上市概况与市场表现 - 澜起科技于2月9日正式在港交所上市，成为A+H股公司 [3] - 港股上市首日收盘价为175港元，较发行价106.89港元暴涨63.72%，总市值突破2122亿港元 [3] - 上市引入了包括摩根大通、阿里巴巴在内的17家基石投资者，合计认购约4.50亿美元，占全球发售股份近一半 [3] - 上市当日，公司A股同步上涨6.06%，收报173.45元，总市值达1988亿元，形成A+H双线走强局面 [3] 财务业绩与增长 - 2025年前三季度，公司实现营业收入40.58亿元，同比增长57.83% [3] - 2025年前三季度，归母净利润达16.32亿元，同比大幅增长66.89% [3] - 公司预计2025年全年净利润将达到21.5亿-23.5亿元，同比增长52.29%-66.46% [3] - 公司毛利率从2022年的46.4%提升至2025年前三季度的61.5% [4] 行业地位与市场前景 - 按2024年收入计，澜起科技在全球内存互连芯片市场份额达到36.8%，为领域领导者 [4] - 公司与Renesas和Rambus合计占据超90%的市场份额 [4] - 全球内存互连芯片市场规模预计将从2024年的35亿美元增长至2030年的145亿美元，年复合增长率高达27% [4] 产品与技术进展 - 公司专注于内存接口芯片领域 [3] - DDR5第三子代RCD芯片销售收入在2025年第三季度首次超过第二子代产品 [4] - 第四子代产品已开始规模出货 [4] - 半导体行业技术更新快、产品迭代迅速 [5] 客户与股东结构 - 2022年至2025年9月30日期间，公司前五大客户收入占比分别为84.2%、74.8%、76.7%及76.8% [4] - 同期，来自单一最大客户的收入占比分别为25.6%、27.4%、22.9%及28.1% [4] - 公司股权结构高度分散，无控股股东和实际控制人 [5] - 重要股东近年来持续大规模减持套现，自2020年限售股解禁以来，各类股东累计减持套现金额已超200亿元 [5][6] - 原始股东中电控股及其关联方持股从2019年A股IPO时的17.98%降至2023年底的7.24%，并于2025年2月至5月进一步减持727万股，套现5.54亿元 [6] - 关键战略投资者英特尔持股从最初的10%一路减持至目前的4.76%，累计套现超19亿元 [6]

2026年港股IPO市场整体表现 - 2026年开年以来港股IPO市场延续火热态势，新股扩容稳步加快 [1] - 截至2月13日，年内港股上市新股数量将达到24只，较上年同期的9只增长166.67% [3][4] - 已上市的18只新股首日均未出现破发，其中MINIMAX-WP上市首日涨幅最大，达109.09% [4] - 港股IPO排队企业数量庞大，处于“待上市”、“通过聆讯”、“处理中”状态的企业超400家，其中超百家为A股上市公司 [9] 近期上市新股安排与详情 - 2月9日至13日当周，港交所将集中迎来6只新股上市，包括先导智能、沃尔核材、澜起科技、海致科技集团、乐欣户外和爱芯元智 [1][2] - 在上述6家企业中，澜起科技已披露具体募资数据，募集资金总额约为70.43亿港元 [3] - 澜起科技是一家全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，已于2019年7月22日在上交所科创板上市 [3] - 2026年以来澜起科技A股股价表现亮眼，在1月5日至2月6日的25个交易日内，其股价区间累计涨幅达38.83%，同期大盘涨幅为2.44% [3] “A+H”两地上市趋势 - “A+H”两地上市热潮在2026年开年同步升温，成为港股IPO市场的重要力量 [1][5] - 在当周将上市的6只新股中，澜起科技、先导智能、沃尔核材3家为A股上市公司，占比一半 [1][5] - 开年至今港股已上市18只新股，其中“A+H”股占据7个席位；加上当周3家，截至2月13日年内“A+H”新股将增至10只 [1][5] - 从所属行业看，上述10家“A+H”公司中，电子行业数量居首，共5家；电力设备、农林牧渔等行业各有1家 [5] - 除已安排企业外，还有汇川技术、兴业银锡等多家A股上市公司宣布筹划赴港上市 [5] 新股募资表现 - 2026年开年港股新股募资表现亮眼，已有牧原股份、东鹏饮料两只募资额超百亿港元的新股上市 [1][7] - 东鹏饮料以101.41亿港元的募资额，成为2026年港股首个“百亿港元IPO”，该公司已于2月3日在港交所上市 [8] - 牧原股份以约106.84亿港元的募资总额，成为年内第二家募资额突破百亿港元的港股新股，也是国内生猪养殖业首家“A+H”企业 [8] - 回望2025年全年，港股市场募集资金总额超百亿港元的新股有8只，其中宁德时代募资总额居首，约410.06亿港元 [9] 市场观点与驱动因素 - 专家认为2026年港股IPO市场的火热态势并非短期现象，政策红利、企业需求、市场流动性等多重因素将持续支撑这一热潮延续至全年 [4] - 港股市场作为连接内地与国际资本的关键枢纽，为企业提供了双平台融资的良好渠道，有助于提升品牌的国际认可度 [4] - 市场分析指出，港股IPO市场正呈现加速扩容与结构优化并行的发展态势，“A+H”股数量提升反映港股市场对内地优质企业吸引力增强 [6] - “A+H”股中多家公司系行业头部企业，募资能力强劲，能为港股市场带来资金活水并提升整体质量，形成良性循环 [6] - 预计港股IPO市场的热潮将在全年得以延续，后续会有更多优质内地企业选择赴港上市，推动市场扩容 [6] 相关公司基本面信息 - 东鹏饮料预计2025年实现营业收入207.6亿元到211.2亿元，较上年同期增长31.07%到33.34%；预计归属净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增长30.46%到37.97% [8] - 牧原股份预计2025年实现归属净利润为147亿至157亿元，比上年同期下降12.2%至17.79% [9]

