行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [8] 核心观点 - 本周核心观点：国际安全形势不确定性增强，应重视军贸市场发展机遇 [1][11] - 中长期核心观点：展望“十五五”，国防和军队现代化将实现由“量”的增值转向“质”的提升，装备需求在总量稳中有增的情况下将出现显著结构性机会，新增量将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线 [2][13] 行业趋势与市场分析 - 近期国际安全形势不确定性增强，例如美伊核谈判存在分歧，日本高市早苗继续担任首相可能影响周边国防政策 [1][11] - 多国加大国防采购力度，市场活跃度提升：美国国务院批准一项总额达66.7亿美元的对以色列军售，包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车；另批准一项对沙特阿拉伯价值90亿美元的军售，包括730枚“爱国者”导弹 [1][11] - 国际军贸市场活跃度有望持续提升，而供给端集中度较高，中国是少数能够提供整套优质解决方案的装备供应商，因此武器装备的海外需求有望提升 [1][11] - 2020-2024年全球军贸交易量占比矩阵显示，美国占42.64%，俄罗斯占7.77%，法国占9.63%，中国占5.87%，德国占5.59% [14] - 中国军贸市占率（5.87%）与美国（42.64%）相比有较大差距，与军工大国地位不相称，各军工集团在“十五五”期间将国际化经营摆在重要位置，中国军贸有望迎来快速发展 [17] - 上周（2.2-2.6）申万国防军工指数上涨0.21%，跑赢上证综指（下跌1.27%）1.48个百分点，在申万31个一级行业中排名第13 [28][29] - 截至2026年2月6日，申万国防军工板块PE（TTM）为95.29倍，其中航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子PE(TTM)分别为595倍、93倍、145倍、42倍、137倍 [34] - 申万国防军工指数PE-TTM估值位于自2014年1月1日起的74.62%分位，PB-LF估值位于88.63%分位 [39] 细分领域投资主线 主线一：装备建设高质量发展与新域新质 - 新一代航空航天装备需求有望持续增长，建议关注军机和导弹产业链，新型四代装备或将成为“十五五”建设重点，相关公司包括中航沈飞、航发动力、中航高科、华秦科技 [15] - 新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展，具体关注五个方向： 1. 无人机攻防：无人机是现代化、智能化消耗型装备，规划建议加快无人智能作战力量及反制能力建设 [16] 2. 地面无人装备：多国已编配部队并开展实战运用，国产四足机器人迎来应用时代 [16] 3. 水下攻防：九三阅兵展示新一代装备，作为新作战领域典型代表有望加速发展 [16] 4. 低成本弹药/导弹：是现代战争主要耗材，是打赢消耗战的关键，预计“十五五”期间有望维持增长 [16] 5. 军用AI：或将成为继火药和核武器之后的“第三次军事革命” [16] - 新域新质方向建议关注高德红外、睿创微纳、航天电子、航天彩虹、国科军工、北方导航、中国海防等 [16] 主线二：军贸市场与军用技术转化 - 军贸需求不断增长，中国军贸市占率有望持续提升，军贸需求增长有望带动全产业链需求增长，主机厂有更好的利润弹性 [17] - 军贸市场建议关注中航沈飞、国睿科技、高德红外、航天南湖、航天彩虹等 [17] - 军转民技术应用带来广阔市场空间，建议关注五个方向： 1. 商业航天：我国卫星互联网建设已进入批量组网阶段，产业进入成长期 [18] 2. 低空经济：2025年政策支持民间资本参与基础设施建设，载人空中交通实现从“0”到“1”突破 [18] 3. 深海科技：2025年《政府工作报告》首次将其纳入新兴产业范畴，迈向产业化发展 [18] 4. 核能利用：以高温气冷堆、钠冷快堆和钍基熔盐堆为代表的四代核电技术陆续进入商用阶段，可控核聚变产业加速发展 [18] 5. 