会议安排 - 公司董事会会议将于2026年3月30日举行[3] - 会议将审议及批准2025年度业绩及刊发[3] - 会议将考虑派付末期股息建议（如有）[3] 董事会构成 - 截至2026年3月18日，董事会有3名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事[3]

股本情况 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为25.54421103亿元人民币[1] - 2026年2月，公司H股法定/注册股本为14.85293739亿元人民币，无增减[1] - 2026年2月，公司非上市股份法定/注册股本为10.69127364亿元人民币，无增减[1] 股份发行 - 截至2026年2月底，公司H股已发行股份总数为14.85293739亿股，无增减[2] - 截至2026年2月底，公司非上市股份已发行股份总数为10.69127364亿股，无增减[3] 公众持股 - 公司上市规定最低公众持股量百分比为21.16%[3] - 港交所豁免公司严格遵守相关规定以维持该比例[3] - 截至2026年2月底，公司已符合公众持股量要求[3] 证券交易 - 本月证券发行或库存股份出售转让获董事会授权批准[6] - 证券发行或库存股份出售转让已收取全部款项[6]

公司业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度净利润约为人民币6.8亿元至8.2亿元 [2] - 预计净利润较去年同期净利润0.91亿元大幅增长约647.25%至801.1% [2] 业绩增长驱动因素：市场需求与销售 - 市场需求景气，带动公司电池产品销量与收入大幅增长 [2] - 合营企业投资收益稳步提升 [2] 业绩增长驱动因素：技术与成本 - 公司通过人工智能驱动的闭环算法技术，提升产品优率和产能利用率，规模效应显现 [2] - 通过不断优化成本管控措施，毛利率进一步提高 [2] 业绩增长驱动因素：费用管理 - 公司落实精细化费用管控，期间费用率同比有较大下降 [2]

核心观点 - 申万宏源维持正力新能“买入”评级 行业需求景气向上 公司动储业务放量后盈利可期 公司作为锂电行业领军公司 有望受益于行业增长及自身精益制造 [1] 公司财务与盈利预测 - 公司2025年预告净利润为6.8至8.2亿元 同比增长647%至801% [1] - 净利润大幅提升主要因电池销量提升带动收入增长 合营企业投资收益增加 通过AI技术提升产品优率和产能利用率优化毛利率 精细化费用管控使期间费用率大幅下降 [1] - 申万宏源小幅上调2025至2027年盈利预测 预计归母净利润分别为7.3亿元、13.0亿元、19.0亿元 对应市盈率分别为29倍、17倍、11倍 [1] 业务运营与竞争优势 - 公司乘用车产品覆盖纯电动及插电混动 与零跑、上汽、广汽等核心客户深度绑定 订单能见度显著提升 产能稳步扩产为出货放量奠定基础 [2] - 公司精益制造能力突出 平台化系统适配多场景需求 规模效应推动单位成本持续优化 [2] - 公司在乘用、商用、储能多领域发力 产能利用率爬坡及客户结构多元化 有望持续强化成本优势与技术溢价能力 释放盈利增长空间 [2] - 2025年公司国内动力电池装车量为15.9GWh 市场份额为2.1% 同比提升0.3个百分点 排名第九 市占率稳步提升 [3] 行业前景与市场动态 - 锂电下游动力侧新能源乘用车逐步普及 储能侧迎来光储平价的建设爆发期 [1] - 下游新能源汽车与储能市场持续高景气 国内电动化进程深化 [3] - 预计2026年中国锂电池总出货量将达到2.3TWh以上 同比增长约30% 其中储能锂电池出货量突破850GWh 同比增速有望超35% 动力电池出货量将超1.3TWh 同比增速超20% [3] - 锂电行业进入供需改善周期 竞争格局呈现“头部主导、多元共进”态势 [3]

