摘要今日周三(1月7日)亚市时段，黄金带着多年历史性上涨动能进入2026年，虽2024-2025年屡创纪录高 位、频被指"超买"，但市场持仓拥挤度仍合理——贵金属调整中，黄金回撤幅度最小。更关键的是，机 构持仓还有显著扩张空间，本轮涨势并非短期投机推动，而是依托未到顶的结构性需求，可持续性更 强。 今日周三(1月7日)亚市时段，黄金带着多年历史性上涨动能进入2026年，虽2024-2025年屡创纪录高位、 频被指"超买"，但市场持仓拥挤度仍合理——贵金属调整中，黄金回撤幅度最小。更关键的是，机构持 仓还有显著扩张空间，本轮涨势并非短期投机推动，而是依托未到顶的结构性需求，可持续性更强。 黄金价格月线维持多头通道，但RSI处历史高位，乖离需以时间修正;周线围绕10周均线4230震荡， MACD高位死叉，倾向区间运行;日线关键在4318中轨与4520上轨间抉择，4小时布林收口，4380为上 沿、4300为下沿，等待放量突破。 【基本面解析】 关注上方阻力：4516-4544历史压力带;下方支撑：4230-4274、4115，极限4000。策略：区间内高抛低 吸，突破4400跟多、目标4516-4544;跌破423 ...

核心观点 - 黄金市场短期可能高位盘整，但中长期基本面与技术面均支撑其继续走强，2026年金价目标可能远超每盎司5000美元 [1][6] 近期市场表现与短期展望 - 国际黄金在12月24日突破4500美元关键关口，创下4525.42美元的历史新高，但随后因圣诞假期前获利了结而回落，短期增添了见顶回调预期 [1] - 12月25日开盘后，黄金因流动性恢复和市场降息预期而走强，美元指数虽短期走强但前景偏弱，对金价压力有限，操作上建议保持低多看涨 [3] - 日内无重要数据事件，预计市场将延续震荡调整走势 [4] 中长期基本面驱动因素 - 2024年受美联储降息影响，金价上涨27% [4] - 2025年在降息基础上，叠加关税政策担忧、地缘局势担忧、各国央行持续买入及政策不确定性，金价年涨幅超过70% [4] - 未来一年，前期利好因素（如降息、地缘局势、央行购金）仍存并有加大态势，同时美国面临政府支出高企、通胀压力持续及实际收益率走低的局面，叠加美元走软，基本面要素稳固并有望增强 [6] - 除非美联储意外转向鹰派，但历史加息周期中金价仅出现较大持续走低行情，仍处宽幅震荡区间，难以造成趋势性回落 [6] - 随着各国央行持续调整储备结构，且长期宏观因素有利，黄金在2026年获得的战略支撑力度将超过过去十年任何时期 [6] 机构价格预测与目标 - 各大银行对2026年的平均金价预测集中在每盎司4500-4700美元区间 [6] - 若宏观环境未出现紧缩，高端预测可能触及5000美元 [6] - 以上预测未考虑危机或地缘政治冲击，仅基于通胀、动荡且结构性分化的世界持续发展的假设，若紧张局势升级或金融压力重现，更激进的看涨预测将成为现实 [6] - 综合判断，2026年金价目标大概率将远远不止5000美元/盎司 [6] 技术分析观点 - 月线级别：金价连续反弹走强，打消了10月长上影线的见顶看空预期，12月走势在尾部时段再度走强并突破趋势线压力，上行空间打开，后市有望走出新牛市行情 [8] - 周线级别：本周开盘强势拉升突破新高及阻力，多头动力加大，布林带等指标看涨预期加强，短期有望继续反弹走强，触及布林带上轨目标位4600美元关口 [9] - 日图级别：尽管12月24日多头动力减弱，但金价仍维持在上升趋势中，12月25日开盘表现走强，即便再度出现震荡见顶形态，也难以产生较大且持续的回落行情，下方关注5-10日均线支撑作为看涨入场机会 [11] - 具体点位：黄金下方关注4480美元或4460美元附近支撑，上方关注4507美元或4540美元附近阻力；白银下方关注71.80美元或71.30美元支撑，上方关注74.00美元或75.30美元阻力 [11]

