核心观点 - 国家发改委、国家能源局于2026年2月发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，旨在分类完善煤电、气电、抽水蓄能及新型储能的容量电价机制，并计划在电力现货市场连续运行后建立发电侧可靠容量补偿机制，此举将利好储能产业发展，特别是电网侧独立新型储能 [1][2][6] - 中国储能产业，尤其是新型储能，在“十四五”期间实现跨越式发展，截至2025年底，中国新型储能累计装机规模达144.7GW，首次突破100GW大关，同比增长85%，且以锂离子电池为代表的新型储能已成为第一大储能电源 [2][12][16][19] - 报告梳理了13家北交所储能产业链核心标的，并指出在近期市场整体调整背景下，北交所科技成长股表现疲软，但部分储能及新能源产业链公司仍值得关注 [2][28][29] 政策与行业趋势 - **政策驱动**：国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，核心内容包括：分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制；建立电网侧独立新型储能容量电价机制；并明确在电力现货市场连续运行后，有序建立发电侧可靠容量补偿机制 [2][6] - **政策演进**：近年来多项政策持续强调建设和完善容量机制，从2023年的煤电容量电价政策到2025年的《新型储能规模化建设专项行动方案》等，均将容量市场或补偿机制作为保障电力系统长期容量充裕的重要方向 [9][10] - **地方探索**：江苏、新疆、浙江、河北、广东、内蒙古等多地已积极探索针对新型储能的多样化容量补偿或租赁机制，为储能项目提供收入支持 [10][11] - **产业地位跃升**：中国储能产业已完成从“被动配置”到“核心支撑”的跨越式发展，在“十四五”期间跃升至国家能源战略核心地位，成为支撑新型电力系统建设的重要基础 [12] - **技术格局重塑**：截至2025年底，中国电力储能累计装机规模达213.3GW，同比增长54%，其中新型储能（以锂离子电池为主）装机占比从“十三五”末的8.2%大幅提升至“十四五”末的65.8%，取代抽水蓄能成为第一大储能电源 [2][16] - **规模快速增长**：截至2025年，中国新型储能累计装机规模达到144.7GW，同比增长85%，规模已达“十三五”末的45倍，行业进入快速扩张期 [2][19] - **渗透率提升**：新型储能在风电和太阳能发电累计装机中的占比从2020年底的0.61%大幅提升至2025年11月底的6.88% [21] - **运行表现优异**：2025年，国家电网经营区新型储能最大放电电力达4453万千瓦，晚高峰平均顶峰2.4小时，在江苏、山东等省份集中调用时容量可用率超95%，最高达98.5% [23] - **新增规模创新高**：2025年中国新增投运新型储能项目规模创新高，达66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比分别增长52%和73% [24] 北交所市场与标的分析 - **整体市场表现**：2026年1月26日至1月30日，北交所153家科技成长产业企业区间涨跌幅中值为-6.61%，仅13家公司上涨（占比8%），同期北证50指数下跌3.59% [2][31] - **涨幅领先个股**：当周涨幅前五的公司为科力股份（+33.99%）、连城数控（+21.73%）、志高机械（+11.56%）、流金科技（+4.97%）、慧为智能（+4.49%） [2][31] - **储能产业链标的**：报告梳理出13家北交所储能产业链核心标的，涵盖电池、系统集成、关键零部件、电力设备及解决方案等多个环节，具体包括长虹能源、海希通讯、基康技术、海泰新能、方盛股份、艾能聚、胜业电气、力王股份、科润智控、许昌智能、雅达股份、派诺科技、殷图网联 [2][28] - **分行业估值变化**： - **电子设备产业（46家）**：市盈率TTM中值由65.8X降至61.1X，总市值由1539.0亿元降至1484.8亿元，连城数控（+21.73%）、慧为智能（+4.49%）、视声智能（+0.97%）市值涨幅居前 [35][38] - **机械设备产业（41家）**：市盈率TTM中值由44.6X降至42.3X，总市值由1203.7亿元降至1145.6亿元，科力股份（+33.99%）、志高机械（+11.56%）、花溪科技（+3.92%）市值涨幅居前 [40][42] - **信息技术产业（25家）**：市盈率TTM中值由83.6X降至79.3X，总市值由981.2亿元降至904.2亿元，流金科技（+4.97%）、并行科技（+4.38%）、广脉科技（+1.17%）市值涨幅居前 [48][50] - **汽车产业（22家）**：市盈率TTM中值由33.9X降至31.2X，总市值由589.9亿元降至556.1亿元 [53][56] - **新能源产业（19家）**：市盈率TTM中值由37.1X降至35.9X，总市值由630.4亿元降至581.3亿元，宏远股份（-3.18%）、晨光电缆（-3.46%）、长虹能源（-4.72%）市值跌幅居前 [59][63] 公司动态 - **方正阀门**：拟以自有资金在迪拜投资设立全资子公司，以推动国际业务拓展 [2][66] - **五新隧装**：向特定对象发行股票126,896,173股，将于2026年2月5日在北交所上市 [66] - **志晟信息**：与客户签订数据中心服务器设备供货及软件集成项目合同，总价款63,718,250元 [66]

2024年中国电池出口总体表现 - 2024年中国各种电池品种出口总量为378.95亿个，较2023年的332.80亿个增长13.87% [1] - 2024年中国各种电池品种出口总额为669.79亿美元，较2023年的707.11亿美元下降5.28%，呈现“量增额减”态势 [1] - 锂离子蓄电池是绝对主导品类，其出口额占2024年电池出口总额的91.3% [1] 各电池品类出口量分析 - 锂一次电池出口量增长最为显著，从2023年的18.56亿个增至2024年的23.96亿个，同比增长29.13% [2] - 碱锰电池出口量从2023年的137.58亿个增至2024年的164.66亿个，同比增长19.69% [2] - 锌锰电池出口量从2023年的132.90亿个增至2024年的143.06亿个，同比增长7.64% [2] - 锂离子蓄电池出口量从2023年的36.21亿个增至2024年的39.14亿个，同比增长8.10% [2] - 镍氢蓄电池和铅酸蓄电池出口量分别增长4.80%和5.90% [2] 各电池品类出口额分析 - 锂一次电池出口额逆势增长，从2023年的4.92亿美元增至2024年的5.80亿美元，同比增长17.97% [4] - 碱锰电池出口额从2023年的11.96亿美元增至2024年的13.61亿美元，同比增长13.81% [4] - 锌锰电池出口额微增1.08%，从2023年的5.69亿美元增至2024年的5.75亿美元 [4] - 锂离子蓄电池出口额从2023年的650.06亿美元降至2024年的611.28亿美元，同比下降5.97%，是总额下降的主因 [4] - 铅酸蓄电池出口额下降3.12%，从2023年的30.17亿美元降至2024年的29.23亿美元 [4] - 镍氢蓄电池和镍镉蓄电池出口额分别下降3.19%和15.88% [4] 主要出口市场分析 - 美国是中国电池产品第一大出口市场，2024年出口额达160.1亿美元，占中国电池出口总额的23.9% [19] - 德国是第二大市场，2024年出口额为105.6亿美元，占比15.8% [19] - 韩国是第三大市场，2024年出口额为38.48亿美元，占比5.7% [19] - 锂离子蓄电池前三大出口目的地为美国、德国和韩国，出口额分别为153.14亿美元、102.54亿美元和37.88亿美元 [18] 行业趋势与驱动因素 - 锂离子电池出口呈现“量增价减”特征，主要受碳酸锂价格暴跌、美国IRA法案影响及结构性产能过剩等多重因素驱动 [11] - 碱锰电池出口量在2024年显著提升，反映了其市场需求基本盘稳固且在扩大，并呈现逐步取代锌锰电池的行业趋势 [12] - 锂一次电池和碱锰电池增长明显，受益于全球对便携式电子设备、电动工具等需求回升 [12] - 起动用铅酸蓄电池出口额和出口量在五年间保持稳定增长，得益于全球汽车产量从疫情中恢复 [11] - 其他铅酸蓄电池在2023和2024期间表现为“量增额减”，受先进电池替代、激烈价格竞争及企业海外布局转移影响 [11] - 欧盟新电池法规全面生效以及美国加征关税等措施，增加了中国电池企业的出口成本和合规难度 [19]

