贵金属市场近期动态 - 截至周一美盘，现货黄金日内重挫超100美元，现货白银日内重挫7.00% [1][6] - 价格下跌主要归因于地缘政治风险降低抑制了避险资金流入，以及投资者在年底前获利了结 [1][3][6][8] - 市场正关注美联储12月会议纪要以获取利率前景线索，交易员预计明年将有两次降息 [3][8] 黄金市场观点 - ActivTrades分析师认为，金价下跌紧随创纪录高点后，且美国政府对乌克兰和平谈判的初步乐观态度带来轻微阻力 [3][8] - 瑞银分析师指出，黄金价格正处于高溢价状态，如果美联储出现意外的鹰派转向且伴随大量ETF外流，市场可能面临下行风险 [3][8] 白银市场短期风险 - 前桥水大宗商品负责人亚历山大·坎贝尔指出，白银正面临数个严峻的短期障碍，投资者不妨先行观望 [3][5][8][9] - 首要风险是税务相关的抛售压力，持仓超过12个月的头寸可能在新年恢复交易后为享受较低资本利得税率而被抛售 [4][9] - 其次，美国第三季度GDP数据强劲可能推动美元走强，对以美元计价的白银构成逆风 [4][9] - 芝加哥商业交易所（CME）已提高白银交易的保证金要求并于12月29日生效，这将降低市场杠杆率和投机意愿 [4][9] - 许多评论人士强调白银处于“超买”技术形态，且银价飙升可能鼓励工业领域以铜代银 [5][9] 白银市场长期基本面与看涨观点 - 坎贝尔对白银热情不减，仅在12月份，白银就反弹了约30%，2025年至今回报率已高达156% [3][8] - 太阳能领域的需求已将白银市场推入结构性短缺，早在今年2月就已提出此观点 [3][8] - 针对“铜替代”问题，坎贝尔认为将设施从白银转换为铜的投资回收期约为18个月，对太阳能制造商而言周期太长，无法证明投资的合理性 [5][9] - 作为白银主要需求来源，太阳能行业的盈亏平衡点在于银价达到每盎司134美元，这比当前现货价格高出约70% [5][10] - 实物白银溢价具有高参考意义，迪拜实物交易价格为每盎司91美元，上海为85美元，而COMEX期货价格仅为75美元，实物与纸面价格出现剧烈背离 [5][10] - 伦敦场外交易市场的实物白银定价出现几十年来最高的“现货升水”，同时期权市场正在为上行尾部风险定价 [5][10] - 商品期货交易委员会持仓数据显示市场未出现极端持仓，表明上涨动力犹存，白银ETF仍在追赶需求 [6][10] - 白银基本面的核心驱动力在于缺乏弹性的太阳能行业需求（预计2025年为2.9亿盎司，2030年将达4.5亿盎司）以及数据中心的需求 [6][11]

贵金属价格动态 - 银价在周一触及每盎司80美元上方的纪录高位后回落 [1] - 金价从接近历史高位回落，主要归因于交易商在年底前了结获利 [1] - 美国政府对乌克兰和平谈判取得进展的初步乐观态度抑制了避险买盘，对金价构成温和逆风 [1] 市场关注点与潜在风险 - 市场目前正在关注定于周二公布的美联储12月会议纪要，以寻找有关利率前景的线索 [1] - 瑞银分析师指出，金价溢价较高，若美联储突然转向鹰派立场和/或大型ETF出现大规模资金流出影响市场，则可能引发下行风险 [1]

