核心业绩表现 - 公司第二季度实现收入1677.02亿美元 同比增长13% 略超市场预期的1621.5亿美元 [3] - 净利润达181.64亿美元 同比增长35% 显著超出市场预期的142.63亿美元 [3] - 调整后每股收益为1.68美元 超出市场预期的1.33美元 去年同期为1.26美元 [4] 业务板块分析 - 在线商店业务收入614.85亿美元 同比增长11% 超出市场预期的591.21亿美元 [11] - 第三方卖家服务收入403.48亿美元 同比增长11% 略超市场预期的389.72亿美元 [11] - 广告业务收入156.94亿美元 同比增长17% 超出市场预期的149.89亿美元 [12] - 订阅服务收入122.08亿美元 同比增长12% 略超市场预期的119.22亿美元 [12] 云业务表现 - AWS业务收入308.73亿美元 同比增长17% 略高于预期的308亿美元 [6] - AWS营业利润率降至32.9% 低于第一季度的39.5%和去年同期的35.5% 创2023年第四季度以来最低水平 [7] - 对比微软Azure收入超750亿美元同比增长39% 谷歌Cloud收入136.2亿美元同比增长32% [6] - 分析师指出若微软Azure保持当前增速 可能在明年年底超越AWS成为最大云服务提供商 [10] 业绩指引 - 第三季度营收指引区间1740-1795亿美元 同比增长10%-13% 高于分析师预期的1732亿美元 [14] - 第三季度营业利润指引155-205亿美元 不及分析师预期的194亿美元 [15] 资本开支与产能 - 第二季度资本开支达创纪录的314亿美元 超出市场预期的260亿美元 同比上涨约90% [16] - 预计全年资本开支将达到1100-1200亿美元 高于先前1000亿美元预期 [16] - 资本开支主要投向AWS相关投资 特别是定制化芯片开发 以及履约和运输网络建设 [16] - 当前AWS需求超过现有容量 截至6月30日积压订单达1950亿美元 同比增长约25% [10] 行业竞争与挑战 - 人工智能领域仍处于非常早期阶段 公司正努力降低AI应用运行成本以吸引更多客户 [10] - 数据中心电力供应被确认为扩展云服务的最大制约因素 [10] - 其他供应限制包括新一代芯片推出时间和服务器生产良率问题 [10]

市场表现 - 标普500指数连续第九个交易日上涨，涨幅达2.9%，创2004年以来最长连涨纪录，收复4月2日以来全部跌幅 [1] - 纳斯达克100指数上涨3.45%，小型股指数上涨3.24% [1] - 高盛周期性股与防御性股相对表现指标GSPUCYDE已回升至4月2日水平 [1] 资金流动 - Long Only投资者净买入约10亿美元，对冲基金略有净卖出 [1] - 纯多头资金在微软和Meta财报后大举买入"七巨头"及科技外围个股，但周五资金流动趋于平静 [2] - 共同基金在"七巨头"持仓偏低，对冲基金多空比降至9年最低 [2] 财报季动态 - 标普500已公布财报公司市值占比76%，2025年Q1 EPS同比增长12%，较预期高出6% [2] - 平均EPS惊喜幅度达5%，收入惊喜仅1%，利润率超预期是主因 [2] - 高盛总结财报季三大特征：Q1业绩优于预期、前瞻指引不确定性高、普遍下调未来EPS预期 [3] 科技板块 - 纳斯达克100指数过去9天上涨8天，累计涨幅13%，受益于宏观利空减弱及财报超预期 [4] - 微软Azure增速意外达35%（固定汇率），远超市场预期的30-31%，云服务容量紧张支撑下半年增长 [5] - Meta意外上调全年资本开支，强化AI供应链逻辑 [5] 消费者板块 - 信用卡公司反映消费趋势稳定，但餐饮（麦当劳、星巴克）、日用品（好时、雅诗兰黛）及旅游（NCLH）公司普遍下调指引 [6] - 日用品公司因增长放缓遭严厉惩罚，餐饮类则获市场宽容 [6] 医疗保健板块 - 医疗技术、诊断领域趋势向好，工具类与制药行业波动分化 [7] - 医保管理市场呈现双轨分化，中小型生物科技公司新产品上市表现良好 [7] 金融与房地产板块 - 商业地产保险定价承压，支付板块对业绩不及预期高度敏感 [9] - 仓储类企业业绩现拐点，Sunbelt地区住宅租赁4月租金上涨动能显著 [9] 工业板块 - AI/数据中心相关工业类企业订单超预期（如MTZ、PWR周涨12%） [10] - 航空售后市场表现坚韧，但部分公司因业绩指引不佳大跌（如WNC跌19%） [10] 能源板块 - 油服公司受油价下行影响，国际及美国业务活动指引下调 [12] - 天然气个股聚焦LNG与数据中心机会，淡季保持动能（如EQT、EXE） [12] 下周展望 - 标普500隐含波动率仅2.25%，财报强度降低（仅占市值9%的公司待发布） [13] - 宏观焦点转向美联储及多国央行利率决议 [13]