行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 3月汽车零售有望逐步回暖，影响1-2月零售的三个核心因素（价格观望、新车上市观望、补贴程序节奏）预计在3月将随存量消费者减少、新车上市、补贴通道打开而逐步改善[1] - 汽车板块当前受零售较弱和材料涨价影响，但车企可通过供应链降本/分摊、减配、涨价（因续驶里程提升需求而变得关键）以及调整销售结构等方式缓解成本压力，其中油车和经济型车受影响相对偏小[1] - 近期AIDC（人工智能与数据中心）及缺电带动了以潍柴动力为代表的柴发（柴油发电）产业链大幅上行，成为汽车板块的新增亮点，预计该趋势将持续[1] 数据跟踪 - **行业折扣率**：截至2月10日，行业折扣率为9.3%，同比增加0.3个百分点，环比下降0.2个百分点；平均折扣金额为20,714元，同比增加307元，环比减少828元[3] - **分品牌折扣**：环比折扣率变动较大的主流品牌（以油车为主）包括华晨宝马（-5.4个百分点）、北京奔驰（-1.6个百分点）、一汽大众奥迪（-0.8个百分点）等[3] - **销量数据**：12月乘用车批发销量285万辆，同比下降8.7%，环比下降6.3%；狭义乘用车批发283万辆，同比下降8.4%，环比下降6.1%；国产乘用车零售228万辆，同比下降16.8%，环比增长13.7%；乘用车出口64万辆，同比增长50.5%，环比增长2.8%[3] - **库存变动**：估算12月库存变动为减少7.4万辆，同比减少4万辆，环比减少48万辆[3] - **新势力交付**：1月主要新势力车企交付量中，比亚迪为210,051辆（同比-30.1%），零跑为32,059辆（同比+27.4%），蔚来为27,182辆（同比+96.1%）[21] - **传统车企销量**：1月主要传统车企销量中，上汽集团为32.7万辆（同比+23.9%），长安汽车为27.6万辆（同比-51.1%），吉利汽车为27.0万辆（同比+1.3%）[24] 投资建议 - **整车板块**：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车（以6倍+低估值位列整车反弹首选）、江淮汽车（定增落地，竞争格局好、潜在ROE高）、零跑汽车（当前销量、盈利预期差较大）[4] - **汽车零部件板块**： - **机器人**：特斯拉机器人有望Q1亮相形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份[4] - **AI/智驾**：智驾L3/L4国标已公开征求意见，后续法规提速/政策加码有望带来订单催化，继续推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行[4] - **液冷**：订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份[4] - **重卡板块**：年初批发、出口表现优秀，出口维持高增能见度高，内销在政策支持下也有超预期可能，叠加北美缺电逻辑持续走强，继续推荐潍柴动力、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科[4] 市场表现 - **指数涨跌**：报告期内（2026年2月23日至3月1日），汽车板块整体上涨0.59%，在29个行业中排名第22位。