澳元兑美元汇率表现与近期驱动因素 - 截至2025年12月31日，澳元兑美元触及0.6700关口，日内上涨0.12% [1] - 自11月中旬0.6420低点反弹后，澳元创下14个月新高，全年累计涨幅超过7% [1] - 当前汇市核心聚焦于澳联储与美联储政策分化、通胀及大宗商品波动，短期呈现高位震荡格局 [1] 货币政策分化与澳元走强核心逻辑 - 澳联储鹰派倾向是澳元走强的核心驱动因素 [1] - 澳大利亚10月通胀率为3.8%，超过其2%-3%的目标区间，12月通胀预期进一步升至4.7% [1] - 市场定价显示，2026年3月澳联储加息的概率逼近50%，主流机构预测明年首次会议或加息至3.85% [1] - 加息预期推升了澳大利亚国债收益率，吸引资本流入从而支撑澳元 [1] - 美元宽松预期助攻澳元上行，美联储自2025年9月以来已进行三次降息，当前利率为3.50%-3.75% [1] - 市场预期美联储明年仍有两次降息，拖累美元指数全年下跌超过10% [1] - 美联储主席人选的更替预期将放大澳元兑美元的波动率 [1] 商品属性与外部环境对澳元的影响 - 作为商品货币，澳元受益于大宗商品涨价及中国复苏预期 [1] - 澳大利亚铁矿石、煤炭出口回暖改善了贸易收支，中国的定向投资计划提振了其出口前景 [1] - 大宗商品价格震荡及澳洲新年期间的低流动性，可能对澳元走势构成阶段性干扰 [1] 技术分析与机构观点 - 技术面显示，澳元兑美元自0.6420形成上升趋势，当前在0.6700附近整理 [2] - 关键阻力位在0.6727，突破后有望上探0.69；关键支撑位在0.6650，失守则可能回撤至0.6640-0.6580区间 [2] - MACD指标显示多头动能尚存但放缓，RSI(14)为66.4278，未达超买区域，契合震荡走势 [2] - 机构普遍看好澳元后市：麦卡锡给出目标价0.72美元，奥利弗预计为0.73美元，瑞银预测涨幅在10%-40%之间，上限可达0.92美元 [2] 后市关注焦点与核心变量 - 后市需重点关注1月底公布的澳大利亚第四季度CPI数据，这将决定加息预期 [2] - 需关注美联储12月会议纪要，以获取对美元走势的指引 [2] - 中长期核心变量为澳美利差、澳洲通胀控制情况及美联储政策走向，利差若向澳元倾斜，则汇价有望上行 [2]

全球债券市场趋势 - 全球长期政府债券收益率已重返2009年以来最高水平 衡量全球长期政府债券的一项指标已回升至16年高点[1] - 30年期美债收益率重回多月高位 10年期美债收益率亦徘徊在9月以来的最高水平[1] - 从日本到德国 债券收益率均攀升至多年高位 其中长期债券面临的压力最大[4] 市场预期与定价转变 - 市场共识日益增强 认为各国央行放松货币政策周期即将终结[1] - 交易员目前押注欧洲央行几乎不再有降息空间 同时预计日本央行本月加息几成定局 澳大利亚央行明年将加息两次[1] - 货币市场的押注显示 欧洲央行几乎不再有进一步降息的预期 而日本和澳大利亚的收益率曲线则因加息预期而上行[4] - 澳大利亚联储主席几乎排除了降息的可能性 市场预期的快速转变推动澳债收益率升至发达市场中的最高水平[4] 核心驱动因素：通胀与财政 - 美国通胀指标在9月微升至2.8% 高出央行目标近一个百分点[5] - 投资者担忧美国高达1.8万亿美元预算赤字的融资问题[5] - 各国政府激增的债务和财政扩张计划是推高收益率的重要推手[6] - 德国立法者预计将批准创纪录的520亿欧元（约合610亿美元）国防订单 投资者仍在消化日本自疫情限制放松以来最大规模的支出计划[7] 宏观背景与影响 - 投资者正重新评估通胀风险及特朗普及贸易战背景下的全球增长前景[3] - 去年启动的宽松周期可能正步入尾声 市场焦点已转向各国激增的公共债务和更为顽固的通胀压力[3] - 当前的收益率变动反映了市场对更强劲经济增长的预期 因为明年全球在财政上可能会采取更具扩张性的立场[7] - 一场“失望交易”正在多个发达市场展开 随着投资者逐渐意识到各大央行的降息周期可能即将结束[4] 美国特定风险 - 投资者担忧下一任美联储主席的独立性 现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束[5] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特已成为热门人选 他被广泛认为是特朗普低利率偏好的支持者[5] - 这种不确定性促使一些投资者在美债收益率曲线中计入风险溢价[5]

全球股市与债市动态 - 受美日达成贸易协议提振，全球股市大涨，市场避险情绪消退，投资者转向股市导致美债收益率小幅走高 [1] - 2年期美债收益率上涨5BPs至3.88%，10年期美债收益率上涨5BPs至4.4%，30年期美债收益率上升5BPs至4.95% [1] - 欧洲股市上涨，债市下跌，10年期德债收益率涨6.7BPs至2.666%，10年期意债收益率涨5.6BPs至3.511%，10年期法债收益率涨5.5BPs至3.32% [4] - 英债收益率微涨，2年期英债收益率涨0.2BP至3.895%，10年期英债收益率涨0.1BP至4.642%，30年期英债收益率涨4.8BPs至5.516% [4] - 亚太市场方面，澳债收益率全线上扬，10年期澳债收益率涨3.6BPs至4.332%，15年期澳债收益率涨4.2BPs至4.592% [4] 美联储货币政策与经济数据 - 市场焦点转向美联储7月29日-30日货币政策会议，普遍预期美联储将维持利率不变 [3] - 美国6月通胀率升至2.7%，高于5月的2.4%，鲍威尔在会议上未透露经济前景细节，而是专注于银行业监管 [3] - 6月成屋销售下滑至去年9月以来最慢速度，全美成屋销售价格中值升至43.53万美元的历史高位 [3] - 4月成屋销售经季节性调整后折合成年率为393万套，较5月下降2.7%，低于经济学家预期的401万套 [3] 美债发行与市场预期 - 美国财政部将发行3期债券共2010亿美元，包括4周和8周短债分别发行950亿和850亿美元，以及10年期通胀保值债券210亿美元 [8] - 高盛预计需净发行6000亿至6500亿美元短债补充财政部账户，摩根大通预计本季度将达到6670亿美元 [8] - 第二季度美国财政部实际净融资需求达5140亿美元，比2月最初估计高出3910亿美元 [9] - 特朗普倾向于发行短期国债，财政部长贝森特支持增加短期国债发行 [9] 日债与其他市场表现 - 受日美贸易协议及日本首相辞职传闻影响，日债收益率整体上行，10年期日债收益率盘中触及1.6010%，收盘涨9.1BPs至1.594% [8] - 2年期日债收益率涨8BPs至0.833%，5年期日债收益率大涨10.5BPs至1.124%，30年期日债收益率涨5.1BPs至3.134% [8] 经济前景与市场观点 - 凯投宏观认为美国经济将经受住全球贸易战考验，标准普尔500指数可能进一步上涨，但特朗普的不可预测做法可能引发股市下跌 [4]