12月19日，华夏航空盘中下跌2.07%，截至13:48，报11.33元/股，成交1.74亿元，换手率1.19%，总市值 144.82亿元。 资金流向方面，主力资金净流出2585.34万元，特大单买入139.30万元，占比0.80%，卖出1176.99万元， 占比6.75%；大单买入1950.92万元，占比11.19%，卖出3498.57万元，占比20.07%。 华夏航空今年以来股价涨46.01%，近5个交易日涨12.51%，近20日涨0.98%，近60日涨18.39%。 资料显示，华夏航空股份有限公司位于重庆市渝北区江北国际机场航安路30号，成立日期2006年4月18 日，上市日期2018年3月2日，公司主营业务涉及国内、国际的航空客货运输业务。主营业务收入构成 为：客运98.46%，其他1.27%，货运0.27%。 截至9月30日，华夏航空股东户数2.11万，较上期减少4.88%；人均流通股60533股，较上期增加5.13%。 2025年1月-9月，华夏航空实现营业收入57.34亿元，同比增长11.25%；归母净利润6.20亿元，同比增长 102.17%。 分红方面，华夏航空A股上市后累计派现2.09亿元 ...

大股东减持与财务状况 - 控股股东均瑶集团计划在未来3个月内减持不超过吉祥航空总股本的3%，即不超过6552.02万股，按公告日收盘价13.24元/股计算，顶格减持可套现约8.68亿元 [2][4] - 均瑶集团所持吉祥航空股份的质押率为67.44%，其一致行动人均瑶投资的质押率为76.25% [5] - 均瑶集团未来半年内到期的质押股份对应融资余额为30.33亿元，未来一年内到期的质押股份对应融资余额为49.88亿元 [5] - 均瑶集团所持旗下另外两家A股上市公司爱建集团和均瑶健康的股权质押率也分别高达79.03%和76.69% [6] - 均瑶集团于2025年5月清仓减持了中国东航2867.83万股股份，套现约1.08亿元 [8] - 均瑶集团曾在2018年通过协议转让吉祥航空股权套现约17.13亿元 [2] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，吉祥航空实现营业收入174.80亿元，同比下降0.06%，实现归母净利润10.89亿元，同比下降14.28% [12] - 2025年第三季度，公司营业收入为64.13亿元，同比下降1.88%，归母净利润为5.84亿元，同比下降25.29% [12] - 2023年及2024年，公司分别实现营业收入200.96亿元和220.95亿元，归母净利润分别为7.78亿元和9.14亿元 [12] - 2025年上半年，公司国内市场收入为74.91亿元，较上年同期的86.63亿元减少11.72亿元 [13] - 2025年10月，公司国内客运运力投入同比下降6.88%，旅客周转量同比下降6.18% [13] - 公司解释业绩压力主要源于发动机维修导致的国内运力减少及维修费用增加 [2][12][13] 公司运营与服务事件 - 2024年7月，有乘客投诉航班因未开空调致乘客中暑，公司回应称因飞机一侧空调制冷能力较弱，已采取其他降温措施并致歉 [14] - 2025年2月，有航班被曝向乘客提供过期食品，公司回应已开展调查并完善了零食配送与核查流程 [15] - 有媒体报道，吉祥航空的人均航餐成本已从2019年的15.87元缩减至2023年的13.91元 [16] 股东行为与分红情况 - 公司第二大股东东航产投在2025年7月30日至10月29日期间，通过集中竞价减持999.69万股，减持价格区间为14.00—14.51元/股，套现约1.41亿元 [11] - 2024年度，吉祥航空派发红利4.13亿元，均瑶健康分红0.47亿元，爱建集团未分红 [8] - 2025年前三季度，吉祥航空、均瑶健康、爱建集团均未派发红利 [8]

股价与两融交易 - 11月20日春秋航空股价下跌0.21%，成交额为2.53亿元 [1] - 当日融资净卖出852.31万元，融资买入1537.75万元，融资偿还2390.07万元 [1] - 融资余额为3.74亿元，占流通市值0.68%，低于近一年50%分位水平；融券余额492.18万元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构与机构持股 - 截至9月30日股东户数为3.02万，较上期增加43.53%；人均流通股为32433股，较上期减少30.33% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2194.75万股，较上期减少76.55万股；中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股1689.28万股，数量不变 [2] - 工银可转债债券增持110.84万股至956.55万股；华泰柏瑞沪深300ETF减持44.08万股至827.10万股；易方达沪深300ETF减持18.74万股至602.07万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-9月实现营业收入167.73亿元，同比增长4.98%；归母净利润23.36亿元，同比减少10.32% [2] - A股上市后累计派现28.30亿元，近三年累计派现18.99亿元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2004年11月1日，于2015年1月21日上市，主营国内、国际及港澳航空客货运输业务 [1] - 主营业务收入构成为：航空客运96.95%，其他(补充)2.38%，航空货运0.67% [1]

