捐赠事件概述 - 段永平向江西水利电力大学教育发展基金会无偿捐赠其持有的贵州茅台股票1万股，折合市值人民币1500万元 [1][3] - 捐赠协议要求校方20年内不可出售该部分股票，校方每年花费分红即可，捐赠人以父母名义设立教育专项基金 [1][3] - 此次是段永平对该校的第二次捐赠，曾在2007年捐资500万美元建设段锡明图书馆 [3] 对贵州茅台的投资观点与操作 - 段永平自2012年起重仓茅台，在多轮周期中始终持有并采取"越跌越买"的策略，从未动摇对茅台的信心 [2] - 其认为即使茅台短期销售波动也只是"被动地多了一些年份酒"，未来仍有增值空间，不会下修对茅台的价值判断 [2][3] - 在茅台股价下探至1400元/股低位区间以及中秋国庆双节股价较3月高点跌去近10%时，均果断出手增持 [2] 投资理念与持仓策略 - 投资理念核心为"买股票就是买公司，即买公司的未来现金流折现"，标准是Right business、Right people、Right price [5] - 将自己定义为"满仓主义者"，自2001年退休做投资后基本未空仓，因现金长期会输给通胀，但无合适标的时可持有现金 [5] - 主要持仓分布在美股市场主要在苹果，A股市场主要在茅台，港股市场主要在腾讯 [5] - 明确反对通过加杠杆进行投资，认为懂投资不需要杠杆，不懂投资更不应使用杠杆 [6] 过往成功投资案例 - 2002年4月以200万美元买入152万股网易股票，占网易总股本5.05%，该笔投资在一年多后涨至1亿多美元 [4][5]

腾讯控股投资回报分析 - 公司2024年回购金额达1120亿港元，预计2025年回购金额为800亿港元，以平均5万亿港元市值计算，回购带来的股东回报率为1.6% [1] - 公司2024年总分红为340亿港元，以平均5万亿港元市值计算，现金股息率约为0.7% [2] - 公司2024年调整后净利润为2227亿港元，预计2025年调整后净利润约为2500亿港元，对应利润增速为12% [3] - 综合回购回报率、股息率及利润增速，公司未来一年隐含投资回报率预计为14.3% [3] 提前还贷决策的资产比较 - 持有优质股权资产（如腾讯）的预期回报率（14.3%）远高于3.2%的存量房贷利率，因此不建议卖出此类资产提前还贷 [3] - 持有低收益债券资产则提前还贷更为划算，例如嘉实超短债年初至今收益率1.06%，折合年化回报率1.53%；招商产业债年初至今收益率0.89%，折合年化回报率1.28% [4] - 固若金汤（纯债组合）年初至今收益率1.22%，折合年化回报率1.76%，仍低于3%的房贷利率 [4] 债券市场展望 - 国内政策利率短期内下行幅度和速度已大幅减缓，受美联储未降息带来的汇率压力及国内银行息差压力影响 [5] - 参考日本历史案例，10年期国债收益率在跌破2%后因经济刺激计划反弹至2.2%，之后横盘震荡10年，期间债券基金收益很少超过2.5% [5] - 10年期国债收益率若维持在低位，债券基金年化回报率预计约为1.5% [4] 市场数据监测 - 截至2025年9月9日，沪深两市融资余额增长至23,034.77亿元，突破2.3万亿元 [6][7] - 沪深两市成交额持续萎缩，2025年9月9日成交额为2万亿元，较前一日减少1500亿元 [6] - 2025年第36周一线城市房价数据显示，深圳房价环比止跌，北京、上海、广州环比下跌0.3% [7][8] 广州地区房价动态 - 2025年第36周广州平均房价为28,307元，环比下降0.355% [9] - 天河区房价跌幅显著，环比下降0.477%，主要原因是天河东及老黄埔新上大量新房源分流刚需客 [9] - 南沙区房价环比跌幅最大，为0.52% [9] 网格交易活动 - 2025年9月8日至12日期间，多个行业ETF触发网格交易，包括化工ETF、煤炭ETF、光伏ETF、黄金股ETF、新能车ETF等 [10] - 黄金股ETF（代码159562）在2025年9月9日成交额为1.41亿元，份额为5.65亿份，换手率12.34% [11] 可转债市场信息 - 胜蓝转02（123258.SZ）转股价值99.16，预计上市价格131-133元 [11] - 凯众转债（113698.SH）转股价值102.05，预计上市价格133-135元 [11] 投顾组合业绩表现 - 银河战舰组合自2019年12月25日成立以来累计收益53.28%，年化收益9.33% [11] - 宇宙奇兵组合自2020年2月11日成立以来累计收益52.11%，年化收益9.34% [11] - 固若金汤组合自2020年3月30日成立以来累计收益15.99%，年化收益2.93% [11] ETF估值与表现概览 - 房地产ETF基金（515060.SH）处于极度低估状态 [12] - 机器人50ETF（159559.SZ）处于极度高估状态，累计收益20.88% [12] - 中概互联网ETF（513050.SH）处于低估状态，累计收益56.66% [12]

港股券商竞争加剧 - 多家香港券商推出优惠活动吸引新客户或"转会"客户，包括赠送腾讯控股股票(价值近5万港元)、英伟达股票或现金奖励[1] - 耀才证券推出16项优惠活动，新开户送20股盈富基金(价值约500港元)或10股汇丰控股(价值近1000港元)，需满足入金10000港元并保持90天或完成佣金超过2000港元等条件[3] - "转会"至耀才证券有机会获得100股腾讯股票(价值约50000港元)，需首次存入股票价值超过5000万港元并在一定期限内交易超过25次[3] 券商具体优惠方案 - 耀才证券根据首次存入股票价值提供不同数量腾讯股票奖励，从5万港元送2股到5000万港元送100股，对应交易次数从2次到25次不等[4] - 耀才证券开立美股账户送两股曼联股票(价值超过30美元)，介绍亲友开户最高奖励6888港元[4] - 致富证券"迎新"奖赏最高3000港元，开户入金超过100万港元并留存60日送价值600港元的英伟达股票[5] - 致富证券"转会"奖励根据资金量从100元到2000港元不等[7] - 富途证券"转会"奖励最高7128港元，包括400美元美股佣金卡或4000港元股票现金卡，需转入资金超过1000万港元[8] 香港券商股表现 - 今年以来已有6只香港券商股股价翻倍[11] - 国泰君安国际股价累计涨幅超过420%，耀才证券涨幅超380%，威华达控股涨幅229.34%，胜利证券涨幅198.41%[12] - 耀才证券股价暴涨与蚂蚁集团以每股3.28港元价格发起要约收购其50.55%控股权有关[13]