半固态电池技术进展 - 公司第三代半固态电池采用正负极引入固态电解质及原位固态化技术 电解液含量进一步减少 计划2026年量产 [2] - 软包电芯能量密度已达400Wh/kg 固态电解质兼容高能量密度材料 目标实现500Wh/kg以上高安全全固态电池 [2] - 第二代半固态电池能量密度达330Wh/kg 已于今年量产 获美国头部eVTOL客户及小鹏汇天、吉利沃飞、零重力等主流客户认可 [2] eVTOL电池业务优势 - eVTOL领域电池需满足更高能量密度、放电倍率及安全性要求 技术壁垒高且附加值显著 [2] - eVTOL电池占整机价值量较高 具备更高盈利空间 为公司增长注入新动能 [2] 全固态电池技术布局 - 第一代硫化物全固态电池已完成送样 第二代技术开发采用富锂锰基/高镍三元正极与锂金属负极 [2] - 第二代全固态电池能量密度提升至500Wh/kg 技术路线明确指向高能量密度解决方案 [2]

公司财务与市场地位 - 公司市值超过800亿元 上半年营收净利润双增长[1] - 动力电池市占率全国第四 储能电池市占率全球第七[1] - 储能基站&UPS产品2024年全球市占率第一[1] 固态电池技术布局 - 全固态电池"金石"电池量产中试线0.2GWh已贯通[1] - G垣准固态电池处于量产关键节点 预计2025年开始放量[1][12] - 已规划建设12GWh准固态电池产线[1][7] - 首席科学家朱星宝拥有近20年固态电池研究经验[1] 技术路线与创新优势 - 提出以"固液混合电池"重构行业分类体系 强调离子传导主体为固态电解质[2][10] - G垣准固态电池采用材料与结构全链条创新:电解液固化技术/闭孔隔膜结构/硅电极原位再生技术[4][5] - 电池能量密度最高达240Wh/kg 研发中产品达280-300Wh/kg 未来目标400-500Wh/kg[3] - 准固态电池可承受3毫米针刺贯穿 安全性显著提升[5] 产业化进程 - 固液混合电池已进入量产应用关键阶段[12] - 公司预计2025年实现准固态电池规模量产 同行企业规划2026-2027年放量[2][12] - 全固态电池全面落地预计需等到2030年后[2][12] - 国内外多家主流车企已进入产品试用与路试阶段[8] - G垣准固态电池001号测试车累计行驶超1万公里[8] 行业竞争格局 - 中国在固液混合电池领域处于全球领先地位[11][16] - 全固态电池方面与日韩企业存在差距 主要聚焦硫化物路线[2][16] - 中国拥有全球近三分之一锂电池研发人才储备[16] - 技术壁垒需通过长期实践积累 非单纯资金投入可突破[16][17] 技术路线分析 - 固态电池存在六条主要技术路线:薄膜固态/聚合物/氧化物/硫化物/膨氢化合物/复合路线[13][14] - 硫化物路线与溶剂相容性差 难以发展半固态电池[14] - 复合技术路线存在从半固态演进至全固态的可能性[14] - 半固态电池技术不会完全被取代 将部分替代液态电池[15] 行业发展观点 - 磷酸铁锂在动力电池市场占比80% 储能领域为主流材料[3] - 行业需避免无底线价格内卷 警惕质量安全隐患[18] - 新能源汽车竞争力将在全面智能化阶段爆发[11] - 全固态电池被视为中长期战略储备技术[11]

9月11日至14日，第二十一届中国汽车产业发展(泰达)国际论坛(以下简称"2025泰达汽车论坛")在天 津市滨海新区成功召开。论坛围绕"增动能 启新篇 向全球"的年度主题，在跨产业融合创新、内容品质 提升、政企对话平台搭建、前沿领域研讨四大方面呈现全新亮点和鲜明特色。 会议现场 活动现场，中国汽车技术研究中心有限公司党委书记、董事长安铁成，结合当前行业发展形势，提 出面向"十五五"时期汽车产业的发展建议：一是锻造汽车新质生产力，提升自主创新能力，增强产业发 展新动能；二是平稳推动汽车新旧动能转换，夯实智能网联发展基础，构建产业发展新篇章；三是深化 国际化合作水平，促进产业全球化布局进程，塑造产业增效新未来。 全国政协常委、清华大学教授欧阳明高表示，当前我国已经进入智能化电动车时代，电动汽车的完 全智能化将给汽车产业带来巨大变革。我国正在迎来电力市场化改革的发展机遇，下一步，全固态电 池、车网互动等关键技术的快速发展将为汽车产业带来新的发展动能。 中国汽车技术研究中心有限公司党委书记、董事长 安铁成 生态环境部大气环境司司长李天威，工业和信息化部装备工业一司副司长、一级巡视员郭守刚，商 务部市场运行和消费促进司 ...

