投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司25H1业绩符合预期 营收55.35亿元(同比+16.58%) 归母净利润15.22亿元(同比+23.18%) [2] - 储能逆变器业务表现亮眼 工商储产品快速放量 电池包业务受益全球储能需求高增长 [3][4][5] - 公司发布员工持股计划 设置2025年扣非净利润不低于31亿元考核目标 彰显发展信心 [6] - 预计2025-2027年归母净利润35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [7] 业绩表现 - 25Q2营收29.69亿元(同比+3.65% 环比+15.7%) 归母净利润8.17亿元(同比+1.72% 环比+15.74%) [2] - 25H1扣非归母净利润14.62亿元(同比+25.74%) 25Q2扣非归母净利润8.49亿元(同比+15.09% 环比+38.59%) [2] 逆变器业务 - 25H1逆变器营收26.44亿元(同比+13.9%) 出货76.38万台(同比+7.32%) 毛利率47.8%(同比+0.8pct) [4] - 25H1储能逆变器出货31.56万台(同比+47%) 25Q2出货18.4万台(同比+39% 环比+40%) [4] - 25Q2工商储逆变器出货2.68万台(环比+66%) 户储逆变器出货15.72万台(环比+36%) [4] - 25Q2逆变器毛利率49.1%(环比+2.7pct) [4] 电池包业务 - 25H1电池包营收14.22亿元(同比+85.8%) 毛利率35.01%(同比-8.7pct) [5] - 25Q2电池包营收7.43亿元(同比+56% 环比+9%) 毛利率35%(环比持平) [5] 家电业务 - 25H1除湿机营收4.08亿元(同比-10.3%) 热交换器营收8.68亿元(同比-17.83%) [6] - 25Q2除湿机营收2.13亿元(同比-25% 环比+9%) 热交换器营收5.03亿元(同比-16% 环比+38%) [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营收130.91/165.04/198.70亿元 同比增长17%/26%/20% [8] - 预计2025-2027年EPS 3.89/4.79/5.73元 对应PE 17.8/14.5/12.1倍 [7][8] - 预计2025年毛利率38.7% 净利率26.9% ROE 30.4% [14]

核心财务业绩 - 25H1营收55.35亿元 同比增长16.58% 归母净利润15.22亿元 同比增长23.18% 扣非归母净利润14.62亿元 同比增长25.74% [2] - 25Q2营收29.69亿元 同比增长3.65% 环比增长15.7% 归母净利润8.17亿元 同比增长1.72% 环比增长15.74% 扣非归母净利润8.49亿元 同比增长15.09% 环比增长38.59% [2] 逆变器业务表现 - 25H1逆变器营收26.44亿元 同比增长13.9% 出货76.38万台 同比增长7.32% 毛利率47.8% 同比提升0.8个百分点 [3] - 储能逆变器出货31.56万台 同比增长47% 组串和微逆出货44.82万台 同比下降10% [3] - 25Q2逆变器营收14亿元 环比增长12.6% 出货39.53万台 环比增长7.3% 毛利率49.1% 环比提升2.7个百分点 [3] - 储能逆变器出货18.4万台 同比增长39% 环比增长40% 其中户储逆变器出货15.72万台 环比增长36% 工商储逆变器出货2.68万台 环比增长66% [3] 电池包业务表现 - 25H1电池包营收14.22亿元 同比增长85.8% 毛利率35.01% 同比下降8.7个百分点 [3] - 25Q2电池包营收7.43亿元 同比增长56% 环比增长9% 毛利率35% 环比保持平稳 [3] 家电业务表现 - 25H1除湿机营收4.08亿元 同比下降10.3% 热交换器营收8.68亿元 同比下降17.83% [4] - 25Q2除湿机营收2.13亿元 同比下降25% 环比增长9% 热交换器营收5.03亿元 同比下降16% 环比增长38% [4] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划覆盖不超过800人 规模不超过5000万元 购买价格30.19元/股 相当于回购均价的57.57% [4] - 设定2025年扣非净利润不低于31亿元的业绩考核目标 [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2025-2027年归母净利润为35.2/43.3/51.9亿元 同比增长19%/23%/20% [5] - 当前股价对应PE 17.8/14.5/12.1倍 维持"买入"评级 [5]

