资本市场表现 - 大行科工以6688倍超额认购成为港股新一任"超购王" 打破毛记葵涌纪录 [2] - 上市首日股价早盘涨近40% 收盘涨幅缩窄至14.95% 当日换手率达104% 总市值18.02亿港元 [4] - 后续两个交易日连续下跌 分别下跌8.96%和2.7% 报收50.4港元 [4] 财务业绩表现 - 2022-2024年营收分别为2.54亿元、3亿元、4.51亿元 复合年增长率33.1% [3] - 同期净利润分别为0.31亿元、0.35亿元、0.52亿元 呈现逐年增长趋势 [3] - 报告期内累计分红约6000万元 创始人通过直接持股88.56%和员工持股平台控制合计90.16%股权 [3][4] 募资用途规划 - 约30%募集资金（约1.03亿港元）用于生产系统现代化及扩大运营规模 [3] - 其中6500万港元用于惠州新生产设施建设 预计2027年第一季度投产 年产能20万辆 [3] - 另外约30%资金（约1.03亿港元）用于强化经销网络及策略性品牌发展 [3] 市场竞争地位 - 按2024年零售量计算 公司在中国内地折叠自行车市场份额达26.3% [2][6] - 按零售额计算 市场份额为36.5% 显示在细分领域的领先地位 [2][6] - 折叠自行车销售收入占比持续超过96% 2024年达到97.4% [6] 行业发展状况 - 全球自行车行业零售量从2019年1.65亿辆增至2024年1.79亿辆 复合年增长率1.7% [6] - 零售额从2019年2661亿元增至2024年4327亿元 复合年增长率10.2% [6] - 折叠自行车占全球行业零售额5.3% 零售量2.1% 仍属小众细分领域 [6] 业务多元化进展 - 产品组合已扩展至公路自行车、登山自行车、儿童自行车和电助力自行车 [6] - 但目前除折叠自行车外其他产品未见很大起色 收入贡献仍高度依赖主业 [6] - 面临市场天花板低、竞争加剧以及消费者偏好多变等发展掣肘 [7]

上市信息 - 公司计划于2025年9月9日在港股上市 股票代码为2543 [3] - 发行价为49.5港元 全球发售792万股 募资总额达3.92亿港元 [3] - 基石投资者包括安联环球投资亚太、大湾区基金管理、Harvest及维科香港 总认购金额为1276万美元 [4][5] - 安联环球投资亚太认购500万美元 大湾区基金管理认购240万美元 Harvest认购280万美元 维科香港认购256万美元 [5] 股权结构 - 创始人韩德玮博士IPO前控制90.16%股权 其中直接持股88.56% [19] - 员工持股平台包括大行科工企业有限合伙(1.6%)、美大行有限合伙(4.53%)、大行科有限合伙(2.85%)、大行有限合伙(1.65%)及大行工有限合伙(0.81%) [19][21] - IPO后韩德玮博士控制权降至67.61% 其中直接持股66.41% [23] - 公众股东持股25% 基石投资者合计持股6.36%（未行使超额配股权）或5.58%（行使超额配股权） [4][23] 财务表现 - 2022-2024年营收持续增长：2.54亿元→3亿元→4.51亿元 三年复合增长率33% [10][11] - 同期毛利从7790万元提升至1.49亿元 期内利润从3143万元增长至5230万元 [10][11] - 2025年前四个月营收1.85亿元 同比增长46.7% 期内利润2153万元 同比增长69.1% [11] - 截至2025年4月30日现金及现金等价物为5902万元 [14] 业务概况 - 公司为折叠自行车制造商 产品扩展至公路车、登山车、童车及电助力自行车 [6][8] - 国内销售占比达94.4%（2025年前四个月） 其中经销商渠道占69.5% 线上直销占21.6% [12][13] - 2024年线上销售收入达1亿元 占总营收22.2% [12] - 海外销售占比从2022年22.1%降至2025年前四个月5.6% [13] 公司治理 - 执行董事包括韩德玮博士、李桂玉女士、刘国存女士及李秀芬女士 [17][18] - 独立非执行董事为李励生博士、刘学权先生及赵根生先生 [17][18] - 2024年1月派息500万元 2025年4月派息2000万元（其中600万元已支付） [5]

公司概况 - 大行科工是一家专注于折叠自行车研发、制造和销售的公司，产品组合还包括公路自行车、登山自行车、儿童自行车和电助力自行车等，当前约有超过70款车型 [5][7] - 公司由84岁的物理学博士韩德玮创立，被誉为"现代折叠自行车之父"，其品牌大行(Dahon)被《吉尼斯世界纪录千年版》评为"世界上最大的折叠自行车产销商" [2][5] - 2024年公司在中国内地折叠自行车行业的市场份额达到26.3%(零售量)和36.5%(零售额)，是中国折叠自行车行业拥有最多专利的品牌 [8] 创始人背景 - 创始人韩德玮1941年出生于广东韶关，9岁移居香港，后在美国多所名校完成学业并获得物理学博士学位 [4] - 毕业后参与战术激光研发，与同事共同撰写国际通用《激光手册》，1979年发表 [4] - 1982年在加州创立大行品牌，全心投入折叠自行车研发 [5] 财务表现 - 2022-2024年销量分别为14.9万辆、15.69万辆、22.95万辆，复合年增长率24.1% [7] - 同期营收分别为2.54亿元、3亿元、4.51亿元，净利润分别为3143万元、3485万元、5230万元 [7] - 产品均价从2022年的1591元/辆提升至2024年的1926元/辆 [9] - 2024年中端产品(2500-5000元)占比达69.5%，是销售支柱 [7] 业务模式 - 超九成收入来自自行车销售，少量来自配件、服饰及相关产品，以及共享许可权和特许权使用费收入 [9] - 国内线下经销收入占比接近70%，截至2025年4月末与38家经销商合作，覆盖680个零售点 [9] - 在线直销收入从2022年的1410万元增至2024年的1亿元，复合年增长率达166.1% [10] 行业现状 - 中国是全球最大的自行车生产国和出口国，但消费主要集中在欧洲和北美，合计占比约50% [12] - 国内高端市场被国际品牌占据，本土品牌集中在中低端市场，客单价不足2000元 [12] - 自行车行业营收利润率约为4.1%，OEM/ODM模式利润更低 [12] - 部分企业转向电助力自行车(E-bike)领域，但该领域重资金投入，供应链与售后成本高昂 [13][14]