中国股市观点与配置 - 渣打维持超配中国股票 认为市场整固后估值吸引力提升 且企业盈利增长预计将从2025年的低基数反弹 [1] - 恒生指数未来12个月基本区间预测为28,000-30,000点 若遇投资情绪恶化等不利情景 区间可能下移至26,000-28,000点 [1] - 香港地产股负债压力预计将降温 渣打给予该行业中性配置 [1] 美联储政策与宏观展望 - 预测美联储在基本情境下将于明年减息3次 并在2026年底前可能再累计减息75个基点 [1] - 认为目前为止关税对商品通胀影响有限 随着就业市场转弱 美联储有进一步宽松空间 [1] - 美国10年期国债收益率未来12个月或回落至3.75%至4%区间 [2] 全球资产配置策略 - 建议超配黄金和环球股票 因宏观经济前景良好且美联储可能进一步减息 有利于风险资产 [1] - 超配美股 特别是科技业因其盈利增长强劲 但需注意高估值风险 [1] - 超配新兴市场债券 预计其表现将跑赢发达市场债券 [2] - 在股票地区配置上 将欧洲（英国除外）和日本降至低配 同时将印度调高至超配 [1] 黄金市场展望 - 黄金价格挑战新高 央行和投资者持续寻找美元替代方案 分散储备的需求尚有增长空间 [2] - 预测现货金价格明年或挑战每盎司4800美元 [2] 香港市场与行业影响 - 认为香港银行有能力跟随美联储减息 [1] - 明年市场对人工智能等领域资本开支是否形成泡沫的疑虑可能加剧 由此引发的市场波动值得关注 [1]

宏观政策与市场观点 - 美联储政策立场比之前预期更加温和 显示实际收益率将下降 [1] - 市场已重新定价美联储的降息预期 因美国非农就业数据有所恶化 [1] - 看好名义上的环球经济增长 主要受特朗普政府推行的刺激性政策推动 [2] 资产配置观点 - 对环球股票持正面看法 偏好美国和新兴市场股票 [1] - 上调对中国及新兴亚洲股票的看法 因中国经济活动指标显示逐步改善 [1] - 继续偏好黄金 因其受益于较低的实际收益率 并提供针对债务可持续性担忧的保护 [1] - 下调对新兴市场本地计价债务的看法 因经历强劲表现后 [1] - 黄金仍然是重要的分散投资工具 [2] 行业与区域分析 - 韩国和中国台湾的出口复苏迹象 为更广泛配置于科技出口相关板块提供强而有力依据 [1] - 较看淡美元的观点维持不变 美元预计或会继续在中期受压 [1][2] - 近期美国国债的升势已将其估值推向更昂贵的区间 [1]