报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对甲醇的判断是低位震荡 建议等待做多机会 从估值上看甲醇偏中性 华东甲醇价格相对下游估值已偏低 进一步下行空间或有限 从驱动上看 短期向上驱动有限 但考虑到华东现货价格跌至低位 与内地价差也偏低 继续走低空间有限 且传统下游旺季将来临 或缓解库存压力 更建议等待关注后续的做多机会 [5][41] - 策略建议是暂时观望 等待做多机会 [5][42] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 0818 - 0829甲醇价格整体震荡走低 焦煤“反内卷”情绪转弱后 甲醇回归偏弱基本面 内地煤制甲醇企业开工率回升和进口甲醇回归使供应增加 带来价格下行压力 [10] 基差与价差 - 甲醇呈弱现实格局 进口恢复快 供应压力增加 华东现货基差和期货盘面近月合约相对走弱 8月18日华东地区基差为 - 106元/吨 8月29日为 - 151元/吨 01 - 05价差8月18日为18元/吨 8月29日为 - 11元/吨 [11] 供给端分析 成本与开工 - 煤炭反内卷预期结束 近一周动力煤价格小幅下滑 煤制甲醇利润仍较高 本周煤制甲醇开工率环比小幅下滑 但整体开工率处于同比高位 多数检修装置9月将重启 预计上游开工逐步回升 截至8月28日 煤制甲醇企业周度开工率为77.61% 环比 - 0.43个百分点 同比 + 1.07个百分点 气制甲醇企业周度开工率为50.79% 环比持平 同比 - 4.52个百分点 [13] 库存 - 沿海下游MTO开工率较高 但MTO企业前期建库至高位 补库意愿不强 且到港量恢复 港口累库速度加快 截至8月28日当周 港口总库存为106.6万吨 环比 + 13.18万吨 同比 + 16.52万吨 其中华东港口库存为64.48万吨 环比 + 7.22万吨 同比 + 6.4万吨 华南港口库存为42.12万吨 环比 + 5.96万吨 同比 + 10.12万吨 西北地区小幅累库 8月27日当周库存为21.45万吨 环比 + 1.65万吨 同比 - 3.87万吨 [20] 需求端分析 MTO需求 - MTO是甲醇第一大消费去向 占比超50% 近期MTO利润好转因原料甲醇价格下跌 MTO开工整体保持相对高位 截至8月28日 下游甲醇制烯烃周度开工率为82.24% 环比 + 0.83个百分点 同比 - 0.25个百分点 外采甲醇制烯烃企业的周度开工率为78.56% 环比 + 1.64个百分点 同比 + 2.76个百分点 内地下游利润仍有修复空间 华东MTO利润较高支撑外采装置开工意愿 但MTO企业甲醇原料库存处于近五年高位 补库兴趣不高 甲醇向上驱动不足 [24] 传统需求 - 甲醇传统下游包括醋酸、MTBE、甲醛及二甲醚等 消费占比分别约为6.62%、5.84%、5.12%及1.16% 上周部分传统下游开工下滑 但下游利润有边际改善 9 - 10月为传统下游旺季 对甲醇需求或有提振 [31]

黄金市场分析 - 黄金上个交易日呈现宽幅震荡走势 开盘先跌后涨 最低3323 最高3358 但多头未能持续 美盘回落至3326附近 全天波动35美金 [3] - 当前黄金维持多头趋势下的震荡走势 上方关键压力位3360 突破后可能延续多头趋势 否则继续震荡 [4] - 技术面显示日线周期有筑底迹象 但形态尚未确认 H4周期布林收口 呈现震荡弱势 需关注3345和3360两个关键点位 [4] - 美联储9月降息预期和地缘局势不稳定支撑黄金多头趋势 但美元走强暂时压制金价 [4] 白银市场分析 - 国际白银周一冲高至38.2后回落 收盘38附近 37.5支撑位未破 维持多头趋势 本周关注38.5和39两个高点 [5] - 沪银(2512合约)周一最高9300 收盘9250 维持9200支撑位上方看涨思路 目标位9400 强势可能冲击前高9550 [6] 原油市场分析 - 国际原油周一在62支撑位反弹 最高63.7 收盘63.2 形成低位震荡 关注62支撑位得失 破位可能下探58 不破则上看64.5 [6] - 国内燃油(2512合约)弱势震荡 收盘2720 维持2800下方做多策略 若反弹站稳2800 可能冲击3000 [7] 国内市场分析 - 沪金(2512合约)最高783 维持778多单策略 目标785 强势可能上看790 [5] - 融通金最高778 维持770多单策略 目标780 强势可能上看785 [5]

