融资活动 - 公司于2025年4月在香港IPO上市融资约10亿港元[2] - 时隔半年于2025年10月计划配售新股再次融资约5亿港元[1][3] - 2022年至2024年期间公司完成了3轮融资总额达到34亿元[4] 资金状况与债务压力 - 公司资金面长期入不敷出每年的资本支出都远超同期经营现金净流量[5] - 截至2025年6月末现金及等价物为25.49亿元较2023年末的20.34亿元增加约20%[7] - 同期短期借款为16.82亿元较2023年末的6.94亿元大增一倍以上长期借款也有所增加[7] 募资用途与产能状况 - 此次配股募资净额约70%用于新生产工厂二期工程约10%用于全固态电池中试线约10%用于研发活动约10%用于营运资金[1][7] - 2021年至2024年一季度公司形成的有效产能分别为1.3GWh 5.1GWh 14.5GWh 5.1GWh对应产量分别为0.9GWh 3.1GWh 7GWh 1.5GWh[7] - 同期产能利用率分别为69.23% 60.78% 48.28% 29.41%呈明显下滑趋势[7] 经营业绩与市场地位 - 2022年至2025年上半年公司营收分别为32.90亿 41.62亿 51.30亿和31.72亿元净利润分别为-17.20亿 -5.90亿 0.91亿和2.20亿元营收利润均逐年改善[8] - 2025年1-9月公司动力电池出货量11.05GWh市占率2.24%同比提升0.43个百分点[9] 客户与应收账款风险 - 公司回款状况在不断恶化[10] - 上市前主要客户威马汽车自2022年起经营困难并进入破产重整直接取消了对公司的电池采购导致公司亏损由2021年的4.02亿元增至2022年的17.2亿元[12]

文章核心观点 - 储能电站运行效果由设备在线率、运行效率、充放电深度（DOD）和电池容量衰减率四大核心指标共同决定 这些指标分别对应电站的可用性、经济性、单次出力能力和长效性 需通过系统协同优化实现全局最优 [2][27] 设备在线率 - 设备在线率是电站可用性的基石 以200MW/400MWh独立储能电站为例 在线率每降低1% 年均充放电量损失达1200MWh [3][6] - 设备稳定性是在线率的先天基础 高稳定性设备年在线率可达99% 较普通设备（95%）提升4个百分点 年收益损失减少144万元 [5][6] - 设备可维护性是在线率的后天保障 故障修复时长每缩短1小时 200MW/400MWh电站可减少66MWh电量损失 [7] - 灵活冗余机制是在线率的弹性兜底 通过关键设备冗余和负荷自动转移避免整站停机 [8] 设备运行效率 - 设备运行效率是电站经济性的核心 每提升1% 200MW/400MWh电站年均收益增加60万元 [9] - 系统综合效率行业平均为85% 领先方案达89% 年收益增量240万元 [10] - 能量转换环节是效率损耗主要源头 PCS采用三电平拓扑（效率98.5%-99%）较两电平（97%-97.5%）提升1.5个百分点 [12] - 热管理系统能耗占系统总损耗2%-4% 领先方案能耗1.8% 较行业平均（3%）降低1.2个百分点 年收益增量72万元 [10][13] - 系统协同性直接影响效率 PCS在最优电压范围内外运行效率差可达3%以上 [14] 设备充放电深度（DOD） - DOD直接影响电站单次调峰能力 DOD从90%降至80% 400MWh电站单次放电量减少40MWh [15] - 优秀组串式拓扑支持DOD 98% 较传统集中式（DOD 90%）单次充放电能力提升8个百分点 年价差收益增量345万元 [16] - 电池特性决定DOD物理上限 磷酸铁锂电池在DOD=95%工况下循环寿命达7000次以上 [17] - 系统拓扑结构避免簇间环流 组串式拓扑可实现DOD 98%以上且不影响电池衰减 [18] - 控制保护是高DOD的安全网 需通过BMS、PCS、EMS融合提升保护精准度和响应速度 [19] 设备电池容量衰减率 - 容量衰减率决定电站全生命周期收益 每减少1%/年 收益可增加数百万元 [20] - 运行温度是衰减率第一杀手 高温工况（45℃）下1000次循环衰减率升至15% 7000次循环后容量仅余60% [22][25] - 循环次数累积效应显著 每增加1000次循环 磷酸铁锂电池衰减率约8%-12% [23] - 电芯质量与一致性带来先天差异 一线电池一致性差异≤0.3% 衰减差异≤0.5% 二类电池一致性差异＞1% 衰减差异＞2% [26] 系统协同优化 - 四大指标需协同优化 过度追求单一指标可能导致其他指标恶化 例如提升运行效率而提高电池温度会加速容量衰减 [24] - 未来目标为实现高在线率（≥99.9%）、高效率（≥90%）、深度DOD（≥95%）、低衰减（≤4%/年） [27]

