运价走势 - 6月13日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为4120美元/FEU和6745美元/FEU 较上期分别下跌26.5%和2.8% [1][2] - 中国出口集装箱运输市场综合指数为2088.24点 较上期下跌6.8% 北美航线运价高位回落 [2] - 美东航线运价指数为2403.3点 较上周下跌3.4% 美西航线运价指数为2231.0点 较上周下跌31.5% [2] 供需动态 - 北美航线运输需求稳定但运力供给增加 舱位紧张局面缓解 [2] - 美线运价在端午节后见顶 下跌速度快于预期 主要因船公司大量调动运力投入美线 [2] - 部分美国大型进口商提前执行第三季度中国订单 以规避8月关税窗口期风险 可能导致仲夏季节海运市场维持较高活跃度 [3] 宏观经济背景 - 5月中国出口同比增长4.8% 增速较4月回落3.3个百分点 显示外贸出口仍具韧性 [3] - 美国6月7日当周首次申请失业救济人数升至24.8万人 续请失业金人数达2021年底以来最高水平 显示就业市场放缓 [4]

运价走势 - 中国出口集装箱运输市场综合指数为2088.24点，较上期下跌6.8% [1] - 北美航线运价高位回落，上海港至美西和美东基本港市场运价分别为4120美元/FEU和6745美元/FEU，分别较上期下跌26.5%、2.8% [1] - 美东航线运价指数为2403.3点，较上周下跌3.4%；美西航线运价指数为2231.0点，较上周下跌31.5% [1] 供需动态 - 北美航线运输需求稳定但运力供给增加，舱位紧张局面缓解 [1] - 美东航线新运力投放规模小于美西航线，班轮公司主动回收部分运力 [1] - 船公司大量调动运力投入美线导致运价下跌速度加快 [1] 出口与需求前景 - 5月中国出口同比增长4.8%，增速较4月回落3.3个百分点但整体保持稳定增长 [2] - 部分美国大型进口商提前执行第三季度中国订单以规避关税风险，可能维持海运市场活跃度 [2] 宏观经济关联 - 美国就业市场放缓，6月7日当周首次申请失业救济人数升至24.8万人，续请失业金人数达2021年底以来最高水平 [2]

美线运价短期机会与长期趋势 - 美线涨价可能是短期阶段性机会，长期来看集装箱4000TEU以下船只未来3年供给压力较小 [1] - 在美国关税政策不确定性持续攀升的背景下，贸易区域化程度加深可能成为长期趋势 [1] - 亚洲区域集装箱贸易在长周期可能保持供不应求，维持较高景气度 [1] - 关注锦江航运、海丰国际、德翔海运、招商轮船等公司 [1] 美线运价异动原因分析 - 本轮美线运价异动本质上是阶段性供需错配的集中释放 [2] - 需求端：美国在4月对等关税生效前已进行库存回补，抢运行为主要填补4-5月因极端关税压制的货物缺口 [2] - 供给端：美国港口码头作业效率提升，堆场周转率正常，锚地等待船舶数量低位，物流系统畅通 [2] - 未来四周加班船和恢复运力环比增加，但港口处理能力改善降低了系统性拥堵风险 [2] - 运价跳涨反映短期事件性刺激的脉冲效应，后续走势取决于关税谈判进展与三季度新造船交付节奏 [2] 贸易格局变化与投资趋势 - 2018年中美贸易摩擦后，中国直接出口到美国的份额下降，但通过其他区域转口贸易至美国的间接贸易额增加 [3] - 高关税可能刺激更多转口贸易 [3] - 中国对外投资呈现结构性升级，产业链全球化布局加速推进，亚洲地区成为战略重心 [3] - 2023年中国对外直接投资流量达1772 9亿美元，同比增长8 7%，近八成投向亚洲市场 [3] - 投资方式从并购主导转向绿地投资为主，有望更有效拉动中国与这些区域之间的中间品贸易 [3]

