环保业务发展 - 环保业务以垃圾焚烧发电、城乡环卫服务和环保装备制造为三大压舱石，并布局热电联产、协同处置及“垃圾焚烧+IDC”等新业务模式以培育新利润增长点 [2] - 公司是国家级制造业单项冠军，拥有世界顶级的环保装备制造能力，核心炉排炉技术市场认可度高，设备出口至法国、新加坡、马尔代夫等多个国家 [5] 国际化战略与海外布局 - 海外业务重点布局“一带一路”沿线国家，采用BOT、EPC等模式，并实施本土化战略，业务从前端环卫延伸至末端处置，向综合环境服务商转型 [4] - 越南河内朔山生活垃圾焚烧发电项目完成扩容，总装机容量从75MW提升至90MW并进入商业运营，是中国企业在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂 [4] - 未来国际化战略将借助越南等标杆项目的示范效应，持续开拓东南亚市场，致力于成为具有全球竞争力的环保新能源综合服务商 [4][5] 氢基能源产业布局与项目进展 - 公司构建覆盖“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”的完整氢基能源产业链生态，分别在吉林辽源和黑龙江安达投资绿色甲醇/甲烷项目 [6] - **辽源项目一期**：建设内容包括514.8MW上网风电、443MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，已全面进入施工安装阶段 [6] - **安达项目一期**：建设内容包括400MW上网风电、400MW离网风电、电解水制氢、生物质余热利用以及17万吨/年电制甲醇项目，化工部分已开始土建施工，风电部分进入施工阶段 [7] - **辽源项目绿色甲烷部分**：采用“绿电电解水制氢+绿色CO2合成”工艺，配套104,000 Nm³/h制氢装置（含104台1000 Nm³/h碱性电解槽）和18万吨/年甲烷装置，产品面向欧洲减碳市场 [7] - 辽源天楹氢基能源一体化项目为吉林省“绿氢+”标志性工程，规划建设20座制氢厂房、365台7.15MW风力发电机组等，全部建成后可年产绿色甲醇10万吨、绿色甲烷19万吨 [7] - 辽源项目一期工程计划于2026年二季度末具备绿色甲醇生产能力；目前化工板块10座制氢厂房、22个储氢罐正加紧施工，56台电解槽已进场安装 [7] 技术路线与市场规划 - 一体化项目采用成熟的碱性电解水ALK四拖一制氢工艺，融合柔性化工合成设计，并匹配“荷随源动”与“源随荷动”智慧能源管理系统 [7][8] - 绿色甲醇产品已获得欧盟ISCC EU等绿色认证，计划2030年前具备100万吨ISCC RFNBO标准电制甲醇供货能力，并与德国马博石油、中远、中船燃等合作锁定终端应用场景 [7] - 氢基能源核心产品绿色甲醇的二氧化碳转化率超98%，核心装备与系统集成达国际先进水平 [9] - 政策层面，《船用绿色燃料发展路线图》设定2030年船舶氢基能源占比超15%的目标 [9] 政策与资金支持 - 公司辽源、安达两大氢基能源项目成功获得国家政策性金融工具2.8亿元资金支持 [9] - 该资金源自国家发改委推出的5000亿元政策性金融工具，已全部精准投放至绿色低碳转型等领域 [9]

行业前景与定位 - 氢能被定位为工业领域减排的利器以及能源转型的关键 资本市场对氢能板块的关注度将提升[1] - 氢能产业链涉及上游制氢 中游储运 下游应用等多个子领域 A股市场涉氢上市公司接近百家[1] - 行业远期前景美好但发展路途坎坷 企业能否坚持到行业爆发至关重要[1] 企业竞争力要素 - 主业稳健扎实 同时具有适配的企业基因或获得股东及地方政府大力支持的企业将具备竞争力[1] 行业驱动因素 - 当前行业受到电价下行 碳价上升 政策支持以及绿色燃料订单增长等多重因素支撑[2] - 在上述因素支撑下 绿氢项目开工率有望逐步提升[2] 产业链投资机会 - 上游电解槽行业可能逐渐走出"内卷"阶段 建议关注华电科工 华光环能等相关企业[2] - 下游绿氢或绿氨绿醇项目经济性有望逐步改善 建议关注吉电股份等氢基能源运营商[2] - 随着绿氢成本下降 氢能在交通和工业等领域的渗透率有望提升 建议关注国鸿氢能 国富氢能 重塑能源等燃料电池相关企业[2]

高端化发展路径 - 现代煤化工产业需摆脱"低端大宗商品"标签，向高端化、绿色化、智能化转型 [1] - 重点发展α-烯烃、特种油品、功能材料等石油化工难以生产的高附加值产品 [1] - 电子级磷酸生产、过程强化等关键技术已取得阶段性突破 [1] - 大型化、高压化气化技术和电解槽耦合技术成为煤炭清洁利用方向 [1] 细分领域实践案例 - 天然碱法制纯碱被确认为纯碱行业低碳转型的有效路径 [2] - 宁东基地精细化工产业产值占比达13.9%，已形成电子化学品、聚氨酯等产业链集群 [2] 绿色转型技术突破 - 二氧化碳加绿氢制甲醇技术具备产业化基础，绿色甲醇成为清洁燃料焦点 [3] - 全国合成氨和甲醇生产年排碳量各约2.2亿吨，占化工行业总排碳量50% [3] - 低阶煤分质利用技术实现低碳排放，能耗降低，正探索与新能源融合 [4] - 煤气化工艺需提升能效利用水平，研发高效低碳新工艺 [4] 数字化转型应用 - 人工智能在煤化工领域实现全厂自动投用率超99%，系统能效提升1.7% [5] - AI技术可优化高附加值化学品工艺路径设计，催化剂研发效率提升显著 [5] - 生产端AI应用覆盖工艺控制、设备诊断、能耗管理等全流程优化 [5]