苯乙烯期货市场分析 - 苯乙烯期货价格维持低位震荡态势 [1] - 市场关注焦点在于如何在震荡行情中捕捉交易机会 [1] 盯盘工具应用 - 案例展示了盯盘神器在苯乙烯震荡行情中的实战应用 [1] - 工具通过实时监测价格波动帮助识别潜在交易时机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价延续震荡，录得0.13%日涨幅，量仓收缩，供需双弱局面未变，淡季基本面不佳，钢价承压，但库存偏低，预计延续低位震荡，关注需求表现[4] - 热轧卷板主力期价低位震荡，录得0.13%日涨幅，量仓收缩，供应平稳压力未缓，需求有所改善但持续性待跟踪，基本面弱稳，价格承压，海外风险趋缓，预计走势延续震荡，关注需求表现[4] - 铁矿石主力期价震荡运行，录得0.43%日涨幅，量仓收缩，供强需弱格局未变，基本面延续弱势，期价贴水持续修复，预计矿价继续承压、偏弱震荡，关注铁水变化[4] 各部分总结 产业动态 - 2025年1 - 5月中国挖掘机产量140575台，同比增13.9%，5月产量25845台，同比增长11.1%；1 - 5月大中小型拖拉机产量同比分别降2.4%、8.0%、18.2%，5月分别降32.8%、13.3%、8.3%，1 - 5月主要机械设备产量表现不一[6] - 4月空调传统销售旺季启动，618大促叠加以旧换新政策拉动零售增长，5月零售线上增30.4%，线下增27.1%；2025年7月家用空调排产1431万台，同比减3.8%，内销排产882万台，同比增7.4%，出口排产549万台，同比降17.7%[7] - 2025年5月中国粗钢产量8654.5万吨，同比降6.9%，1 - 5月累计产量43163.1万吨，同比降1.7%；1 - 5月河北产量9282.69万吨排第一，江苏5249.00万吨排第二，山东3033.32万吨排第三[8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3060、3200、3219元，较前一日分别降10、0、5元；热卷上海、天津、全国均价分别为3190、3100、3229元，较前一日均降10元；唐山钢坯2910元，持平；张家港重废2130元，涨30元；卷螺价差130元，持平；螺废价差930元，降40元[9] - 61.5% PB粉（山东港口）710元，涨1元；唐山铁精粉（湿基）707元，降3元；澳洲海运费9.62，降0.91；巴西海运费25.07，降0.80；SGX掉期（当月）94.17，降0.25；普氏指数（CFR，62%）92.75，降0.35[9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价2986元，涨0.13%，最高价3002元，最低价2975元，成交量1180366，量差 - 146607，持仓量2132733，仓差 - 1210[11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3103元，涨0.13%，最高价3120元，最低价3092元，成交量398637，量差 - 85432，持仓量1488632，仓差 - 13154[11] - 铁矿石活跃合约收盘价698.0元，涨0.43%，最高价703.0元，最低价691.5元，成交量392127，量差 - 46650，持仓量678221，仓差 - 6843[11] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板库存周度变化和总量变化，以及铁矿石在全国45港、247家钢厂、国内矿山的库存情况[14][16][19] - 展示247家样本钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比，87家独立电炉开工率，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况[28][30][34] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降10.89万吨，需求延续季节性走弱，周度表需环比降12.40万吨，预计延续低位震荡，关注需求表现[35] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比减4.10万吨但仍处高位，需求弱稳，周度表需环比降1.04万吨，高频成交低位回升，预计延续震荡，关注需求表现[35] - 