黄金市场核心观点 - 黄金市场正以历史性多年涨势的动能进入2026年，尽管价格在2024至2025年接连创下纪录，但市场参与度依然稀薄，机构持仓仍有扩张空间，表明本轮涨势由尚未见顶的结构性需求驱动，而非过度投机 [1] - 支撑金价的基本面要素在2026年依然稳固，包括美国高企的政府支出、持续存在的通胀压力点、逐步走低的实际收益率以及美元走软 [1] - 黄金对宏观经济高度敏感，其与实际收益率的反向关联性仍是推动2026年金价走势的最重要因素之一 [1] - 各大银行对2026年的平均金价预测集中在每盎司4500-4700美元区间，若宏观环境未紧缩，高端预测可能触及5000美元 [9] - 黄金在2026年并不需要危机来推高价格，只需世界维持现状：高筑的债务、政策不确定性、脆弱的联盟关系以及美元主导地位减弱，在这样的环境下，黄金的战略支撑力度将超过过去十年任何时期 [9] 黄金需求驱动因素 - 各国央行是支撑黄金结构性行情的最强劲力量之一，多国央行将黄金在其总储备中的占比维持在过半水平，而日本等其他经济体的黄金储备占比仅为个位数，这种不平衡表明整个体系中仍有巨大的重配潜力 [4] - 2024-2025年间的央行积累趋势并未放缓，反而加速，这是一种对去中心化金融储备策略的重新定义，而非反应式购买 [6] - 具体央行行为包括：土耳其运用黄金稳定货币波动性，俄罗斯倚重黄金作为抵御制裁的资产，印度与多个中东经济体将黄金视为长期多元化配置 [6] - 持续的上涨趋势强化了关键信息：央行对黄金的需求是结构性的，而非周期性的，即使在价格上涨期间，购买量依然保持坚挺 [6] 市场动态与价格表现 - 2024-2025年金价上涨的主要驱动力来自政策不确定性 [1] - 2025年，随着实际收益率从6月至12月持续下行，金价飙升至历史新高点 [1] - 当前是金银价格能够同步走高的少数周期之一，白银可能带来更高的百分比涨幅，但这证实了整个金属板块是由真实的宏观需求推动，而非炒作或投机 [9] - 根据现货黄金日线图，金价在图表显示期间内曾达到4671.42美元的高点 [10] 潜在市场情景 - 黄金价格动作在2026年很可能介于盘整与延续之间，在经历两年强势表现后，年初走势趋缓并不意外 [9] - 任何新的政策转向、地缘政治紧张或结构性冲击都可能迅速重燃黄金的上涨动能 [9] - 银行的平均预测均未考虑危机或地缘政治冲击，仅基于一个仍处于通胀、动荡且结构性分化的世界持续发展的假设，只有当紧张局势升级或金融压力重现时，更为激进的看涨预测才会成为现实 [9]

黄金市场行情与短期技术分析 - 2026年12月25日亚盘时段，现货黄金最新报4479.42美元/盎司，日内微跌0.11%，最高触及4525.70美元，最低下探4448.32美元，短线走势略显看跌 [1] - 黄金价格在4501—4505美元区间面临较强压制，下方关键支撑位于4467美元与4454美元，市场近期呈现区间震荡格局 [4] - 技术分析指出，若价格有效突破上方分水岭，可能挑战4530美元阻力位，并开启新一轮上攻行情 [4] 2026年黄金市场核心驱动因素 - 支撑金价的核心基本面逻辑包括：实际收益率下行、政府支出高企以及央行结构性需求稳固 [1][2] - 黄金价格与实际收益率呈现显著反向关联，2025年6月至12月实际收益率持续下行，直接助推金价攀上历史峰值，这一关系仍是2026年走势的关键支柱 [2] - 美元走弱为金价提供了额外助力 [2] 机构参与度与市场结构 - 尽管2024至2025年金价接连刷新纪录，但市场参与度依旧偏低，机构持仓仍有扩张余地，表明本轮涨势并非由过度投机推动 [2] - 黄金市场存在“超买”但鲜少“超持”的现象，这凸显了涨势植根于尚未见顶的结构性需求 [2] 央行需求的结构性转变 - 各国央行是支撑黄金结构性行情的中坚力量，其需求属于结构性而非周期性，即便价格高企，购买力依旧稳健 [3] - 2024-2025年央行增持黄金的步伐未缓反快，多国央行将黄金在总储备中的占比维持在过半，而日本等国仅为个位数，显示出体系内巨大的资产重配潜力 [3] - 央行购金行为是对去中心化储备战略的主动重塑，例如土耳其用以平抑汇率波动，俄罗斯用以抵御制裁冲击，印度及中东经济体则将其视为长期多元配置的核心 [3] 主要银行价格预测 - 多家主要银行预计金价将进入4500—4700美元区间 [1] - 若当前有利的宏观环境得以延续，金价或上看5000美元 [1]

