机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有7家机构投资者持有公司A股股份，合计持股量6972.70万股，占公司总股本比例为58.11% [1] - 机构投资者包括实谱(上海)企业管理有限公司、日照中益仁私募基金管理有限公司-中益仁中国制造精选私募证券投资基金、上海为丽企业管理有限公司等7家机构 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下降1.18个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计9只，主要包括中欧小盘成长混合A、易方达易百智能量化策略混合A、广发量化多因子混合A等产品 [1] 外资机构持仓变动 - 本期较上一季度新披露1家外资机构，为中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金 [1] - 本期较上一季度未再披露的外资机构为招商证券国际有限公司-客户资金 [1]

纪要涉及的公司 * 华测检测[1] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度营业收入66亿元，同比增长9 26%，归母净利润率提升至17 28%[2] * 前三季度归母净利润8 12亿元，同比增长8 78%，归母扣非净利润7 66亿元，同比增长9 26%[3] * 前三季度经营性现金流净额5 96亿元，同比增长11%[2]，单第三季度经营性现金流净额4 21亿元，同比增长67 60%[3] * 单第三季度营业收入17 42亿元，同比增长8 53%，归母净利润3 45亿元，同比增长11 24%，净利润率16 80%[3] * 扣除去年商铺收入影响后，第三季度收入同比增长约14%[19] 各业务板块表现与展望 * 生命科学板块人效提升，食品检测表现突出，快检、宠物与现代农产产品线稳健[2][5]，食品检测保持两位数增长[6] * 环境检测深耕传统市场并拓展新污染物、生物多样性调查等新兴领域[2][5]，因去年高基数影响今年基本持平[6] * 消费测试板块全面发力，新能汽车领域导入Lean管理模式，在电驱电控、车联网取得进展[5]，但因汽车及电子电器产品投资较大，毛利率有所下降[4][17] * 贸易保障板块优化销售渠道和精益管理，实现营收和毛利率双提升[5] * 工业测试板块各子领域齐头并进，借助行业绿色转型契机创新驱动增长[5]，但三季度因政策变化导致部分高毛利业务减少，整体毛利下降[6] * 医药及医学服务板块战略投入，三季度增长超过20%[4][6][17]，药品检测产能释放，毛利率快速提升，CRO业务通过收购解决资源痛点，医疗器械扩充服务能力实现快速增长[2][5] * 医药医学板块中，CRO领域咨询订单量显著增加，每三到四个月订单量超1亿元[7]，医学板块通过调整实验室布局和大健康闭环服务，减亏超1000万元[9]，医疗器械实验室通过FDA GLP审计和国家级GLP审核[9] * 公司预计医药医学板块未来将恢复至集团收入占比10%的水平[2][10]，并持续在细胞治疗、基因治疗、核酸药物等新兴领域进行能力建设[9] * 魏思博业务收入和毛利率大幅增长，半导体分析中心收入增长超50%[4][17] 国际化战略与并购 * 国际化战略加速，近期收购南非Safety SA等机构，增强全球业务能力，尤其是在HSEQ领域和食品安全检测方面[2][11] * Safety SA原为政府机构，拥有五星安全系统认证，客户包括宝马、可口可乐等大企业，其证书在就业市场认可度高[12][13] * 未来国际扩张重点区域为东南亚和非洲，重点领域为消费品、船舶、食品及产品认证、碳排放认证、数字化认证相关业务[14] * 海外收入占比目标为20%以上，目前海外收入增长已明显高于国内[14][15] * 并购整合方式灵活，根据标的公司情况采取由总部团队直接接管、派遣专家协同管理或本地招聘运营等不同模式[18] * 今年并购项目（如Shift SA、Medac等）将在四季度并表，预计明年并购项目贡献4%-5%的整体业绩增幅[4][22][23] 数字化转型与AI技术应用 * 数字化转型取得进展，实施ERP系统，应用数据仓库、BI、RPA等工具，设备运行实时监控系统全面联通[2][15] * 