中美贸易休战后的航运业复苏 - 中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，美国线货运量显著回升，日均订单量达关税战前两倍以上[2] - 集装箱跟踪数据显示，中美贸易休战后中国至美国的集装箱运输预订量飙升近300%[4] - 船公司缩减美线运力导致舱位紧张，约30条船被调离或停运，剩余船舶运力下降[4] 航运公司运力调整与市场反应 - 多家船公司暂停南美航线，集中资源保障美线运输[3] - 以星航运快速复航美西快线ZX2，高丽海运新增美国航线服务[5] - 十余家船公司通过新航线、复航或加班船方式增加运力，预计6月上旬亚洲至美国运力恢复100%[5] 运价与货量趋势 - 美线运价整体上行，上海-洛杉矶航线报价单日涨幅达500美元/FEU[5] - 滞留货物量达18万-52万标准箱，若5-6月完成运输将推动跨太平洋航线需求增长5%-16%[5] - 90天关税豁免窗口期叠加圣诞备货旺季，或推动8月前美线货量持续走强[5] 国际贸易环境与政策动态 - 欧盟批评美国关税措施导致全球贸易碎片化，多国呼吁强化多边贸易体制[6] - 七国集团重新评估对美贸易关系，加拿大减少对美依赖并转向欧亚市场[6] - 中国1-4月进出口总额同比增长2.4%，4月单月出口增速达9.3%[6] 宏观经济与行业韧性 - 中国外贸在外部压力下保持平稳增长，显示供应链韧性[6] - 前4月进出口总额同比增长5.6%，政策协同效应促进经济企稳[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：货代行业、航运业 - **公司**：马士基、MSC、ONE、COOCON、长荣（EMC）、赫伯罗特、地中海航运（MSC）、东方海外（OOCL） 纪要提到的核心观点和论据 美线订舱情况 - **五月初订舱火爆**：新闻利好及一级代理炒作仓位，推动家具、纺织品等传统大宗货物集中出货应对关税调整前库存积压，电商货物反弹弱[1][2] - **六月初订舱宽松**：与运力从其他航线回流有关，马士基和 MSC 等超大型船舶公司允许超额接单并取消部分订单试探市场需求[7][8] - **积压货物支撑出货高峰**：预计可支撑约七周出货高峰，三月份关税调整后进口方暂停约五周库存补充需求，优先抢运日用品等消耗快商品[10] 货代报价差异 - **差异原因**：屯仓炒作、客源结构差异以及合约价与市场价的博弈[1][4] - **当前价格水平**：目前给客户价格基本在 3,000 美元上下，马士基特价舱位可能低至 2,800 美元但不保仓，OKEA 联盟船舶服务价格偏贵约 3,200 美元左右[1][4] 货物反弹情况 - **反弹最快品类**：家电和家具反弹最快，主要进入沃尔玛等大型超市，应季服装有一定反弹，旅行包等非必需品反弹力度小[1][16] - **出货稳定品类**：汽车配件出货量相对稳定，3C 产品在四月关税下降后出货也较为稳定[1][16] 供给高峰预测 - **预计 6 月中旬迎来供给高峰**：企业急需补库存，但双边关税分摊问题和政策不确定性使部分企业观望，家电和家具类产品补库存需求最迫切[1][17] 美线航运占比 - **FOB 占比**：美线航运中 FOB 是绝对主流，占比 70%-80%[3][19] 转口贸易情况 - **转口贸易变容易**：中美关系缓和后，美国海关开箱能力可能无法满足需求，降低了转口贸易难度，东南亚转口贸易合规性提高[3][20] - **东南亚转口现状**：90 天豁免期内表现良好，粗暴式贴牌转口几乎灭绝，四月份海外贴牌出口形式大幅下降致东南亚货量略有下降，五月份保持稳定[20] 货代行业盈利能力 - **整体不如去年**：不同类型货代盈利差异明显，全程物流服务商盈利能力最强，传统 FOB 订单服务商利润被压缩严重[26] 欧线运价走势 - **今年运价一直较低**：四月份美线船进入后更明显，预期七月份能达到 3,000 美元左右[31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **屯仓情况**：五月底前屯仓难度较高，六月敞开放，二级代理最低定价 2,800 美元，一级代理集中采购成本可能低至 2,500 美元左右[5] - **新船运力投放**：新船投运到美线可能性 50%-60%，更多投入长距离航线，非中国籍和中型船舶将被切换到美线使用[13] - **运力回补时间**：印巴航线或南美西亚等航线调配出去的运力预计 6 月中旬回补完毕，欧洲方向可能延迟至 7 月份[14] - **线上线下订舱比例**：因船公司而异，马士基和 OOCL 线上订舱比例较高，其他船公司线下订舱比例更高[23] - **船公司仓位售罄情况**：马士基仓位售罄能一定程度指示订单情况良好，其他船公司线上显示订舱售罄不能完全代表实际情况[24] - **货代退仓情况**：线上退仓费用较高，线下提前通知并消化部分仓位可能不收费，旺季北美航线高柜退仓费可能达 200 美金[25] - **空箱调度情况**：目前不会出现缺箱问题，美线每天占 10%左右运力，其他航线会带回空箱[30] - **红海局势影响**：尚未完全解决，直接走红海船只占小部分，大部分仍需绕行，完全停战或政策稳定大型船公司才会宣布复航[33] - **美债和欧洲债务影响**：上涨情况需关注每日航运状况，影响整体运输成本和市场行情[34]

航运行业市场表现 - 航运港口板块5月14日收盘大涨4.58%，两个交易日累计涨幅达8.44% [1] - 欧线集运2506在5月12日至5月14日累计涨幅达38.10% [2] - 美线航运出现"抢运潮"和"抢舱热"，运价上涨或持续到下半年 [1][2] 运价变化趋势 - 2月至4月中国出口集装箱运价综合指数环比下跌13.0%、13.2%、4.5%，美西航线运价指数分别下跌6.7%、18.4%、8.9%，美东航线运价指数分别下跌5.8%、16.9%、8.5% [2] - 5月12日后美线货运量明显提升，货运价格有一定幅度上涨 [3] - 达飞、赫伯罗特等头部船公司释放6月初提涨信号，形成远期价格锚定效应 [3] 市场驱动因素 - 中美贸易摩擦缓和，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》传递积极信号，激活出海航运市场 [2] - 季节性需求拐点临近，二季度欧洲零售业夏季备货周期启动，传统旺季前补库需求逐步释放 [3] - 国内稳增长政策持续发力，商品出口需求预期改善 [3] 短期市场预期 - 预计"抢运潮"可能持续一个月左右，5月和6月出货公司较多 [4] - 短期市场围绕美线补库存效应，带动抢出口交易，未来90天预计留出抢运窗口期 [4] - 接下来两个月航线运价表现乐观，整体航运市场有望表现积极 [4] 长期市场展望 - 6月到8月是航运业传统旺季，运价上涨可预期，但新交付集装箱船运力供给增长快 [5] - 全球集装箱船队规模同比扩张10%，供给冲击仍在，回暖周期或在三季度末面临考验 [5] - 国际局势变化如红海情况缓解可能导致集装箱运价大幅下跌 [5]