核心观点 - 通胀数据显著低于预期，强化了市场对通胀压力缓解和未来利率路径可能转向宽松的预期，为贵金属市场提供了关键的宏观定价基础 [2][6] - 在此宏观背景下，黄金作为价值储存和风险对冲工具的吸引力重新凸显，价格迅速反弹至近两个月高位，市场情绪出现明显转向 [1][5] - 尽管白银短线出现获利回吐，但整体市场结构和技术格局依然偏强，贵金属市场整体维持震荡偏强的主基调 [1][3][4][5][7][8] 宏观环境与市场反应 - 12月整体通胀同比上升2.7%，为数月以来最低水平，低于市场预期的2.9%至3.1%区间 [2][6] - 核心通胀（剔除食品与能源）同比仅为2.6%，回落幅度超出市场预期 [2][6] - 从九月至十一月期间，整体物价涨幅仅为0.2%，进一步印证价格压力未重新抬头 [2][6] - 通胀数据公布后，二月黄金期货上涨28.20美元至4400.00美元附近，稳居重要心理关口之上 [1][5] - 十年期国债收益率在数据公布后回落至4.116%，降低了持有黄金的机会成本 [2][6] - 美元指数小幅走弱，进一步改善了以美元计价的贵金属的定价环境 [2][6] 贵金属价格表现与技术分析 - 黄金期货（二月合约）多头主要目标位于4433.00美元一线，该位置是合约高点与重要技术阻力位 [3][7] - 黄金下方关键支撑区域位于4200.00美元附近，当前支撑与阻力结构清晰，趋势优势仍在多头手中 [3][7] - 白银期货（三月合约）在创下历史高位后出现回落，价格回落至66.25美元附近，属于短线获利调整 [1][5] - 白银上方重要阻力位于70.00美元，下方60.00美元附近是中期重要支撑区间 [3][7] - 只要白银价格维持在高位区间震荡，其回调更可能被视为趋势中的整理过程，而非方向性反转 [3][7] 市场结构与流动性特征 - 黄金价格主要通过现货与期货两种机制形成，在年末阶段，期货市场的交易活跃度往往更为集中 [3][7] - 当前的流动性结构可能放大短期波动，但并不会改变趋势方向 [3][7] - 投资者在此阶段应更关注价格在关键区间的表现，而非被短线波动干扰判断 [3][7]

白银td市场行情 - 截至发稿，白银td价格暂报14912元/千克，较今日开盘价14482元/千克上涨3.04% [1] - 日内交易中，白银td最高触及15010元/千克，最低下探14464元/千克，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 技术分析显示，白银td日图已连续两日收阳，今日有望继续收阳，价格处于正值区间且涨超3% [3] - 布林带开口扩大显示上涨空间充足，RSI处于高位，短期走势仍然看涨为主 [3] - 白银td走势下方支撑关注14000-14400元/千克区间，上方阻力关注15000-15500元/千克区间 [3] 宏观与政策环境 - 美国众议院以237票赞成、140票反对的投票结果，搁置了弹劾总统特朗普的动议，所有共和党议员均投票支持搁置 [2] - 美国白宫表示，特朗普政府将继续就乌克兰问题与俄乌双方对话，并称若有机会签署“和平协议”，美国将派遣代表参加会谈 [2] - 第一阿布扎比银行分析师指出，美国未来几个月的利率前景已处于关键拐点，全球市场需为各种可能的结果做好准备 [2] - 该行预计，美联储在2026年的额外降息幅度不会超过50个基点，全年利率走势将主要取决于通胀、劳动力市场表现及政策风险 [2]

核心观点 - 受美股早盘下跌拖累市场情绪，原油价格收于10月以来最低点，而美联储降息及上调经济增长预测提振了贵金属和基本金属价格，黄金、白银上涨，铜价创历史新高 [1][6] 原油市场 - WTI原油价格下跌约1.5%，收于每桶58美元以下，1月交割合约具体下跌1.47%至每桶57.60美元 [2][3][9] - 布伦特原油价格收于每桶61美元附近，2月交割合约具体下跌1.49%至每桶61.28美元 [2][3][10] - 地缘政治紧张局势（如美国扣押委内瑞拉油轮、乌克兰袭击俄罗斯油田）带来的支撑被令人失望的企业财报所抵消 [2][7][8] - 国际能源署（IEA）下调今明两年全球石油供应过剩预测，预计2026年供应过剩381.5万桶/日，较上月预测下调23.1万桶/日 [2][8] 贵金属市场 - 黄金价格上涨，现货黄金一度上涨1.2%，最终上涨0.9%至4268.46美元/盎司 [4][11] - 白银价格突破每盎司64美元，一度上涨3.8%至64.16美元创历史新高，现货白银最终上涨2.7%至63.4622美元/盎司 [4][11] - 价格上涨主因是交易员权衡美联储利率前景，尽管有三名官员反对，但美联储25个基点降息被视为偏鸽派，并为明年进一步宽松敞开大门 [4][11] - 道明证券策略师指出，美联储资产负债表可能扩张约5000亿美元利好黄金，且降息前建立的黄金看跌头寸正在被平仓 [4][11] 基本金属市场 - 铜价创历史新高，伦敦市场铜价一度上涨3%至每吨11,906美元，最终上涨2.7%收于每吨11,872美元 [5][12] - 多数其他基本金属上涨，锡价大涨4.4%至每吨41,751美元，为2022年4月以来最高，锌价跃升3.9% [12] - 价格上涨主要受美联储降息并上调美国经济增长预测推动，美联储预计明年经济增长2.3%（高于此前预测的1.8%），通胀放缓至2.4% [6][12] - 较低的利率环境以及增长前景改善利好金属等大宗商品 [6][12]

