投资评级 - 报告对城投控股的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 公司背靠上海城投集团，土地储备优质且结转资源充足，投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚利润 [5] - 公司2025年前三季度业绩扭亏为盈，主要得益于房产竣工面积同比大幅增加 [5][6] - 公司已实施首次股份回购，计划回购0.5-1亿元股份并注销，以维护公司价值及股东权益 [5][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入95.15亿元，同比增长939% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润2.87亿元，相比2024年同期的-2.16亿元扭亏为盈 [6] - 2025年前三季度毛利率为17.14%，净利率为2.82% [6] - 2025年前三季度房产竣工面积达19.2万平方米，同比增长95% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.1亿元、8.4亿元、9.9亿元，对应EPS分别为0.24元、0.33元、0.40元 [5] 业务运营情况 - 2025年前三季度实现销售面积3.7万平方米，同比下降37%；实现销售金额44.6亿元，同比下降53% [7] - 截至2025年上半年末，公司待开发土地建筑面积约73.5万平方米，其中88%位于上海 [7] - 截至2025年三季度末，公司出租房地产建筑面积约57.98万平方米，已出租面积约35.98万平方米，前三季度实现租金流入2.8亿元，同比增长28% [8] 财务状况与估值 - 截至2025年上半年末，公司有息负债为430亿元，平均融资成本为3.70%，较年初下降34个基点 [8] - 基于当前股价4.68元，对应2025-2027年预测PE分别为19.1倍、14.0倍、11.8倍 [5][9] - 当前总市值为117.21亿元，总股本为25.05亿股 [1] 公司行动 - 公司于2025年10月通过集中竞价交易方式首次回购股份150万股，占总股本的0.06%，交易金额为705万元 [8]

核心观点 - 公司2025年第三季度销售面积与销售金额实现同比增长，但租赁业务规模显著大于销售业务 [2] 项目建设与竣工 - 2025年第三季度公司无新增开工面积 [2] - 2025年第三季度公司新增竣工面积81,099平方米 [2] 房产销售表现 - 2025年第三季度公司签约销售面积10,061平方米，同比增加19.55% [2] - 2025年第三季度公司签约销售金额138,421万元，同比增加2.90% [2] - 销售面积不包含车位，销售金额包含车位 [2] - 主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等 [2] 房产租赁表现 - 2025年第三季度公司出租房地产的建筑面积约57.98万平方米 [2] - 2025年第三季度公司已出租经营面积约38.58万平方米 [2] - 2025年第三季度公司实现租赁现金流入约10,684万元 [2] - 主要在租项目包含城投宽庭租赁社区、城投控股大厦等 [2]

核心业绩表现 - 2025年第三季度签约销售面积10,061平方米，同比增加19.55% [1] - 2025年第三季度签约销售金额13.84亿元，同比增加2.90% [1] - 销售面积不包含车位，销售金额包含车位 [1] 主要销售项目 - 2025年第三季度主要在售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等 [1]

业绩数据 - 2025年第三季度签约销售面积10,061平方米，同比增19.55%[1] - 2025年第三季度签约销售金额138,421万元，同比增2.90%[1] - 2025年第三季度租赁现金流入约10,684万元[1] 项目数据 - 2025年第三季度新增竣工面积81,099平方米，无新增开工面积[1] - 2025年第三季度出租房地产建筑面积约57.98万平方米[1] - 2025年第三季度已出租经营面积约38.58万平方米[1]

公司2025年第三季度销售业绩 - 2025年第三季度签约销售面积10,061平方米，同比增加19.55% [1] - 2025年第三季度签约销售金额13.84亿元，同比增加2.90% [1] - 销售面积不包含车位，销售金额包含车位 [1] 公司主要销售项目 - 2025年第三季度主要销售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等 [1]

销售业绩 - 2025年第三季度签约销售面积10,061平方米，同比增加19.55% [1] - 2025年第三季度签约销售金额138,421万元，同比增加2.90% [1] - 主要销售项目包括露香园二期、璟雲里二期、馥公馆、虹盛里等 [1] 租赁业务 - 2025年第三季度出租房地产建筑面积约57.98万平方米 [1] - 2025年第三季度已出租经营面积约38.58万平方米 [1] - 2025年第三季度实现租赁现金流入约10,684万元 [1]

业绩数据 - 2025年第二季度新增开工面积139,226平方米[1] - 2025年第二季度新增竣工面积60,345平方米[1] - 2025年第二季度签约销售面积11,836平方米，同比减45.47%[1] - 2025年第二季度签约销售金额118,820万元，同比减63.87%[1] - 2025年第二季度租赁现金流入约9712.85万元[1] 用户数据 - 截至目前“城投宽庭”在营社区10个，管理超14,000套[3] 新产品情况 - “城投宽庭”徐汇社区5月开业首批推546套，共1283套[3] - “城投宽庭”徐汇社区户型建面约30 - 79平方米一室至两室[3] 其他数据 - 2025年第二季度出租房地产建面约57.98万平方米[1] - 2025年第二季度已出租经营面积约35.98万平方米[1]

新增竣工面积 - 2025年第二季度新增竣工面积60,345平方米 [1] 签约销售情况 - 实现签约销售面积11,836平方米 同比减少45.47% [1] - 实现签约销售金额118,820万元 同比减少63.87% [1] - 销售面积不包含车位 销售金额包含车位 [1] 租赁经营情况 - 出租房地产建筑面积约57.98万平方米 [1] - 已出租经营面积约35.98万平方米 [1] - 实现租赁现金流入约9,712.85万元 [1] 城投宽庭社区运营 - 徐汇社区新增1283套房源 于2025年5月开业 [2] - 在营社区总数达10个 [2] - 现有管理规模超14,000套 [2]

业绩数据 - 2025年第一季度新增竣工面积50,461平方米，无新增开工面积[1] - 2025年第一季度签约销售面积15,048平方米，同比减53.14%[1] - 2025年第一季度签约销售金额188,743万元，同比减62.21%[1] - 2025年第一季度租赁现金流入约7,494.37万元[1] 用户数据 - “尚云里公寓”285套，2024年10月开业[3] - “城投宽庭”在营社区9个，管理规模超13,000套[3] 运营情况 - 2025年第一季度出租房地产建筑面积约50.93万平方米，已出租经营面积约32.89万平方米[1]