行业动态与核心观点 - 全球主要加密货币交易所正竞相推出追踪美国股票的加密代币产品，旨在美国监管体系之外构建一个平行股票市场 [1] - 这一趋势让海外投资者得以绕过传统券商限制交易美股，但也引发了市场操纵和监管套利的担忧 [1] - 目前流通中的所有代币化股票总价值为9.15亿美元，较一个月前增长19% [1] - 尽管相对于标普500约60万亿美元的市值仍微不足道，但这一市场正快速扩张 [1] 主要参与方与产品进展 - 币安正探索在其交易所重新推出股票代币，此前该公司曾在2021年因德国监管机构警告而停止提供此类产品 [1] - OKX也在考虑提供代币化股票 [1] - Kraken、Bitget等交易所以及Jupiter等去中心化平台已经在股票代币领域取得进展 [1] - Kraken去年收购了以xStocks品牌发行股票代币的Backed Finance [2] - 纽约证券交易所和纳斯达克也计划允许股票代币交易，纽约证交所周一表示正在开发交易股票代币的平台，并将寻求监管批准 [1] 市场驱动因素与用户需求 - 加密货币交易所急于提供股票代币产品，主要因为加密货币市场低迷，而美国科技巨头股价持续上涨，交易所不希望客户的闲置资金流向传统股市 [2] - 加密用户持有大量USDT等稳定币，正在寻找加密行业以外的其他金融资产 [2] - 股票代币让投资者能够在美国市场收盘后交易苹果和英伟达等公司的股票 [2] - 这些产品允许无法开设美国券商账户的投资者进入美国市场，并进行匿名交易，吸引了那些可能因身份验证要求或没有美国地址而无法在传统金融世界开户的用户 [2] - Kraken的股票代币产品在欧洲、拉丁美洲和亚洲的客户中反响非常好 [2] 交易特征与市场结构 - 股票代币的交易量仍然很小，且集中在与传统市场相同的热门股票上，包括特斯拉、英伟达和Alphabet，以及Circle等加密货币相关股票 [3] - 例如，周三代表特斯拉股票的代币交易量为1200万美元，而当天在纳斯达克交易的特斯拉股票价值约为290亿美元 [3] - 目前市场上流通的股票代币并非实际股权，而是由xStocks和Ondo Finance等第三方发行的加密代币，这两家公司是最大的提供商 [3] - 这些公司代表投资者购买美国股票，并将其放入支持代币的离岸特殊目的实体中，这些代币不向美国投资者开放 [3] 监管环境与行业立场 - 在美国，立法者和监管机构尚未决定如何处理代币化股票，股票代币成为导致一项加密货币市场结构法案在国会受阻的问题之一 [4] - 该法案可能使美国平台难以快速提供股票代币，这促使Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示其公司不会支持该法案 [4] - Coinbase希望修改法案，以确保美国证券交易委员会能够豁免代币化股票产品的某些证券规则，从而使此类产品更快进入市场 [5] - 加密行业称股票代币交易是“无需许可的”，意味着它们可以在匿名账户中交易和持有 [5] 产品结构与潜在风险 - 股票代币旨在追踪特定股票的价格，但代币价格往往与实际股票略有偏差 [6] - 创建股票代币的公司通常要么购买股票并将其放入特殊目的实体，要么使用金融衍生品，这两种结构都带来基金或代币发行人陷入困境从而损害投资者的风险 [6] - 匿名账户使市场容易受到内幕交易和市场操纵的影响，由于股票代币的交易量如此之小，操纵相对容易 [5] - Ondo和xStocks表示会验证直接与其买卖代币的交易者身份，但在那之后代币可以匿名交易，同时表示使用分析工具来防止洗钱 [5] 未来发展方向 - Superstate和Securitize等其他公司正试图获得公司许可以提供其股票的代币化版本，让投资者直接拥有股份，但这种方法可能很慢，只有少数发行人表示同意 [6] - 一旦有了产品的合法监管版本，它将吸引所有流动性，因为投资者无需承担特斯拉衍生品的交易对手风险 [6]