公司股价表现 - 11月12日吉祥航空股价上涨5.05%至14.98元/股 [1] - 当日成交金额为3.40亿元 换手率达1.07% [1] - 公司总市值为327.16亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海吉祥航空股份有限公司 成立于2006年3月23日 [1] - 公司于2015年5月27日上市 主营业务为航空客货运输 [1] - 主营业务收入构成中客运收入占比94.98% 货运收入占比3.75% 其他收入占比1.27% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安价值精选混合发起A（基金代码016382）二季度重仓吉祥航空3.26万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.16% 为第十大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅测算 该基金持仓单日浮盈约2.35万元 [2]

公司股价表现 - 11月10日公司股价上涨5.42%，报收11.68元/股 [1] - 当日成交金额为1.51亿元，换手率达到1.04% [1] - 公司当前总市值为149.30亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为华夏航空股份有限公司，位于重庆市渝北区江北国际机场 [1] - 公司成立于2006年4月18日，于2018年3月2日上市 [1] - 主营业务为国内及国际航空客货运输，其中客运收入占比高达98.46% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商境远灵活配置混合（002249）重仓持有公司股票 [2] - 该基金三季度持有公司股数36.45万股，占基金净值比例为3.34%，为公司第八大重仓股 [2] - 基于11月10日股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约21.87万元 [2] - 该基金成立于2015年12月15日，最新规模为1.09亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为27.79%，成立以来收益率为136.93% [2] - 基金经理郭锐累计任职时间超过13年，现任基金资产总规模为38.36亿元 [2]

公司股价表现 - 11月10日吉祥航空股价上涨5.29%至13.93元/股 [1] - 当日成交金额为2.10亿元 换手率为0.71% [1] - 公司总市值达到304.23亿元 [1] 公司基本情况 - 上海吉祥航空股份有限公司成立于2006年3月23日 于2015年5月27日上市 [1] - 公司主营业务为航空客货运输业务 [1] - 主营业务收入构成为：客运收入94.98% 货运收入3.75% 其他收入1.27% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安价值精选混合发起A（016382）基金二季度持有吉祥航空3.26万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.16% 为第十大重仓股 [2] - 11月10日股价上涨为该基金带来约2.28万元浮盈 [2] - 该基金最新规模为925.76万元 今年以来收益为5.23% [2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中国东航，给予“增持”评级，原评级为未有评级 [1] - 报告核心观点认为，中国东航作为中国三大国有骨干航空公司之一，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的宽体机队 [1][4] - 行业层面，中国民用机队规模增速呈“下台阶式”趋势，且主要飞机制造商订单交付能力下降，供给受限；同时，旅游市场升温及人均GDP增长将拉动航空出行需求 [1][4][9] - 成本端，2025年前9月航空煤油均价为85.85美元/桶，较去年同期下降11.93%，有利于提升公司盈利能力 [9] 公司概况与竞争优势 - 中国东航成立于1988年6月25日，是首家在港、纽、沪三地上市的民航公司，控股股东为中国东航集团有限公司，实际控制人为国务院国资委 [17][18] - 公司以上海、北京为核心枢纽，以昆明、西安为区域枢纽，航线网络可通达全球160个国家和地区的1000个目的地 [18][19][22] - 截至2025年半年报，公司运营由816架飞机组成的现代化年轻机队，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的互联网宽体机队，并成功实现C919国产大飞机商业运营 [23] - 公司主营业务为航空客货运输，常态下客运业务占比超九成，2024年客运收入占比达92% [24][32] 经营与财务表现 - 运营数据：2024年公司ASK（可用座公里）为2969.09亿客公里，同比增长21.20%；RPK（旅客周转量）为2458.94亿客公里，同比增长34.89%；客座率为82.76% [28][33][34] - 财务数据：2024年公司营业总收入达1321.20亿元人民币，创近十年新高，同比增长16.11%；2025年上半年营收为668.22亿元，同比增长4.09% [38][45] - 盈利能力：公司2023-2024年归母净利润仍为亏损，分别为-81.90亿元和-42.26亿元，但实现减亏；2025年上半年亏损14.31亿元 [46][47][48] - 现金流：2024年公司经营活动现金净流量达373.14亿元人民币，已突破疫情前峰值（2019年为289.72亿元） [48][52] 行业分析与发展趋势 - 市场格局：2024年国航、东航、南航三大航运输总周转量比重合计达62.64%，市场集中度高 [55] - 行业规模：2024年中国民航旅客运输量达7.3亿人次，创历史新高，同比增长17.86%；近15年航空旅客运输量增长172.8% [9][65][66] - 票价市场化：近20年票价改革持续推进，民航客票价格逐步市场化，2020年末放开3家以上航企参与运营的国内航线运价 [9][75][76] - 供给约束：疫情后中国民用飞机机队增速呈现“下台阶式”趋势，2010-2019年均增速为10.44%，2020-2024年均增速降至2.85% [80][81] 关键驱动因素与预测 - 需求驱动：中国人均GDP稳定上升，2024年人均乘机次数为0.47次，较欧美日韩等发达国家仍有较大提升空间，旅游市场持续升温将拉动航空出行需求 [9][98][99] - 国际航线恢复：2025年1-9月，中国东航国际ASK累计恢复至2019年同期的113.44%，国际旅客运输量累计恢复至2019年同期的116.93% [88][95][121][122] - 盈利预测：报告预计公司2025-2027年营业收入分别为1431.82亿元、1521.07亿元、1594.99亿元，同比增长8.4%、6.2%、4.9% [6][8] - 净利润预测：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.05亿元、45.28亿元、70.55亿元，实现扭亏为盈并持续增长 [6][8]