公司上市与市场表现 - 国恩科技于2026年2月4日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为2026年山东省首家A+H股双上市企业及青岛市第8家H股上市公司 [1] - 上市首日开盘大涨37.06%，市值达到148.64亿港元 [1] - 本次H股发行共计3000万股，募集资金净额约10亿港元 [1] - 香港公开发售部分获2251.85倍超额认购，国际配售部分获10.03倍超额认购，成为近期认购倍数最高的新股之一 [1] 公司业务与战略 - 公司是国内化工新材料与大健康领域双赛道龙头企业，深耕“大化工”与“大健康”双主线业务 [1] - 公司是专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的核心供应商 [1] - 公司于2015年6月已成功登陆深交所主板 [1] - 本次H股上市所筹资金将重点用于泰国及国内新生产基地产能扩大、地区总部设立、现有生产基地升级等核心布局，为公司全球化产业发展夯实基础 [1] 地区资本市场发展 - 国恩科技的成功上市进一步壮大了青岛港交所上市企业阵营 [2] - 截至目前，青岛市港交所上市公司已达21家，IPO募集资金超130亿元 [2] - 目前有6家企业港交所上市申请待审，2家上市公司发布拟A+H上市公告 [2] - 青岛市委金融办将持续深化与香港联合交易所的合作，推进“A+H”企业梯度培育，为企业提供上市全流程专业服务，助力更多企业对接全球资本 [2]

公司上市与融资 - 牧原股份于2月6日在香港交易所上市，成为首家实现“A+H”两地同时上市的内地生猪养殖行业企业 [1] - 公司全球发售H股基础发行规模为2.74亿股，最终发行价为每股39.0港元，与最高发行价持平 [1] - 若不考虑超额配股权行使，本次募集资金净额约104.6亿港元；若超额配股权悉数行使，募资净额将增至约120.38亿港元 [1] 募资用途规划 - 本次募资的60%（约62.76亿港元）将用于拓展海外商业版图，重点推进越南等东南亚国家的市场开拓 [1] - 30%的募资将投入全产业链技术研发创新 [1] - 10%的募资将用作营运资金 [1] 基石投资者构成 - 本次发行引入了基石投资者，合计认购金额约53.42亿港元，占全球发售股份的50% [1] - 基石投资者群体涵盖国际产业龙头、全球顶级资产管理机构、知名保险公司等多元主体 [1] - 具体包括正大集团、丰益国际、中化香港、香港豫农国际、富达基金等，其中正大集团以2亿美元的认购金额位居首位 [1] 公司业务与财务概况 - 牧原股份起步于河南南阳，商业模式覆盖生猪全产业链条 [2] - 截至2025年三季度末，公司资产合计达1807.56亿元人民币 [2] - 截至同期，公司股东权益合计804.40亿元人民币，经营活动现金流净额为285.80亿元人民币 [2]

