涉及行业与公司 * 行业：中国A股市场、港股市场、亚太地区股票策略 [1] * 公司：摩根士丹利（Morgan Stanley）作为研究发布方 [6] 核心观点与论据 * **A股市场情绪与流动性**：尽管全球波动加剧导致摩根士丹利A股情绪指标（MSASI加权）显著下降，但中国市场的积极流动性基础依然稳固，支撑因素包括有效的A股降温措施、强势人民币以及对港股长期监管支持的早期迹象 [1] * **A股市场近期表现**：截至2026年2月4日，加权MSASI较前次（1月28日）下降13个百分点至57%，但其1个月移动平均值（1MMA）同期改善3个百分点至69% [2] * **市场活动数据**：同期，创业板、A股日均成交额及融资融券余额分别下降7%（至7150亿元人民币）、8%（至27360亿元人民币）和1%（至26870亿元人民币），而股指期货成交额增长14%至6650亿元人民币，30日RSI下降4% [2] * **南向资金流动**：2026年1月29日至2月4日期间，南向资金净流入31亿美元，年初至今和本月至今净流入分别达到111亿美元和21亿美元 [3] * **政策与宏观信号**：近期政策信号显示在增长与质量间平衡的灵活性，各省份2026年增长目标指引平均约为5%，低于去年的约5.4% [4] * **经济数据解读**：1月制造业PMI为49.3，低于共识预期的50.1，部分反映了2025年末强劲的粉饰橱窗效应后的回调，12月至1月制造业和建筑业综合读数实际上有所走强，显示基建推动力增强和出口韧性，但消费品和服务业PMI走弱，表明基建拉动的增长强度可能难以在一季度后持续 [4] * **市场展望与偏好**：市场情绪转冷和指数区间波动符合预期，原因包括通过收紧保证金和国家队卖出的干预措施有效、人民币走强可能引发更多获利了结（尤其是高贝塔品种）以及全球波动加剧 [5] * **风险与机会评估**：对于A股，进一步市场降温干预的风险已大幅降低，短期内预计大盘股表现将重新跑赢小盘股，因其相对表现已触及五年低点 [14][15] * **港股市场观点**：其他地区地缘政治不确定性上升可能增强中国资产的相对吸引力，鉴于其估值仍合理、全球投资者持仓较轻以及活跃的IPO渠道支持的广泛机会集，香港有望成为自然的最初受益者，此外，人民币进一步升值的预测可能提供额外助力，但香港对全球市场波动更敏感，若外部不确定性未很快消退，其表现可能滞后于A股 [16] * **市场参与者行为**：市场参与者正通过削减最拥挤板块（如商业航空和脑机接口）的杠杆头寸来接收监管信号 [17] 其他重要内容 * **MSASI方法论**：该指标基于12个标准化个体指标构建，旨在捕捉投资者情绪和市场活动的不同维度，指标通过100日移动最小-最大值法归一化至0-100范围，并根据其与沪深300指数的历史解释力（R平方值）进行加权，最终合成加权MSASI及其1个月移动平均值以反映整体市场情绪和中长期趋势 [18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] * **指标权重详情**：在12个指标中，对沪深300指数（相对于100日移动平均线）历史解释力（R平方）最高的前三位分别是30日RSI（49.0%）、融资融券余额（34.3%）和A股成交额（19.7%），它们在最终加权指数中的权重分别为15%、15%和15% [33] * **数据范围与处理**：分析使用自2014年1月至今的数据，因为此前一些市场影响因素（如2014年11月启动的沪深港通北向交易）尚未完全发展，对于因监管变化（如2015年股市调整期间作为市场稳定措施而受到严格监管的股指期货交易）而发生制度性转变的指标，通过观察相对于100日移动最小-最大值水平而非绝对量值来进行调整/归一化 [40] * **北向数据披露变更**：根据香港交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所于2024年7月26日的公告，北向每日买卖数据发布已于2024年8月19日终止，最后一次提供数据是在2024年8月16日 [3]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数期货下跌35点或0.1% 标准普尔500指数期货下跌0.2% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货下跌0.5% [1] - 三大指数在周五均出现反弹 道琼斯指数有史以来首次突破50,000点 [1] 市场情绪与驱动因素 - 周五的反弹由逢低买入科技股推动 并因密歇根大学消费者信心指数初值超预期而扩大 该数据表明经济保持强劲 [1] - 周一市场下跌的原因是“缓解性反弹”消退以及对人工智能的担忧重燃 [1] 地区市场动态 - 日本旗舰指数因首相Sanae Takaichi在议会选举中取得压倒性胜利而飙升至新高 [1]