公司资质与行业认可 - 公司成功入选浙江省未来工厂名单和国家级专精特新“小巨人”企业名单 [1] - 公司是专业的碱锰电池生产研发公司 此次双重认定标志着企业在智能制造与专业技术能力方面获得权威认可 [1][3] - 资质的获得为公司在电池市场的竞争注入新动力 并将进一步增强其在国际市场的竞争力 [1][3] 智能制造与生产能力 - 公司作为浙江省未来工厂 将依托智能化生产线与数字化管理系统提升生产效率 [2] - 公司目前拥有20余条生产线 年产能达30亿只电池 [2] - 通过MES、ERP等系统深度应用 实现了从原料采购到成品出厂的全流程数字化管理 [2] - 智能化生产模式提高了产能利用率 并将产品不良率控制在较低水平 [2] 技术研发实力 - 获得专精特新“小巨人”认定体现了公司在碱锰电池细分领域的专业研发能力 [3] - 公司设有专门的企业研究院 聚集了一批经验丰富的技术研发人员 [3] - 自主研发的“低分子量聚丙烯酸钠粘结剂碱锰电池负极”等专利技术有效解决了产品拉丝问题 保障了产品粘度稳定性 [3] 市场地位与业务发展 - 公司凭借在碱性电池领域的专注与创新 已成为不少国际知名企业的合作伙伴 [3] - 产品远销欧洲、北美等多个国家和地区 [3] - 在全球电池产业智能化、绿色化转型浪潮中 公司将继续秉持创新精神 为推动中国电池制造业高质量发展贡献力量 [3]

公司历史与发展 - 南孚电池工厂前身可追溯至1954年，拥有70年电池研发技术沉淀，1988年成立福建南平南孚电池有限公司，打造中国第一条无汞碱性电池生产线，率先打破外资垄断 [2] - 南孚电池控股股权历经合资、外资、回归本土的多轮变动，外资控股期间存在同业竞争关系，限制了海外市场与新业务发展 [2] - 安孚科技前身为安德利百货，2016年主板上市，2019年11月控制权变更，实控人变更为袁永刚、王文娟夫妇，2022年5月通过控股子公司安孚能源合计取得亚锦科技51%股权，间接控制南孚电池82.18%股权 [3] - 2024年7月11日，安孚科技拟发行股份及支付现金购买安孚能源31.00%股权项目获上交所重组委审核通过，重组完成后持有南孚电池权益将提升至46%，未来计划争取实现100%控股 [3] 市场地位与财务表现 - 南孚电池碱锰电池连续32年保持中国市场销量第一，国内碱性电池市场份额达到85% [1][4] - 安孚科技2024年电池制造与销售业务实现营收41.39亿元，同比增长7.5%，南孚电池是业绩增长核心驱动 [4] - 南孚电池是典型"现金奶牛"型公司，盈利能力强，经营性现金流充裕 [4] - 产品远销多个国家和地区，在国际市场展现出强劲竞争力，品牌影响力不断提升 [4] 技术创新与研发投入 - 2022年至2024年研发费用每年投入超1亿元且逐年递增，主要用于产品升级换代及生产线改造升级 [5] - 聚能环四代合金钢壳厚度压缩至0.16毫米，承载100牛顿压力不变形，聚能环五代钢壳厚度进一步缩减至0.158毫米 [6] - 拥有高达750只/分钟的高速生产线，年产量超过40亿只 [6] - 电池出厂前需历经415道严苛检测，检测中心总面积约1600平方米，设有23个实验室，开展300余项检测项目，同步检测2万颗电池 [7] - 2020年检测中心获得CNAS实验室认可证书，具备国际认可检测能力，覆盖116个国家/经济体 [7] 产品与产能布局 - 形成"1+N"品牌矩阵，产品覆盖碱性电池、锂锰纽扣电池、充电锂电池、镍氢充电电池等多品类 [9] - 针对不同应用场景推出专用产品，包括燃气灶电池"丰蓝1号"、汽车钥匙及医疗设备用锂锰纽扣电池、"TENAVOLTS"充电锂电池等 [9] - 聚能工厂拥有高度自动化、智能化、一体化生产线，未来计划引入人工智能、机器人打造新一代智能工厂乃至无人工厂 [8] 发展战略与全球拓展 - 构建"品牌南孚"、"智造南孚"、"科技南孚"和"世界南孚"四大发展战略 [8] - 在全球OEM市场份额稳步提升，自有品牌海外布局加速，成功在周边国家及"一带一路"沿线国家开展销售业务 [10] - 积极探寻海外建厂、合作、并购等模式，目标成为全球第一大碱性电池制造商和消费电池品牌商 [10] - 覆盖全国超2000个分销商、300万家终端网点的渠道网络，实现品牌与渠道双轮驱动增长 [9] 未来业务规划 - 持续深耕碱性电池市场，同时多元化布局消费电池市场，战略进军锂离子电池市场 [9] - 计划通过新技术满足5G和IoT时代的物联网电池、纸片电池及医疗领域特种电池需求 [9] - 安孚科技将利用控股股东资源优势，关注算力、芯片、半导体等领域，收购具有技术壁垒的硬科技资产，打造第二增长曲线 [11]

新能源汽车与固态电池发展前景 - 新能源汽车全球普及及机器人、AI眼镜等终端需求增长为固态电池发展打开广阔空间 [1] - 固态电池使用固体电极和电解质，取代传统锂电池电解液，能量密度大幅提升，成为电动汽车和储能系统主要选择 [1] 长虹能源的行业地位与布局 - 长虹能源具备年产35亿只碱锰电池、5亿只18650锂离子电池及1亿只小型聚合物电池的产销能力，销售覆盖超100个国家 [1] - 碱性电池连续13年全球第四、中国第二 [1] - 2023年4月并购聚和源公司，布局物联网、低空经济等前沿赛道 [1] 长虹聚和源的技术与产能 - 长虹聚和源为国家级高新技术企业、深圳市专精特新企业，国内智能穿戴锂电池行业标准制定者 [3] - 拥有深圳、湖南两大制造基地，年产超1亿只聚合物锂离子电池 [3] - 已研发出凝胶电解质技术，解决界面接触难题，具备高安全性和兼容性，技术处于中试阶段，预计今年搭载机器人 [3] 固态电池的技术挑战与研发进展 - 固态电池量产面临材料、生产工艺、设备、成本及电解质成膜等科学难题 [3] - 公司从界面优化、材料创新、工艺改进等方面探索，与高校合作研发电解质材料、界面优化等关键技术 [3] 固态电池市场预测与公司规划 - 2025年中国固态电池市场空间预计达30亿元，2030年有望达200亿元 [4] - 公司已启动固态电池试验线建设，预计今年实现半固态电池量产，2030年推进全固态电池商业化 [4] - 在电解质、界面等关键环节取得阶段性成果，未来将聚焦材料创新、工艺优化及生态协同 [4]

财务表现 - 2024年营业收入达36.71亿元 同比增长31.26% [1] - 归母净利润达1.97亿元 同比增长172.79% [1] - 实现营收与利润双增长 [1] 业务板块表现 - 碱电业务收入16.68亿元 同比增长20.53% 通过稳存量拓增量策略及国际战略合作实现稳健增长 [2] - 高倍率锂电业务收入16.39亿元 同比增长46.69% 在园林工具、清洁工具、便携储能板块实现规模突破 [2] - 聚合物锂离子电池业务收入2.87亿元 同比增长39.13% 在3C数码和物联网终端电池领域大幅增长 [2] 技术与产能建设 - 高性能碱锰电池高速自动化生产线获四川电子科学技术奖一等奖 [3] - 泰国碱性电池投资项目启动 建成后将具备年产7亿只碱性电池产能 [3] - 湖南聚和源扩建方形聚合物锂离子电池生产线 建成后将新增日产3万只产能 [3] 战略规划 - 围绕"做强碱电、做大锂电、做新特种电池"战略目标发展 [4] - 2025年将推动智改数转提升运营效率 优化海内外布局 [4] - 积极寻找优质特种电池标的 整合资源打造新增长极 [4] 行业认可 - 入选人形机器人供应链优质企业 [3] - 子公司长虹三杰获中国电池新能源行业年度创新奖 [3] - 5G示范工厂项目获四川省"5G+工业互联网"标杆项目称号 [3]