国产大飞机：C919商运向规模化迈进，中国商飞预计到2029年将C919年产能提升至200架 [18] - 军转民技术应用领域建议关注臻镭科技、航天电子、纳睿雷达、斯瑞新材、铂力特、中国海防、西部超导、中直股份等 [18] 重点公司推荐与观点 - 报告重点推荐13家公司，并列出目标价、最新收盘价、市值及盈利预测 [8][42] - **中航沈飞 (600760 CH)**：评级“买入”，目标价80.96元，2025年H1营收146.28亿元（同比-32.35%），归母净利11.36亿元（同比-29.78%），Q2业绩环比改善明显，公司国际军贸、低空经济等领域存在较大发展机遇 [43] - **国睿科技 (600562 CH)**：评级“买入”，目标价38.26元，2025年Q3营收3.97亿元（同比-6.98%），国际军贸市场对防空反导系统需求提升，国内气象探测、水利监测等领域对雷达需求维持高位 [43] - **西部超导 (688122 CH)**：评级“买入”，目标价99.18元，2025年Q3营收12.66亿元（同比+4.23%），归母净利1.04亿元（同比-59.44%），看好公司高端钛合金、超导和高温合金三大板块共同驱动长期成长 [43] - **睿创微纳 (688002 CH)**：评级“买入”，目标价131.07元，2025年Q3营收15.42亿元（同比+36.70%），归母净利3.56亿元（同比+37.33%），下游需求维持高景气，盈利能力提升明显 [44] - **高德红外 (002414 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，公司已成长为国内重要民营军工集团，短期看好完整装备系统订单落地，中长期看好产品品类、多军种客户及国内外市场拓展 [44] - **航天彩虹 (002389 CH)**：评级“买入”，目标价25.76元，2025年Q3营收7.12亿元（同比+162.48%），公司作为我国少有的无人机及机载武器供应商，有望受益于国内列装和海外军贸需求双重拉动 [44] - **北方导航 (600435 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，2025年H1营收17.03亿元（同比+481.19%），归母净利1.16亿元（同比+256.59%），业绩实现反转，低成本、高精度弹药重要性持续提升 [44] - **中航高科 (600862 CH)**：评级“增持”，目标价32.56元，2025年H1营收27.47亿元（同比+7.87%），归母净利6.05亿元（同比+0.24%），航空产品跟随下游军机需求稳定放量，民品领域打开新增长极 [45] 行业动态与信息 - 国际军工动态：德国今年军费开支将达1290亿美元并订购无人机及反无人机系统；法国国防采购局交付1000套低成本“作战无人机”系统；美国雷神公司与国防部签署协议提升多种精确制导武器产能，部分型号产量预计提高2到4倍；波兰计划2026年国防预算增至约550亿美元，占GDP比重达4.8% [19][22][23][24] - 国内军工动态：中国航空工业集团与中铝集团签署战略合作框架协议，深化产业链供应链协同，聚焦新一代高性能材料研发与应用 [21] - 商业航天动态：长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火升空；我国计划在2028年至2029年间择机发射日地L5点太阳探测器“羲和二号” [25] - 民航制造业动态：中国监管机构为C919使用狭窄跑道打开大门，可能提升其在东南亚前景，预计2026年至少交付28架C919，较2025年的15架有所增加 [26]

文章核心观点 - 文章主体为一份财经资讯汇总，涵盖海内外宏观新闻、上市公司业绩快报及增减持信息、行业动态跟踪等内容，旨在为投资者提供市场信息参考 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 海内外宏观新闻跟踪 - **中国财政数据**：2025年证券交易印花税达到2035亿元，同比增长57.8% [1] - **北交所市场动态**：截至1月20日，北交所合格投资者账户数突破1000万户，创历史新高，较开市初期的400万户翻倍，过去五个月从900万户激增至千万户 [2] - **美国人事提名**：美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什担任下任美联储主席，该提名需获参议院批准 [2] - **美国财政动态**：美国白宫管理和预算办公室指示资金将到期的机构（包括国防部、国土安全部、国务院、财政部等）开始为政府停摆做准备 [3] - **地缘政治与军售**：伊朗霍尔木兹甘省一栋八层楼房发生爆炸，同时美国国务院批准一项总额高达66.7亿美元的对以色列军售方案，包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车 [3] - **黄金价格预测**：摩根大通预测未来几年金价有望涨至8000美元至8500美元，但警告短期内因持仓超买存在获利回吐风险 [4] - **国内金饰价格波动**：周大福与周生生金饰克价在1月29日至31日间连续下跌，周大福金饰克价两日跌81元，周生生克价两日跌90元 [4][5] 业绩快报和增减持信息 