公司上市动态 - 深圳卧安机器人第二次向港交所主板递交上市申请，距离首次递表失效仅过去半年 [1][2][3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年，专注于家庭场景的“小刚需”智能机器人产品，不做复杂人形机器人 [3] - 核心产品包括手指机器人、窗帘机器人、智能门锁机器人及移动清洁机器人，均价在120-350元人民币，最贵约2000元人民币 [3] - 按2024年零售额计算，公司市场份额为11.9%，为全球第一，且是唯一全品类布局的AI家庭机器人公司 [3] 财务表现与增长 - 公司于2025年上半年实现扭亏为盈，净利润2790万元人民币，经调整净利润达4420万元人民币 [5] - 此前亏损逐年收窄：2022年亏损8698万元人民币，2023年亏损1638万元人民币，2024年亏损307万元人民币 [5] - 营收从2022年的2.75亿元人民币增长至2024年的6.1亿元人民币，三年复合增长率近50% [9] - 毛利率从2022年的34.3%提升至2024年的51.7% [9] 股东背景与融资 - 股东包括“大疆教父”李泽湘，其连续多轮投资并出任非执行董事 [7] - 其他知名投资机构包括高瓴创投、源码资本 [8] - 成立至今完成14轮融资，估值从2000万元人民币涨至40.47亿元人民币，增长超200倍 [8] 市场与销售依赖 - 销售严重依赖亚马逊平台，2025年上半年该平台贡献收入占比达67%（其中供应商模式VC占44.2%） [11] - 市场严重依赖日本，2025年上半年日本市场收入占比高达67.7% [11] - 客户集中度高，2025年上半年最大客户贡献44.2%收入，前五大客户合计贡献53.5%收入 [12] 成本与现金流 - 出口美国的产品面临最高63%的关税 [11] - 2024年经营活动现金流净额为-3127.8万元人民币 [12] - 截至2025年6月，现金及现金等价物为1.97亿元人民币，有1041万元人民币银行贷款 [12] 研发投入与行业 - 2024年研发投入超1.1亿元人民币，占营收的18.37% [13] - 公司拥有269项专利，研发团队占比超50% [14] - 公司为全球最大的AI具身家庭机器人提供商，行业受益于老龄化及智能家居普及趋势 [14] 未来战略与资金用途 - 计划将IPO募集资金用于研发、拓展销售渠道及补充流动资金 [14] - 战略重点包括降低对亚马逊的渠道依赖、减少对日本的市场依赖，并拓展欧洲及北美市场 [14]

公司IPO与市场地位 - 卧安机器人于12月9日向港交所递交IPO申请，拟发行不超过2555.56万股，这是继今年6月8日首次递表失效后的再度递表 [1] - 公司是全球AI具身家庭机器人系统提供商，据弗若斯特沙利文报告，截至招股书披露日，公司是全球唯一一家全面布局该产品的公司，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [2] - 公司产品包括增强型执行机器人和感知与决策系统，共涉及47个SPU的产品类别，并拥有配套的SwitchBot App，截至招股书披露日，App累计用户约352万，连接设备约1072.4万台 [2] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司收入分别为2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元和3.96亿元 [6] - 同期，公司年/期内溢利分别为-8698.3万元、-1637.6万元、-307.4万元和2790.3万元，于2025年上半年成功扭亏为盈 [6] - 2025年上半年扭亏主要原因是扩大业务营运、核心产品利润率较高、产品组合转向高利润率产品以及持续实施成本优化措施 [7] 市场与地理分布 - 公司业务具有鲜明“出海”特征，报告期内，来自日本、欧洲及北美市场的合计收入占总营收比例分别为95.5%、95.6%、95.0%及96.6% [2] - 日本是公司最大单一市场，2022年至2024年，来自日本市场的收入占比分别为61.4%、62.3%和57.7%，2025年上半年该比例进一步攀升至67.7%，收入达2.68亿元 [4] - 2025年上半年，欧洲市场和北美市场的营收占比分别为17.2%和11.7%，公司产品销往全球90多个国家和地区，但在北美和欧洲市场的营收贡献相对有限 [3][4] 销售渠道与客户依赖 - 公司销售高度依赖亚马逊平台，报告期内，通过亚马逊SC和VC产生的收入分别占总收入的81.9%、65.2%、64.2%及67% [8] - 2025年上半年，仅Amazon VC渠道就贡献了1.75亿元收入，占比达44.2%，公司正在拓展自营网站等渠道，2025年上半年自营网站收入占比为15.3% [8] - 公司出口至美国的核心产品被征收较高关税，截至目前，最高美国关税税率约为63%，报告期内来自美国市场的销售收入占比分别为16.4%、17.2%、14.2%和10.3% [9] 运营成本与存货 - 2025年上半年，公司的销售及分销开支达1.07亿元，其中广告、推广及业务发展费用高达5311.6万元，占销售开支近一半 [8] - 报告期内，公司存货分别为8359万元、8244万元、1.64亿元和2.03亿元，存货周转天数在2023年降至76.8天，2025年上半年回升至90.5天 [8] 创始团队与股权结构 - 公司创始团队有浓厚哈尔滨工业大学背景，联合创始人李志晨和潘阳均为哈工大校友，目前李志晨担任董事会主席、执行董事及首席执行官，潘阳担任执行董事兼首席技术官 [1][10][11] - 截至招股书披露日，李志晨直接持有公司21.82%股份，并通过员工持股平台控制8.24%股份，潘阳持有14.47%股份，两人签署一致行动协议，合计控制公司约44.53%的持股权益及投票权 [11] - 香港科技大学教授、“大疆教父”李泽湘通过其控制的实体持有公司约12.98%的股份，并担任公司非执行董事，就产品定位及行业趋势提供专业意见 [12][15] 公司估值与融资 - 2025年完成C轮融资后，公司估值已飙升至约40.48亿元，较2017年天使轮投后2000万元的估值增长了超200倍 [15] - 公司拟将此次港股IPO募集资金用于提升研发能力、扩大销售渠道及地区覆盖、提升品牌全球知名度、偿还部分银行贷款以及一般营运资金 [15]

公司上市进程与股权结构 - 卧安机器人于2025年12月9日再次向港交所主板递交上市申请，此前于2025年6月8日的申请已失效 [2] - 中国证监会已备案核准其发行不超过25,555,600股境外上市普通股，并核准19名股东将合计2亿股境内未上市股份转为境外上市股份 [2] - 创始人李志晨、潘阳为一致行动人，合计持股约44.53% [5] - 知名投资人李泽湘通过其控制的实体合计持股12.98%，并于2025年4月加入公司担任非执行董事 [4][5] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2015年，是一家全球AI具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [3] - 产品组合涵盖SwitchBot品牌下涉及47个SPU的七种品类，包括全球首款手指机器人、窗帘机器人、指纹门锁机器人及商业化增强型移动机器人 [3] - 手指机器人、窗帘机器人、门锁机器人平均售价在120至350元人民币，增强型移动机器人平均售价在1800至2100元人民币 [3] - 按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [3] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别为2.75亿元、4.57亿元、6.10亿元及3.96亿元人民币 [6] - 同期，期内溢利分别为-8698.3万元、-1637.9万元、-307.4万元及2790.3万元人民币，于2025年上半年实现扭亏为盈 [6] - 同期，经调整净利润分别为-8360.5万元、-1219.5万元、110.7万元及4420.5万元人民币 [6] - 截至2025年6月末，公司现金及现金等价物为1.97亿元人民币，存在计息银行贷款1041万元人民币 [7] 运营开支与现金流 - 2022年至2024年及2025年上半年，销售及分销开支分别为1.02亿元、1.37亿元、1.72亿元、1.07亿元人民币，占当期收入比例分别为37.18%、29.89%、28.18%、27% [7] - 同期，研发开支分别为6176.1万元、8919.2万元、1.12亿元、0.59亿元人民币，占当期收入比例分别为22.49%、19.51%、18.37%、14.8% [7] - 