天津市委常委、滨海新区区委书记连茂君表示，天津市深入践行京津冀一体化战略，推动智能科技和汽 车产业融合发展，支持前沿技术创新，全力服务汽车产业开放合作和优化升级，利用天津港 （600717）、自贸区和保税区的优势，用好滚装直航和中欧班列的通道，助力汽车企业开拓国际市场。 中国汽车技术研究中心有限公司董事长安铁成结合当前行业发展形势，提出面向"十五五"时期汽车产业 的发展建议。一是锻造汽车新质生产力，提升自主创新能力，增强产业发展新动能。二是平稳推动汽车 新旧动能转换，夯实智能网联发展基础，构建产业发展新篇章。三是深化国际化合作水平，促进产业全 球化布局进程，塑造产业增效新未来。 据介绍，泰达汽车论坛秉持高端智库论坛定位，助推天津汽车产业可持续高质量发展，已连续在天津举 办21年。在以往经验基础上，2025泰达汽车论坛围绕"十五五"时期产业政策取向、前瞻技术趋势、战略 布局选择等内容展开深度研讨，在六大维度实现全新升级，着力打造更高质量、更具实效的高端智库论 坛。 天津经济技术开发区已成为天津汽车产业的"主力军"和我国重要的汽车产业发展重镇。目前，天津经济 技术开发区已聚集以一汽丰田、一汽-大众、长城汽车（60 ...

固态电池设备技术布局 - 半固态电池生产大部分可依托公司原有锂电池生产设备 [1] - 全固态电池领域已打通量产全线工艺环节 整线产品柔性适配聚合物/氧化物/硫化物等多种电解质材料体系 [1] - 实现全固态电极制备/电解质膜制备及转印复合/裸电芯组装/致密化设备/高压化成分容等关键设备全覆盖 [1] 核心技术突破与商业化进展 - 在核心环节取得多项技术突破 包括混料及干法湿法极片复合设备/新一代固态叠片机/胶框印刷设备/等静压设备 [1] - 已向欧美日韩及国内头部电池客户/知名车企/新兴电池客户交付各工段固态电池核心设备 [1] - 成功输出量产级固态电池整线方案 获得客户高度认可并陆续取得重复订单 后续有望持续放量 [1] 客户合作与市场拓展 - 与多家国内外行业领军企业达成设备合作 包括清陶/冠宇等客户 [1] - 产品覆盖全球主要电池生产区域 包括欧美日韩等国家和地区 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现收入人民币164.19亿元 同比增长31.7% [3] - 动力电池收入106.62亿元 占比64.9% 储能系统及其他收入57.57亿元 占比35.1% [3] - 毛利由去年19.48亿元提升至28.79亿元 毛利率由15.6%升至17.5% [3] - 销售净利率由3.3%升至4.6% 期内利润增至7.53亿元 [3] - 基本每股收益0.2629元 同比增87.1% [3] 市场地位 - 上半年动力电池装车量21.8GWh 全球排名第四 国内第三 [3] - 储能电芯出货量位居全球第四 [3] - 管理层将2026年出货指引上修近两成至180GWh [3] 产品与技术 - 乘用车市场高压5C镍钴铝电池 固液混合电池及磷酸铁锂超充电池等产品已量产配套多款车型 [3] - 配套客户包括多家国际OEM及国内头部车企 [3] - 商用车产品覆盖轻卡至重卡及专用工程机械 均实现批量交付 [3] - 储能市场推出600Ah+大电芯和液冷户外储能柜等产品 [3] - 持续推进全固态电池及半固态电池研发 [3]