港股上市与市场表现 - 2026年2月3日，东鹏饮料正式在港交所上市，成为当年首家实现“A+H股”上市的消费公司，发行4088.99万股H股，拟募资101.4亿港元，并引入卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等15家基石投资者，合计认购约6.4亿美元 [2] - 上市首日，公司港股开盘价为每股248港元，收盘报每股251.80港元，微涨1.5%，截至当日收盘总市值约1585亿港元 [2][3] 市场地位与财务业绩 - 按销量计，公司已连续4年位居国内功能饮料市场首位，2024年市场份额达26.3% [3] - 2025年业绩预告显示，预计净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增长30.46%～37.97% [3] - 从2022年至2024年，公司净利润从14.41亿元人民币增至33.26亿元人民币，年复合增长率达52% [3] 盈利能力与驱动因素 - 截至2025年9月，公司净资产收益率高达45.62%，远高于软饮料赛道A股上市公司9.69%的平均水平，且自2021年上市以来保持年均30%以上的水平 [5] - 高盈利能力的关键驱动是营业收入的持续增长，2021年至2024年，营业收入从69.77亿元增长至158.30亿元，增长了2.28倍 [6] - 公司采用了高杠杆策略以提振盈利，杠杆水平从2021年的1.83倍提升至2025年1-9月的2.72倍，远高于软饮料行业上市企业中位数（1.56倍） [7] 财务结构与潜在风险 - 公司短期借款从2021年的6.23亿元大幅增至2024年的65.51亿元，期间增长10.51倍 [7] - 截至2025年9月，公司资产负债率达63.24%，远超软饮行业上市企业35.57%的中位数水平 [7] - 公司货币资金呈现萎缩态势，从2023年末的60.58亿元降至2024年末的56.53亿元，2025年二季度进一步缩水至52.62亿元，尽管三季度略回升至57.2亿元，仍处于近三年低位 [10] 产能扩张与运营效率 - 公司持续加码固定资产投入以扩大产能，固定资产从2022年的22.32亿元增至2024年的36.69亿元，增幅达64.39%，并在华东、华中建成投产基地，华北、成都及印尼等地有在建或规划中的生产基地 [13] - 公司运营效率高，2022年至2024年，营业收入与固定资产原值的比值从2.75升至3.19，固定资产周转率从3.48升至4.16，产能利用率连续三年维持在100%，显著优于行业平均水平（单位固定资产投资产出比均值1.58，固定资产周转率均值2.29） [14][15] 资金管理与财务运作 - 公司擅长通过购买理财产品进行资金管理，交易性金融资产从2021年的3.01亿元飙升至2024年的48.97亿元，2024年流动资产增加额中92.9%来自交易性金融资产 [15] - 公司采用“低息借款+多元理财”组合策略，2025年前三季度利息收入1.45亿元，覆盖7678万元利息费用后净赚近7000万元，借款端利率低至0.64%-1.95%，理财端综合收益率跑赢借款成本 [16] - 理财规模从2021年的3亿元飙升至2025年9月的34.77亿元，同期借款规模增长10.51倍至65.51亿元 [17] 行业背景与发展前景 - 中国软饮行业持续增长，2024年零售额达1.3万亿元，为全球第二大软饮消费市场，其中功能饮料是增长最快板块，2019年至2024年年复合增长率达8.3%，高于整体软饮市场的4.7% [7] - 功能饮料市场潜力巨大，预计2029年市场规模将达2810亿元，2025年至2029年年复合增长率达10.9%，远高于同期软饮市场的5.8%，其中能量饮料行业规模预计2029年达1807亿元 [8]