黄金价格表现与市场动态 - 现货黄金价格在亚洲交易时段首次突破每盎司4,500美元，目前交易价格约为每盎司4,490美元 [1] - 黄金价格在2025年迄今已上涨超过70%，创下自1979年以来最佳年度表现 [1] - 黄金价格在2025年突破每盎司4,500美元，涨势积累了历史性动能 [6] 2026年价格展望与机构预测 - 主要银行预计明年黄金交易价格区间为每盎司4,500美元至4,700美元，若宏观条件持续，可能上行至5,000美元 [3] - 华尔街巨头高盛预测，到2026年12月，黄金价格将攀升至每盎司4,900美元 [5] - 行业分析师认为黄金价格将在2026年创下更多历史新高 [4] 驱动黄金上涨的结构性因素 - 美元走弱、政策不确定性以及央行需求正在推动黄金市场的结构性转变 [6] - 分析师认为此轮上涨的驱动因素是结构性的，而非纯粹的反应性 [1] - 在通胀具有粘性且增长不均衡的情况下，市场日益预期利率将随时间推移而走低，这可能为黄金提供额外支撑 [3] 市场环境与投资逻辑 - 分析师指出，黄金在2026年的上涨不需要危机驱动，只需要世界维持当前状态：高债务、政策不确定性、脆弱的联盟以及美元不再像过去那样占据主导地位 [2] - 在这种环境下，黄金不追逐恐惧，而是吸收恐惧 [2] - 当实际收益率下降，持有无收益资产的机会成本降低时，黄金往往表现最佳 [3] 投资者行为与市场结构 - 与之前的峰值相比，投资者在黄金上的头寸仍然相对平衡，表明该交易尚未过度拥挤 [4] - 分析师预计下行空间将有限，因为任何疲软都可能重新吸引零售和机构买家的兴趣 [5] - 分析师补充称，黄金可能在回调时获得支撑 [5] 潜在政策影响因素 - 可能延长黄金牛市的因素包括美国前总统特朗普可能选择一位倾向于推动降低利率的美联储下一任主席 [5]

美联储货币政策与黄金价格 - 美联储主席鲍威尔发表了比预期更为鸽派的言论，为黄金价格提供了支撑 [1] - 鲍威尔淡化了通胀风险，并强调劳动力市场的疲软，暗示美联储对更高通胀的容忍度高于对劳动力市场疲软的容忍度 [1] - 由于美联储的鸽派反应机制，实际收益率可能会继续下降，因此黄金价格应该会保持上升趋势 [1] 关键经济数据与短期市场影响 - 本周市场焦点是美国的非农就业报告和消费者物价指数报告 [1] - 如果美国经济数据强劲，尤其是在劳动力市场方面，市场可能会对利率预期进行鹰派调整，并导致黄金价格下跌 [1] - 如果经济数据疲软，应该会进一步支撑贵金属价格，因为市场将提前押注降息 [1] 市场利率预期 - 目前市场预计到2026年底美联储将降息57个基点 [1] - 短期内，利率预期的进一步鹰派调整可能会对市场构成压力 [1]