同期，经营活动现金流量净额分别为-1.07亿元、2462.1万元、-3127.8万元、2916.7万元人民币 [7] 销售渠道与客户集中度 - 公司产品销售高度依赖Amazon电商平台，通过Amazon自营渠道和合作零售商渠道实现海外销售 [8] - 2022年至2024年及2025年上半年，来自Amazon自营渠道的收入分别占总收入的29.1%、26.3%、28.4%及22.8% [9] - 同期，来自Amazon合作零售商渠道的收入分别占总收入的52.8%、38.9%、35.8%及44.2% [9] - 报告期内，来自前五大客户的收入占总收入比例分别为59.6%、50.2%、47.4%及53.5% [8] - 报告期内，来自最大客户的收入占总收入比例分别为52.8%、38.9%、35.8%及44.2% [8] - 客户主要为大型酒店集团、国企及政府机构 [8] 融资历史与估值 - 成立至今已完成14轮融资，最近一轮为2025年5月的C轮融资，金额为7000万元人民币 [4] - 公司投后总估值从天使轮的2000万元人民币上涨至C轮后的40.47亿元人民币，涨幅超200倍 [4] - 投资方包括松山湖机器人研究院、清水湾基金、源码资本、高瓴创投等知名机构，以及李泽湘、高炳强等投资人 [4] 募集资金用途 - 计划将IPO募集资金用于持续投入研发，以进一步开发AI具身家庭机器人系统的关键技术及产品 [9] - 计划用于扩大销售渠道及全球市场覆盖，提升品牌知名度 [9] - 计划用于偿还于IPO后12个月内的部分未偿还银行贷款 [9] - 计划用于补充一般营运资金 [9]

人形机器人价格趋势 - 人形机器人价格显著下探，从“一套房的价格”降至“一部手机的价格”，例如加速进化Booster K1限时售价2.99万元起，宇树科技Unitree R1 AIR售价2.99万元，松延动力“小布米”售价低至9998元 [3] - 价格下降并非简单薄利多销，而是代表“中国智造”的产业革命 [3] 保姆机器人应用现状 - 机器人落地顺序从工业场景到商业场景，再到家庭场景，工业机器人已广泛应用，保姆机器人逐步在养老院、景区、酒店等场景落地 [3] - 已落地的保姆机器人主要承担简单任务，在自主决策、环境感知、人机自然交互等方面仍有提升空间 [3] 家庭场景应用挑战与展望 - 家庭场景复杂，对机器人实时感知、决策和执行能力要求高，例如识别不同类型杯子对泛化能力要求极高 [5] - 人形机器人在服务业和工业领域有望在明年或后年得到初步应用，但家用人形机器人推广可能较慢，因家庭环境对安全性要求更高，需要技术更成熟稳定 [5] - 家庭场景落地将分两步走，第一步是陪伴功能应用落地，第二步才是服务功能落地 [7] 企业研发动态与路径 - 优理奇机器人科技公司推进机器人“进家”计划，认为家用机器人无需完全模仿人类形态，应更注重功能与家居环境融合 [7] - 智元机器人发布首个通用具身基座大模型，提升机器人学习能力，助力快速适应新任务和学习新技能 [9] - 各企业探索不同路径：海尔研发洗护机器人解决洗衣后晾晒痛点，深圳卧安机器人重点打造模块化具身机器人如门锁机器人，合肥零次方机器人选择酒店卧室等垂直场景作为突破口进行训练 [11] 成本与量产前景 - 目前售卖机器人售价在数万元至数十万元之间，较高价格制约普通家庭消费 [13] - 服务类机器人研发费用高且生产规模小，但随国内供应商水平提高和新公司加入，行业迎来量产元年，成本不断下降 [13] - 家用机器人有望在3到5年内逐步进入更多家庭，在清扫、洗衣等特定任务场景中展现价值，重点是通过规模化生产降成本和优化用户体验 [7]

公司概况 - 卧安机器人（深圳）股份有限公司于2024年6月8日向港交所提交上市申请书，联席保荐人为国泰君安国际和华泰国际 [2] - 公司成立于2018年，前身卧安科技成立于2015年1月，创始人为哈尔滨工业大学校友李志晨和潘阳，核心团队多位成员毕业于哈工大且合作超过17年 [3] - 公司定位为全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，聚焦家庭场景应用，构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [2] 核心技术 - 以机器人定位与环境构建技术、AI机器视觉控制技术、分布式神经控制网络技术三大核心技术为底座 [2] - 产品通过模仿"手"或"脚"的功能改造传统家具，例如门锁机器人可实现面部识别、NFC及语音开锁等功能 [6] 股东与投资背景 - 获得源码资本、高瓴资本、国调创新等知名机构投资，股东包括松山湖机器人研究院等与"大疆教父"李泽湘关联的机构 [3] - 李泽湘担任公司非执行董事并提供专业意见，其曾成功孵化大疆创新等科技企业 [4] 市场地位与业务表现 - 按2024年零售额计算，公司为全球最大AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额达11.9% [5] - 产品覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家等六大家庭场景，包括门锁机器人、窗帘机器人等品类 [5] - 2022-2024年营收从2.75亿元增长至6.10亿元，日本、欧洲及北美市场分别占比57.7%、21.4%和15.9% [6] 销售渠道 - 亚马逊为核心销售渠道，2024年通过Amazon SC和Amazon VC模式的收入占比分别为28.4%和35.8%，亚马逊为第一大客户 [6] 财务数据 - 毛利率从2022年37.3%提升至2024年53.5%，亏损额从8698.3万元收窄至307.4万元，2024年经调整后净利110.7万元 [7] - 流动负债总额从2022年1.09亿元增至2024年1.997亿元 [7] 募资用途 - 资金将用于研发能力提升、销售渠道扩展、品牌全球化及偿还银行贷款 [7]

机器人行业IPO热潮 - 2025年上半年云迹科技、仙工智能、乐动机器人等多家企业提交IPO申请 [1] - 埃斯顿与石头科技积极推进A+H股上市计划 [1] - 汉阳和云鲸开启Pre-IPO轮融资 [1] 卧安机器人核心数据 - 公司估值从最初2千万元飙升至40亿元 [1] - 2024年市场份额达11.9% 为全球AI具身家庭机器人系统提供商第一名 [6] - 2022-2024年营业收入分别为2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元 年复合增长率49% [8] - 2024年交付240万台增强型执行机器人 销售收入5.47亿元占总收入89.8% [8] 卧安机器人技术优势 - 产品矩阵涵盖灵活型技巧机器人与增强型移动机器人两大体系 [7] - 2022-2024年平均每年推出10款新产品或升级版本 [7] - 通过中枢平台实现自主学习与动态决策 具备"会思考的物理交互"能力 [7] 财务与运营状况 - 2022-2024年研发费用分别为0.62亿元、0.89亿元、1.12亿元 [9] - 销售及分销开支分别为1.02亿元、1.37亿元、1.72亿元 [9] - 2024年现金及现金等价物6234万元 流动负债1.57亿元 [11] - 存货规模从2022年8360万元增至2024年1.64亿元 占流动资产比例达44.5% [11] 市场与行业趋势 - 全球家庭机器人市场规模从2022年2133亿元增至2024年2577亿元 复合增长率9.9% [12] - 预计2029年市场规模达4283亿元 渗透率提升至29.5% [12] - 公司95%收入来自日本、欧洲和北美市场 其中日本市场占比57.7% [13] 行业竞争格局 - 优必选2023年12月上市成为"人形机器人第一股" [14] - 越疆科技2024年12月上市成为"中国协作机器人第一股" [14] - 云迹科技2025年提交港股上市申请 酒店机器人业务收入占比超80% [14] 行业挑战 - 卧安机器人2022-2024年累计亏损1.06亿元 [10] - 云迹科技过去三年累计亏损8.15亿元 流动负债20.22亿元 [15] - 美国Embodied公司因产品成本过高在2025年宣布破产 [16] - 达闼科技因核心部件成本过高导致资金链断裂 [16]