战略合作协议 - 公司与国际知名电动工具品牌商Y公司签订未来五年累计超7亿元的战略采购协议 [1] - Y公司是欧洲锂电工具行业领跑者 位居公司前十大客户 具有良好信用和履约能力 [1] - 协议将推动双方在技术创新 市场开拓至商业化全流程实现深度绑定 [1] 合作意义 - 合作将带来稳定增长的规模化订单 推动营收规模与全球市场份额提升 [2] - 通过深度服务世界一流企业 持续获取行业动态 市场洞察及技术设计理念 [2] - 助力公司在技术研发 市场布局 运营管理等关键领域实现系统性提升 [2] 行业市场规模 - 全球工具行业市场规模突破千亿美元 其中手工具占比约30% 动力工具占比38% [2] - 2024年中国电动工具市场规模同比增长15%达330.4亿元 [3] - 预计2025-2029年行业年均复合增长率为5.5% 2029年市场规模有望达438亿元 [3] 行业发展趋势 - 锂电池技术进步推动无绳类电动工具市场占比快速提升 成为主流发展方向 [3] - 电动工具向智能化 环保化演进 无刷电机 蓝牙连接 智能电控系统广泛应用 [3] - 新兴市场基础设施建设需求释放及消费者对高效性追求提供持续市场动力 [3] 公司产品与业务 - 核心产品为锂电类工具系列 包括热风枪 电动喷枪 吸尘器 电动钉枪等 [3] - 通过ODM模式为Stanley Black＆Decker Makita等国际知名品牌供货 [3] - 自有品牌收入占比超20% 通过天猫 亚马逊等多平台销售 [3] 市场布局与销售 - 产品销往欧洲 美洲 亚太等近百个国家和地区 [4] - 2025年上半年国外市场收入占比70.23% 欧洲和美洲为主要销售区域 [4] - 欧洲子公司BATAVIA BV实现营收同比增长超80% [4] 技术研发实力 - 累计获得境内外专利561项 涵盖发明 实用新型及外观设计 [4] - 与西安交通大学 浙江师范大学等高校合作设立高新技术开发研究所及院士专家工作站 [4] - 聚焦锂电化 智能化趋势持续开发热风枪 电动钉枪等产品 [4]

在《台州宣言》两横七纵方案的大背景下，吉利正在大规模调整业务布局，精简产线的同时加快电池产业链完善，近期又有电池包项目落地。 起点锂电获悉， 9 月 17 日成都经开区 举行重大 项目集中签约仪式 ， 17 个项目落户，其中 就有 吉利旗下 闪聚电池成都基地项目 ，该项 目主要生产电池包 ，设计年产能 将大于 25 万套 ， 为成都的吉利相关汽车产业链企业进行配套，该厂一天能下线电池包约 600 个，投产后 五年累计产值 将会达到 200 亿元。 01 除了以上 "中央军"，吉利还有一些控股的"地方势力"，例如耀能、利信能源、安驰新能源、衡远新能源等，与多家头部电池企业也保持密切 往来，在这次电池业务合并中，威睿、耀宁新能源的动力电池业务归吉曜通行管理，储能业务归耀宁科技集团管理，充电业务则由浩瀚能源集 团承接。 以上各路诸侯组成了吉利的电池网络，为不同的车型搭载不同的电池产品，从相关企业的整合结果来看，未来吉利的电池将实现标准化生产， 产品系列将会简化，从不同的型号来区分差异，有利于规模效应形成以及品控方面的管理。 整车领域也同样进行了整合，例如极氪与领克合并后共享三电系统、电子电气架构等技术，二者合并后可 ...

公司业务动态 - 公司电池包产品应用范围涵盖人形机器人、割草机器人和商用清洁机器人等多个机器人领域 [1] - 产品已获得多家机器人公司认可 除已向部分公司供货外 另有合作业务处于洽谈阶段 [1] - 具体合作细节受商业保密要求限制未对外披露 [1]

新华社南宁9月19日电 题：中国东盟经贸合作升级促进互利共赢 新华社记者汪平 朱丽莉 黄耀滕 第22届中国－东盟博览会暨中国－东盟商务与投资峰会日前在广西南宁开幕。自2002年正式启动建 设以来，中国－东盟自贸区实现从无到有、从1.0升级至3.0，推动中国东盟经贸合作从"贸易相加"迈 向"深度融合"。中国与东盟不断做大经贸合作"蛋糕"，为区域经济稳定与增长注入动能，给地区民众带 来实实在在的利益。 经贸投资合作不断拓展 中国与东盟国家山水相连、人文相亲，经贸交流合作日益密切。借助东博会、进博会等平台，柬埔 寨大米、泰国乳胶枕、老挝啤酒等东盟国家特色商品持续进入中国市场，新能源汽车、机械设备、电子 电器等中国产品也走进东盟国家。 缅甸是本届东博会主题国。缅甸总理纽梭表示，东博会的成功举办进一步深化东盟与中国的全面战 略伙伴关系，为贸易、投资与旅游等领域合作搭建重要平台，为中国－东盟自贸区的进一步发展作出了 重要贡献。 近年来，在双方领导人战略引领下，中国同东盟国家深化各领域务实合作，经贸往来保持良好势 头，贸易规模增长，投资合作提升。 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴。2 ...

