文章核心观点 - 央视春晚赞助商的变迁是一部压缩版的中国经济发展史，精准反映了不同时期消费需求跃迁、技术革命爆发与政策方向指引的共振节点，从最初的钟表、酒饮、家电，到后来的互联网，再到当前的人工智能与机器人，展现了产业从“制造”向“智造”的演进，以及中国经济底层逻辑从流量红利向创新红利的转变 [2][27] 1980年代-1990年代初：物质匮乏与硬通货时代 - 在商品短缺的计划经济向市场经济转轨初期，“三转一响”（手表、收音机、自行车、缝纫机）是家庭体面与财富的象征 [3][4] - 1984年第二届春晚，康巴丝钟表以3000只石英表抵广告费，成为首个春晚赞助品牌，并在此后十年内八次冠名，主导零点报时 [6] - 赞助春晚使康巴丝知名度与产量激增，1987年产量达126万只，成为国内首个年产破百万的钟表企业，1991年产量突破200万只 [8] - 1995年，中华自行车在竞标会上取代康巴丝，拿下春晚零点报时权，当年其营收已达17亿元，利润超两亿元 [8] 1990年代中后期至新世纪初：酒饮“标王”时代与消费攀比 - 1995年，山东孔府宴酒以3079万元拿下央视春晚第一届“标王”，开启白酒企业争夺标王的时代 [10] - 秦池酒在1996年以3.2亿元天价成为标王，其销售额从1995年的1.8亿元猛增至1996年的9.5亿元，利税飙升600% [12][14] - 酒企争夺标王是当时“人情消费”爆发的缩影，但过度依赖广告、忽视产品质量的模式导致秦池等品牌在负面消息曝光后迅速衰落 [12][14][15] 2000年代-2010年代初期：家电盛世与品牌意识觉醒 - 千禧年后，家电企业取代酒企成为春晚赞助新主角，美的与春晚缘分最深，在2003至2014年间共拿下11次冠名，累计赞助达16次 [15] - 春晚广告价格飙升，2005年美的零点倒计时广告费用为680万元，2011年已升至5720万元，6年间增长8.4倍，相当于每秒价值572万元 [17] - 赞助春晚为美的带来巨大回报，其营收从2003年的175亿元增长至2014年的1400亿元，11年增长近8倍 [19] - 此阶段企业品牌意识集体觉醒，春晚广告从简单叫卖转向讲述品牌故事（如海尔“真诚到永远”、格力“掌握核心科技”），赞助商行业也呈现多元化 [20] 2010年代中期至今：互联网与科技大厂的“流量战争” - 2015年羊年春晚，微信通过“红包大战”改变春晚互动方式，除夕当天微信红包收发总量达10.1亿次，摇一摇互动总量突破110亿次，峰值每分钟8.1亿次互动，助力微信支付用户量反超支付宝 [21] - 互联网企业将春晚视为超级流量入口，2018年天猫为应对春晚流量将服务器扩容至双十一的三倍，但春晚带来的流量峰值达到双十一的15倍 [23] - 短视频平台加入战局，2020年快手拿下春晚“标王”，2021年抖音成为独家互动合作伙伴，春晚广告从单向传播转向双向互动 [25] - 近年春晚科技含量显著提升，2024年小米汽车SU7、鸿蒙智行问界M9亮相，2025年宇树科技的机器人登台，机器人行业成为年度热点 [25] - 中国机器人产业核心技术进步显著，工信部数据显示中国机器人有效专利占全球比重已达2/3，关键零部件国产化率提升，人工智能已形成完整产业链 [27]

公司业绩预告 - 上海凤凰发布公告 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约为12,000.00万元 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润约为1.2亿元，较上年同期的-13,909.37万元实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净利润约为6,200.00万元，较上年同期的-6,351.95万元实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 业绩预盈主要因公司聚焦主业并优化业务结构，主营业务收入实现增长 [1] - 2024年子公司发生火灾导致业绩受损，而2025年报告期内未发生此类事项 [1] - 公司2025年报告期内收到火灾理赔款5,140.50万元 [1] 数据说明 - 本次业绩预告数据未经审计，具体财务数据以公司正式披露的年度报告为准 [1]

公司IPO进展 - 天津富士达自行车工业股份有限公司主板IPO已进入问询阶段 [1] - 公司IPO于2025年12月24日获得受理 [1] 公司业务与募资计划 - 公司主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售业务 [1] - 本次拟募集资金约7.73亿元 [1] - 募集资金净额将投入电动助力自行车与高端自行车智能制造项目、研发中心建设项目、品牌及营销网络建设项目 [1]

