公司产品研发进展 - 公司自主研发的热真空试验设备已进入小批量生产阶段 [1] - 该系列产品能够模拟10⁻³Pa至10⁻⁵Pa及以上的真空度环境条件 [1] - 产品可实现冷黑背景下高真空加温度变化的热真空试验 [1] 产品技术特点与应用 - 产品具备高真空度性能、多维精准控温系统、高智能化控制等特点 [1] - 公司热真空设备主要应用于航天领域的材料、元器件、组件、部件和小型整机等的空间环境试验或可靠性测试 [1] 客户覆盖领域 - 公司客户覆盖航空航天材料、元器件、通信设备、载荷系统等关键领域 [1]

公司战略与资本开支 - 公司计划总投资不少于3亿元人民币，在杭州云栖小镇建设运营高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检测公共服务平台项目 [1] - 此次项目布局是公司在试验设备与检测服务领域持续深耕的战略延续 [1] 业务扩张与能力建设 - 2025年上半年，公司完成深圳实验室扩建，增强了在粤港澳大湾区的集成电路验证与分析服务能力 [1] - 2025年上半年，公司成立了汽车电子可靠性验证中心，并同步推进了集成电路实验室的产能优化与技术升级，以完善多领域检测服务矩阵 [1] - 公司自主研发的热真空试验设备已实现成熟应用，可模拟10⁻³Pa至10⁻⁵Pa及以上的真空度环境，具备冷黑背景下的高真空与温度协同试验能力，适用于航天领域多类产品的空间环境试验与可靠性测试 [1]

行业宏观动态与战略意义 - 美国正推进冷战以来最大规模的太空军事化部署 总统特朗普签署行政令将载人登月、建立月球基地和太空武器防御列为国家优先事项 五角大楼随即发放价值35亿美元的军用卫星订单[1] - 全球太空算力产业加速落地 从单一技术验证迈向集群化、工程化新阶段 国际太空战略布局与技术突破共振 推动产业进入加速发展期[1] - 太空算力成为缓解地面算力瓶颈的重要方向 为高能耗算力提供摆脱地面能源约束的路径[1][2] 产业发展阶段与核心逻辑 - 当前低轨与深空应用场景正从“可行性验证”走向“工程化落地”[2] - 商业航天是太空算力成立的核心成本变量 太空算力是商业航天释放价值弹性的关键应用场景[2] - 随着遥感、通信等卫星数量增长 在轨数据就近处理需求明确 太空算力以功能化节点嵌入整体算力架构[2] 技术优势与市场前景 - 太空算力在能源效率、可扩展性等核心维度具备颠覆性优势 能从根本上突破地面算力的物理扩张瓶颈[2] - 2024年全球数据中心耗电达415太瓦时 占全球用电总量1.5% 太空算力不受土地、电网限制 散热优势显著[2] - 太空算力已成为海外大厂重点探索方向 国内产学研结合下 中国已处于太空算力赛道领军地位[2] 技术落地与工程进展 - Starcloud获NVIDIA投资后 成功将搭载H100的算力节点送入轨道并运行 标志着太空算力进入真实负载工程阶段[1] - 上海交通大学与国星宇航共建国内首个太空计算联合实验室 国星宇航已实现全球首个整轨5POPS级在轨算力集群 02组太空计算中心已投产[1] 产业链结构 - 产业链涉及卫星制造与发射、耐空间环境算力硬件、太空算力运营等环节[2] - 上游为芯片、太阳能与储能设备供应商[2] - 中游包含卫星制造商、发射服务提供商[2] - 下游聚焦各类太空算力应用场景[2] 相关公司业务进展 - 苏试试验：公司自主研发的热真空试验设备能够模拟10⁻³Pa～10⁻⁵Pa及以上的真空度环境条件 适用于航天领域的材料[3] - 普天科技：聚焦通信与算力相关技术及产品研发 在航天通信、卫星导航等领域有业务布局[4]