新华社南宁9月19日电 题：中国东盟经贸合作升级促进互利共赢 新华社记者汪平 朱丽莉 黄耀滕 第22届中国－东盟博览会暨中国－东盟商务与投资峰会日前在广西南宁开幕。自2002年正式启动建 设以来，中国－东盟自贸区实现从无到有、从1.0升级至3.0，推动中国东盟经贸合作从"贸易相加"迈 向"深度融合"。中国与东盟不断做大经贸合作"蛋糕"，为区域经济稳定与增长注入动能，给地区民众带 来实实在在的利益。 经贸投资合作不断拓展 中国与东盟国家山水相连、人文相亲，经贸交流合作日益密切。借助东博会、进博会等平台，柬埔 寨大米、泰国乳胶枕、老挝啤酒等东盟国家特色商品持续进入中国市场，新能源汽车、机械设备、电子 电器等中国产品也走进东盟国家。 缅甸是本届东博会主题国。缅甸总理纽梭表示，东博会的成功举办进一步深化东盟与中国的全面战 略伙伴关系，为贸易、投资与旅游等领域合作搭建重要平台，为中国－东盟自贸区的进一步发展作出了 重要贡献。 近年来，在双方领导人战略引领下，中国同东盟国家深化各领域务实合作，经贸往来保持良好势 头，贸易规模增长，投资合作提升。 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴。2 ...

日前，工业和信息化部发布了《新型储能技术发展路线图（2025-2035年）》，为进一步推动产业高质量发展和高水平安全提供了指引和参考。 记者注意到，这一路线图围绕电化学储能、机械储能、电磁储能、储热蓄冷及氢储能等五大细分领域，提出了面向2035年各领域发展的重点产品、关键材料 和零部件以及发展目标。 工业和信息化部装备工业发展中心副研究员 张彦莉：从国家层面来看的话，我们这个路线图还系统评估了不同技术产业链的一个发展情况。从企业层面来 讲的话，我们也提出了发展的具体产品的相应指标，以及未来的一个发展方向。 当前，我国新型储能技术快速发展，一批创新成果加速涌现。这款刚刚发布的储能系统是全球首款实现5年零衰减、并可大规模量产的储能系统，单个标准 20尺集装箱内即可实现6.25兆瓦时高能量，能量密度提升30%，整站占地减少20%。 新技术的应用场景也在不断拓宽。在全球贸易重要枢纽的港口上海明东集装箱码头，正在进行燃油装备的新能源改造。 宁德时代重工产品工程师 周工：专门开发了定制的电池包，电池的外壳上面做了电泳喷粉和涂装的工艺，是完全可以胜任港口的一个高盐高湿的环境。 不仅是电池的技术进步，记者了解到，当这些装备放 ...

日前，工业和信息化部发布了《新型储能技术发展路线图（2025-2035年）》，为进一步推动产业高质 量发展和高水平安全提供了指引和参考。 记者注意到，这一路线图围绕电化学储能、机械储能、电磁储能、储热蓄冷及氢储能等五大细分领域， 提出了面向2035年各领域发展的重点产品、关键材料和零部件以及发展目标。 工业和信息化部装备工业发展中心副研究员张彦莉：从国家层面来看的话，我们这个路线图还系统评估 了不同技术产业链的一个发展情况。从企业层面来讲的话，我们也提出了发展的具体产品的相应指标， 以及未来的一个发展方向。 当前，我国新型储能技术快速发展，一批创新成果加速涌现。这款刚刚发布的储能系统是全球首款实现 5年零衰减、并可大规模量产的储能系统，单个标准20尺集装箱内即可实现6.25兆瓦时高能量，能量密 度提升30%，整站占地减少20%。 新技术的应用场景也在不断拓宽。在全球贸易重要枢纽的港口上海明东集装箱码头，正在进行燃油装备 的新能源改造。 宁德时代重工产品工程师周工：专门开发了定制的电池包，电池的外壳上面做了电泳喷粉和涂装的工 艺，是完全可以胜任港口的一个高盐高湿的环境。 不仅是电池的技术进步，记者了解到，当这些 ...

产品发布 - 公司发布AI头部总成、全域控制器、电池包、无线充电系统等机器人部件新品 [1] 技术规格 - 机器人全域控制器基于英伟达JETSON THOR芯片 [1] - 产品搭载阿里通义大模型 [1] - 支持车规级接口和协议 [1]