上市事件与市场表现 - 东鹏饮料于2026年2月3日在港交所上市，成为当年首家实现“A+H股”上市的消费公司 [4][5] - 本次港股发行4088.99万股H股，招股价不高于248港元，拟募资101.4亿港元，并引入卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等15家基石投资者，合计认购约6.4亿美元 [5] - 上市首日开盘价为每股248港元，收盘价为每股251.80港元，微涨1.5%，截至当日收盘总市值约1585亿港元 [5][6] 行业地位与财务业绩 - 按销量计，公司已连续4年位居国内功能饮料市场首位，2024年市场份额达26.3% [6] - 公司预计2025年净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增长30.46%～37.97% [6] - 从2022年至2024年，公司净利润从14.41亿元人民币增至33.26亿元人民币，年复合增长率达52% [6] - 2021年至2024年，公司营业收入从69.77亿元增至158.30亿元，四年增长了2.28倍 [10] 盈利能力与驱动因素 - 截至2025年9月，公司净资产收益率高达45.62%，远高于软饮料赛道A股上市公司9.69%的平均水平，且自2021年上市以来保持年均30%以上 [9] - 公司持续提升财务杠杆，杠杆水平从2021年的1.83倍增至2025年1-9月的2.72倍，高于软饮料行业上市企业中位数（1.56倍）一倍多 [10] - 公司短期借款从2021年的6.23亿元增至2024年的65.51亿元，期间增长了10.51倍 [10] - 截至2025年9月，公司资产负债率达63.24%，远超软饮行业上市企业35.57%的中位数水平 [10] 行业背景与市场潜力 - 2025年，中国饮料类零售总额为3295亿元，同比增长1% [7] - 2024年中国软饮行业零售额达1.3万亿元，为全球第二大软饮消费市场 [10] - 2019年至2024年，功能饮料年复合增长率达8.3%，高于同期整体软饮市场的4.7% [10] - 预计到2029年，功能饮料市场规模将达2810亿元，2025年至2029年年复合增长率达10.9%，其中能量饮料行业规模预计达1807亿元，同期年复合增长率为10.3% [11] 运营效率与产能扩张 - 公司固定资产从2022年的22.32亿元增至2024年的36.69亿元，增幅达64.39%，并持续建设及规划新的生产基地 [17] - 2022年至2024年，公司营业收入与固定资产原值的比值从2.75升至3.19，固定资产周转率从3.48升至4.16，均持续攀升，且产能利用率连续三年维持在100% [18] - 2024年，公司单位固定资产投资产出比（3.19）和固定资产周转率（4.16）显著优于A股8家软饮料上市公司1.58和2.29的均值 [19] 财务管理与资金运作 - 公司交易性金融资产从2021年的3.01亿元增至2024年的48.97亿元，主要用于购买银行理财产品 [20] - 2024年公司流动资产增加39.37亿元，其中交易性金融资产增加36.58亿元，占比高达92.9% [20] - 2025年前三季度，公司利息收入1.45亿元，覆盖7678万元的利息费用后净赚近7000万元，通过低息借款（利率0.64%-1.95%）与多元理财（年化收益率1.3%-5%）的组合实现 [21] - 公司货币资金从2023年末的60.58亿元降至2025年三季度的57.2亿元，处于近三年来的低位水平 [14] 发展战略与资金用途 - 公司港股上市募资将用于完善产能布局、拓展海外市场、补充营运资金等 [17] - 公司产品已出口至30个国家和地区，并在印尼、越南、马来西亚设立子公司，计划在印尼投资不超过3亿美元建设生产基地 [17] - 公司于2026年1月宣布将在成都投资11亿元布局生产基地 [17]

港股上市表现 - 2026年2月3日，东鹏饮料在香港联交所挂牌上市，H股开盘报248.00港元/股，对应市值1391.04亿港元，随后破发，最低下探至244.2港元/股 [1] - 截至当日收盘，A股报253.96元/股，H股报251.8港元/股，H股日内上涨1.69% [1] - 此次港股上市后，公司成为国内首家同时登陆A股与H股的功能饮料企业 [6] 基石投资者与发行情况 - 港股IPO基石投资阵容豪华，包括15家全球头部机构，合计认购金额超过6亿美元，覆盖主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金及消费产业资本等多元类型 [3] - 在15亿港元（或13亿港元基础发行规模）的总发行规模中，基石投资者分配了约6亿4千万港元，占比接近一半 [3] - 基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC（卡塔尔投资局QIA）、淡马锡、贝莱德基金、瑞银资产管理、腾讯全资实体、摩根大通资产管理、博裕资本、泰康人寿、李泽楷旗下实体、富达（FMR）、保银资产管理等知名机构 [4][5] - 其中，卡塔尔投资局（QIA）是首次参与A+H项目的基石投资、首次参与消费品行业港股基石投资，也是其过去五年来首次参与港股IPO基石投资；摩根大通资管亦是首次以基石形式参与香港IPO [5] - 瑞银证券表示，国际资本对公司项目较为关注与认可，基石分配侧重于股权基金，尤其是国际大长线基金 [5] - H股发行定价较A股约有15%的折让，最终锚定分配时折让亦不到15%，此次IPO是除宁德时代以外，A+H股折价第二窄的案例 [6] 财务与市场地位 - 公司2022年至2025年前三季度营收持续增长，分别为85亿元、112.6亿元、158.3亿元、168.4亿元 [5] - 同期净利润分别为14.4亿元、20.4亿元、33.3亿元、37.6亿元，呈现快速增长态势 [5] - 根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一 [5] - 公司市场份额从2021年的15.0%显著提升至2024年的26.3% [5] - 公司收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [5]