项目概况 - 飞毛腿绿色储能智能制造项目占地500亩 总投资50亿元 选址天津宝坻九园工业园区 为宝坻区首个储能智造项目 [2] - 项目聚焦电力储能电池箱 电池簇 商用车换电PACK插箱 大型电力集装箱储能预制舱 工商业储能系统 二轮换电电池PACK等高端产品研发制造 [3] 产能规划 - 规划建设15条方型锂电池PACK自动生产线 6条储能集装箱自动装配线 2条工商业储能生产线 [3] - 规划年产能达96GWh 投产后预计年产值约100亿元 [3] 战略布局 - 项目将打造为北方地区超级工厂 实现飞毛腿集团"南北双城双基地"战略布局 [3] - 项目落地被视为宝坻区高质量发展新引擎 将为区域经济注入新动能 [2] 行业活动 - 2025年将举办第三届中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛 [4]

行业活动 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月10-11日在深圳举办 主题为“换电之城 智慧两轮” [1][7] 飞毛腿储能项目 - 飞毛腿绿色储能智能制造项目在天津宝坻九园工业园区开工 占地500亩 总投资50亿元 为宝坻区首个储能智造项目 [2] - 项目聚焦电力储能电池箱、商用车换电PACK插箱、工商业储能系统等高端产品 规划建设15条锂电池PACK线、6条储能集装箱装配线 年产能达96GWh [2] - 投产后预计年产值100亿元 目标打造北方新能源储能“超级工厂” [3] 飞毛腿公司布局 - 飞毛腿储能由飞毛腿能源科技(持股70%)与允公聚能合资成立 2024年11月成立 2025年3月落户天津 [3] - 飞毛腿能源科技为集团储能业务核心企业 总部福州 依托30年电池技术积累 现有年产能27GWh 合作方包括远景能源、蜂巢能源等 [3] - 推出7.8MWh预制舱储能系统 采用CTP-PACK设计 空间利用率提升15%-20% 能量密度达280Wh/kg [4] - 业务覆盖动力电池、无人机电池、VR眼镜电池等多领域 [5] 天津新能源产业动态 - 天津宝坻九园工业园区为市级示范园区 已吸引道克特斯固态电池等项目 其生产线每分钟可产30块电池 [6] - 天津正加大新能源全产业链招商力度 涵盖电池、材料、回收等环节 [6]

飞毛腿绿色储能智能制造项目概况 - 项目占地500亩 总投资50亿元 是天津市宝坻区首个储能智造项目 [1] - 项目聚焦电力储能电池箱 电池簇 商用车换电PACK插箱 大型电力集装箱储能预制舱 工商业储能系统 二轮换电电池PACK等高端产品研发制造 [2] - 规划建设15条方型锂电池PACK自动生产线 6条储能集装箱自动装配线 2条工商业储能生产线 [2] - 规划年产能达96GWh 投产后预计年产值约100亿元 目标打造北方地区超级工厂 [2] 飞毛腿能源科技业务布局 - 公司专注储能产品与商用车电池研发生产 合作伙伴包括海辰储能 科华数能 远景能源 中国中车 中国电气装备集团等行业龙头 [2] - 技术积淀深厚 市场洞察力敏锐 制造实力强大 在业界享有声誉 [2] 项目产业影响 - 将优化宝坻区产业结构 带动新能源上下游产业链协同发展 形成产业集聚效应 [2] - 串联"储能电池-新能源汽车-梯次利用"应用场景 为区域新能源产业高地建设奠定基础 [2] - 提升区域产业竞争力 为宝坻新能源产业发展注入新活力 [2] 行业动态关联 - 公司标准20尺5MWh集装箱储能系统已实现量产下线 [3] - 5月新型储能新增装机达15.85GWh 同比增长228% [3] - 当月发布48项新型储能政策 136号文配套政策受各地重点关注 [3]