资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度国瑞科技资产负债率为13.01%，去年同期为16.23%，低于行业平均的 41.76%。从盈利能力看，当期毛利率为15.55%，去年同期为26.49%，低于行业平均的20.95%。 国瑞科技成立于1993年2月9日，于2017年1月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为江苏 省。该公司是国内船舶及海洋工程电气与自动化领域的重要企业，具备较强的研发实力和技术优势。 国瑞科技主要从事船舶及海洋工程电气、自动化系统及其系统集成的研发、生产、销售及综合技术服务， 所属申万行业为国防军工 - 航海装备Ⅱ - 航海装备Ⅲ，涉及航母产业、浙江国资、小盘核聚变、超导概 念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第八，净利润第八 2025年三季度，国瑞科技营业收入为1.46亿元，行业排名8/9。行业第一名中国船舶营收达1074.03亿元，第 二名中船防务为143.15亿元，行业平均数为144.13亿元，中位数为15.44亿元。主营业务构成中，船舶配电 系统5912.65万元占比56.47%，航天自动化系统2212.28万元占比21.13%，船舶 ...

股价表现与资金流向 - 10月24日盘中股价上涨2.08%至15.20元/股，成交额3904.91万元，换手率0.88%，总市值44.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出105.24万元，其中特大单买入110.82万元（占比2.84%），大单买入283.35万元（占比7.26%）同时卖出499.41万元（占比12.79%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨99.74%，但近期表现分化，近5个交易日下跌0.52%，近20日下跌5.94%，近60日上涨1.67% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为8月6日，当日龙虎榜净买入1.57亿元，买入总额2.55亿元（占总成交额18.94%），卖出总额9790.99万元（占总成交额7.27%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为常熟市国瑞科技股份有限公司，成立于1993年2月9日，于2017年1月25日上市，位于江苏省常熟市 [2] - 主营业务为船舶及海洋工程电气、自动化系统及其系统集成的研发、生产、销售及综合技术服务 [2] - 主营业务收入构成为：船舶配电系统56.47%，航天自动化系统21.13%，船舶机舱自动化系统18.74%，其他(补充)3.67% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航海装备Ⅱ-航海装备Ⅲ，概念板块包括航母产业、浙江国资、小盘等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至10月20日，公司股东户数为2.98万户，较上期减少3.92%，人均流通股9886股，较上期增加4.08% [2] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入1.46亿元，同比减少19.22%，归母净利润为亏损3798.21万元，同比减少60.20% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现1.33亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

人事变动 - 国瑞科技董事兼总经理杨峰因工作调整辞职 即日起不再担任任何职务 任期未满提前离任[1] - 董事会授权副总经理赵辉章代行总经理职责 直至新任人选到位[1] - 杨峰自2023年11月起担任总经理 任职时间仅1年11个月 2024年薪酬为64万元 在高管层中位列第一[2] 公司经营状况 - 公司半年报显示总营业收入1.05亿元 同比下降15.62% 归母净利润亏损0.25亿元 同比减少109.31%[4] - 业绩下滑主要由于船舶业务承压 船舶配电系统收入下降29.86% 机舱自动化系统收入骤降47.93%[4] - 价格竞争与需求波动叠加 使船舶行业整体陷入下行周期[4] 股价表现 - 截至9月15日收盘 公司股价报收16.27元/股 年内累计涨幅高达113.80% 总市值达到47.87亿元[4] - 市场资本化与基本面出现明显割裂 形成股价翻倍上涨与业绩亏损并存的局面[4][5] 管理层背景 - 杨峰职业生涯横跨电子、证券、投资和产业领域 曾任职于银河证券、浙江证券及多家投资公司[3] - 2017年曾任浙旅盛景资本投资总监 2020年8月加入浙江省二轻集团 同年9月出任国瑞科技董事[3][4]

财务表现 - 资产负债率降至14.36% 较年初下降3.96个百分点 创2019年以来新低 [1][2] - 总资产达14.41亿元 较去年末增长17.24% 净资产12.33亿元 较去年末增长22.99% [2] - 现金及现金等价物净增加8895.8万元 利息收入大于支出 成为净现金公司 [2] 资本结构优化 - 通过优化供应链管理和提升运营效率降低负债规模 [2] - 充裕现金流提供流动性安全边际 为新技术投资和新市场拓展提供资金空间 [2] 机构投资者动向 - 巴克莱银行新进持股238万股 高盛持股143万股 摩根士丹利持股132万股 三家合计持股513万股 占比1.75% [3] - 中金公司持股129.54万股 占比0.44% [3] 行业地位与前景 - 公司为A股市场稀缺船舶电气标的 主要产品包括船舶配电系统及船舶机舱自动化系统 [3] - 中国成为全球第一大船舶制造国 船舶行业景气持续向上 公司深度受益行业周期 [3] 股东背景 - 控股股东为浙江省二轻集团有限责任公司 实际控制人为浙江省国资委 [4] - 浙江国有企业资产总额截至2023年底近22万亿元 [4]