铁矿石供需格局走弱，库存累库，需求弱势，供应维持高位，预计继续承压、偏弱震荡，关注铁水变化[36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸谈判达成框架短暂提振市场信心，但市场整体仍偏谨慎，钢材和铁矿石市场受供需及政策等因素影响，走势存在不确定性，建议维持观望 [2][4] 根据相关目录分别总结 螺纹、热卷 - 消息面中美经贸谈判框架短暂提振信心，房地产筑底，钢材需求边际减弱，供需双弱且需求旺季已过，市场由强现实向弱现实转变，期价或低位震荡二次探底，操作建议维持观望，待二次探底后逢低做多 [2] - 螺纹钢主力合约收盘价2991元/吨，较上日涨0.57%；热轧卷板主力合约收盘价3108元/吨，较上日涨0.62%；247家钢厂高炉开工率83.87%，较上周升0.18%；全国建材钢厂螺纹钢产量218.46万吨，较上周降3.13%；热卷产量328.75万吨，较上周升2.88% [2] 铁矿石 - 中美经贸谈判框架缓解不确定性，钢厂盈利率尚可但铁水产量或回落，供应端发运高位上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例高，期价区间震荡，操作建议维持观望，不可追涨杀跌 [4] - 麦克粉（青岛港）704元/湿吨，较上日涨0.57%；DCE铁矿石主力合约结算价707元/干吨，较上日涨1.22%；澳大利亚铁矿石发货量1872.9万吨，较上周升7.06%；巴西铁矿石发货量641.6万吨，较上周降23.35% [4] 产业资讯 - 6月11日，242家钢厂高炉开工率88.15%，环比降0.11%；高炉产能利用率89.51%，环比降0.05%；样本钢厂日均铁水产量241.49万吨，环比降0.14万吨 [6] - 全国建材社库552.24万吨，较上周增0.32%；厂库313.18万吨，较上周降3.98%；产量413.77万吨，较上周降1.93% [6]

PDH装置与化工需求 - 6月和7月陆续有PDH装置开车但利润较差预期开工率难以突破70% [1] - PDH周度产能利用率小幅反弹但仍处于多年区间低位盈利边际好转 [2] - 海外市场企稳下PDH毛利略有回落石脑油回落导致丙烷成本优势降低后续增长空间有限 [3] 液化石油气市场动态 - 6月9日大商所液化石油气期货仓单9340手环比持平 [1] - 国际液化气价格成交重心下移美国丙烷库存持续攀升装船水平高位市场待售资源充裕 [1] - 国内炼厂价维持弱势终端燃气销售回落炼厂复工增加外放国产气维持宽松 [3] 库存与库容情况 - 港口库容率反弹至同期高位后小幅回落炼厂库容率在多年最低附近小幅反弹加气站库容率一年低位波动不大 [2] - 淡季压力下码头与炼厂库存均有所走高市场整体承压 [3] 需求端表现 - 受汽油需求带动烷基化和MTBE装置负荷增加碳四需求小幅增量 [1] - 燃烧需求处于淡季汽油消费量处于近四年低位餐饮消费尚可化工需求疲软 [2] - 烷基化产能利用率反弹但毛利在零附近MTBE产能利用率回落至近年低点亏损偏大 [2] 政策与贸易影响 - 美国可能对乙烷出口管制或利好丙烷 [2] - 关税降低后国内预料将积极补库市场主体观望情绪利空经济发展 [2] 价格与市场展望 - 气/油比价依然偏高预料液化气仍宽幅震荡为主 [2] - 原油走强对盘面仍有支撑维持低位震荡 [3]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为市场情绪回暖，钢价低位回升 [2] - 中美元首通话使市场情绪回暖，黑色金属集体低位回升，但螺纹钢供需两端走弱，基本面未见好转，钢价承压运行，因库存偏低现实端矛盾不大，预期现实博弈下预计螺纹价格延续低位震荡运行态势，需重点关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是市场情绪回暖，钢价低位回升 [2] 行情驱动逻辑 - 中美元首通话使市场情绪回暖，黑色金属集体低位回升，螺纹钢供需两端走弱，钢厂保板材供应，螺纹钢产量持续减量，需求同样走弱且季节性走弱担忧未退，基本面未见好转，钢价承压运行，利好是库存偏低，现实端矛盾不大，预期现实博弈下预计螺纹价格延续低位震荡运行态势，重点关注需求表现情况 [3]