行业动态：交易所竞相布局股票代币 - 全球多家大型加密货币交易所正竞相推出可追踪美股走势的加密代币交易服务，打造不受美国监管机构管辖的平行市场 [1][7] - 币安正考虑重新在其平台上推出股票代币，该产品曾于2021年下架 [1][7] - 欧易也在斟酌推出代币化股票服务，Kraken、Bitget、Jupiter等平台的股票代币产品已逐渐获得市场关注 [1][7] 产品定义与特性 - 股票代币本质是苹果、英伟达等企业股票的代币化凭证，投资者可通过海外加密货币交易所进行交易 [1][7] - 交易支持在美股市场休市时操作，且无法开设美国经纪账户的投资者可通过这类代币间接参与美股市场 [1][7] - 交易支持匿名模式，具有“无需许可”的特性，即用户可通过匿名账户进行交易和持有 [5][11] 市场规模与增长 - 目前流通中的所有代币化股票总价值达9.15亿美元，较一个月前增长19% [2][8] - 标准普尔500指数成分股的总市值约为60万亿美元，股票代币规模相对仍显微不足道 [2][8] - 交易量偏小且标的集中，主要包括特斯拉、英伟达、Alphabet等企业 [2][8] 交易量对比 - 以特斯拉股票代币为例，周三的交易量为1200万美元，而同期纳斯达克交易所的特斯拉股票成交额约为290亿美元 [2][8] 市场驱动因素 - 加密货币市场持续低迷，而多家美国科技巨头股价节节攀升，交易所希望留住客户闲置资金 [2][9] - 加密货币用户持有大量泰达币并闲置在账户中，正在寻找加密货币行业之外的其他金融资产 [2][9] - 股票代币吸引了可能无法在传统金融领域开户的用户，这类用户难以满足身份验证要求或没有美国地址 [2][9] 交易所战略与愿景 - 币安探索推出代币化股票是其推动传统金融与加密货币进一步融合使命的自然下一步 [3][9] - Kraken消费者产品负责人表示，欧洲、拉丁美洲和亚洲的客户对股票代币的接受度非常高 [1][8] 监管与法律环境 - 在美国，立法者与监管机构尚未明确如何规范代币化股票 [3][10] - 市场上主流的代币并非实际股票，而是由xStocks、Ondo Finance等第三方机构发行的加密代币 [3][10] - 这些公司代表投资者收购美股，注入离岸特殊目的实体为代币提供价值支撑，此类代币暂不向美国投资者开放 [3][10] - 股票代币问题曾导致一项国会推进的加密货币市场架构法案搁浅，该法案可能会阻碍美国平台快速推出相关服务 [3][10] 传统交易所的动向 - 纽约证券交易所与纳斯达克正计划允许股票代币交易，此举有望带来结算速度提升等优势 [3][10] - 纽约证券交易所宣布正在开发股票代币交易平台，并将寻求监管机构批准 [3][10] 行业游说与规则变革 - Coinbase首席执行官公开表示不会支持可能阻碍股票代币服务的法案 [3][10] - Coinbase希望修改法案，确保美国证券交易委员会能够豁免代币化股票发行遵守部分证券规则，以加快产品推向市场 [4][10] - Coinbase认为区块链技术的应用使得部分现有证券规则已无存在必要 [4][10] 产品结构与潜在风险 - 发行股票代币的公司通常采用两种模式：一是收购股票并注入特殊目的实体，二是利用金融衍生品 [5][11] - 这两种结构都存在潜在风险，若基金或代币发行方面临经营困境，投资者将遭受损失 [5][11] - 代币设计初衷是追踪股票价格，但实际中代币价格往往与对应股票价格存在小幅偏差 [5][11] - 匿名账户让市场容易受到内幕交易和市场操纵的影响，由于交易量极小，这类违规操作实施起来相对容易 [5][11] 发行方的风控措施 - Ondo和xStocks表示会对直接向其买卖代币的交易者进行身份验证，但代币转手后即可匿名交易 [5][11] - 两家公司均称会使用分析工具防范洗钱行为 [5][11] 替代模式与发展 - Superstate、Securitize等其他公司试图获得企业授权，直接将其股票转化为代币化股票，让投资者获得直接持股权益 [5][11] - 但这种模式推进速度缓慢，目前仅有少数几家企业同意合作 [5][11] - Securitize首席执行官表示，一旦合规监管版本的产品推出，必将吸引所有流动性，因为投资者不愿承担交易对手方风险 [6][12]