在多个领域探索AI应用，包括消费品标签审核、动物独立智能调频系统、报告审核系统、环境报告审核、标书智能辅助等[15] * 正在尝试与戴娜探讨建设"黑灯实验室"，应用于船舶产品线的船用油检测，以大幅减少人力[16] * AI技术目前处于逐步推广阶段，能提升运营效率并减少人力需求，但尚未形成能大幅提高整体效率的系统性方案[16] 其他重要内容 * 公司对未来发展持乐观态度，预计四季度增速加快，全年收单奖预计增长10%左右[4][22] * 明年整体情况预计比今年稍有改善，即使宏观经济环境无大改变[6] * 公司在希腊并购碳排放认证机构M Cert，帮助中国出口欧盟的公司进行碳排放认证[20]

公司违规事件 - 实朴检测技术（上海）股份有限公司因伪造监测数据被合肥市生态环境局罚款14万元并责令停业整顿 [1][2] - 违法事实为2024年10月21日公司采样人员在未实际采样的情况下出具包含虚假监测数据的检验检测报告 [1][2] - 违规行为发生在对合肥长丰皖能环保电力有限公司1号炉废气排放口的烟气CEMS比对检测过程中 [1][2] - 公司出具的检验检测报告(编号SEP/SH/G/E24A604R01)包含18:25-19:25和19:30-20:30两个时段的虚假氯化氢监测数据 [1][2] - 处罚依据为《安徽省环境保护条例》(2018年)第四十条第二款关于禁止伪造监测数据的规定 [2] 公司业务概况 - 实朴检测(股票代码:301228)是一家综合性检测公司，业务范围涵盖环境、农产品、食品等多个领域 [2] - 公司通过投资洁壤环保、上海英柏等多家企业扩展业务，提供环境治理、盐碱地改良等ESG可持续解决方案 [2] - 服务内容包括技术咨询、机器人巡检和环境损害司法鉴定等 [2]

纪要涉及的公司 华测检测、广电计量 纪要提到的核心观点和论据 华测检测 - **业绩表现**：2025 年上半年归母净利润约 4.6 - 4.7 亿元，同比增长 6.1% - 7.8%，二季度归母净利润 3.27 - 3.34 亿元，同比增长 7.5% - 10%；预计全年收入约 65 亿元，同比增长 7%左右，归母净利润约 10 - 10.1 亿元，同比增长约 10%，目前 PE 估值约 20 倍 [2][3][11] - **各业务板块表现**：环境检测 2025 年因土壤普查订单减少面临压力，预计 2026 年恢复；食品和农产品检测稳健增长，企业客户增加；工业品测试与工业增加值增速相符，2025 年低速增长；消费品测试中新能源汽车检测预计量价齐升，半导体检测处于减亏调整阶段；贸易保障业务市占率高、毛利率高，多年保持约 10%稳健增长；医学药学板块受 CRO 产能过剩等影响曾低迷，现订单回暖并减亏 [1][4][6] - **发展战略**：采用“123”战略差异化发展各业务板块，加强新业务拓展如海洋环境监测，优化管理提高运营效率 [1][5] - **并购情况**：国际化并购增强在东南亚、南欧及南非等地综合服务能力，国内并购围绕资质门槛高且景气度高的细分方向展开 [1][8][9] - **盈利情况**：2022 年净利率达峰值 18.02%，2024 年降至 15.33%，通过精细化管理及 AI 手段提升运营效率，扣非净利润率同比提升 [1][10] 广电计量 - **业绩表现**：2025 年上半年收入 14.5 - 15 亿元，同比增长 7.9% - 11.6%，归母净利润 0.95 - 1 亿元，同比增长 19.2% - 25.5%；预计全年归母净利润约 4.2 亿元，同比增长约 20%，目前 PE 估值 24 - 25 倍 [3][12][18] - **各业务板块表现**：传统业务可能下降，科技制造业、新能源汽车、通信及半导体数据科学评价等先进制造业订单增速显著，上半年订单双位数同比增长，军工、新能源汽车贡献主要增长点 [3][13] - **盈利性**：2025 年上半年规模净利率 6.6%，同比提升 0.7 个百分点，二季度单季规模净利率 10.8%，同比提升 0.4 个百分点；预计未来三到五年净利率提升至 15%左右 [3][14][15] - **管理层变化影响**：2023 年底更换核心管理层，推行精细化管理，加强净利润考核，团队激励措施多，预计 2025 年下半年收入和利润加速增长 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华测检测食品和农产品检测政府客户占比从 70% - 80%降至 20% - 30%，企业客户增加显著 [4] - 华测检测工业品测试中船舶计量、数字化及双碳 ESG 等新资质扩展推动增长 [4] - 广电计量研发费用率保持在 10%左右，在新能源智能驾驶等新质生产力方向有前瞻性布局 [13] - 广电计量 2024 年净利率约 11%，未来通过压缩传统亏损板块、布局高盈利板块及控制成本费用提升净利率 [15][16]