深圳上市公司2025年发展态势 - 2025年深圳上市公司呈现活跃发展势头 估值提升与交投活跃的资本市场营造出理想的融资环境 公司抓住机遇驶上发展快车道 [1] 上市队伍壮大与IPO市场 - 2025年港交所IPO融资额登顶全球第一 成为最热门发行地 共有117家公司在港上市 IPO募资额达2856.93亿港元 较前一年大增逾两倍 [3] - 同期A股市场共有116家企业首发上市 累计募集资金1317亿元 增幅也接近一倍 [3] - 2025年深圳新增19家上市企业 其中A股6家（深交所创业板4家 上交所科创板1家 北交所1家） 另外13家企业选择在境外上市 [3] - 科技实力强 出海步伐快成为深圳新上市企业主要特征 例如峰岹科技构建"A+H"股两地上市格局 影石创新登陆科创板并成为全球智能影像领域龙头企业 [4] - 内地与香港资本市场已进入互补发展阶段 两地市场协同发力 为新兴产业发展创造更多机遇 [4] 并购重组活动与产业转型 - 2025年以来 深圳上市公司已完成并购重组项目146单 公开披露的交易总价值达866.45亿元 数量与北京并列全国第二 公开披露交易总价值位居全国第三 [6] - 其中重大并购重组项目32起 交易总价值约329.93亿元 数量位居全国首位 交易总价值位居全国第二 [6] - 并购交易的竞买方和标的资产超50%集中于半导体 装备制造 生物医药 新材料等战略性新兴领域 新质生产力转型趋势明显 [6] - 产业整合是上市公司并购重组的核心驱动力 战略性新兴行业的并购披露数量占半数以上 传统行业上市公司则寻求通过并购进入新业务领域 [6] - 具体案例包括华润三九以现金60.74亿元收购天士力28%股权 中国广核以现金12.04亿元收购中广核台山第二核电站100%股权 沃尔核材以现金3.40亿元收购长园电子25%股权 [6] 政策支持与发展目标 - 深圳围绕"20+8"产业战略要求 在政策层面大力推动并购重组 提出到2027年年底 辖区上市公司质量全面提升 境内外上市公司总市值突破20万亿元 培育形成千亿级市值企业20家 [7] - 政策支持战略性新兴产业"链主"企业 龙头上市公司开展上下游并购 收购未盈利优质资产以强链补链和提升关键技术 鼓励未来产业通过并购实现规模扩张与技术突破 [7]

高端自行车市场增长乏力 - 过去被视为“避风港”的高端自行车市场显露出增长乏力迹象 Specialized（闪电）、Brompton（小布）、Trek（崔克）等高端品牌正面临周期调整压力 [1] - 后疫情时期爆发式增长后 运动自行车市场需求开始放缓 各品牌普遍面对库存偏高问题 [8] - 2025年下半年市场需求有较为明显的下滑 [10] Specialized（闪电）渠道与运营调整 - 闪电京东旗舰店已于1月10日停止销售 并将于3月3日后全面闭店 原因是“业务调整” [1][2] - 关闭的主要是京东自营与官方旗舰店 品牌仍保留天猫旗舰店和中国官网 同时取消了整车和车架直邮到家的服务 [8] - 京东自营的促销力度不完全受品牌控制 容易冲击闪电长期维护的价格体系 品牌促销活动原则上线上线下同步 但京东自营存在脱离品牌管控的价格促销行为 [8] - 简化电商渠道是为了加强电商渠道对线下实体店的引流 也是对实体店经销商的支持 公司对线上、线下销售团队进行了调整与整合 [8] - 公司对价格管理非常严格 强化价格管理、防止低价竞争 优化产品线 积极研发新品是公司对经销商的主要支持措施 [10] - 闪电在中国进行线下店铺优化调整 包括关闭几家 新开二十几家 升级十几家 调整涉及一线城市 例如上海闪电蟠龙天地店已于2025年12月24日闭店 目前其在中国的门店总数为130家 [10] Trek（崔克）的财务与市场状况 - 自行车行业经历重大变革 特点是竞争加剧 且全行业普遍打折促销 [8] - 截至2024年12月28日 崔克实现收入同比增长8.9% 但持续的定价压力对毛利率产生了不利影响 全年净亏损从205.37万英镑扩大至734.98万英镑 [9] - 崔克CEO曾直言全球自行车市场“一片混乱” 批发与零售端库存高企 导致“持续、大幅”降价 公司过去15个月均没有完成月度销售目标 [9] - 进入2025年后 已有部分崔克中国门店陆续关闭 [9] Brompton（小布）的财务表现与产品策略 - 截至2025年3月31日的年度财报显示 小布集团全年自行车销量为78,530辆 同比下降7.5% 营收由1.225亿英镑微降至1.214亿英镑 亏损则从约104.63万英镑扩大至208.01万英镑 [11] - 销量下降而营收降幅有限 主要得益于G、T和P系列进一步增长 产品结构持续向更高端化转移 每辆自行车的平均收入有所提升 [11] - 报告期间 小布推出首款大轮自行车G系列（含电动与非电动款） 在英国和欧洲市场表现较好 约占销量的9% 营收占比接近一成 [11][12] - 小布在财报中披露了对中国市场依赖带来的风险 中国既是关键供应链市场 也是重要销售市场 报告期内出口量占总销量的80% 按地区划分 亚太市场贡献了最多的营业额 为5,745.26万英镑 占比47.31% [13] - 小布电动款目前并未在中国市场销售 主要与电池型号及相关法规差异有关 [16] 中国市场动态与产品趋势 - 2024年上半年国内中高端运动自行车消费出现明显增长 国际知名名牌加速中国市场布局 全年竞赛类自行车进口量同比增长12.5% [9] - 竞速类公路车在整体客群中仍属少数 而电助力车型近两年来的销量表现相对更为稳健 [16] - 电动自行车中高端车型占比已达19.1% 智能化、时尚化趋势正持续拓宽中高端自行车的消费边界 [17] 产业链传导效应 - 高端自行车市场承压已开始向产业链上下游传导 高端骑行服品牌Rapha为优化经营效率 将关闭位于美国和英国的五家Clubhouse [17] - Rapha CEO表示 疫情期间的爆发式增长或许掩盖了公司本应及早解决的问题 [17]