核心观点 - 申万宏源维持正力新能“买入”评级 行业需求景气向上 公司动储业务放量后盈利可期[1] 公司财务表现与盈利预测 - 公司2025年预告净利润为68至82亿元 同比增长647%至801%[2] - 净利润大幅提升主要由于电池销量提升带动收入增长 合营企业投资收益增加[2] - 通过人工智能技术提升产品优率和产能利用率 优化成本管控 毛利率进一步提高[2] - 落实精细化费用管控 期间费用率同比大幅下降[2] - 小幅上调2025至2027年盈利预测 预计归母净利润分别为73亿元、130亿元、190亿元[1] - 对应2025至2027年市盈率分别为29倍、17倍、11倍[1] 公司业务与技术优势 - 公司为锂电行业领军公司 在提升行业份额的同时受益于自身精益制造的价值创造[1] - 乘用车产品覆盖纯电动车及插电混动车[3] - 与零跑、上汽及广汽等核心客户深度绑定 订单能见度显著提升[3] - 产能稳步扩产 为持续出货放量奠定基础[3] - 精益制造能力突出 平台化系统适配多场景需求[3] - 规模效应推动单位成本持续优化[3] - 在乘用车、商用车及储能多领域发力 产能利用率爬坡及客户结构多元化[3] - 有望在行业竞争中持续强化成本优势与技术溢价能力 不断释放盈利增长空间[3] 行业趋势与市场地位 - 锂电下游动力侧新能源乘用车逐步普及 储能侧迎来光储平价的建设爆发期[1] - 下游新能源汽车与储能市场持续高景气 国内电动化进程深化[4] - 预计2026年中国锂电池总出货量将达到23TWh以上 同比增长约30%[4] - 其中储能锂电池出货量突破850GWh 同比增速有望超35%[4] - 动力电池出货量将超13TWh 同比增速超20%[4] - 锂电行业进入供需改善周期 竞争格局呈现“头部主导、多元共进”态势[4] - 公司2025年国内动力电池装车量为159GWh 行业占比21% 同比提升03个百分点 排名第九[4] - 公司市占率稳步提升 有望依托行业复苏与自身技术优势 打开盈利改善新空间[4]

公司业绩与股价表现 - 公司股价在新闻发布日高开5.5%，报9.79港元，成交额达341.28万港元 [1] - 公司预期2025年净利润为人民币6.8亿元至8.2亿元，同比增长约647.25%至801.10% [1] - 业绩增长主要驱动因素包括：电池销量提升带动收入增长、合营企业投资收益增加、通过AI技术提升产品优率和产能利用率、优化成本管控提高毛利率、精细化费用管控使期间费用率同比大幅下降 [1] 行业前景与公司定位 - 锂电下游动力侧新能源乘用车逐步普及，储能侧迎来光储平价的建设爆发期，行业需求景气向上 [1] - 公司被定位为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时，有望充分受益于自身精益制造的价值创造 [1] - 分析机构认为，随着公司动力和储能电池放量，其盈利前景可期 [1]