印度股市暴跌与政策变动 - 印度NSE Nifty 50指数在2月1日下挫约2%，创下自2020年以来“预算日”最大跌幅，孟买指数大跌2% [1] - 印度第二大证券交易所孟买交易所股价暴跌近8% [1] - 印度政府公布预算案，计划将股票期货的证券交易税从0.02%上调至0.05%，期权相关税率提高至0.15%，此举旨在抑制散户投机活动 [1] - 该预算提案预计每年可为政府带来约1500亿卢比（约16亿美元）的财政收入 [3] - 全球资金在1月从印度本地股票撤出逾30亿美元，延续了去年创纪录的外资流出趋势 [3] 市场参与者反应与影响分析 - 提高衍生品交易税可能影响交易，被视为推动市场转向现货市场与长期投资的一种鼓励 [2] - 更高的税负可能会打击高频交易机构的活跃度，这些机构在上一财年占据印度国家证券交易所股票衍生品成交量的大头 [2] - 量化巨头Jane Street在当地的业务单元在截至2025年3月的财年中交易收益暴增494% [2] - 此举可能降低海外交易者的税后回报，使印度对短线和偏衍生品的外资流入而言相对竞争力下降 [2] - 有分析师指出，2024年7月预算中类似的上调对股指期权的下单量或参与度影响有限 [3] 沙特股市暴跌与关联因素 - 沙特Tadawul全股指数在2月1日盘中一度下跌2.6%，为自6月中旬以来最大盘中跌幅 [5] - 由于黄金白银价格暴跌，沙特阿拉伯矿业公司股价暴跌近10% [5] - 市场下跌与地缘政治因素、获利了结以及黄金暴跌有关 [5] 地缘政治风险背景 - 伊朗军方最高指挥官警告可能对以色列发动打击，伊朗其他官员也释放信号称正在为可能的袭击做准备 [6] - 美国总统特朗普下令美海军舰艇前往中东，加剧了市场对美国可能发动打击的担忧 [6]

市场表现 - 香港恒生指数期货报26,341点 低于基准指数前收盘点位26,487.51点[1] - 亚太市场周三普遍下跌 跟随华尔街隔夜跌势[1] - 美国三大股指遭遇三个月来最差单日表现 道琼斯工业平均指数下跌870.74点或1.76% 收于48,488.59点 标准普尔500指数下跌2.06% 收于6,796.86点 纳斯达克综合指数下跌2.39% 收于22,954.32点[5] - 美国股票期货在亚洲早盘时段小幅上涨[4] 美国政策动向 - 美国总统特朗普威胁对八个欧洲国家的出口商品加征关税 计划从2月1日起征收10%的关税 若谈判未能使美国控制格陵兰岛 关税将在6月1日升至25%[2] - 特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税[3] - 特朗普以国家安全为由 为其寻求获得格陵兰岛辩护 并批评英国将查戈斯群岛主权移交毛里求斯的计划[3] 国际反应与潜在影响 - 欧洲领导人将特朗普的最新关税威胁称为“不可接受” 并据称正在权衡报复措施[4] - 法国据称正敦促欧盟部署其最强经济应对工具 即所谓的“反胁迫工具”[4] - 特朗普的威胁导致资金逃离美国资产 美国国债收益率飙升 美元走低[5]

市场反应 - 股票期货价格大幅下跌 [1] - 投资者转向贵金属寻求避险 [1] 市场情绪与担忧 - 市场担忧主要源于对美联储独立性的忧虑 [1]

公司战略与目标 - 公司长期目标是成为一家市值1000亿美元的上市公司 [1] - 2026年公司将围绕UEX、AI与合规三大战略方向推进业务拓展 [1] - 公司致力于持续扩大全球资产覆盖范围并优化交易体验 [1] 业务进展与成就 - 公司已支持多链加密资产交易，并上线股票代币、股票期货及TradFi产品 [1] - 公司成为全球首家股票期货交易量突破100亿美元的加密交易所 [1] - 公司TradFi产品在内测阶段累计交易量已超过100亿美元 [1] 行业展望与理念 - 加密行业正在进入黄金时代，机会在于代码、共识和流量，而非传统的土地、许可证和资源 [1] - UEX理念最初源自团队头脑风暴，现已逐步落地 [1] - 2026年将是现任CEO的首个完整年度 [1]

全球股市表现 - 全球股市涨跌互现 美国股指期货表现不一 其中标普500指数期货上涨0.2% 道琼斯工业平均指数期货几乎持平[1] - 欧洲主要股指中 德国DAX指数上涨0.5%至23201.85点 法国CAC 40指数微跌不到0.1%至7978.77点 英国富时100指数微涨0.1%至9547.77点[1] - 亚洲市场方面 香港恒生指数大幅上涨2%至25716.50点 日本市场因假日休市[1] 市场驱动因素 - 市场情绪受到美联储降息预期重燃的提振 此前华尔街因此走强[1]