公司业务与市场表现 - Ondo Global Market 在 BNB Chain 上的股票代币市值已突破1亿美元，自去年12月初以来增长近10倍 [1] - 随着业务拓展至 Solana 网络，公司目前在 Ethereum、BNB Chain 和 Solana 上的股票代币总市值已逼近5亿美元 [1] 行业竞争格局 - Ondo Global Market 的股票代币总市值占整个股票代币化市场总市值超过50% [1]

公司战略与行业趋势 - 公司于2024年9月提出并推进的全景交易所战略，其前瞻性与有效性在2025年取得的阶段性成果中得到进一步印证 [1] - 行业内已有多家平台开始陆续向全景交易所这一相同方向转型 [1] 具体业务成果 - 链上交易业务将DEX交易体验引入CEX体系，截至2025年底累计交易量已超过24亿美元 [1] - 美股合约板块自2024年9月上线以来，已有超过100万名用户参与，累计交易量突破150亿美元 [1] - 股票代币在Ondo平台的交易占比接近90% [1] - 随着传统金融板块全面开放，日交易量在短期内升至20亿美元 [1] 平台竞争力 - 多元资产交易需求持续释放，一站式交易所带来的便利性正逐步形成平台的核心竞争优势 [1]

公司业务动态 - 全球最大的全景交易所Bitget宣布新上线98只美股及交易所交易基金[2] - 此次扩容得益于与Ondo的合作，大幅提升了用户在股票、固定收益、大宗商品及战术型ETF等领域的投资敞口[2] - 新增资产类别涵盖短期国债策略产品、美国多个行业的龙头企业股票、国际成长型企业、大宗商品挂钩的投资工具以及杠杆或反向ETF[2] - 除最新上线资产外，Bitget目前已提供超过200种股票代币，用户可使用USDT结算方式交易Apple、Tesla、Nvidia和Alphabet等公司股票[3] - 平台还整合了超过两百万种基于以太坊、BASE、BNB Chain、Solana等生态的链上代币[3] 公司战略与愿景 - 此次上线反映了市场对数字资产与传统金融工具并行的统一交易环境的兴趣正日益浓厚[3] - Bitget首席执行官表示，新时代的金融投资者希望在便捷进入加密世界的同时，也能触达股票、黄金、指数及大宗商品等传统金融服务[3] - 公司未来一年将致力于提升全球多种资产的交易灵活性，缩小财富管理领域的服务差距[3] - 此次扩容将进一步推动Bitget的UEX愿景落地，即构建一个数字资产与传统金融工具在统一系统中协同运行的平台[4] - 代币化股票是这一模式的核心，它以加密原生平台的速度、流动性和易用性，为用户架起通往现实世界股票资产的桥梁[4] 公司背景与生态 - Bitget成立于2018年，是全球最大的全景交易所，为超过1.2亿用户提供服务[5] - 该生态系统致力于通过其AI赋能的交易工具、更广泛的现实世界资产渠道，以及主流链上代币的互操作性，帮助用户更智能地交易[5] - 在去中心化领域，Bitget Wallet是一款日常金融应用，服务超8,000万用户，提供出入金、交易、理财与支付功能无缝衔接的一站式平台[5] 市场合作与影响力 - Bitget通过战略合作伙伴关系引领加密货币推广，例如，它是西班牙足球甲级联赛在东亚、东南亚和拉美市场的官方加密交易合作伙伴[6] - 公司携手联合国儿童基金会，计划在2027年前为110万人提供区块链教育支持[6] - Bitget是MotoGP™的独家加密货币交易所合作伙伴[6]

公司战略与目标 - 公司长期目标是成为一家市值1000亿美元的上市公司 [1] - 2026年公司将围绕UEX、AI与合规三大战略方向推进业务拓展 [1] - 公司致力于持续扩大全球资产覆盖范围并优化交易体验 [1] 业务进展与成就 - 公司已支持多链加密资产交易，并上线股票代币、股票期货及TradFi产品 [1] - 公司成为全球首家股票期货交易量突破100亿美元的加密交易所 [1] - 公司TradFi产品在内测阶段累计交易量已超过100亿美元 [1] 行业展望与理念 - 加密行业正在进入黄金时代，机会在于代码、共识和流量，而非传统的土地、许可证和资源 [1] - UEX理念最初源自团队头脑风暴，现已逐步落地 [1] - 2026年将是现任CEO的首个完整年度 [1]