公司技术能力 - 公司自主研发的热真空试验设备能够模拟10Pa至10Pa及以上的真空度环境条件 [1] - 该设备可实现冷黑背景下高真空加温度变化的热真空试验 [1] - 设备具备高真空度性能、多维精准控温系统、高智能化控制等特点 [1] 产品应用领域 - 该设备适用于航天领域的材料、元器件、组件、部件和小型整机等的空间环境试验或可靠性测试 [1] 公司信息指引 - 关于公司经营与主要业务合作情况，建议关注公司定期报告等相关公告 [1]

公司自主研发的热真空试验设备技术特点 - 设备能够模拟10³Pa至10Pa及以上的真空度环境条件 [1] - 可实现冷黑背景下高真空加温度变化的热真空试验 [1] - 设备具备高真空度性能、多维精准控温系统以及高智能化控制等特点 [1] - 设备适用于航天领域的材料、元器件、组件、部件和小型整机等的空间环境试验或可靠性测试 [1] 投资者关注的公司业务与市场情况 - 投资者询问公司热真空试验是否为航空航天必备试验首选 [3] - 投资者关注公司航天试验设备2025年的扩产及营收情况 [3] - 投资者询问公司设备在国内的竞争力如何 [3] - 投资者特别问及“朱雀三号”是否需要使用该设备进行前期验证 [3] 公司的信息发布与披露 - 公司表示其经营与主要业务合作情况需关注公司定期报告等相关公告 [1] - 该信息来源于公司在投资者互动平台上的答复 [1] - 相关提问与答复通过《每日经济新闻》的AI快讯形式发布 [2]

报告公司投资评级 - 强推（维持） [2] 报告的核心观点 - 苏试试验2025年H1业绩超预期，新技术新行业奠定长期增长基础 [2] - 考虑下游资本开支节奏变化，适当下调收入端预期，但利润端增长弹性大，给予公司2025年40XPE，目标价约24.22元，维持“强推”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为20.26亿、22.71亿、26.01亿、29.84亿元，同比增速分别为-4.3%、12.1%、14.5%、14.7% [4] - 2024 - 2027E归母净利润分别为2.29亿、3.08亿、3.79亿、4.61亿元，同比增速分别为-27.0%、34.2%、23.2%、21.5% [4] - 2024 - 2027E每股盈利分别为0.45、0.61、0.75、0.91元，市盈率分别为37、27、22、18倍，市净率分别为3.2、3.2、2.9、2.6倍 [4] 公司基本数据 - 总股本50,854.78万股，已上市流通股50,514.34万股，总市值83.91亿元，流通市值83.35亿元 [5] - 资产负债率42.02%，每股净资产5.16元，12个月内最高/最低价为17.90/9.40元 [5] 业绩情况 - 2025Q2公司实现收入5.61亿元，同比+18.4%；归母净利润0.76亿元，同比+26.1%；扣非归母净利润0.75亿元，同比+37.1%，收入及利润增速均超市场预期 [8] 毛利率与净利率 - 25H1毛利率41.88%，同比-3.16pct，净利率13.51%，同比+0.27pct [8] - 25H1销售/管理/财务/研发费用率分别为7.35%/11.49%/1.55%/8.18%，同比分别-0.12pct/-1.08pct/-0.33pct/-0.23pct [8] - 25H1公司信用减值转回1192万元，24H1信用减值损失431万元，预计系公司应收账款收回所致，对利润产生正贡献 [8] 各板块收入与毛利率 - 25H1公司设备/试验服务/集成电路分别实现收入3.1/4.87/1.55亿元，同比分别+6.32%/+5.75%/+21.01% [8] - 25年H1设备/试验服务/集成电路毛利率分别为26.6%/55%/36.5%，同比分别-4.66pct/-0.79pct/-6.38pct [8] 业务拓展 - 拓展热真空试验设备，持续布局商业航天、集成电路等产业链，设备板块针对多行业迭代推进新品研发，热真空试验设备已完成交付进入小批量生产阶段 [8] - 试验服务板块深入探索多领域，未来测试需求有望随卫星互联网星座组网需求增加而快速增长 [8] - 集成电路板块25H1完成深圳实验室扩建，成立汽车电子可靠性验证中心，未来收入及盈利能力具备增长弹性 [8]