公司2025年经营业绩与财务表现 - 2025年1月至11月，公司累计交付新车391,937台，同比增长156% [1] - 2025年第三季度，公司营收达203.8亿元，首次突破单季200亿元大关，创历史新高 [1] - 2025年第三季度，公司净亏损收窄至3.8亿元，同比降低78.9% [1] - 公司经营状况持续改善，并有信心在2025年第四季度实现盈利 [3] 公司战略愿景与增长曲线 - 公司提出新十年愿景：致力于成为“面向全球的具身智能公司” [1] - 公司将AI汽车、全球化拓展以及具身机器人与汽车产业的深度融合，视为推动未来发展的三条增长曲线 [3] - 公司追求从“血海”（残酷竞争）转向“蓝海”，目标是成为像中国互联网行业那样最终仅存的两三家能稳态发展的企业之一 [8][9] - 公司认为避免陷入“右下角效应”（追求车越大越便宜）是实现长期稳定成功的关键，真正的成功在于用科技改变很多人 [11] 智能驾驶技术路线与研发投入 - 公司在智驾领域全力押注第二代VLA（视觉-语言-动作模型）架构，将其视为端到端方案的“智能增强版” [3] - 为训练第二代VLA模型，公司已累计投入约20亿元 [3] - 公司认为VLA大模型方案上限高，有望解决L4甚至L5级自动驾驶问题，但下限不稳定，存在挑战 [16][19] - 公司自研芯片已流片成功，以应对大模型对算力的无止境需求，并认为未来辅助驾驶芯片将主要分为简单的辅助型和功能强大的高阶型两类 [32][33] 人形机器人业务进展与规划 - 公司全新一代IRON机器人在2025年11月亮相 [1] - 公司计划在2026年年底实现人形机器人的量产，目标是通过自然语言交互、具备更好安全系数和泛化能力的C端产品 [39][40] - 公司认为自身在AI、量产、品质、安全及软硬结合方面的经验，是发展机器人业务的优势 [38] - 机器人进入中国工厂面临三大挑战：手的成本和耐久性不佳、中国制造业成本相对较低、对功能复合性要求高 [42] 组织管理与体系能力建设 - 公司在2025年进行了组织升级，调整从中高层开始，自上而下推进 [45] - 公司认为管理做得好不代表体系足够强，体系建设的核心在于“提高下限”和“控制上限”，即让体系内80分的人能发挥120分的能力，并防止差的继任者将企业带入歧途 [47][48] - 公司员工规模约28,000人，认为汽车行业管理1万人的复杂度远超互联网公司，甚至是其5到10倍的难度，主要源于供应链、品牌销售、质量安全、政策法规及全球化等变量 [49][51][52] - 2025年公司员工流失率大幅下降，未来三年招聘策略将从社招转向以毕业生为主 [56] 行业竞争环境与企业家认知 - 汽车行业竞争具有极大不确定性，每年“卷”的方向都不同，与互联网行业的“百X大战”通常在三年内结束的模式截然不同 [13] - 汽车行业一次车展可发布超百款新品，一年有数百个全新或改款产品，策略组合的可能性巨大 [14] - 从互联网进入汽车领域的企业家感到汽车领域的竞争完全不一样，远比互联网行业激烈 [15] - 物理世界（科技和制造）与AI世界（互联网）差异巨大，将两者结合被公司视为创造全新形态、找到蓝海的关键 [7][13]

文章核心观点 - 广东正通过科技创新与产业创新深度融合、发挥现有产业链优势并促进跨界融合，连续催生出万亿级产业集群，超高清视频与新型显示产业作为新质生产力的代表，营业收入已突破9000亿元，即将成为广东第十个万亿级产业集群 [2][5][6][9] 超高清视频与新型显示产业现状与实力 - 广东超高清视频与新型显示产业去年营业收入已突破9000亿元，即将成为万亿级产业集群 [2] - 产业已形成以4K/8K超高清为代表的新型显示产业集群，并创建了广州、惠州、中山、深圳4个省级超高清视频产业园区 [6] - 该产业为第十五届全国运动会提供了坚实的技术支撑，例如使用了2500平方米的全息透明屏和厚度仅2mm的巨型3D悬浮屏 [2][4] - 头部企业通过技术创新提升效率，例如4K花园的AI+8K+裸眼3D制作系统将传统制作效率提升60% [5] 产业链关键项目与技术突破 - 蔡司光学在广州知识城推进工业4.0健康视光产业生态圈三期扩建，累计投资超4亿元，布局AR/VR、OK镜和眼健康产品 [2] - TCL华星正在广州加速建设第8.6代印刷OLED生产线，被视为中国显示企业首次在高世代AMOLED领域用超越式技术引领市场的范例 [6] - 该印刷OLED新产线量产后，将带动关键材料、核心装备、核心元器件等上下游企业集群在广东落地，形成覆盖“材料—装备—面板—终端”的全产业链生态 [6] - 洲明科技正推动传统显示屏向AI智能体全面进化，以LED+AI开拓更大市场空间 [7] 广东培育万亿级产业集群的核心动能 - 广东已连续催生出汽车、新能源两个万亿级产业集群，2024年新能源产业集群营业收入突破一万亿元，2023年汽车产业成为第八个万亿级产业集群 [9] - 培育关键优势在于雄厚的产业基础与“链式”爆发效应，新兴产业在既有优势产业链（如汽车、电子信息）基础上延伸升级，快速跨界融合 [10] - 传统产业与新兴产业深度融合、双向赋能，构建一流产业生态，使得新产业集群规模能快速扩大，创新成本更低、周期更短、市场响应更快 [10] - 广州拥有“国家印刷及柔性显示创新中心”和“国家新型显示技术创新中心”两个“国字头”创新中心，能为企业攻关关键材料和核心装备的“卡脖子”问题提供原始创新赋能 [11] 代表性企业案例 - 雷鸟创新技术（深圳）有限公司成立仅3年，其消费级AR眼镜市场占有率达35%，今年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一 [10] - 小鹏汽车通过汽车技术与机器人技术协同复用，可将高阶人形机器人成本压缩至50万元以内，较特斯拉Optimus预期成本低约40% [9] - 尼卡光学选择落户广州，重要原因在于离产业链很近，能帮助企业首先解决效率问题 [11]

文章核心观点 - 广东正通过科技创新与产业创新深度融合，依托雄厚的产业基础和“链式”爆发效应，连续催生出万亿级产业集群，超高清视频与新型显示产业作为新质生产力的代表，即将成为广东第十个万亿级产业集群，其发展逻辑是从技术突围到产能跃迁，最终实现生态重构和标准引领 [1][4][10] 超高清视频与新型显示产业现状与实力 - 广东超高清视频与新型显示产业营业收入已突破9000亿元，即将成为万亿级产业集群 [1] - 该产业为第十五届全国运动会提供了坚实技术支撑，例如使用了2500平方米的全息透明屏和厚度仅2mm的3D悬浮屏，展现了世界前列的创新实力 [1][3] - 广东已创建广州、惠州、中山、深圳4个省级超高清视频产业园区，形成了以4K/8K超高清为代表的新型显示产业集群 [4] 产业技术突破与创新案例 - 4K花园创建了完整的AI+8K+裸眼3D制作系统，将传统裸眼3D制作效率提升60% [3] - TCL华星正在广州加速建设第8.6代印刷OLED生产线，被视为中国显示企业首次在高世代AMOLED领域用超越式技术引领市场的范例 [4] - 洲明科技正推动传统显示屏向AI智能体全面进化，以LED+AI开拓更大市场空间 [7] 万亿产业集群的培育逻辑与优势 - 广东在2023年汽车产业、2024年新能源产业相继成为万亿级产业集群后，有望实现每年诞生一个万亿级产业集群的纪录 [9] - 培育关键优势在于雄厚的产业基础与“链式”爆发效应，新兴产业在既有优势产业链（如汽车、电子信息）上延伸与升级，实现快速跨界融合 [10] - 例如，新能源集群在汽车制造业基础上“嫁接”电动化与智能化，超高清视频集群在电子信息产业肌体上快速崛起 [10] 企业案例：产业链协同与市场响应 - 小鹏汽车通过汽车技术与机器人技术协同复用，将高阶人形机器人成本压缩至50万元以内，较特斯拉Optimus预期成本低约40% [9] - 