英国国债市场行情 - 周一欧市尾盘，英国10年期国债收益率上涨5.2个基点，报4.528% [1] - 英国10年期国债收益率在22:39出现陡峭拉涨，并于23:45刷新日高至2.546% [1] - 英国10年期国债收益率最近两个交易日累计反弹9.3个基点 [1] - 英国两年期国债收益率上涨3.1个基点，报3.811% [1] - 英国30年期国债收益率上涨3.4个基点，报5.228% [1] - 英国50年期国债收益率上涨2.7个基点，报4.703% [1] - 英国50年期国债收益率在22:05回落至4.676%刷新日低 [1] - 英国50年期国债收益率在20:00-00:00期间形成一波V形走势 [1] 英国国债收益率曲线变化 - 英国2年期与10年期国债收益率利差上涨2.013个基点，报+71.434个基点 [1]

利率前景 - 美联储对利率前景进行了讨论 [1] 资产负债表 - 美联储对资产负债表进行了讨论 [2] 经济形势 - 美联储官员讨论了关税通胀问题 [3] - 美联储官员讨论了就业市场状况 [3] - 美联储官员讨论了创历史最长纪录的政府关门事件 [3] 金融市场 - 美联储对金融市场发表了看法，包括对储备金的讨论 [4]

全球市场风险情绪转向 - 全球市场遭遇广泛抛售，投资者在英伟达财报和美国就业数据等关键事件前大幅撤离风险资产，主要担忧利率前景和科技股估值 [1] - 美联储12月降息25个基点的概率降至42.9% [1] - 美股期货延续跌势，纳斯达克100指数期货一度跌超1%，道指期货跌0.5%，标普500指数期货跌0.7% [1][4] 亚太市场表现疲软 - 日本市场遭遇股债汇“三杀”，日经225指数收跌3.2%，创下自4月以来的最大单日跌幅 [1] - 欧元对日元汇率升破180重要心理关口，创1999年以来新低 [1] - 韩国综合指数收跌3.32%，芯片股领跌市场 [2][8] - A股沪指收跌0.81%，创业板指收跌1.1%，深证成指收跌0.92%；台湾加权指数收跌2.5% [3] 加密货币与黄金承压 - 比特币跌势加剧，一度失守9万美元关口，最低至89253美元/枚，当日下跌1.88% [5][13] - 以太坊跌破3000美元，交易员押注比特币可能进一步下跌至8.5万甚至8万美元 [5] - 现货黄金跌破4000美元关口，当日下跌0.77%，最低至3998.10美元 [5][10]