全固态电池商业化前景 - 公司认为全固态电池商业化普及还需要较长时间 因界面和工艺等技术问题有待解决且成本较高缺乏优势[2] - 全固态电池未来主要应用于航天等对性能要求极高且价格不敏感的细分领域[2] - 全固态电池将与液态及半固态电池长期共存[2] 公司技术进展与产能建设 - 公司10吨级硫化物固态电解质产线已建成并具备供货能力[2] - 公司持续投入研发并积极开拓市场 加深与客户的技术合作交流[2] 湖南恩捷项目进展 - 硫化物电解质产线推进情况未在回应中具体说明[2] - 未提及送样电池厂家是否产生合作意向[2]

公司股价表现 - 先导智能连续六日上涨后于9月5日涨停 市值达842.6亿元 六日累计增长379亿元 [1] - 实控人王燕清持股29.31% 身家达247亿元 [2][7] 技术突破进展 - 9月4日宣布成功打通全固态电池量产全线工艺环节 [2] - 2024年6月发布完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案 [7] - 固态电池设备已进入欧美日韩及国内头部电池企业 [8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入66.1亿元 同比增长14.92% [8] - 归母净利润7.4亿元 同比增长61.19% [8] - 2021年营收创100亿元历史新高 海外收入占比从7.55%提升至14.73% [7] 业务发展历程 - 2009年研发出首台锂电卷绕机进入锂电池装备领域 [2][6] - 2014年锂电池设备营收1.52亿元 占比达49.52% [6] - 2015年5月在深交所创业板上市 [6] - 2021年与德国宝马集团达成战略合作 [7] 研发战略布局 - 2018年开始布局全固态电池技术领域 [2][7] - 持续保持研发投入 即使在2008年金融危机期间仍加大新产品开发力度 [5] - 第二代锂电卷绕机于2012年达到国际先进水平 [6] 行业市场环境 - 新能源汽车市场高景气度带动动力电池需求快速增长 [8] - 头部锂电池厂商宣布新扩产计划 锂电设备行业重新进入增长通道 [8] - 2009年新能源汽车产业兴起时锂电池需求快速增长 [6]