雷鸟创新成立仅3年，其消费级AR眼镜市场占有率突破35%，并在今年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一，得益于深圳成熟的电子信息产业生态 [10] - 尼卡光学选择落户广州，重要原因是离产业链近，且广州拥有显示领域两个“国字头”创新中心，能帮助企业攻关“卡脖子”问题 [11] 产业发展趋势与未来方向 - 印刷OLED新产线量产后，将带动关键材料、核心装备、核心元器件等上下游企业集群在广东落地，形成覆盖“材料—装备—面板—终端”的全产业链生态 [4] - 广东正加速打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑”全过程创新链，为产业高质量发展注入强劲动能 [11]

文章核心观点 - 广东正通过科技创新与产业创新深度融合，依托雄厚的产业基础和“链式”爆发效应，连续催生并加速培育万亿级产业集群，超高清视频与新型显示产业作为新质生产力的代表，即将成为广东第十个万亿级产业集群 [1][3][5][6] 超高清视频与新型显示产业现状与实力 - 广东超高清视频与新型显示产业营业收入已突破9000亿元，即将成为第十个万亿级产业集群 [1] - 产业为第十五届全国运动会提供了坚实技术支撑，例如使用了2500平方米全息透明屏和2mm厚的巨型3D悬浮屏 [1][2] - 广东已创建广州、惠州、中山、深圳4个省级超高清视频产业园区，形成了以4K/8K超高清为代表的新型显示产业集群 [3] 产业技术创新与突破 - TCL华星正在广州加速建设第8.6代印刷OLED生产线，被视为中国显示企业首次在高世代AMOLED领域用超越式技术引领市场的范例 [3] - 4K花园创建了完整的AI+8K+裸眼3D制作系统，将传统裸眼3D制作效率提升60% [2] - 洲明科技正在推动传统显示屏向AI智能体全面进化，以LED+AI开拓更大市场空间 [4] - 广州拥有“国家印刷及柔性显示创新中心”和“国家新型显示技术创新中心”两个“国字头”创新中心，助力攻关关键材料和核心装备 [7] 产业链生态与集群发展逻辑 - 印刷OLED新产线量产后，将带动关键材料、核心装备、核心元器件等上下游企业集群在广东落地，形成覆盖“材料—装备—面板—终端”的全产业链生态 [3] - 产业发展逻辑是技术从突围到领先，再迅速传导至产能跃迁，从而完成生态重构和标准引领 [3] - 广东发展新兴产业是在发挥既有优势产业链基础上延伸与升级，例如超高清视频集群在电子信息产业肌体上快速崛起 [6] 广东培育万亿产业集群的核心动能与案例 - 广东在2023年和2024年先后使汽车产业和新能源产业集群营业收入突破一万亿元，若超高清视频产业今年突破，将创造每年诞生一个万亿级产业集群的纪录 [5] - 培育关键优势在于雄厚的产业基础与“链式”爆发效应，传统产业与新兴产业深度融合、双向赋能，让新产业集群规模能快速扩大，创新成本更低、周期更短 [6] - 小鹏汽车通过汽车技术与机器人技术协同复用，可将高阶人形机器人成本压缩至50万元以内，较特斯拉Optimus预期成本低约40% [5] - 雷鸟创新成立仅3年，其消费级AR眼镜在2024年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一，得益于深圳成熟的电子信息产业生态 [6] - 蔡司光学在广州知识城推进工业4.0健康视光产业生态圈三期扩建，累计投资超4亿元，布局AR/VR、OK镜和眼健康产品第二增长曲线 [1]