同期上证综指上涨1.98%，沪深300上涨1.08%，创业板指上涨1.05%，恒生指数上涨0.82%[7] - **子板块表现**：汽车零部件板块上涨1.26%，乘用车板块下跌1.41%，商用车板块上涨1.41%，流通服务板块上涨2.58%[8] - **个股涨跌**：汽车板块上涨个股175只，下跌个股101只，平均涨幅1.7%，中位涨幅1.1%[34] - **原材料价格**（2026年第一季度均价及最新价）： - 碳酸锂：均价152,881元/吨，同比上涨102%，环比上涨73%；最新价160,410元/吨，较1月23日上涨6.29%[7] - 铝：均价24,075元/吨，同比上涨18%，环比上涨12%；最新价23,410元/吨，较2月22日上涨1.08%[7] - 铜：均价102,006元/吨，同比上涨32%，环比上涨15%；最新价102,140元/吨，较2月22日上涨2.04%[7] - DRAM: DDR5：均价35.97美元，同比上涨640%，环比上涨77%；最新价39.50美元[7] - DRAM: DDR4：均价66.64美元，同比上涨1670%，环比上涨132%；最新价71.00美元[7] 行业要闻 - **国内动态**： - 吉利汽车计划将800V平台带入银河品牌，全系电混车型纯电续航将突破200公里，并将在上半年发布i-HEV智能双擎技术[31] - 小鹏汽车目标在2026年底实现全球首个规模量产的高阶人形机器人[31] - 河南省与福建省相继发布2026年汽车以旧换新补贴细则，对购买新能源车给予销售价格8%-12%的补贴，最高补贴1.5万至2万元[31] - 广汽集团孵化成立广东慧仑科技有限公司，推进具身智能机器人研发与量产[7][31] - 梅赛德斯-奔驰中国与Momenta深化合作，其智能辅助驾驶系统将搭载于年内上市的9款新车型[7][31] - **海外动态**： - 德国经济研究所研究显示，2025年德国对中国的汽车出口额锐减约三分之一，降至140亿欧元以下[7][32] - Stellantis集团2025年净营收1535亿欧元，同比下降2%；净亏损223亿欧元，主要受战略调整相关费用影响[32] - 奥迪中国进行人事调整，Daniel Weissland将自2026年4月1日起接任一汽奥迪销售有限责任公司总经理[32]

公司战略与业务布局 - 广汽集团正式孵化成立广东慧仑科技有限公司，作为其布局具身智能赛道的核心载体，并以独立主体身份开展市场化运营 [1] - 慧仑科技将全面承接广汽集团在具身智能领域的业务，标志着公司机器人产业进入独立发展、规模化突破的全新阶段 [1] - 慧仑科技的成立标志着广汽具身智能战略进入产业化落地新纪元，公司将专注于具身智能机器人的研发、生产、销售与服务 [3] 产品与技术进展 - 广汽集团第四代具身智能人形机器人GoMate Mini已于2月26日亮相 [1] - 慧仑科技已成功研发了四代具身智能机器人产品 [3] - 公司已建立结构设计、系统平台、小脑运动控制算法、大脑智能感知决策算法等整机全栈自研能力 [3] - 公司在核心零部件方面实现自研突破，包括轴向磁通电机、一体式关节模组、驱动器和灵巧手 [3] 发展规划与目标 - 根据规划，慧仑科技将于2024年推进核心产品小批量试产，并同步打造安防标杆应用场景 [3] - 公司计划在2027年实现具身智能机器人的规模化量产 [3] - 未来，慧仑科技将以技术实力为支撑，持续为产业创新升级注入核心动能 [3]

文章核心观点 - 广州市以第十五届全运会为超级应用场景，集中展示并推动超过130款高科技产品落地和35项优秀案例应用，将体育盛会打造为新质生产力的“试验场”和产业升级的“加速器”，以此展现大湾区科创实力[1] 地面智能安防 - 杰创智能的AI电磁网捕巡防机器狗Pro在全运会中承担立体化智能安防任务，该装备移动速度快、平衡能力强，能在斜坡、楼梯等复杂地形行走[2] - 该机器狗搭载高清摄像头与AI人脸识别技术，可基于权威数据库快速甄别可疑人员，核心功能聚焦自主巡逻与安全控制[4] - 当AI识别到手持砍刀、棍棒等危险行为时，机器狗会启动智能网捕功能以安全控制可疑分子，实现了从预警到主动控制的跨越[4] - 该公司的安防装备已形成标准化保障体系，曾服务于2025夏季达沃斯论坛、世界田联接力赛等国际活动[4] 具身智能与人形机器人 - 广汽集团展示了第四代具身智能人形机器人GoMate Mini，该机器人能进行轮足灵活切换、精准手势交互和自主舞蹈[5] - 