新能源板块市场表现 - 2025年9月5日Wind动力电池指数单日大涨9.64% [1] - 新能源和电池ETF多个单日涨幅达10% [1] - 宁德时代市值回升至1.48万亿元，股价325元接近历史最高点370元 [1] - 阳光电源市值达2805亿元创历史新高 [1] 政策支持与产业导向 - 工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，要求锂电池、光伏及元器件制造领域年均营收增速超5% [2] - 政策明确支持人工智能和全固态电池，并依法治理光伏低价竞争 [2] - 工信部于8月19日召开光伏产业座谈会部署规范竞争秩序 [8] 电池产业链业绩增长 - 电芯企业宁德时代、欣旺达、中创新航等实现营收与利润双增长，亿纬锂能和中创新航营收增速超30% [2] - 正极材料2025年上半年出货量210万吨同比增长53%，湖南裕能营收143.58亿元同比增长33.17% [3] - 负极材料出货量129万吨同比增长37%，杉杉股份净利润暴增10倍 [3] - 电解液产量94.1万吨同比增长54.57%，天赐材料营收增长33.18%结束连续两年盈利下滑 [4] - 隔膜出货量同比大幅提升，湿法隔膜增长显著，恩捷股份等头部企业营收增长 [5] 固态电池技术进展 - 亿纬锂能全固态电池量产基地揭牌，能量密度达300Wh/kg面向人形机器人与低空飞行器 [5] - 珠海冠宇半固态电池已量产出货并获得客户认可 [5] - 先导智能打通全固态电池全线工艺环节，适配多种电解质材料体系 [5] - 中金公司预测全固态电池2027年技术定型与小规模量产，2030年商业化量产需求超150GWh [6] - 名爵MG4半固态电池版定价9.98万元进入主流价格带 [6] 光伏行业动态 - 多晶硅价格企稳回升，一线企业报价52-53元/千克，二线企业报价46-48元/千克 [8] - 光伏企业Q2普遍减亏，部分企业扭亏为盈，隆基绿能净亏损收窄超50% [8] - 行业通过出海布局、BC电池与钙钛矿技术突破、兼并重组等方式寻求突破 [8] 产业链材料与设备 - 锂电池材料涵盖石墨、硅碳、多孔碳等负极材料，炭黑、碳纳米管等导电剂 [10] - 钠电池使用硬碳/软碳负极，超级电容器采用生物质源电容炭 [10] - 氢燃料电池涉及碳纸气体扩散层与活性炭催化剂载体 [10] - 设备端包括粉碎机、反应炉、石墨化炉、碳化炉等关键制造装备 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"推荐" [10] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，上涨7.39%，排名申万一级行业首位，其中太阳能指数涨幅达14.51%，锂电池指数上涨9.27% [3] - 新能源汽车市场保持高增长态势，8月新势力车企交付数据亮眼，零跑汽车交付57,066辆创历史新高，蔚来汽车交付31,305辆环比增长49%，比亚迪单月交付373,626辆保持市场领先 [4][13] - 光伏行业迎来政策利好，两部门联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，明确要求依法治理低价竞争，推动光伏领域高质量发展，目标年均营收增速5%以上 [5][37] - 特高压建设取得重大进展，金上—湖北±800千伏特高压直流工程正式投运，具备400万千瓦输电能力，年输送电量约400亿千瓦时 [6][56] - 固态电池等前沿技术获国家重点专项支持，全固态电池技术被列入重点研发计划 [25] 新能源汽车板块 - 8月新势力车企交付量表现突出：零跑汽车交付57,066辆（同比+88.3%），蔚来汽车交付31,305辆（同比+55.2%），小鹏汽车交付37,709辆（同比+168.7%），比亚迪交付373,626辆（同比+0.1%） [4][13] - 累计交付数据：零跑1-8月交付超32万辆，比亚迪1-8月累计交付286.4万辆 [4][13] - 锂电池材料价格总体稳定：NCM523正极材料价格11.35万元/吨（周环比-0.53%），电池级碳酸锂价格7.48万元/吨（周环比-6.15%），隔膜与电解液价格持平 [27] - 投资主线聚焦三条：长期竞争格局优化环节（宁德时代、恩捷股份等）、4680技术升级产业链（科达利、容百科技等）、固态电池等新技术（厦钨新能、天奈科技等） [26] 新能源发电板块 - 光伏产业链价格企稳回升：多晶硅致密料价格48元/kg（周环比+4.35%），N型182mm硅片价格1.25元/片（周环比持平），TOPCon组件价格0.69元/W（周环比+0.73%） [45][46] - 政策推动行业供给侧改革：要求依法治理低价竞争，引导有序产能布局，实施组件质量管理，强化金融政策联动 [5][37] - 投资关注四大方向：硅料头部企业（通威股份、大全能源等）、新技术与出海（爱旭股份、钧达股份等）、逆变器环节（阳光电源、德业股份等）、北美市场高盈利标的（阿特斯、阳光电源等） [41] - 风电与储能同步推荐：海风管桩（海力风电、东方电缆等）、大兆瓦零部件（崇德科技等）、储能三大场景（阳光电源、德业股份等） [42][43][44] 电力设备及工控板块 - 特高压建设加速：国家电网2025年第三次特高压招标金额13亿元，特变电工中标3.97亿元占比30.5%，国电南瑞中标7601万元 [56][59] - 投资主线明确：电力设备出海（金盘科技、明阳电气等）、配网智能化（国电南瑞、四方股份等）、特高压建设（平高电气、许继电气等） [60][61] - 工控与机器人领域聚焦三条思路：Tesla供应链（鸣志电器、三花智控等）、国产降本供应链（中大力德、鼎智科技等）、内资工控企业（汇川技术、禾川科技等） [62][63] 板块行情与重点公司 - 子行业表现分化：太阳能指数上涨14.51%，锂电池指数上涨9.27%，储能指数上涨0.94%，风电指数上涨0.31%，新能源汽车指数下跌0.64% [3][69] - 重点公司推荐包括：宁德时代（2025E PE 22倍）、科达利（2025E PE 20倍）、大金重工（2025E PE 25倍）、德业股份（2025E PE 19倍）等 [7] - 个股涨幅领先：先导智能（+51.51%）、亿纬锂能（+36.39%）、阳光电源（+35.52%） [69][71]