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润98亿元-118亿元，同比增长89.50%-128.17%，受益于算力基础设施投入及高速光模块出货增长 [6] - **新易盛**：预计2025年归母净利润94亿元-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，受益于算力投资增长及高速率产品需求提升 [6] - **中金公司**：预计2025年归母净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%到85%，核心业务板块实现稳健增长 [7] - **昆仑万维**：预计2025年净亏损13.5亿元-19.5亿元，上年同期亏损15.9亿元，收入预计同比增长超40%，但市场推广和研发投入加大影响业绩 [7] - **三六零**：预计2025年归母净利润2.13亿元-3.18亿元，同比扭亏为盈，主要系长期股权投资收益增加 [8] - **寒武纪**：预计2025年归母净利润18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈，受益于人工智能算力需求攀升及营业收入大幅增长 [8] - **长春高新**：预计2025年归母净利润1.50亿元-2.20亿元，同比下降91.48%-94.19%，因研发费用增加及控股子公司预计出现亏损 [9] - **奥比中光**：预计2025年归母净利润1.23亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损6290.69万元，受益于AI端侧应用发展及接入主流生态平台 [9] - **西部黄金**：预计2025年归母净利润4.25亿元到4.90亿元，同比增长46.78%-69.23%（与法定披露数据比），主要因自有矿山黄金产品销量增加及销售价格上升 [10] - **天地在线**：预计2025年归母净亏损8600万元-1.53亿元，上年同期亏损6754.39万元，因采购成本上升及计提资产减值准备 [11] - **华谊兄弟**：预计2025年净亏损2.89亿元-4.07亿元，期末净资产为-9400万元至6300万元，若经审计净资产为负值，公司股票可能被实施退市风险警示 [11] - **蓝色光标**：第一大股东赵文权拟减持不超过2000万股，占总股本0.5571%；董事、副总经理熊剑拟减持不超过35.45万股，占总股本0.0099%，原因为个人资金需求 [12] - **中国国航**：预计2025年归母净亏损13亿元到19亿元，上年同期净亏损2.37亿元，部分因转回递延所得税资产 [12] - **闻泰科技**：预计2025年归母净亏损90亿元-135亿元，因子公司安世半导体控制权受限，预计将确认较大金额的投资损失及资产减值损失 [13] 行业信息跟踪 - **SpaceX经营数据**：据悉SpaceX去年营收约为150-160亿美元，其中星链业务占总收入的50%至80%，公司计划在6月IPO中筹集500亿美元，保守估值目标为1.5万亿美元 [13] - **基金产品动态**：嘉实原油LOF、嘉实黄金LOF公告自2026年2月2日起暂停大额申购及大额定期定额投资业务，每日累计投资限额不超过5元 [14]

美国对沙特及以色列军售方案 - 美国国务院批准一项对沙特阿拉伯的军售方案 总价值达到90亿美元[1] - 军售方案包括730枚“爱国者先进能力-3”导弹分段增强型导弹及其相关设备[1] - 此次军售旨在增强对沙特、美国及其盟友地面部队的保护 并支持美国在海湾地区的外交政策和国家安全目标[1] - 美国国务院同日批准一项对以色列的大规模军售方案 总额达66.7亿美元[1] - 对以色列军售方案包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车[1]

军售方案核心内容 - 美国国务院批准一项对以色列的大规模军售方案，总额达66.7亿美元 [1] - 方案包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车 [1] 军售方案具体构成与价值 - 方案中最大部分是30架“阿帕奇”直升机及相关设备和武器，价值38亿美元 [1] - 其次是价值19.8亿美元的联合轻型战术车 [1] - 以色列将花费7.4亿美元为其自2008年服役的装甲运兵车购买动力装置 [1] - 以色列还将购买价值1.5亿美元的多架“AW119Kx”轻型多用途直升机及相关设备 [1] 军售方案的目的与影响 - 声明称这些军售将增强以色列应对当前和未来威胁的能力 [1] - 军售旨在提高以色列保卫其边境和重要基础设施的能力 [1]