市场表现与价格动态 - 银价于12月12日突破每盎司63美元，创下新高，市场焦点重回贵金属[1] - 过去一个月银价跃升，导致市场人士不断上调止损水平，反映出资金对后续表现的高度信心[1][3] - 市场分析人士指出，在金银比一度突破80但未能站稳后，多头重新进入银市的意愿明显增强[1][2] - 接近48美元/盎司的价格区间被视为关键的多头回补与布局点位[1][2] 基本面与供需分析 - 全球电气化与人工智能（AI）基础设施扩张持续推升白银的工业需求[1][3] - 供应端的受限状况依旧未有明显改善，供需缺口正成为推动银价的重要基础[1][4] - 供需基本面强化了市场对白银长期上涨逻辑的信任[1][4] 估值与相对价值 - 尽管银价已站稳63美元/盎司上方，但相较金价依旧偏低[1][4] - 金银比的历史区间多落在50至60之间，某些时代甚至曾低至20点[1][4] - 当前分析人士预期，金银比仍有机会下探至40点附近，若实现将意味着银价可能进一步加速上行[1][4] - 与金价相比，白银市场的性价比更为突出，其相对价值仍未被完全释放[1][4][5] 宏观环境与政策影响 - 近期利率下调25个基点，使政策利率落入3.50%至3.75%的区间，市场对进一步货币宽松形成预期[2][4] - 宽松政策预期、央行资产负债表扩张以及持续的财政刺激，都可能推升对硬资产的配置需求[2][4] - 在量化紧缩结束及财政支出扩张的背景下，通胀风险可能重新升温[2][4] - 实际收益率下滑通常会削弱美元表现，这些因素组合对银价形成结构性的长期支撑[2][4] 未来展望与价格目标 - 有观点预计银价在2026年上探每盎司75美元的可能性依旧存在[2][4] - 期间若价格出现调整，反而可能提供更具吸引力的布局机会[2][4] - 零售端需求同样被视为支撑价格走势的重要板块[2][4] - 在当前宏观环境下，白银的潜力仍未完全释放，长期配置价值值得关注[2][4][5]

核心观点 - 银价在突破每盎司63美元后，其上涨趋势被视为尚未结束，后续仍有广阔上行空间 [1][3][4] 市场行情与资金流向 - 银价突破每盎司63美元，吸引了市场大量关注 [1] - 当金银比难以维持在80以上水平时，资金重新流入白银市场 [1] - 约48美元/盎司的区域成为许多投资者的重新进场点，为后续上涨奠定了基础 [1] - 随着银价快速走高，市场参与者同步调高止损位置，以适应更强的趋势延续性 [3] 基本面与供需格局 - 推动银价走强的核心动力来自不断扩大的实质需求 [3] - 全球产业加速电气化以及AI基础设施建设，提升了对白银等金属材料的需求，使其工业属性凸显 [3] - 在供应紧张且需求持续增强的背景下，白银市场基本面呈现长期偏紧格局，这是价格保持强势的关键原因之一 [3] - 零售投资需求同样维持较高韧性，为市场提供了另一支撑力量 [3] 估值与相对价值 - 尽管银价站上63美元，但相比黄金仍显低估 [3] - 金银比的历史正常区间多位于50至60之间，某些时期甚至曾逼近20点 [3] - 目前有观点预期，金银比未来可能跌至40点附近 [3] - 若金银比进一步收窄，银价将具备更可观的上行幅度，其相对价值也将进一步体现 [3] 宏观环境与政策影响 - 近期政策利率下调25个基点，使整体货币环境继续向宽松倾斜 [3] - 在量化紧缩结束与财政刺激延续的组合影响下，通胀压力可能再度升温，从而提升对贵金属等硬资产的需求 [3] - 实际收益率潜在下行及美元反复受阻，多重因素共同构成银价的长期利多 [4] 未来展望与目标 - 部分市场人士将2026年75美元的区间视为白银的潜在目标区 [3] - 其间若出现回调，多被视为重新布局的良机 [3] - 在当前宏观条件下，白银市场仍处于价值重塑阶段，银价的升势或尚未结束 [4]

黄金市场表现 - 纽约黄金期货价格早盘上涨0.2%至每盎司4,322.20美元，本周累计上涨1.9% [1] - 金价有望录得周度涨幅，此前美联储实施了25个基点降息 [1] 白银市场表现 - 白银期货价格创下每盎司64美元的纪录新高 [1] - 白银在供应短缺说法的背景下吸引了投机势头 [1] 价格驱动因素分析 - 金价的走势与更广泛的政策前景和实际收益率更紧密地联系在一起 [1] - 黄金预计将继续充当更可靠的宏观人气风向标 [1] - 除非美元进一步大幅走软，否则黄金近期上行空间可能受限 [1]

宏观经济数据预期 - 美国政府重新开门后将公布一批积压的重要数据 包括就业与通胀指标 市场预期这些数据将走软 [1] - 更弱的美国数据可能会压低美债收益率 重新点燃市场对2026年初降息的预期 [1] 黄金市场分析与前景 - 近期金价的回调看起来更像是仓位调整 而非趋势发生转变 黄金前景仍偏向正面 [1] - 更弱的美国数据可能给此前受到实际收益率上升挤压的黄金提供反弹空间 [1] - 如果数据指向美国经济降温 黄金下周有望迎来反弹 [1] - 投资者将密切关注美国实际收益率 美元走弱以及即将公布的数据 [1]