公司概况 - 卧安机器人是专注于AI具身家庭机器人系统研发的企业，旨在实现家庭场景的全面智能化[2] - 公司成立于2018年，前身卧安科技创立于2015年，总部位于深圳，在日本设有市场运营中心[7] - 2024年总营收突破6亿元，毛利率达51.7%，三年营收复合增长率49.0%[4][8] 市场地位 - 按2024年零售额计算，公司以7.1亿元成为全球最大AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额11.9%[6] - 在日本市场连续三年保持零售额第一，2024年日本收入占比57.7%[8] - 在亚马逊日本站有四款热销产品位居细分赛道冠军，包括智能插头（3781日元）、窗帘开关器等[8] 产品与技术 - 首创手指机器人（2017年），产品具备AI决策能力，可自主学习用户习惯[6][11] - SwitchBot品牌系列涵盖智能锁、扫地机器人等近十款产品，通过亚马逊销往90多个国家[7][8] - 研发投入持续加大，2024年研发开支1.12亿元，较2022年增长80.65%[9] 财务表现 - 2022-2024年营收从2.75亿元增至6.10亿元，毛利从0.94亿元跃升至3.16亿元[8] - 经调整EBITDA于2023年转正，2024年达2608万元，但净利润仍亏损307.4万元[9] - 销售及分销开支增长显著，2024年达1.72亿元，占营收比重28.2%[9] 资本运作 - 2025年6月向港交所递交上市申请，拟募资用于研发升级及全球市场拓展[3][12] - 累计完成6轮融资，估值从天使轮1.6亿元飙升至C轮40.5亿元[12] - 股东包括李泽湘（持股12.98%）、高瓴资本、源码资本等知名机构[11][12] 创始人背景 - 创始人李志晨为哈工大本科、南洋理工硕士，34岁即带领公司冲刺IPO[10][11] - 核心团队多来自哈工大，CFO胡治东具备中金公司投行背景[10][12] - 创业初期通过众筹推出SwitchBox小盒子，2017年凭借手指机器人打开市场[11]

公司概况 - 公司成立于2018年，由李泽湘投资孵化，专注于AI具身家庭机器人系统，覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理等家庭场景 [4][16][17] - 2024年收入达6.1亿元，2022-2024年收入复合增长率48.9%，其中2023年同比增长66.52%，2024年同比增长33.39% [5] - 公司产品包括门锁机器人、窗帘机器人、手指机器人、感知与决策系统等，2024年AI具身家庭机器人系统收入占比89.68%，其他智能产品占比10.32% [5][6] 财务表现 - 连续三年亏损但亏损幅度收窄：2022年亏损8698.3万元，2023年亏损1637.6万元（同比收窄81.17%），2024年亏损307.4万元（同比收窄81.23%） [5] - 2024年毛利率51.74%，同比提升1.32个百分点 [7] - 销售费用持续增长：2022年1.02亿元，2024年达1.72亿元（占收入28.18%），其中47.8%用于广告推广，18.3%用于平台佣金 [8][9] - 2024年外汇亏损649.4万元，同比增长301.11% [10] 产品与市场 - 核心产品客单价较低：智能门锁机器人226元、窗帘机器人249元、手指机器人115元，智能传感器仅69元 [24][25] - 2024年营收过亿产品：智能中枢产品1.16亿元（+20.95%）、门锁机器人1.13亿元（+43.68%）、多功能家用机器人1.08亿元（+98.38%） [6] - 海外市场占比超95%：日本市场收入3.52亿元（占比57.7%），欧洲市场1.31亿元（+89.8%），北美市场9673.5万元（+15.88%） [15] 渠道策略 - 直接面向消费者渠道收入占比49.8%，2022-2024年从1.01亿元增至3.04亿元 [14] - Amazon SC渠道贡献收入1.73亿元（占比28.4%），自营独立站收入8868.8万元（占比14.5%） [15] - 零售商渠道收入2.45亿元（占比40.1%），其中Amazon VC渠道占2.19亿元 [15] 资金与负债 - 2024年经营活动现金流净流出3127.8万元（同比扩大227.04%），投资活动现金流净流出9065.6万元（同比扩大559.65%） [27] - 资本负债比率持续上升：2022年0.5，2024年达1.0 [35] - 2024年计息银行贷款余额9125万元，同比增长202.15%，募资部分将用于偿还1800万元定期贷款及4.36亿日元保理融资 [29][30] - 存货快速增长：2024年底1.64亿元（+98.5%），其中原材料6336.6万元（+106.4%），制成品8735.5万元（+133.4%） [32]