纪要涉及的公司 华测检测、南非 Fifty 公司 纪要提到的核心观点和论据 - **收购南非 Fifty 公司** - **进展**：预计 2025 年第四季度并表，审批流程进行中，具体经营数据暂无法公布[3] - **业务情况**：业务集中在食品及 HSEQ 领域培训服务，涵盖全产业链服务，客户范围广，在南非有 6 个食品实验室和 15 个培训点，业务构成均衡[4] - **收购出发点**：增强海外拓展能力，特别是食品安全领域；Fifty 公司在南非市占率高，助华测检测国际化转型；补足华测检测培训业务短板；实现资源导入与协同效应[2][4] - **支付方式及资金来源**：现金支付，公司现金流可支撑，无需增发股票[2][6] - **各业务板块表现** - **食品检测**：去年增长接近 10%，今年一季度增长 15%，四五月份稳定，预计全年保持 10%左右增长[10] - **环境检测**：一季度超预期能打平，二季度受政府财政收紧影响预计有压力[9] - **医药医学**：去年亏损几千万元，今年目标减亏，扭亏压力大；一季度收入同比增长 20%，价格端恢复尚需时间；今年增加医药医疗器械投资[11] - **贝斯博和易码业务**：贝斯博今年一季度设备陆续到位，产能释放向好；易码德国市场受影响，美国和墨西哥市场趋势良好[12] - **国内汽车市场**：整体稳定，公司通过提高内部实验室效率对冲价格波动，实现高个位数增长和毛利率提升，一季度仍稳定增长，但新能源投资等因素影响毛利率[17][18] - **药品检测**：整体趋势向好但体量小；CRO 业务趋势向好，处于爬坡阶段；CMC 领域去年增长翻倍，今年保持稳定；医疗器械去年增长接近翻倍，今年上半年表现不错，增加投资，扩产或影响毛利率但业务本身盈利[15] - **贸易保障板块**：受美国对中国关税影响不大，一季度收入超 15%增长（含并购贡献），不考虑并购原有业务超 10%增长，审核验货产品线增长不错，电子材料检测及可靠性测试产品线较稳定[16] - **建工业务**：去年增长超 20%，今年 Q1 现金流同比明显提升，受季节性影响，总体稳定[25][26] - **公司经营情况及目标** - **整体经营**：受行业内卷影响各细分领域有价格竞争压力，但整体经营稳定，全年收入预期增长 10%目标未调整，单季度有季节性不确定性[2][7] - **资本开支和人员控制**：资本开支从营收 10%下调至 7%，调整收入指引并同步下修；人员控制按营收增速一半进行，今年提出人效提升要求，上半年人效有所提升[21][22] - **海外业务**：整体向好，美国和墨西哥市场表现不错，德国部分增加小投资，趋势好转[23] - **业绩目标**：有信心达成全年业绩目标，单季度业绩指引待二季度数据确定[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **选择南非市场原因**：非洲市场发展好，Fifty 公司综合能力强，涵盖全链条服务，并购后可扩展服务[5] - **去年二季度收入情况**：去年二季度收入约 16 亿元，三普业务贡献约 1 亿元，占比约 6%，需其他业务补充缺口[8] - **检测行业反内卷情况**：行业存在内卷和价格竞争，是客户传导压力所致，国家及相关部门提出反内卷需时间周期，近两年价格端压力受外部环境影响大[17] - **智能驾驶布局**：公司在电机电控方面增加投资，关注智能驾驶领域发展，探索布局前沿技术[19] - **智能驾驶技术发展**：处于早期阶段，集中在技术积累和探索，市场需求体量小，车载卫星相关研究及标准未完全落地[20] - **2025 年下半年收购项目**：南非收购项目预计下半年并表，还有其他标的在推进，上半年并购贡献小，新并购标的预计下半年体现[29]