根据《上海证券交易所上市公司自律监管规则适用指引第 3 号——行业信息披 露》要求，现将江苏江南水务股份有限公司 2025 年第四季度经营数据公告如下： 证券代码：601199 证券简称：江南水务 公告编号：临 2026-005 债券代码：252240 债券简称：23 江南 01 江苏江南水务股份有限公司 2025 年第四季度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 项目 | 平均水 | 2025 年 | 供水量（万立方米） 2024 年 | 同比变化 | 本年累计 供水量（万立 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 同比变化（%） | | | 价（元） | 10-12 月 | 10-12 月 | （%） | 方米） | | | | | 6,527.46 | 6,572.17 | -0.68 | 25,743.38 | -1.52 | | 自来水 | 2.68 | 2025 年 | 售水量（万立方米） 2024 ...

当天，该所工作人员还深入辖区供电、供气等公用企业，将编印成册的《合规指南》发放到企业相关工作人员手中，要求公用企业严格按照 《合规指南》的要求，依法依规进行精准计量工作。荔枝街道市场监管所负责人表示，对公用企业违规计量行为，将严格按照《中华人民共和 国计量法》等法规查处，以维护消费者的合法权益。（奚芷怡 文光辉） 中国质量新闻网讯 1月27日，重庆市涪陵区荔枝街道市场监管所工作人员来到辖区一家自来水公司开展《城镇供水供水供气公用企业计量行为合 规指南》（以下简称《合规指南》）宣贯活动。 ...

事件概述 - 凤阳县益民供水有限责任公司发布紧急情况说明 因一水厂主管道维修 公司紧急联通二水厂进行逆向调水[1] - 调水导致送水初期部分小区水质出现浑浊问题[1] - 公司已安排8个工作组连夜通过消防栓冲洗管道 且作业仍在持续[1] 公司应对措施 - 公司已采取行动 通过消防栓冲洗管道以解决水质浑浊问题[1] - 因天气寒冷 为防止地面积水结冰影响安全 排水点设置有限[1] - 公司建议受影响用户适当排放自来水直至水质清澈后使用[1] - 公司提供了24小时服务电话（0550—2223100）供用户咨询[1] 事件原因 - 事件直接原因为益民一水厂主管道维修 该管道位于迎水寺桥下埋深四米 低处控水时间较长[1] - 为保障供水 公司紧急联通二水厂进行调水[1] - 水质浑浊问题是由于管道逆向供水导致[1]

乡村基础设施建设 - 西宁市湟源县乡村完成旱厕改造，建成配备马桶和淋浴设施的洁净水厕 [4] - 村道完成硬化，路面平坦宽阔，并施划红黄蓝三色标线延伸至村口 [2][4] - 村道两侧安装太阳能路灯，实现照明覆盖 [4] 环境卫生与公共服务 - 实行“户收集、村清运”的垃圾处理模式，保洁员每日清运，确保村落无杂物堆积 [4] - 自来水入户普及率达到100%，村民拧开龙头即可获得安全饮用水 [4]