公司动态 - SPECIALIZED（闪电）京东官方旗舰店于1月10日发布闭店公告，当日停止销售，并将于2026年3月3日后完成全面闭店操作[2] - 此前，闪电上海蟠龙天地线下门店已于2025年12月24日宣布闭店，形成“双关店”局面[5][7] 市场背景与行业转变 - 疫情期间催生的“大众骑行热”曾让高端自行车市场爆发式增长，万元级公路车一度供不应求[7] - 2024年后，骑行热潮快速退潮，市场格局发生根本性转变，休闲骑行的跟风用户大量流失，市场需求结构大幅调整[7] - 高端公路车市场已趋于饱和，禧玛诺、捷安特等品牌的库存过剩水平已达20%至45%[7] - 行业从“增量扩张”全面转入“存量博弈”[7] 渠道调整原因分析 - 线下门店调整原因：位于商业综合体的门店（如上海蟠龙天地店）休闲客流与品牌核心用户群体匹配度极低，高租金、高人力成本与高端车型销量、用户转化效率严重失衡，在市场增量消失后成为品牌收缩首选[7] - 线上平台调整原因：京东等第三方平台的“大众流量”在骑行热退潮后，对核心用户的触达效率低下，其纯线上模式无法承载高端骑行产品所需的试骑体验、尺寸适配、专业调校等核心服务需求[8] - 当市场缺乏海量跟风用户支撑时，仅承担“品牌展示”功能但耗费高额平台成本的线上店铺已无继续运营必要[8] 战略与行业阶段解读 - 闪电的“双关店”是市场退烧后，低效渠道与品牌核心需求矛盾集中爆发的体现，也是公司主动适应市场变化的战略调整[7][8] - 骑行热的退潮被视为市场回归理性的必然过程，而非行业衰退[8] - 对整个行业而言，这标志着高端骑行市场已告别野蛮生长，进入以“用户精准匹配、渠道价值最大化”为核心的高质量发展阶段[8]

公司对裁员传闻的回应 - 公司否认存在超过50%幅度减员的情况，称网传消息为夸大和误导 [1] - 公司确认存在高端品牌“零际”和国际事业部，但表示两部门目前均正常运行 [1] - 公司解释部门人员调动属于正常匹配公司发展所需的人员调整，并非大批量或高比例减员 [1] - 公司表示具体人员调动数据暂未披露，后续将在4月份的年度报告中体现员工数量变动 [1] 公司近期经营与人员数据 - 公司2025年前三季度实现营收210.92亿元，同比增长20.78% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润为19.07亿元，同比增长22.78% [1] - 截至2024年末，公司母公司及主要子公司合计员工人数为8928人，较2023年减少5.78% [1] 公司战略与业务布局 - 公司于2025年推出独立运营的高端子品牌“零际”，旨在与主品牌“爱玛”实现差异化发展 [2] - 高端市场布局是公司的战略补充，公司将于明年进一步强化对大众精品市场的产品投入与升级 [2] - 国际事业部由公司董事、副总经理高辉领导，公司秉持本土化策略拓展国际市场 [2] - 公司将持续深化印尼、越南等已布局市场的本地化运营，并优化供应链与生产布局 [2] - 公司通过OEM合作与自主品牌双轮驱动开拓新市场，以提升全球市场渗透效应和盈利能力 [2]