财务表现 - 资产负债率降至14.36% 较年初下降3.96个百分点 创2019年以来新低 [1][2] - 总资产达14.41亿元 较去年末增长17.24% 净资产12.33亿元 较去年末增长22.99% [2] - 现金及现金等价物净增加8895.8万元 利息收入大于支出 成为净现金公司 [2] 资本结构优化 - 通过优化供应链管理和提升运营效率降低负债规模 [2] - 充裕现金流提供流动性安全边际 为新技术投资和市场拓展预留资金空间 [2] - 低负债率强化抗风险能力 资本结构持续优化 [2] 机构持仓动向 - 巴克莱银行新进持股238万股 高盛持股143万股 摩根士丹利持股132万股 三家合计持股513万股（占比1.75%） [3] - 中金公司持股129.54万股（占比0.44%） [3] - 外资建仓被视为对公司财务风险出清的确认 以及对船舶电气赛道长期价值的押注 [3] 行业地位与发展前景 - 公司为A股稀缺船舶电气标的 主营船舶配电系统及机舱自动化系统 [3] - 船舶行业景气周期持续向上 中国成为全球第一大船舶制造国 [3] - 控股股东为浙江省二轻集团 实际控制人为浙江省国资委 截至2023年底浙江国企资产总额近22万亿元 [4]

公司财务与诉讼情况 - 公司因证券虚假陈述产生投资者诉讼，截至回复日苏州市中级人民法院受理立案案件5件，涉案金额82,506.32元，其中2件已撤诉涉及金额20,000元 [1][4] - 公司聘请专业机构预估损失赔偿金额776.11万元，已按会计准则计提预计负债并在年报中披露 [1][2][4] - 2023年财务报告被出具带强调事项段的无保留意见审计报告，2024年转为标准无保留意见 [1] - 公司于2024年5月17日收到证监会行政处罚决定书，已对2020-2023年财务报表进行追溯调整 [5][9][10] 撤销风险警示申请 - 公司自查符合《创业板股票上市规则（2025年修订）》第9.11条撤销其他风险警示条件 [5][11] - 行政处罚决定书出具已满12个月（2024年5月17日至2025年5月20日） [5][11] - 公司不存在生产经营异常、银行账户冻结、董事会运作障碍等9.4条列示的其他风险警示情形 [6][7] - 公司亦未触及第十章退市风险警示情形，包括成交量、股价、净资产、审计意见等指标均达标 [8][9] 业务经营与财务表现 - 2024年营收27,755.13万元同比增长41.49%，但归母净利润-3,807.18万元同比减少64.56% [15][17] - 船舶配电系统毛利率28%同比提升2个百分点，船舶机舱自动化系统毛利率15%同比下降9个百分点 [15] - 销售商品提供劳务收到现金2.37亿元同比下降12%，主要因船舶行业结算周期长且部分款项未达合同收款节点 [15][22][24] - 研发投入同比增加40.55%，重点布局新能源船舶、核电风电等领域 [17][20] 行业与竞争分析 - 2024年我国造船完工量、新接订单量、手持订单量占全球55.7%/74.1%/63.1%，创历史最好水平 [15][16] - 公司作为A股唯一船舶电气领域上市公司，产品定制化生产具有技术壁垒，可比公司中船科技船舶配件业务营收同比增42.11% [16][17] - 行业面临低价竞争压力，电子元器件年涨价3%-5%，铜价高位运行，环保政策推高表面处理成本 [17][18] 应收账款与偿债能力 - 应收账款期末余额较期初增长12%至19,216.1万元，1年内账期占比100% [25][26] - 资产负债率18.32%低于行业平均水平，流动比率3.81，速动比率2.82，现金比率1.08显示短期偿债能力优异 [19][20] - 前五大客户应收账款占比42.3%，已按账龄组合计提坏账准备，1年内账期计提比例5% [26][28] 业绩补偿款进展 - 交易对手方龚瑞良及苏州瑞特已支付前两期业绩补偿款合计2.05亿元，剩余款项应于2025年6月30日前支付 [29] - 目前未触发补偿款提前到期情形（如股价跌破质押价7折、重大诉讼等） [30][31] - 公司与控股股东浙江省二轻集团将持续督促承诺方履约 [31]

集团上市情况 - 目前未收到公司控股股东二轻集团上市相关通知 [2][3] 研发与营收 - 研发投入聚焦新能源船舶、薄膜电容及智能化设备，短期技术突破支撑2024年营收增长41.49%达2.78亿元，中长期专利成果预计2025年后逐步释放效益 [2] 毛利率变动 - 船舶配电系统毛利率提升2.03%，机舱自动化系统毛利率下降10.75%，因产品为定制化，每个订单毛利率有差异致年度毛利率波动 [3] 业务进展 - 新能源船舶领域参与三电系统及设备方案设计及报价，核电配套业务实现突破，风电变流器配套通过头部企业认证，2025年将实现一定营收 [3] 市场布局 - 全球联保网点在新加坡布局，因主要与国内船厂签合同，直接出口较少 [3] 安全生产 - 公司生产船舶设备，喷涂及动火环节少，安全生产风险总体较好 [3] 摘帽计划 - 公司已对前期会计差错更正并追溯调整财务报表，将在收到行政处罚决定书满十二个月后申请撤销风险警示 [3][4] 技术转化 - 通过技术突破、打造系统集成能力、与船厂合作及营销推广，将直流断路器与智能机舱系统技术优势转化为市场份额 [4] 产能扩张 - 围绕战略目标抢订单拓市场，拓展传统业务规模，开拓新领域新业务，在新能源船领域发挥技术能力 [4] 市值管理 - 公司重视股价表现与投资者回报，加强市值管理增强投资者回报水平 [4]