公司股价与交易表现 - 1月20日，乐山电力股价上涨5.83%，报收12.16元/股，成交额达4.57亿元，换手率为6.86%，总市值为70.32亿元 [1] 公司基本情况 - 乐山电力股份有限公司成立于1988年5月17日，于1993年4月26日上市，注册地址位于四川省乐山市市中区嘉定北路46号 [1] - 公司主营业务涵盖电力、天然气、自来水、宾馆等，主营业务收入构成为：电力分部71.45%，燃气分部14.85%，自来水分部4.78%，其他业务分部4.46%，新兴业务分部3.07%，宾馆分部1.23%，疗休养分部0.17% [1] 基金持仓动态 - 华夏基金旗下华夏磐润两年定开混合A（015697）重仓乐山电力，该基金在三季度减持79.84万股后，仍持有79.84万股，占基金净值比例为3.38%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于1月20日股价上涨测算，华夏磐润两年定开混合A因持有乐山电力当日浮盈约53.49万元 [2] - 华夏磐润两年定开混合A成立于2022年8月24日，最新规模为1.8亿元，今年以来收益率为10.31%，近一年收益率为59.16%，成立以来收益率为44.36% [2] 相关基金经理信息 - 华夏磐润两年定开混合A的基金经理为张城源，其累计任职时间为9年28天，现任基金资产总规模为51.94亿元，任职期间最佳基金回报为128.83%，最差基金回报为-7.26% [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，明星电力股价上涨2.08%，报10.29元/股，总市值56.38亿元 [1] - 当日成交额1.97亿元，换手率3.54% [1] - 当日主力资金净流入1719.75万元，其中特大单净买入626.47万元，大单净买入1093.28万元 [1] - 公司股价今年以来上涨11.24%，近5个交易日上涨4.04%，近20日上涨11.61%，近60日上涨8.66% [1] 公司财务与经营概况 - 公司主营业务涉及电力、自来水、综合能源服务，主营业务收入构成为：商品销售88.59%，安装工程9.22%，提供服务1.87%，其他0.32% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.31亿元，同比增长9.17% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为1.78亿元，同比减少20.43% [2] - 公司A股上市后累计派现5.08亿元，近三年累计派现1.42亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.82万户，较上期减少18.05% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为8031股，较上期增加22.02% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股282.80万股 [3] - 截至2025年9月30日，广发中证全指电力ETF（159611）为第九大流通股东，持股171.12万股，较上期增加11.93万股 [3] 公司行业与概念归属 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-电能综合服务 [1] - 公司所属概念板块包括智能电网、电力物联网、小盘、充电桩、钒电池等 [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心投资策略是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等投资机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，申报充足率均为120%，竞价区间为0.2-0.32元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》**：遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，建立动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **商务部对美韩进口多晶硅继续征税**：自2026年1月14日起，继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：2025年自来水调价 - 由于调价程序繁琐、周期长，我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，导致水务企业普遍盈利能力不佳 [3][16] - 2025年起，全国多地推动水价上调以理顺价格机制，据不完全统计已有超过26个城市上调水价 [3][17] - 大部分城市将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7% [17][18][19] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56]。11月份，火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [44] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56]。11月份，第三产业用电量同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量同比大幅增长60.2% [48][56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场配额收盘价较上周上涨3.34%，总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元 [106] - **煤炭价格**：本周环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日国内LNG出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123] 投资策略与重点公司推荐 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及算电协同标的金开新能 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融 [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%） [4][8][20][140] - **燃气与装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4][20] - **环保（类公用事业）**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4][8][21] - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [4][21] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策带来的原材料需求增加 [4][21] 公司经营数据与公告摘要 - **京能电力**：2025年累计发电量951.88亿千瓦时，同比降幅2%，其中新能源发电量44.01亿千瓦时，同比增幅154.01% [134] - **国投电力**：2025年累计发电量1,580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，四季度新增新能源装机214.71万千瓦 [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中风电同比上升19.06%，光伏同比上升23.58% [138] - **节能风电**：预计2025年归母净利润6.3亿元到8.5亿元，同比减少36.09%到52.63%，主要因电价下降及计提资产减值 [139] - **长江电力**：2025年实现营业收入858.82亿元，归母净利润341.67亿元，同比增长5.14% [140] - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元，较去年同期增加142.90% [140]