公司股价与财务表现 - 公司股价高开逾5%，截至发稿涨5.5%，报9.79港元，成交额341.28万港元 [1] - 公司预期2025年取得净利润约人民币6.8亿元至8.2亿元，同比增长约647.25%至801.10% [1] 公司业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要由于电池销量提升带动收入增长，且合营企业投资收益增加 [1] - 通过人工智能驱动的闭环算法技术，提升产品优率和产能利用率，规模效应逐渐显现 [1] - 通过不断优化成本管控措施，毛利率进一步提高，公司落实精细化费用管控，期间费用率同比大幅下降 [1] 行业前景与公司地位 - 行业需求景气向上，锂电下游动力侧新能源乘用车逐步普及，储能侧迎来光储平价的建设爆发期 [1] - 公司作为锂电行业领军公司，在不断提升行业份额的同时有望充分受益于自身精益制造的价值创造 [1] - 公司动储放量后盈利可期 [1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告核心观点 - 公司2025年利润预告超预期，净利润同比大幅增长647%至801%，达到6.8至8.2亿元人民币，盈利弹性凸显 [1][6] - 公司技术溢价与规模效应共振，精益制造能力突出，有望在行业竞争中持续强化成本优势与技术溢价能力，释放盈利增长空间 [6] - 下游动力与储能市场持续高景气，行业供需优化，公司作为锂电行业领军企业，有望依托行业复苏与自身技术优势，打开盈利改善新空间 [6] - 基于行业需求景气向上及公司动储业务放量，报告小幅上调2025至2027年盈利预测 [6] 财务表现与预测 - **历史及预测营收**：2024年营业收入为51.30亿元人民币，同比增长23.28%。预计2025年至2027年营业收入将分别达到83.41亿元、129.81亿元和180.41亿元人民币，同比增长率分别为62.57%、55.64%和38.98% [5][7] - **历史及预测净利润**：2024年归属普通股东净利润为0.91亿元人民币，实现扭亏为盈。预计2025年至2027年归母净利润将分别达到7.33亿元、12.97亿元和18.97亿元人民币，同比增长率分别为705.44%、76.91%和46.30% [5][6][7] - **盈利预测上调**：将2025至2027年归母净利润预测从原来的5.4/12.1/18.4亿元人民币，上调至7.3/13.0/19.0亿元人民币 [6] - **估值指标**：基于盈利预测，公司2025年至2027年对应的市盈率分别为29倍、17倍和11倍 [5][6] - **其他财务指标**：预计净资产收益率将从2024年的1.54%提升至2027年的17.12% [5] 公司经营与竞争优势 - **业绩驱动因素**：2025年利润大幅提升主要源于电池销量提升带动收入增长、合营企业投资收益增加、人工智能技术提升产品优率和产能利用率带来的毛利率改善，以及精细化费用管控导致期间费用率大幅下降 [6] - **客户与订单**：公司产品覆盖EV及PHEV，与零跑、上汽及广汽等核心客户深度绑定，订单能见度显著提升 [6] - **产能与制造**：产能稳步扩产为持续出货放量奠定基础，平台化系统适配多场景需求，规模效应推动单位成本持续优化 [6] - **市场地位**：2025年国内动力电池装车量为15.9GWh，市场份额为2.1%，同比提升0.3个百分点，排名行业第九，市占率稳步提升 [6] 行业前景与市场环境 - **行业规模预测**：根据高工锂电数据，预计2026年中国锂电池总出货量将超过2.3TWh，同比增长约30%。其中，储能锂电池出货量将突破850GWh，同比增速有望超过35%；动力电池出货量将超过1.3TWh，同比增速超过20% [6] - **行业周期与格局**：锂电行业进入供需改善周期，竞争格局呈现“头部主导、多元共进”态势 [6] - **下游需求**：动力侧新能源乘用车逐步普及，储能侧迎来光储平价的建设爆发期，行业需求景气向上 [6]

公司业绩表现 - 公司预期于2025年取得净利润为约人民币6.8亿元至8.2亿元 [1] - 预期净利润较去年同期净利润0.91亿元增长约647.25%至801.10% [1] - 公司业绩上市当年即大幅盈利，显现差异化竞争实力 [1] 业绩增长驱动因素 - 市场需求景气，带动公司电池产品销量与收入大幅增长 [1] - 合营企业投资收益稳步提升 [1] - 公司通过人工智能驱动的闭环算法技术，提升产品优率和产能利用率，规模效应逐渐显现 [1] - 公司通过不断优化成本管控措施，毛利率进一步提高 [1] - 公司落实精细化费用管控，期间费用率同比有较大的下降 [1]

公司业绩表现 - 公司上市当年即实现大幅盈利，预期2025年净利润约为人民币6.8亿元至8.2亿元 [1] - 预期净利润较去年同期的0.91亿元增长约647.25%至801.10% [1] 业绩增长驱动因素 - 市场需求景气，带动公司电池产品销量与收入大幅增长 [1] - 合营企业投资收益稳步提升 [1] - 公司通过人工智能驱动的闭环算法技术，提升了产品优率和产能利用率，规模效应逐渐显现 [1] - 公司通过优化成本管控措施，使毛利率进一步提高 [1] - 公司落实精细化费用管控，期间费用率同比有较大的下降 [1]