这款轻量款机器人搭载27个全身自由度，能精准完成抓取、操控等复杂动作，并适应斜坡、台阶等复杂场景[6] - 该机器人在全运会中负责安防工作，在地铁和场馆承担引导、巡逻任务，是广州具身智能产业的代表性成果[8] - 广汽集团已参与南沙全空间无人体系超级场景建设，推动自动驾驶、低空出行等技术从“赛事应用”向“城市服务”转化[8] 商业航天产业 - 广州中科宇航作为商业航天产业“链主”企业，其研制的力箭一号遥九运载火箭成功发射，火箭搭载了历届全运会纪念邮票，实现了航天科技与体育盛事的首次深度联动[8][9] - 公司依托大湾区产业协同，在三年半内成功研制固体运载火箭“力箭一号”，展现了高效履约能力[9] - 公司推出的“力箭二号”运载火箭填补了国内商业航天大运力火箭空白，并在从化建设了国内首个400吨级液氧煤油动力系统试验中心，构筑起广州商业航天的“技术底座”[9] 科技赋能赛事与产业生态构建 - 广州市以“新创意+小切口+大赛道”为导向，发布涵盖专业体验、全民互动、赛事保障三大赛道的18项科技赋能场景机会清单，构建“场景挖掘—技术匹配—长效转移”的闭环生态[10] - 广州市科学技术局依托储备400余个优秀科技成果的“技术粮仓”，推动50多家企业携90多项解决方案精准对接，将“赛场需求”转化为“创新课题”[10] - 相关科技应用包括元宇宙全运村、AR数字火炬传递等沉浸式体验，以及无人清洁、物资配送等赛事保障[10] - 科技与体育的融合助力广州荣获“世界智慧城市大奖”，并构建起“需求牵引、场景驱动、产业协同”的科技赋能大型赛会新标杆[10]

文章核心观点 - 广东人工智能与机器人产业凭借场景牵引和完整产业链生态，正从技术展示阶段全速迈入以实效为导向的商业化“下半场” [2] - 通过高曝光度赛事场景完成技术公信力建设，再快速切入利润稳定的产业级市场，成为行业典型商业化策略 [6] - 真实的订单和可持续的商业模式标志着行业进入从培育期迈向成长期的关键转折点 [11] 技术突破与展示 - 全球首个5G-A人形机器人“夸父”在十五运会完成百米火炬传递，具象化呈现动态运动控制、负重平衡、复杂环境适应三大核心技术 [2] - 为适配火炬传递严苛要求，重点优化运动控制算法，提升抗扰性和对复杂地形的适应性，并依托中国移动5G-A网络实现稳定通信 [3] - 机器人技术正经历由“模型驱动”向“多模态数据驱动”的范式革命，显著提升感知、规划、自适应与人机交互能力 [6] - 在5G-A、垂直大模型等技术底座加持下，机器人被赋予更高阶的跨场景泛化能力，能够快速适配多元产业需求 [7] 商业化进展与市场信号 - 市场端传来积极信号，越疆科技拿下超8050万元采购合同，优必选中标1.26亿元“广西具身智能数据采集及测试中心”项目 [7] - 订单金额突破千万元，标志着企业进入规模化交付阶段，是产业从培育期迈向成长期的一大标志 [8] - 行业发展趋势从技术展示转向刚需采购，在高端制造、科研服务等利润稳定的B端市场探索到盈利模式 [8] 产业生态与政策支持 - 2024年广东工业机器人年产量超过24万台，占全国产量的44%，连续5年稳居全国首位 [6] - 广东省机器人产业企业生态高度集聚，相关企业数量超过15.5万家，深圳、广州、佛山等地已形成研发、制造、应用协同发展的集群 [6] - 截至2024年底，广东已建成31个国家级智能制造试点示范工厂、99个优秀场景，数量均居全国首位 [10] - 广东推出12条“真金白银”措施，聚焦关键技术攻关与产业生态建设，发布一批人工智能与机器人典型应用场景 [10] 典型应用场景 - 赛事幕后保障场景凸显技术对传统产业的改造价值，如南方电网的“氢立方”巡检班组和广汽集团的GoMate Mini机器人 [3] - 十五运会构建的立体智能机器人服务网络，涵盖智慧电工、智慧保安、六足导盲机器人、咖啡机器人等，是广东机器人产业全品类覆盖能力的缩影 [6] - 广东公布48个“机器人+”典型应用场景案例，涵盖制造业、建筑、能源等8大细分领域 [10]