报告行业投资评级 - 行业评级：**优于大市** [1][6] 报告核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点为推荐**新能源产业链**与**综合能源管理**相关的投资机会 [10][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性及燃气与装备制造等细分领域 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等主题机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - **市场回顾**：本周（报告期）沪深300指数上涨**0.57%**，公用事业指数上涨**0.06%**，环保指数上涨**0.27%**，相对收益率分别为**0.63%**和**0.84%** [1][13] - **行业排名**：在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别位列第**13**名和第**11**名 [1][13] - **子板块表现**： - 电力板块：火电上涨**0.35%**；水电下跌**1.76%**；新能源发电上涨**1.61%** [1][23] - 水务板块下跌**0.28%** [1][23] - 燃气板块下跌**1.17%** [1][23] 重要政策与事件 - **山西新能源竞价机制**：山西省启动2026年增量新能源项目机制电价竞价工作，竞价区间为**0.2-0.32元/kWh** [2][14] - 机制电量总规模**95.76亿千瓦时**，其中风电**35.27亿千瓦时**，光伏**60.49亿千瓦时** [2][14] - 风电、光伏申报充足率均为**120%**，机制电价执行期限均为**10年** [2][14] - **动力电池回收新规**：工信部等6部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，建立“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，并计划实施动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网投资计划**：国家电网“十五五”固定资产投资预计达**4万亿元**，较“十四五”增长**40%** [126] - **多晶硅反倾销**：自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限**5年** [130] 专题研究：水务行业调价 - **调价背景**：水价调整程序繁琐、周期长，叠加成本年均增速约**3%**，导致水务企业普遍盈利能力不佳，部分处于“低水价+亏损+财政补贴”状态 [3][16] - **2025年调价情况**：据不完全统计，2025年全国已有超过**26个城市**上调水价 [3][17] - **调价特点**：大部分地区将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在**10%至30%**之间 [17] - **典型案例**： - 涨幅突出：新疆阿图什市居民水价涨幅达**49.7%** [17][19] - 非居民与特种行业：甘肃定西市安定区非居民用水价格涨幅近**50%**，特种行业涨幅超过**55%** [17] 投资策略与重点公司 - **公用事业投资策略** [4][20]： 1. **火电**：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐**华电国际**、**上海电力** 2. **新能源发电**：政策支持发展，盈利趋于稳健，推荐**龙源电力**、**三峡能源**、**广西能源**、**福能股份**、**中闽能源**及算电协同标的**金开新能** 3. **核电**：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐**中国核电**、**中国广核**及重组标的**电投产融** 4. **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐**长江电力** 5. **燃气**：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的**九丰能源** 6. **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能与清洁能源装备的**西子洁能** - **环保投资策略** [4][21]： 1. **类公用事业**：水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，推荐**光大环境**、**上海实业控股**、**中山公用** 2. **科学仪器**：中国市场份额超过**90亿美元**，国产替代空间广阔，推荐**聚光科技**、**皖仪科技** 3. **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策在即，原材料需求增加，推荐**山高环能** 行业重点数据一览 - **电力生产与消费** [44][48][51][56]： - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量**88567亿千瓦时**，同比增长**2.4%**；11月单月发电量**7792亿千瓦时**，同比增长**2.7%** - **分品种增速（11月）**：火电同比下降**4.2%**；水电增长**17.1%**；核电增长**4.7%**；风电增长**22.0%**；太阳能发电增长**23.4%** - **用电量**：1-11月，全社会用电量累计**94602亿千瓦时**，同比增长**5.2%**；11月单月全社会用电量**8356亿千瓦时**，同比增长**6.2%** - **电力交易** [68][69]： - 1-11月，全国市场交易电量**60300亿千瓦时**，同比增长**7.6%**，占全社会用电量比重**63.7%** - **发电装机** [73]： - 截至11月底，全国累计发电装机容量**37.9亿千瓦**，同比增长**17.1%** - 其中，太阳能发电装机容量**11.6亿千瓦**，同比增长**41.9%**；风电装机容量**6.0亿千瓦**，同比增长**22.4%** - **碳市场行情** [106]： - **国内**：本周全国碳市场收盘价较上周五上涨**3.34%**，碳排放配额累计成交量**87.25亿吨**，累计成交额**5821.36亿元** - **国际**：本周欧盟碳排放配额（EUA）期货平均结算价格**89.48欧元/吨**，较前一周提高**3.67%** - **燃料价格** [115][123]： - **煤炭**：环渤海动力煤价格**686元/吨**，较上周提升**1元/吨** - **天然气**：国内LNG出厂价格指数为**3849元/吨**，较上周上涨**35元/吨** 公司经营数据与公告摘要 - **电力公司**： - **京能电力**：2025年累计完成发电量**951.88亿千瓦时**，同比降幅**2%**；新能源发电量**44.01亿千瓦时**，同比增幅**154.01%** [134] - **国投电力**：2025年累计完成发电量**1580.93亿千瓦时**，同比减少**8.12%**；四季度新增投产装机**214.71万千瓦** [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量**782.32亿千瓦时**，同比上升**1.41%**；上网电价均价（含税）**0.58元/千瓦时** [138] - **长江电力**：2025年实现归母净利润**341.67亿元**，同比增长**5.14%** [140] - **节能风电**：2025年收到可再生能源补贴资金**15.07亿元**，同比增加**122.74%** [139] - **环保公司**： - **长青集团**：拟对两家项目公司计提资产减值准备合计**1.45亿元** [133] - **高能环境**：中标锦州市餐厨垃圾处理项目，金额**7148.80万元** [133]