全球市场抛售概况 - 全球市场遭遇广泛抛售 美股期货延续跌势 加密货币承压 投资者在英伟达财报和美国就业数据等关键事件前大幅撤离风险资产[1] - 纳斯达克100指数期货跌幅扩大至1% 道指期货跌0.5% 标普500指数期货跌0.7%[2] - 美股期货继续下跌 道指期货跌0.3% 纳指100期货跌0.6% 标普500指数期货跌0.5%[6] 亚太市场表现 - MSCI亚太指数下跌2%至221.28点 自4月以来首次跌破50日移动均线[2] - 日经225指数一度跌超3% 日本东证TOPIX指数跌2.4%[2] - 韩国首尔综合指数跌超3%[2] - 日本遭遇股债汇三杀 日经225指数收跌1415.66点至48908.25点 跌幅2.81% TOPIX指数跌80.21点至3267.32点 跌幅2.40%[3] 日本市场动荡细节 - 日元兑美元跌至155.37 创1月以来新低 兑欧元汇率跌破180 为1999年欧元诞生以来最弱水平[3] - 日本10年期国债收益率升至1.754% 是2008年6月以来最高水平[3] - 日本10年期国债收益率报1.745% 上涨0.012 涨幅0.69% 20年期收益率报2.779% 上涨0.037 涨幅1.35% 30年期收益率报3.303% 上涨0.049 涨幅1.51% 2年期收益率报0.925% 下跌0.011 跌幅1.18%[4] - 对政府支出的担忧以及科技股下跌等因素相互交织 导致日本股债汇市场遭遇三杀 地缘政治风险加剧和新政府经济刺激方案担忧可能令外国投资者信心承压[4] 市场担忧因素 - 投资者持续担忧利率前景和科技股估值[1] - 外界猜测高市早苗政府即将推出的大规模经济刺激计划将加剧日本债务负担 并可能导致日本央行推迟加息[5] - 英伟达将于周三公布财报 市场将借此检验人工智能板块的高估值是否合理 随后周四公布的9月就业报告将为美联储政策走向提供重要线索[5] - 美联储官员对政策路径存在分歧 美联储副主席Philip Jefferson认为劳动力市场面临下行风险 美联储理事Christopher Waller支持12月降息[5] - 交易员对美联储下月降息的概率定价约为40% 美联储官员继续对顽固通胀表达担忧[6] 技术指标与市场情绪 - 标普500指数自10月28日创纪录高点以来已下跌3.2% 并在139个交易日后首次跌破50日移动均线[7] - 技术指标显示美股可能面临至少10%的回调风险[7] - 纳斯达克综合指数约3300家成分股中 创52周新低的股票数量超过创新高的股票 显示市场内部疲弱[8] - 从比特币到科技股 风险资产的急速撤离反映出对未知的防御本能 在可见度改善之前波动性仍是基本情况[5] 加密货币市场 - 比特币再度跌破9万美元关口 创七个月新低 抹去2025年的所有涨幅[2][8] - 以太坊跌破3000美元 报2978.73美元 跌幅0.9%[8] - 加密货币领域的波动正蔓延至其他风险资产[10] 贵金属市场 - 现货黄金跌至4000美元关口 最低触及4005.03美元[2] - 现货白银跌超1%[2]

市场表现回顾 - 美股市场表现分化，道指周涨0.34%，标普500指数周涨0.08%，纳指周跌0.45% [3] - 欧洲三大股指全线上涨，法国CAC 40指数周涨2.77%，德国DAX 30指数周涨1.30%，英国富时100指数周涨0.16% [3] - 国际油价结束周线两连阴，WTI原油近月合约周涨0.57%至60.09美元/桶，布伦特原油近月合约周涨1.19%至64.39美元/桶 [9] - 纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨2.21%至4087.60美元/盎司 [9] 宏观经济焦点 - 美国联邦政府结束43天停摆，关键经济数据发布将恢复正常，9月就业报告可能成为首个发布的数据 [5][6] - 美联储10月会议纪要将于19日发布，市场将细致解读以判断利率前景，货币市场对12月降息与维持利率不变的概率定价基本持平 [6] - 欧美主要经济体将公布11月采购经理人指数初值，对评估经济复苏动能具有关键意义 [3][12] - 欧盟委员会将于17日发布秋季经济展望报告 [13] 公司财报与行业动态 - 人工智能龙头企业英伟达业绩将受到市场关注 [7] - 沃尔玛、塔吉特等大型零售商财报将显示美国消费者需求状况 [7] - 多家中概股将公布三季度运营状况，包括百度、网易、携程、拼多多、蔚来汽车等 [7] 地缘政治与大宗商品 - 乌克兰对俄罗斯新罗西斯克港的大规模无人机袭击推动油价走高，该港口是俄罗斯和哈萨克斯坦石油运输的重要黑海港口 [9] - 美国制裁开始对俄罗斯石油出口产生影响，国际能源署指出受制裁原油在运输途中或水上储存的数量大幅增加是推动油价上涨的重要因素 [9] - 英国预算案可能出台的措施受到关注，报道称英国工党政府已搁置提高所得税的计划，导致英国国债收益率上升、英镑汇率下跌 [13]