港股上市概况 - 2026年2月3日，东鹏饮料在香港联交所挂牌上市，开盘价248.00港元/股，市值达1391.04亿港元 [1] - 公司成为国内首家同时登陆A股与H股的功能饮料企业 [4] 基石投资者阵容 - 港股IPO引入15家全球头部基石投资者，合计认购金额超过6亿美元，覆盖主权财富基金、国际长线基金、中资头部长线机构、私募基金及消费产业资本等多元类型 [1] - 基石投资者包括Al-Rayyan Holding LLC、淡马锡子公司、BlackRock基金、UBS Asset Management、腾讯全资子公司、JPMorgan Asset Management、Boyu Capital关联公司、泰康人寿、李泽楷关联实体、FMR等知名机构 [2] - 在15亿港元（或13亿基础发行规模）的总发行规模中，基石投资者分配额约为6.4亿港元，占比近一半 [1] - 卡塔尔投资局（QIA）是首次参与A+H项目基石、首次参与消费品行业港股基石，也是其过去五年首次参与港股IPO基石；摩根大通资管亦是首次以基石形式参与香港IPO [3] 财务与市场表现 - 2022年至2025年前三季度，公司营收分别为85亿元、112.6亿元、158.3亿元、168.4亿元；净利润分别为14.4亿元、20.4亿元、33.3亿元、37.6亿元 [3] - 按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长至2024年的26.3% [3] - 公司收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [3] A+H股定价与折价 - 港股基石定价日时，H股相比A股约有15%的折让，最终锚定分配时折让亦不到15%，是除宁德时代以外A+H折扣第二窄的IPO [4] - 截至报道时，A股股价为253.25元/股，H股股价为247港元/股，按当日汇率中间价计算，A+H股折价约为2.7% [4]

2025年香港资本市场IPO表现与市场结构 - 2025年香港资本市场重回全球IPO集资额榜首，全年集资额达374亿美元，创2021年以来新高并超越此前三年总和 [1] - 市场结构多元化，由八宗逾10亿美元的上市及众多新经济公司共同推动，而非依赖零星大型IPO [1] - 新股上市后整体表现良好，平均首日涨幅达23.8%，首月累计涨幅达30.7% [1] 新股市场流动性与支持机制 - 新股热度通过结构性产品、单一股票期权及ETF等周边产品推出得以保持 [1] - 指数快速纳入机制与港股通南向交易资格的后续生效，为新股带来持续的流动性与关注度 [1] 生物科技板块的发展与生态 - 生物科技与医疗板块在新股中表现最为突出 [1] - 自2018年上市制度改革以来，生物科技板块已形成涵盖股票、ETF、结构性产品及期货的完整生态圈 [1] - 2025年底，追踪恒生生物科技指数的ETF共有8只，规模达111亿港元，相关结构性产品数量一年内从132只激增至507只 [1] - 2025年11月推出的恒生生物科技指数期货，满足了市场对医疗主题投资与风险管理的需求 [1] A+H股上市趋势 - 2025年共有19家A股企业完成H股上市，集资177亿美元，帮助企业拓展国际投资者基础并为香港市场注入活力 [2] - 截至2025年底已有96家A股企业递表，超过70家表示有意赴港上市，预计A+H股上市可能继续成为2026年焦点 [2] 衍生产品市场的扩展 - 衍生产品市场随新股上市不断扩展，例如宁德时代上市当日即同步推出股票期权 [2] - 2026年1月19日，股票期权标的新增六只，包括三只生物科技公司、两只黄金概念股及一只机械人公司，香港交易所股票期权标的总数增至139只 [2] 2026年市场展望 - 在IPO强劲势头带动下，香港资本市场产品种类日益丰富，板块结构更趋多元，为投资者提供更广泛的选择与策略可能 [2]

公司股价与交易表现 - 智谱公司股价再涨超4%，截至发稿时上涨4.61%，报227港元，成交额达7061.98万港元 [1] 公司资本运作与上市进展 - 中国证监会官网信息显示，中金公司已于1月15日递交智谱第三期IPO辅导工作进展报告 [1] - 公司正继续推进A股上市计划，向“A+H”两地上市目标迈进 [1] 公司产品与技术进展 - 公司发布了旗舰模型GLM-4.7，GLM系列迭代迅速 [1] - GLM-4.7在编程场景表现突出，采用交织式思考机制，在真实软件工程任务中稳定性强 [1] - AutoGLM实现AI自主操作智能手机和电脑GUI，开启Agent新范式 [1] - 多模态能力覆盖文生图、文生视频、视觉理解等领域 [1] - CogView-4和CogVideoX在开源评测中位居前列 [1]