [24] 综合指标 - 港股拥挤度降至历史均值左右，恒生科技指数降至30%左右，具备充足向上弹性空间 [37] 板块拥挤度情况 - 医药生物板块量价指标达历史高位，热度高但上行空间受限；交运、能源等板块量价向上，银行等传统高股息板块交易活跃度提升但价格涨幅有限，拥挤度适中；半导体等板块拥挤度显著回落，向上弹性空间充足 [2][44][49] 市场情绪与行情展望 - 港股波动率和卖空比率下降，市场恐慌和做空力量减弱，但缺乏普涨格局 [29] - 港股从结构性行情向全面上涨转换需基本面支撑和政策催化，满足条件有望实现趋势性上涨 [4][54]

港股回暖、跨境理财需求及高才计划推动开户热，香港银行账 户成为连接国际市场的通道。中介们正从激增的投资理财需求 中嗅出新的商机。 作者：刘颖 封图：图虫创意 导读 壹 || 内地用户申请香港银行账户时，最常遇到困难的环节便是预约和排队。 贰 || 多数中介人士表示，协议代办的方式已不可行，客户必须亲自前往香港，但他们可以提 供开户攻略和全程指导。 叁 || "去年开始，香港的银行多次主动找我们公司寻求合作。所以今年我们注册了这家新公 司，专门拓展港卡业务。" 肆 || 数据显示，2024年一季度，汇丰香港新增13万名对私客户；到了2025年一季度，这一数 字飙升至30万名。 20世纪90年代，上海证券交易所门口，人们通宵达旦地排队，等待抢购首批股票认购券。那 时，"黄牛"将认购券的价格哄抬到比股票本身还高的离谱程度。一名资深老股民回忆，他为了购得 一张认购券，无奈之下把新买的永久牌自行车抵押给了"黄牛"。 如今，清晨的中银香港网点门前，长队如龙蜿蜒——这不是抢购限量版球鞋，而是内地客在等待办 理一张香港银行卡。上述资深老股民不禁感慨： 历史总是在变着花样重演，只是当年的认购券， 换成了如今被追逐的香港银行账户 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月中旬以来港股领涨全球股市，本轮港股走强有独立行情显著、科技板块占优两个特征，外资春节后阶段性回流且流出总体放缓，南下资金是本轮行情重要增量资金，未来港股市场行情有望继续向好 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 今年1月中旬以来港股领涨全球股市 - 1月中旬以来港股市场大幅收涨，截至3月7日，恒生科技累计涨幅达41.7%，恒生国企指数和恒生指数累计涨幅分别达29.2%和27.1%，而标普500指数、纳斯达克指数同期分别下跌1.0%和5.0% [1][5] - 本轮港股走强特征：一是A股、港股资产走强发生在美股调整环境中，独立行情显著，反映投资者做多中国资产信心提升；二是科技板块显著占优，新经济成为行情重要载体，中国科技力量崛起 [2][6] 外资春节后阶段性回流，流出总体放缓 - 春节后外资一度回流港股市场，后续再度流出但总体流出放缓，2020年是外资流动分水岭，此前偏震荡，2020年后持续净流出，去年下半年开始出现边际好转 [2][9] 南下资金是本轮行情重要增量资金 - 2021年初南下资金单月流入规模超3000亿港元，之后流入速度放缓，今年来流入明显提速，截至3月7日累计流入规模达2948亿港元，远高于此前同期数据，港股通持股市值升至4.5万亿元，占比提高至12.7% [3][14] 未来展望 - 在中国经济回升向好、政策发力、改革推进背景下，当前利率低位、上市公司盈利触底回升，中国资产吸引力有望提升，推动港股市场行情继续向好 [3][18]