寒潮预警与应对 - 苏州市气象台发布寒潮蓝色预警 预计21-23日早晨最低气温零下3至零下4摄氏度 部分地区有冰冻或严重冰冻 [1] 自来水公司保障措施 - 公司持续组织开展供排水设施防冻保温情况专项排查与整改工作 及时消除潜在冰冻风险 [1] - 公司结合多年冬季供水保障经验 为广大市民准备了“自来水过冬小贴士” [1] - 公司提醒市民在寒潮来临前可适当储备生活用水 以应对突发停水情况 [2] - 如遇供水故障或用水问题 可随时拨打24小时服务热线65111515 公司将第一时间提供专业支持与应急抢修服务 [2] 供水设施防冻保温建议 - 对室外及未封闭区域的水管、水表等设施 应使用保温棉、保温套管或旧衣物等材料进行严密包裹 尤其需关注弯头、接头、阀门及水表箱等薄弱部位 并在外层加覆防水膜 [1] - 建议关闭阳台、厨房、卫生间等区域的门窗 特别是北向、背阴房间 确保室内温度稳定 [1] - 在极端低温夜间 可将水龙头调至滴水状态 保持水流连续细线状流动 利用水体运动提升抗冻能力 [1] - 若发现水管已冻结 切勿使用明火烘烤、开水烫淋或敲击 正确做法是用温毛巾包裹管道自水龙头端起缓慢浇淋温水 或用电吹风低热档均匀加热 [2] - 冬季外出前 应关闭水表前总阀 并打开所有水龙头排空管内存水 从源头消除冻结风险 [2]

公司概况与业务模式 - 公司为乐山电力股份有限公司，市值约64亿元，属于A股中小型电力公司 [3] - 公司拥有独立电网，垄断性覆盖四川省乐山、眉山两市共8个区县，形成区域壁垒 [3][4] - 公司采用“电、水、气”一体化运营模式，业务包括电力、天然气和自来水供应 [3] - 公司股权结构呈现“无实际控制人”状态 [3] 财务与运营表现 - 2025年前三季度营业收入为23.99亿元，同比增长3.27%；净利润为7283.2万元，同比增长6.22% [3] - 公司销售毛利率维持在相对稳定区间，资产负债率处于行业中等水平 [6] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为正 [6] - 公司供电区域以水电为主，网内并网运行水电站148座，装机容量38.25万千瓦 [3] - 在枯水期，公司需要通过外购电力来保障供应 [8] 外资持股动态 - 2025年，高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通四家顶级国际投行同步出现在公司股东名单中 [1] - 高盛新进买入249.5万股 [1] - 瑞银集团在第三季度加仓83.23万股，总持股达217.85万股 [1] - 摩根士丹利同期加仓101.29万股，总计持有212.2万股 [1] - 摩根大通增持49.09万股，合计持股191.39万股 [1] - 四家外资持仓市值均在2000万元上下，合计占流通股比例不大，但同步操作引人关注 [6][8] 战略转型与新兴业务 - 公司正从传统公用事业向综合能源服务商转型 [6] - 公司是四川省内储能运营规模最大的企业之一，为宁德时代等企业提供“光储充”一体化解决方案，据称可帮助用电企业降低最高26%的用电成本 [6] - 2024年，公司充电量增长45% [6] - 公司的虚拟电厂项目和一个大型电化学储能项目被列入省级示范项目名单 [6] - 研发投入增加，方向集中在智能电网、能源管理和储能技术集成 [8] - 新兴业务板块包括电力工程设计、能源信息技术服务和电动汽车充电设施运营 [8] 行业背景与投资逻辑 - 外资机构提出“算力的尽头是电力”的观点，认为AI、数据中心发展将极大增加电力需求 [4] - 瑞银预测全球电力需求增速将在2028-2030年间翻倍，达到8% [4] - 2025年A股电力板块表现活跃，行业价值被重估，原因包括高股息属性、盈利稳定性提升及在新型电力系统中调节作用增强 [9] - 申万电力板块2025年平均动态市盈率约为16.5倍，公司因利润基数较小，市盈率显著高于行业均值 [6] 股价表现与市场情况 - 公司股价在2025年经历剧烈波动，年初从6元附近启动，最高触及18元左右，涨幅接近200%，随后进入回调与盘整 [3] - 2026年1月，股价在11元附近横盘震荡，此状态已持续近半年 [3] - 股价在18元高点时，总市值一度超过100亿元；回调至11元附近，市值回落至64亿元左右 [9] - 横盘期间市场日均换手率维持在较低水平，11元至12元区域被视为关键筹码交换区间 [11] - 公司总股本约为5.8亿股，流通股本占比超过99% [11]