业务里程碑与市场表现 - 公司股票期货产品累计交易额突破50亿美元 距突破30亿美元大关仅过去一周 显示需求加速增长 [2] - 在股票期货产品中 MicroStrategy(MSTR)累计交易额14亿美元居首 特斯拉(TSLA)10亿美元 苹果(AAPL)4.72亿美元 反映市场对加密货币及科技巨头股票的强劲需求 [2] - 公司目前提供30余种与美股挂钩的USDT保证金永续期货合约 提供高达25倍杠杆及0.0065%的交易费率 [3] 产品策略与市场定位 - 公司推出限时优惠 所有股票期货交易对手续费立减90% 活动持续至1月31日 旨在以低成本吸引用户体验代币化股票期货的高效性、灵活性和全天候交易特性 [3] - 公司定位为全景交易所(UEX) 愿景是让用户通过统一账户在单一平台上于加密产品与传统金融市场间无缝流转 [3] - 股票期货业务的拓展推动公司实现让全球市场更易进入、更易理解且更具成本效益的目标 [3] 公司背景与生态系统 - 公司成立于2018年 是全球最大的全景交易所之一 为超过1.2亿用户提供服务 [4] - 公司生态系统提供数百万种加密代币、代币化股票、ETF及其他现实世界资产的访问 并集成人工智能交易工具和跨链互操作性 [4] - 公司旗下Bitget Wallet作为日常金融应用 服务超过8000万用户 提供集出入金、交易、收益获取和支付于一体的平台 [4] 市场趋势与战略愿景 - 交易额迅速增长表明交易者已将代币化股票期货纳入其交易策略体系 而非浅尝辄止 [3] - 公司首席执行官指出 股票期货产品结合了加密货币的灵活性与投资知名企业的机会 体现了全景交易所的设计初衷 [3] - 随着投资者寻求以加密原生的速度、流动性和可操作性交易传统资产 公司正拓展两大领域交汇处的产品服务 为新时代全球投资构建金融基础设施 [3] 合作伙伴关系与行业推广 - 公司通过战略合作推动加密货币普及 例如成为西班牙足球甲级联赛(LALIGA)在东亚、东南亚及拉丁美洲的官方加密货币合作伙伴 [5] - 公司与UNICEF携手 计划到2027年为110万人提供区块链教育支持 [5] - 公司是MotoGP™赛事的独家加密货币交易所合作伙伴 [5]

证券市场表现 - 2025年10月底证券市场市价总值为48.1万亿港元，较去年同期的35.2万亿港元上升37% [1] - 2025年10月的平均每日成交金额为2,749亿港元，较去年同期的2,550亿港元上升8% [1] - 2025年首十个月的平均每日成交金额为2,582亿港元，较去年同期的1,278亿港元上升102% [1] 各类产品成交活跃度 - 2025年首十个月衍生权证平均每日成交金额为80亿港元，较去年同期的50亿港元上升60% [1] - 2025年首十个月牛熊证平均每日成交金额为104亿港元，较去年同期的65亿港元上升60% [1] - 2025年首十个月交易所买卖基金平均每日成交金额为343亿港元，较去年同期的151亿港元上升127% [1] - 2025年首十个月杠杆及反向产品平均每日成交金额为36亿港元，较去年同期的29亿港元上升24% [1] 首次公开招股与集资金额 - 2025年首十个月有81家新上市公司，较去年同期的54家上升50% [1] - 2025年首十个月首次公开招股集资金额为2,160亿港元，较去年同期的700亿港元上升209% [1] - 2025年首十个月总集资金额为5,070亿港元，较去年同期的1,548亿港元上升228% [1] 衍生产品市场成交量 - 2025年首十个月期货及期权平均每日成交量为1,696,752张合约，较去年同期的1,582,570张上升7% [2] - 2025年首十个月股票指数期货平均每日成交量为568,701张合约 [2] - 2025年首十个月股票指数期权平均每日成交量为115,461张合约 [3] - 2025年首十个月股票期权平均每日成交量为896,891张合约，较去年同期的733,117张上升22% [3] 其他衍生产品及市场亮点 - 2025年首十个月股票期货平均每日成交量为8,538张合约 [4] - 2025年首十个月人民币货币期货平均每日成交量为107,126张合约，较去年同期的89,600张上升20% [4] - 2025年10月2日每周股票期权成交量创下312,545张合约的历史新高 [4] - 2025年10月27日恒生科技指数期货期权成交量创下64,982张合约的历史新高 [5]

港股市场整体表现 - 截至9月底香港证券市场总市值达49.9万亿港元，同比增长35% [1] - 9月平均每日成交金额3167亿港元，同比增长87% [1][3] - 今年首9个月平均每日成交金额2564亿港元，同比增长126% [1] 证券产品交易活跃度 - 今年首9个月交易所买卖基金平均每日成交金额342亿港元，同比增长163% [3] - 同期杠杆及反向产品平均每日成交金额同比增长50% [3] - 同期衍生权证平均每日成交金额同比增长64% [3] 衍生市场交易情况 - 今年首9个月股票期权平均每日成交量逾88.6万张合约，同比增长27% [3] - 同期期货及期权平均每日成交量较去年同期增长11% [3] - 人民币货币期货平均每日成交量同比增长25%，股票期货平均每日成交量同比增长7% [3]