文章核心观点 - 广东正通过科技创新与产业创新深度融合 加速催生新兴万亿级产业集群 其超高清视频与新型显示产业营业收入已突破9000亿元 即将成为广东第十个万亿级产业集群 [1] - 广东培育万亿产业集群的关键优势在于雄厚的产业基础与“链式”爆发效应 新兴产业在既有产业链上延伸升级 实现快速跨界融合与成本优化 [6] - 以超高清视频与新型显示产业为代表 广东新质生产力正通过技术领先、生态重构和标准引领 实现从“单点突破”到“集群跃迁”的历史性跨越 [3][7] 超高清视频与新型显示产业现状与前景 - 广东超高清视频与新型显示产业营业收入已突破9000亿元 即将成为广东第十个万亿级产业集群 [1] - 该产业为第十五届全国运动会提供了坚实技术支撑 例如使用了2500平方米的全息透明屏和厚度仅2mm的3D悬浮屏 [1][2] - 产业技术从突围到领先 并迅速传导至产能跃迁 例如TCL华星正在广州加速建设第8.6代印刷OLED生产线 被视为中国显示企业首次在高世代AMOLED领域用超越式技术引领市场的范例 [3] - 广东已创建广州、惠州、中山、深圳4个省级超高清视频产业园区 形成了以4K/8K超高清为代表的新型显示产业集群 [3] - 头部企业正推动产业与AI深度融合 例如洲明科技推动传统显示屏向AI智能体全面进化 4K花园通过AI+8K+裸眼3D系统将传统制作效率提升60% [2][4] 广东万亿产业集群的培育逻辑与案例 - 广东在2023年和2024年相继催生出汽车、新能源两个万亿级产业集群 若超高清视频产业今年突破万亿 将创造每年诞生一个万亿级产业集群的纪录 [5] - 培育关键优势在于雄厚的产业基础与“链式”爆发效应 新兴产业在既有产业链（如汽车、电子信息）上延伸升级 实现快速跨界融合 [6] - 小鹏汽车通过汽车技术与机器人技术协同复用 将高阶人形机器人成本压缩至50万元以内 较特斯拉Optimus预期成本低约40% [5] - 雷鸟创新成立仅3年 其消费级AR眼镜市场占有率突破35% 并在今年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一 得益于深圳成熟的电子信息产业生态 [6] - 产业链集聚提升效率 例如尼卡光学落户广州 重要原因是离产业链很近 且广州拥有两个显示领域“国字头”创新中心 [7] 代表性企业与技术突破 - **蔡司光学**：在广州知识城推进工业4.0健康视光产业生态圈三期扩建 累计投资超4亿元 布局AR/VR、OK镜和眼健康产品基地 [1] - **洲明科技**：为十五运提供2mm厚的3D悬浮屏 并正推动传统显示屏向AI智能体全面进化以开拓更大市场 [2][4] - **4K花园**：在广州北京路打造国内首块1200平方米8K裸眼3D户外大屏 并通过AI系统将裸眼3D传统制作效率提升60% [2] - **TCL华星**：正在广州加速建设第8.6代印刷OLED生产线 量产后将带动上下游企业集群在广东落地 形成覆盖“材料—装备—面板—终端”的全产业链生态 [3] - **小鹏汽车**：宣布全新一代IRON机器人、Robotaxi、飞行汽车三大创新产品产线将于明年实现量产 [5] - **雷鸟创新**：作为深圳企业 在消费级AR眼镜市场快速崛起 今年第二季度以39%的市场份额登顶全球销量第一 [6]

事件概述 - 宇树科技（Unitree）的G1人形机器人在王力宏成都演唱会上完成伴舞及高难度“韦伯斯特”后空翻，表演视频在社交媒体广泛传播并引发关注 [2] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克在X平台上对该视频点赞并评论“Impressive”，吸引了约4000万海外用户围观 [2] 技术展示与行业趋势 - 机器人跳舞已成为展示运动控制能力的关键方式，宇树G1今年2月发布的跳舞视频在外网获得超600万播放，并带动了商演需求 [4] - 多家机器人公司跟进展示舞蹈能力，例如逐际动力、帕西尼科技、星尘智能在2024年8月世界机器人大会上展示，智元机器人（稚晖君旗下）在9月展示空翻，小鹏IRON机器人在11月跟跳流行舞蹈，特斯拉Optimus也曾展示跳《天鹅湖》 [6] - 舞蹈动作，尤其是“韦伯斯特”后空翻，是机器人运动能力的“天花板”和里程碑，需要腿部爆发力、瞬时翻转与稳定落地三重能力叠加 [12][13] - 实现舞蹈动作对硬件和算法要求极高：机器人全身需23-43个自由度，控制算法需每秒完成1000次姿态修正，对电机爆发力、减速器“0公差”齿轮组、轻便且坚固的机械结构构成严苛挑战 [7][8][9] - 舞蹈本质是连续的稳定性测试，需克服电机发热、齿轮磨损、地面打滑等物理阻力，任何微小误差都可能导致失衡摔倒 [10][11] 市场反响与商业影响 - 人形机器人租赁市场经历价格大幅波动：2024年初借助春晚热度，宇树G1等日租金高达1.5万至3万元人民币且“一机难求”；至2024年底，日租金已暴跌至2000-3000元人民币 [23][24] - 早前流行的“机器狗”日租金更是跌至300-500元人民币 [25] - 马斯克的点赞行为可能为处于价格低谷的机器人租赁行业带来新的关注度和营销机会 [26] 行业竞争与战略解读 - 马斯克旗下特斯拉拥有直接竞品人形机器人Optimus，其点赞中国竞争对手的行为可能具有复杂商业目的 [4] - 分析认为马斯克擅长“零成本营销”，其点赞可能意在向市场兜售“具身智能”路线可行的核心逻辑，为自身技术发展争取时间与关注 [15][16][17][22] - 特斯拉Optimus同样具备高难度舞蹈能力（如单腿跳《天鹅湖》），其技术关键在于毫秒级扭矩微调与运动链平滑规划，展示了特斯拉在精密制造方面的优势 [18][19] - 马斯克本人较少发布Optimus跳舞视频（2021年底至2025年底相关娱乐视频仅3-4个，占比不足1%），其内容更聚焦技术进步，暗示跳舞仅是一种“表演”而非终极目标 [20] 技术现状与产业阶段 - 当前机器人跳舞表演依赖于预先编写的代码指令和严密的技术保障，例如宇树G1在王力宏演唱会伴舞时，每台机器人需1-2名技术人员随时支持，并有整个技术团队现场保障 [21] - 行业存在对“机器人跳舞”的批评，认为缺乏环境感知与自主决策能力的机器人仅是执行预设动作的“电子花瓶”，与实现通用人工智能（AGI）的目标相距甚远 [21] - 中国机器人产业现状被概括为“硬件先行，智能在后”，已能制造出具备高运动性能的“躯壳”，但尚缺AGI“灵魂” [26]

小鹏汽车-W第四季度业绩预期 - 截至2025年12月10日，市场对公司第四季度的一致预期营业收入为217.34亿元至340.34亿元，同比增长35.0%至111.3% [1][7] - 市场对公司第四季度的一致预期净利润为-0.62亿元至16.43亿元，同比增长95.3%至223.5% [1][7] - 市场对公司第四季度的一致预期经调整净利润为0.94亿元，同比变动106.8% [1][7] - 卖方预测的营业收入平均数为252.36亿元，同比增长56.7%，净利润平均数为2.85亿元，同比增长121.4% [3][8] - 卖方预测的营业收入中位数为236.59亿元，同比增长46.9%，净利润中位数为1.24亿元，同比增长109.3% [3][8] - 部分机构给出较高营收预期，如国信证券预测339.87亿元（同比111.0%），交银国际预测317.06亿元（同比96.9%）[3][4][9] - 部分机构给出较高净利润预期，如财通证券预测16.43亿元（同比223.5%），交银国际预测9.10亿元（同比168.4%）[4][9] 小鹏汽车最新业务进展与卖方观点 - 东吴证券观点：公司在C端智能车领域通过增程技术和出海战略进入新阶段，计划2026年推出7款新车，覆盖纯电及增程车型 [5][10] - 东吴证券观点：B端Robotaxi业务预计2027年成为市场拐点，公司凭借全栈自研技术和商业模式，有望重塑出行市场 [5][10] - 东吴证券观点：与大众合作深化，预计2026年合作推出两款全尺寸纯电车型，并在EE架构、充电网络等方面达成合作 [5][13] - 东吴证券观点：机器人业务方面，公司的IRON机器人将量产并在商业服务场景试点 [5][13] - 