股价与融资交易表现 - 10月22日春秋航空股价下跌0.95%，成交额为1.77亿元 [1] - 当日获融资买入2010.96万元，融资偿还1139.37万元，融资净买入871.59万元 [1] - 融资融券余额合计4.76亿元，其中融资余额为4.71亿元，占流通市值的0.89%，融资余额超过近一年80%分位水平 [1] - 融券余量8.35万股，融券余额453.49万元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，股东户数为2.10万，较上期减少7.43%，人均流通股增至46551股，较上期增加8.02% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2271.30万股，较上期增加54.55万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股871.18万股，较上期增加77.25万股；易方达沪深300ETF持股620.81万股，较上期增加61.83万股 [2] - 工银可转债债券为新进第九大流通股东，持股845.71万股；广发睿毅领先混合A退出十大流通股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月公司实现营业收入103.04亿元，同比增长4.35% [2] - 2025年1-6月归母净利润为11.69亿元，同比减少14.11% [2] - A股上市后累计派现28.30亿元，近三年累计派现18.99亿元 [2] 公司基本信息 - 公司主营业务为国内、国际及港澳航空客货运输业务及相关服务 [1] - 主营业务收入构成为：航空客运96.95%，其他(补充)2.38%，航空货运0.67% [1] - 公司成立于2004年11月1日，于2015年1月21日上市 [1]

公司股价表现 - 10月15日公司股价上涨5.02%至13.82元/股，成交额2.17亿元，换手率0.74%，总市值301.83亿元 [1] - 国泰君安价值精选混合发起A基金当日因持有公司股票浮盈约2.15万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为上海吉祥航空股份有限公司，成立于2006年3月23日，于2015年5月27日上市 [1] - 公司主营业务为航空客货运输业务，客运收入占总收入94.98%，货运收入占3.75%，其他收入占1.27% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安价值精选混合发起A基金二季度末持有公司股票3.26万股，占其基金净值比例3.16%，为公司第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2022年8月9日，最新规模925.76万元，今年以来收益5.23%，近一年收益17.18%，成立以来亏损4.99% [2]

上市计划 - 公司正考虑于明年赴香港上市[2] - 已选择摩根大通和瑞银负责上市事宜[2] - 上市可能集资数亿美元[2] 公司业务与规模 - 公司是中国首批民营航空公司之一，定位为低成本航空业务模式[2] - 主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务[2] - 公司于2005年首航，截至2025年6月末，国内在飞航线192条，国际在飞航线55条，港澳台航线4条[2] - 公司拥有133架A320系列飞机机队[2] - 公司是国内在飞航线、载运旅客人次、旅客周转量等规模最大的民营航空公司之一，同时也是东北亚地区领先的低成本航空公司[2] 股票交易数据 - 股票当日最高价为53.80元，最低价为52.72元，开盘价为53.58元，昨日收盘价为53.60元[4] - 当日成交量为71495手，成交额为3.80亿元[4] - 量比为1.30，换手率为0.73%，振幅为2.01%[4] - 动态市盈率为22.39，TTM市盈率为25.14，静态市盈率为23.02[4] - 市净率为2.98，每股收益为2.13元[4] - 总股本为9.78亿股，总市值为523.21亿元，流通股为9.78亿股，流通市值为523.21亿元[4] - 52周最高价为66.61元，52周最低价为47.48元[4]