中国自行车行业出口数据 - 2025年11月中国自行车出口数量为354万辆，同比增长1.2% [1] - 2025年11月中国自行车出口金额为1.9亿美元，同比下降5.4% [1] 数据来源与报告背景 - 数据来源于中国海关，由智研咨询整理 [1] - 信息关联智研咨询发布的《2026-2032年中国自行车行业市场全景评估及投资前景规划报告》 [1]

2026年度日常关联交易预计 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过2026年度日常关联交易预计议案，关联董事回避表决，以6票同意、0票反对、0票弃权通过，无需提交股东会审议 [1] - 独立董事专门会议以3票同意、0票反对、0票弃权预先通过，认为交易遵循三公原则，符合正常生产经营需要，不会对关联方形成依赖或损害公司及中小股东利益 [2] - 关联交易预计总额范围内，公司及子公司可根据实际情况在同一控制下的不同关联人之间进行交易金额内部调剂，包括不同交易类别间的调剂 [3] 关联方基本情况 - 关联方一为天津捷马电动科技有限公司，注册资本2000万元人民币，公司子公司爱玛创业投资（宁波）有限公司持股40% [4] - 天津捷马2024年经审计总资产34,853.11万元，净资产7,165.00万元，营业收入59,999.71万元，净利润3,408.51万元 [4] - 截至2025年9月30日未经审计，天津捷马总资产29,708.98万元，净资产6,994.69万元，营业收入46,072.33万元，净利润1,837.72万元 [4] - 关联方二为河南铧邦科技有限公司，注册资本2000万元人民币 [5] - 河南铧邦2024年未经审计总资产2,552.62万元，净资产1,854.67万元，营业收入6,120.59万元，净利润275.43万元 [6] - 截至2025年9月30日未经审计，河南铧邦总资产2,782.88万元，净资产1,952.51万元，营业收入4,345.93万元，净利润222.51万元 [6] - 关联方三段华为公司副董事长、副总经理 [7] 关联交易概述与影响 - 日常关联交易主要内容为采购、租赁等，均采用市场化定价原则，交易双方按公平、公正、合理原则协商定价 [8] - 关联交易能充分利用关联方拥有的资源和优势为生产经营服务，实现优势互补和资源合理配置，获取更好效益 [8] - 关联交易定价公允，不会影响公司独立性，公司主要业务不会因此对关联方产生依赖 [8] 限制性股票回购注销 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过回购注销2024年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案 [9] - 回购注销原因包括1名激励对象因严重违反公司制度被解除劳动关系，其持有的49,000股未解除限售股票将由公司以10.52元/股回购注销 [13] - 另有14名激励对象因离职，其持有的合计1,186,000股未解除限售股票将由公司以10.52元/股加上同期银行利息回购注销 [14] - 本次拟回购注销的股票合计1,235,000股 [14] - 公司就回购事项支付的回购价款约1,299.22万元（另加同期银行利息），全部使用自有资金 [16] 回购注销影响与股本变动 - 回购注销完成后，公司股份总数将由869,127,956股变更为867,892,956股，注册资本相应由869,127,956元减少为867,892,956元 [17] - 本次回购注销不会导致公司控股股东发生变化，股权分布仍具备上市条件，且2024年限制性股票激励计划将继续执行 [17] - 回购注销事项不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响，也不会影响管理团队的勤勉尽责 [18] 限制性股票回购价格调整 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过调整2024年限制性股票激励计划回购价格的议案，关联董事回避表决，以8票同意、0票反对、0票弃权通过 [47][48] - 调整事由为公司实施了2025年半年度权益分派，每股派发现金红利0.628元（含税） [47] - 根据激励计划规定，回购价格由11.15元/股调整为10.52元/股，调整方法为P=11.15-0.628 [59] - 本次回购价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [60] 使用闲置募集资金进行现金管理 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案，以9票同意、0票反对、0票弃权通过，无需提交股东会审议 [25][32] - 现金管理投资额度不超过人民币52,000万元，额度自董事会审议通过之日起12个月内可循环滚动使用 [25][27] - 投资种类为安全性高、流动性好的保本型产品，包括但不限于结构性存款、大额存单、协定存款、通知存款等 [24][29] - 资金来源为公司公开发行可转换公司债券的暂时闲置募集资金 [28] 现金管理目的与影响 - 投资目的是为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集资金安全和投资计划正常进行的前提下，增加公司收益，保障股东利益 [26] - 公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理不会影响募集资金投资项目的实施进度，不存在变相改变募集资金用途的行为 [29] - 该现金管理有利于提高闲置募集资金的使用效率，增加公司效益，不会对公司未来主营业务、财务状况、经营成果和现金流量造成较大影响 [36] 公司治理制度修订 - 公司董事会于2025年12月30日审议通过《关于修订部分公司内部治理制度的议案》，以9票同意、0票反对、0票弃权通过 [47] - 修订目的是为了提升公司规范运作水平，完善公司治理结构，依据相关法律法规最新规定并结合公司实际情况进行 [47]