公司动态：Robinhood在Arbitrum网络部署股票代币 - 公司于12月17日在Arbitrum网络上单日部署了500种股票代币，创下有史以来单日部署数量最高纪录 [1] - 公司通过“Robinhood: Deployer”地址在Arbitrum网络上已累计部署了1,997种股票代币 [1][2] 行业趋势：区块链与传统金融资产融合 - 传统券商正积极将大量传统股票资产以代币形式部署到Layer 2区块链网络上，表明资产上链趋势正在加速 [1] - 单日部署500种代币的高频操作，显示了相关技术基础设施的成熟和自动化能力的提升 [1]

纳斯达克代币化股票战略与监管进展 - 纳斯达克已将代币化股票的监管审批列为首要任务，正尽最大努力与美国证监会协作，以在现有市场规则下实现基于区块链的数字股票交易，同时维持投资者保护与结算标准 [1][7] 在现行规则下引入数字股票 - 纳斯达克采取“演进而非颠覆”的策略，不改变股票本质，投资者保留完整的股东权利与所有权 [3][9] - 根据9月提交的规则变更申请，纳斯达克计划在现行国家市场体系规则下，允许交易链上“股票代币”，这些代币将与传统股票使用相同的股票代码和CUSIP标识符 [3][9] - 交易仍在纳斯达克订单簿上进行，受SEC规则及国家市场体系监管，确保与传统证券等同的投资者保护和执行标准，清算公司与存托信托公司可无缝处理代币化订单 [3][9] 代币化的价值释放阶段与技术支撑 - 代币化价值将分阶段释放：近期聚焦交易后效率提升，链上结算可立即优化流程；中期通过增强抵押品流动性释放资本效率；长期看，区块链的可编程性将支持公司行为处理、代理投票及智能合约等创新应用 [4][10] - 为支撑该愿景，纳斯达克通过收购整合了抵押品管理软件“黄金标准”，该软件已与区块链轨道集成，可支持代币化资产转移 [4][10] SEC监管态度与审批进程 - 自9月提交申请后，提案已进入公众评议期，纳斯达克正与SEC紧密合作推动审批通过，认为代币化是本届政府的优先事项 [5][11] - 监管环境释放积极信号，SEC主席指示制定明确数字资产分类规则，有专员表态愿与充分披露资产特征的代币化公司合作 [5][11] - 纳斯达克强调“合作式推进”逻辑，不希望颠覆现有体系，而是希望以负责任、投资者主导的方式将代币化主流化 [5][11] 市场现状与行业顾虑 - 全球代币化股票市场正快速扩张，据RWA.xyz数据，其市值已超过4.65亿美元，月度转账量增长超过280% [5][11] - 传统金融机构仍存顾虑，世界交易所联合会近期敦促监管机构加强对代币化股票的监管，警告部分区块链产品可能“模仿”传统股票却未赋予股东权利或市场保障 [5][11] - 纳斯达克回应称将“用合规性消除疑虑”，强调代币与传统股票完全可互换，所有权利与保障均不变，这种“在现有框架内创新”的策略或是代币化走向主流的关键路径 [6][12]

公司业务与市场表现 - Ondo Global Markets 在 BNB Chain 上部署的股票代币市值规模自进入12月以来在三日内增长超过10倍，至超过1,600万美元 [1] - 目前公司在 Ethereum 和 BNB Chain 上部署的股票代币总市值达到3.45亿美元 [1] - 公司占主流股票代币化解决方案市场份额超过60% [1] 行业动态与产品部署 - 公司业务已部署在 Ethereum 和 BNB Chain 两条主要区块链上 [1] - 其股票代币产品在 BNB Chain 上的增长表现显著 [1]

公司战略与监管沟通 - 纳斯达克交易所已将代币化股票申请列为优先事项 [1] - 交易所计划尽可能快地推进与美国证券交易委员会（SEC）的沟通 [1] - 公司强调其目标并非颠覆现有体系，而是在SEC监管框架下以负责任的方式将代币化带入主流 [1] 产品与服务创新 - 提案允许在纳斯达克平台上买卖“股票代币” [1] - “股票代币”是上市公司股票的链上数字化版本 [1]