报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对LPG和丙烯市场进行分析 LPG需求改善有限且盘面估值偏高 丙烯供需收窄短期存止跌预期[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货价格方面 PG2512昨日收盘价4272 日涨幅0.16% 夜盘收盘价4290 夜盘涨幅0.42%；PG2601昨日收盘价4200 日涨幅0.14% 夜盘收盘价4217 夜盘涨幅0.40%等[3] - 持仓&成交方面 PG2512昨日成交66578 较前日变动 -14448 昨日持仓90244 较前日变动 -5137；PG2601昨日成交19177 较前日变动 -1381 昨日持仓39310 较前日变动2677等[3] - 价差方面 广州国产气对PG12合约价差昨日为178 前日为185；广州进口气对PG12合约价差昨日为238 前日为245等[3] - 产业链重要数据方面 本周PDH开工率75.5% 上周73.9%；MTBE开工率68.6% 上周68.0%；烷基化开工率38.5% 上周43.6%[3] 趋势强度 - LPG趋势强度为0 丙烯趋势强度为0 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 -2表示最看空 2表示最看多[7] 市场资讯 - 2025年11月7日 12月份CP纸货 丙烷466美元/吨 较上一交易日上涨3美元/吨；丁烷459美元/吨 较上一交易日上涨6美元/吨 1月份CP纸货 丙烷476美元/吨 较上一交易日上涨2美元/吨[8] - 列出国内PDH装置检修计划 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业[9] - 列出国内液化气工厂装置检修计划 涉及华星石化等多家企业[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LPG期货方面，PG2509昨日收盘价4023，日涨幅1.41%，夜盘收盘价4037，夜盘涨幅0.35%，昨日成交100180，较前日变动 - 1582，昨日持仓88522，较前日变动 - 3742；PG2510昨日收盘价4456，日涨幅1.48%，夜盘收盘价4461，夜盘涨幅0.11%，昨日成交23707，较前日变动3001，昨日持仓54714，较前日变动160 [1] - 价差方面，广州国产气对09合约价差昨日为507，前日为583；广州进口气对09合约价差昨日为527，前日为633 [1] - 产业链重要价格数据方面，本周PDH开工率73.1%，上周71.8%；MTBE开工率69.0%，上周67.6%；烷基化开工率47.5%，上周45.9% [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 市场资讯 - 2025年7月23日，8月份沙特CP预期，丙烷530美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨；丁烷510美元/吨，较上一交易日涨18美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷535美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨；丁烷515美元/吨，较上一交易日涨19美元/吨 [8] - 国内PDH装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分企业检修结束时间待定 [7] - 国内液化气工厂装置检修计划涉及胜利稠油厂等多家企业，部分企业检修结束时间待定，部分企业给出了正常量、损失量和检修时长 [9]

PDH装置与化工需求 - 6月和7月陆续有PDH装置开车但利润较差预期开工率难以突破70% [1] - PDH周度产能利用率小幅反弹但仍处于多年区间低位盈利边际好转 [2] - 海外市场企稳下PDH毛利略有回落石脑油回落导致丙烷成本优势降低后续增长空间有限 [3] 液化石油气市场动态 - 6月9日大商所液化石油气期货仓单9340手环比持平 [1] - 国际液化气价格成交重心下移美国丙烷库存持续攀升装船水平高位市场待售资源充裕 [1] - 国内炼厂价维持弱势终端燃气销售回落炼厂复工增加外放国产气维持宽松 [3] 库存与库容情况 - 港口库容率反弹至同期高位后小幅回落炼厂库容率在多年最低附近小幅反弹加气站库容率一年低位波动不大 [2] - 淡季压力下码头与炼厂库存均有所走高市场整体承压 [3] 需求端表现 - 受汽油需求带动烷基化和MTBE装置负荷增加碳四需求小幅增量 [1] - 燃烧需求处于淡季汽油消费量处于近四年低位餐饮消费尚可化工需求疲软 [2] - 烷基化产能利用率反弹但毛利在零附近MTBE产能利用率回落至近年低点亏损偏大 [2] 政策与贸易影响 - 美国可能对乙烷出口管制或利好丙烷 [2] - 关税降低后国内预料将积极补库市场主体观望情绪利空经济发展 [2] 价格与市场展望 - 气/油比价依然偏高预料液化气仍宽幅震荡为主 [2] - 原油走强对盘面仍有支撑维持低位震荡 [3]