以下文章来源于盐财经 ，作者旷晓伊 盐财经 . 洞察趋势，睿智人生。《南风窗》旗下专业财经媒体。 成也供应链，败也供应链。 来源：盐财经 作者： 旷晓伊 编辑： 宝珠 三度折戟后，老乡鸡 第四次 向港交所发起冲击，争夺"中式快餐第一股"。 近日，港交所官网显示，老乡鸡已向主板递交上市申请，由中金公司与海通国际担任联席保荐 人。加上此次，这家主打鸡类菜品的中式快餐连锁品牌，三年内已是第四次冲击IPO——前两 次在A股失利，2025年首次赴港也未能成功，如今再度卷土重来。 从财报数据来看，老乡鸡交出了一份亮眼的成绩单：过去三年，营业收入从45亿元增长至近 63亿元，门店数量突破1500家，平均每年新增118家，呈稳步上升态势，并以0.9%的市场份 额位列2024年中国中式快餐市场第一名。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至4月30日止四個月 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 ...

核心观点 - 老乡鸡三年内第四次冲击港股IPO 争夺"中式快餐第一股" [2] - 公司2024年以0 9%市场份额位列中国中式快餐市场第一名 [2] - 扩张速度与管理效率矛盾未解 加盟店贡献不足制约全国化 [23][33] 财务表现 - 营收从2022年45 28亿元增至2024年62 88亿元 年复合增长率18% [3][15] - 净利润从2022年2 52亿元提升至2024年4 09亿元 [15] - 2025年前四个月营收21 2亿元 净利润1 74亿元 保持高增速 [15] - 毛利率稳定在20%-24%区间 净利率达6%-7% [3][33] 运营数据 - 门店总数突破1500家 年均新增118家 [2] - 2024年平均翻座率4 4次 直营店达4 8次 显著高于行业3次以下水平 [14] - 注册会员2757万 活跃会员1220万 付费会员54万均为行业第一 [14] - 付费会员月均购买频率5 9次 用户粘性突出 [15] 市场布局 - 86%门店集中在华东地区 安徽独占750家 [22] - 加盟店占比超40%但营收贡献不足25% [23] - 外省加盟店翻座率仅3 1次 远低于安徽直营店5 7次 [23] 商业模式挑战 - 肥西老母鸡180天生长期导致供应链区域受限 [23] - 现炒模式推高人力成本 客单价28-29元面临消费者价格敏感 [27][28] - 食安问题赔付从2020年389万元升至2024年646万元 [24] 资本诉求 - 中央厨房等重资产投入导致现金流压力 [30] - A股两度折戟因"增长性"与"可复制性"不足 [33][35] - 转战港股瞄准餐饮板块估值回暖窗口期 [36]