东吴证券观点：飞行汽车A868进入试飞阶段，计划2026年下半年全球交付 [6][10][14] - 开源证券观点：公司2025年第三季度单季度收入达到203.8亿元，同比增长101.8%，毛利率提升至20.1% [6][14] - 开源证券观点：公司预计在第四季度实现盈利，调整后净亏损减少至1.5亿元，并上调了2025至2027年的收入和利润预期 [6][14] - 开源证券观点：第三季度汽车业务营收180.5亿元，交付量达11.6万辆创下新高，海外市场交付量同比增长125% [6][14] - 开源证券观点：公司在奥地利和印尼布局本地化产能，技术服务及其他业务收入增长至23.3亿元 [6][14] - 开源证券观点：公司在物理世界AI领域持续布局，计划2026年推出多款新车型，并在2026年底实现人形机器人的量产，目标2030年销量达百万台 [6][14]

广东省AIR产业核心数据与领先地位 - 广东省人工智能核心产业规模在2025年1-10月超过2300亿元 [1] - 广东省工业机器人产量占全国比重超四成 服务机器人产量占全国比重超八成 连续5年全国第一 [1] - 2025年1-10月 工业机器人产量为26.02万套 服务机器人产量为1283.88万套 均稳居全国第一 [1] - 广东省在算力芯片 模型算法 智能终端 应用赋能等方面均处于国内领先或全球一流水平 [1] XAIR大会与产业展示 - 2025年粤港澳大湾区人工智能与机器人产业大会将于12月12日至14日在广州举办 [2] - 大会将集结广东机器人天团 云集国内外产学研领袖 [2] - 深圳企业将集中展示最新成果 包括逐际动力的全尺寸通用人形机器人LimXOli和多形态双足机器人TRON1 越疆的智能理疗与咖啡机器人 众擎的T800和PMO1人形机器人 优必选的AI悟空机器人群舞 以及普渡机器人首次亮相的行业级自主导航四足机器人PUDUD5系列 [2] - 小鹏机器人将展出全新一代IRON机器人 [2] 大会活动与产业发布 - 大会将举办AIR30人高规格圆桌会议及五场“AIR+”平行论坛 讨论发展趋势与产业应用 [3] - 同期举办2025广东省人工智能与机器人技能大赛 涵盖人工智能训练师和机器人两个赛项 [3] - 承接“双12”消费节点 举办XAIR科技消费嘉年华 并设立“00后创客社区” [3] - 大会将发布广东省具身智能训练场“1+1+N”体系 揭晓2025年典型应用场景案例 发布产业发展白皮书 发表产业协同发展宣言 [3] 产业政策与生态布局 - 广东省人工智能与机器人产业创新发展工作领导小组办公室于2025年3月成立 建立了统筹协调工作机制 [5] - 广州 深圳 惠州 东莞等重点地市已成立相应领导小组或专班 [5] - 深圳市龙岗区在全国率先设立政府直属机构“深圳市龙岗区人工智能(机器人)署” [5] - 省级及广深珠佛惠莞等重点地市均已出台专项扶持政策或行动计划 构建了覆盖全面的政策体系 [5] - 成功争取“消费领域移动终端方向”国家人工智能应用中试基地落地深圳和东莞 [5]

大会概况 - 2025年粤港澳大湾区人工智能与机器人产业大会暨广东省人工智能与机器人技能大赛将于12月12日至14日在广州举办 [1] - 大会以“智联世界 湾区新篇”为主题 旨在打造政产学研用商一体化高端交流平台 为粤港澳大湾区打造世界领先的人工智能与机器人产业创新高地注入动能 [1] - 大会核心形式为“一赛一会一嘉年华” 即产业大会、技能大赛和科技消费嘉年华 [1] 核心议程与发布 - 大会将举办一场千人主论坛 汇聚院士、知名企业负责人等产学研用商各界代表 分享技术案例与行业未来趋势 [1] - 会上将举行多项重磅发布 包括发布广东省具身智能训练场“1+1+N”体系 揭晓2025年广东省人工智能与机器人典型应用场景案例 [1] - 会上将发布《2025年广东省人工智能与机器人产业发展白皮书》 并发表《粤港澳大湾区人工智能与机器人产业协同发展宣言》 [1] 科技消费嘉年华 - 为紧扣“双十二”消费节点 大会现场将举办XAIR科技消费嘉年华 构建跨越年龄与圈层的科技体验平台 [2] - 大湾区人工智能与机器人企业将齐聚嘉年华 带来前沿“黑科技”展示 [2] - 普渡机器人行业级自主导航四足机器人PUDU D5系列将首次在国内展会亮相 小鹏机器人将展出全新一代IRON机器人 众擎T800人形机器人、PM01人形机器人等也将亮相 [2] 技能大赛 - 2025年广东省人工智能与机器人技能大赛将在大会现场同步举办 [2] - 人工智能训练师赛项将参照国家职业技能标准 考核选手业务分析、数据处理、模型构建与优化等核心技能 [2] - 广东省智能机器人应用挑战赛设置复杂地形挑战赛、工业特种应用赛、家庭与商业服务赛、服务器机器人创新赛四条赛道 以展现机器人在复杂环境中的实际应用能力 [2]

文章核心观点 - 小鹏汽车正从汽车制造商向AI科技公司转型 其核心竞争力在于打造批量爆款的能力 并通过“增程+出海”策略、Robotaxi、人形机器人、飞行汽车及与大众的深度合作 构建多元增长曲线 迈入新发展阶段 [1][2][3] C端智能车业务 - 公司以“增程+出海”作为核心战略 增程技术以大电池及高效增程器为核心 实现长纯电续航与领先油电转化率 [1] - 新车规划方面 公司计划在2026年推送7款新车 覆盖纯电及增程两种动力形式 [1] - 全球化成为公司第二增长曲线 通过本地化生产、研发中心落地及渠道扩张 公司正迈向万级交付的规模化阶段 [1] B端Robotaxi业务 - 政策与技术双重驱动中国Robotaxi市场 预测2027年将成为行业拐点 市场规模或于2030年达到831亿元 长期具备替代私家车出行的潜力 [1] - 公司Robotaxi项目已启动 计划于2026年下半年实现前装量产车下线并开始试运营 [1] - 公司凭借全栈自研的VLA 2.0大模型、前装量产能力及创新商业模式 有望重塑千亿级出行市场 [1] 与大众汽车的合作 - 公司与大众的合作关系持续深化 合作范围从最初的G9平台车型联合开发 扩展至电子电气架构联合开发、核心图灵AI芯片的定点等 公司成功将自身定位升级为智能技术解决方案供应商 [2] - 随着大众在中国市场开启新产品周期 预计大众2026年在华销量或达260万辆以上 新能源渗透率超过10% [2] - 双方计划在2026年合作SOP两款全尺寸纯电车型 并在EE架构、充电网络达成深度合作 [2] 人形机器人业务 - 公司人形机器人IRON的核心竞争力源于与智能汽车业务的深度协同 实现了“仿生身体”与“AI大脑”的融合 [2] - 在机械本体层面 IRON具备仿人脊椎、仿生肌肉、82个全身自由度及具备22个自由度的灵巧手 [2] - 在智能层面 IRON搭载“VLT+VLA+VLM”高阶大小脑组合 实现强大的环境感知、决策与交互能力 计划于2026年量产并在“导览、导购、导巡”等商业服务场景进行试点 [2] 飞行汽车业务 - 公司飞行汽车业务正式步入量产前夜 新一代垂直全倾转固定翼飞行汽车A868已进入试飞阶段 续航超500km [2] - 截至2025年10月 小鹏汇天已收获7000个定金订单 计划于2026年下半年向全球交付 [2] 财务预测 - 维持公司2025年营业收入预期为785亿元 同比增长92% 维持2025年归母净利润预期为-14亿元 [3] - 考虑到2026年购置税退坡与以旧换新补贴政策不确定性 下调公司2026年营业收入预期至1058亿元（原值1402亿元） 同比增长35% 下调2027年营业收入预期至1519亿元（原值2010亿元） 同比增长44% [3] - 下调2026年归母净利润预期至25亿元（原值54亿元） 下调2027年归母净利润预期至62亿元（原值95亿元） [3] - 2025/2026/2027年EPS分别为-0.71/1.29/3.26元 对应2026/2027年PE为53/21倍 [3]