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光大证券晨会速递-20250509
光大证券· 2025-05-09 09:46
报告核心观点 - 对不同行业和市场进行分析,给出投资建议,涉及宏观、金工、债券、电子、基化等领域,还展示了 A 股、股指期货、商品、海外、外汇、利率等市场数据 [2][3][4][5][6][7] 各目录总结 总量研究 宏观 - 美联储短期强硬,当前关税仅冲击软性指标未损伤硬性数据,需保持鹰派口径稳定通胀预期,年内预计有 2 - 3 次降息空间,触发因素包括消费和就业数据恶化、企业债券尾部风险、债务上限通过后美债供给压力增大等 [2] 金工 - 2025 年 4 月 10 只新股上市,主板 6 只、创业板 4 只,募集 82.69 亿元,9 只参与网下发行募集 77.09 亿元,主板新股首日平均涨 240.69%,创业板涨 219.73%,无破发,主板报价入围率 93.38%,创业板 97.63% [3] 债券 - 截至 2025 年 4 月 30 日,我国公募 REITs 产品 65 只,发行规模 1730.26 亿元,4 月二级市场价格震荡,加权 REITs 指数收于 134.98,回报率 0.65%,回报率排序为黄金>纯债>美股>REITs>可转债>A 股>原油 [4] 行业研究 电子 - 2025 年一季度通信行业整体业绩高增长,光模块、北斗导航、AI 供应链表现亮眼,Q1 通信全行业(A 股)170 家公司归母净利润 525.13 亿元,同比+5.4%,环比+88.3%,剔除三大运营商后归母净利润 104.12 亿元,同比+13.7%,通信板块有结构性机会,运营商有价值,部分细分赛道向好 [5] 基化 - 投资建议包括持续看好“三桶油”及油服板块,关注中国石油等;看好国产替代材料企业,关注晶瑞电材等;看好农药化肥及民营大炼化板块,关注万华化学等;看好维生素及蛋氨酸板块,关注安迪苏等 [6] 市场数据 A 股市场 - 上证综指收盘 3352,涨 0.28%;沪深 300 收盘 3852.9,涨 0.56%;深证成指收盘 10197.66,涨 0.93%;中小板指收盘 6334.29,涨 0.63%;创业板指收盘 2029.45,涨 1.65% [7] 股指期货 - IF2505 收盘 3845.80,涨 0.89%;IF2506 收盘 3816.00,涨 1.00%;IF2509 收盘 3755.40,涨 0.95%;IF2512 收盘 3724.60,涨 0.99% [7] 商品市场 - SHFESHFE 黄金收盘 790.78,跌 1.58%;SHFESHFE 燃油收盘 2875,跌 0.45%;SHFESHFE 铜收盘 77330,跌 0.59%;SHFESHFE 锌收盘 22175,跌 0.16%;SHFESHFE 铝收盘 19510,涨 0.23%;SHFESHFE 镍收盘 123630,跌 0.66% [7] 海外市场 - 恒生指数收盘 22775.92,涨 0.37%;国企指数收盘 8300.25,涨 0.70%;道琼斯收盘 41368.45,涨 0.62%;标普 500 收盘 5663.94,涨 0.58%;纳斯达克收盘 17928.14,涨 1.07%;德国 DAX 收盘 23352.69,涨 1.02%;法国 CAC 收盘 7694.44,涨 0.89%;日经 225 收盘 36928.63,涨 0.41%;韩国综合收盘 2579.48,涨 0.22% [7] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价 7.2073,涨 0.09;欧元兑人民币中间价 8.1596,跌 0.07;日元兑人民币中间价 0.0502,跌 0.29;港币兑人民币中间价 0.9287,跌 0.02 [7] 利率市场 - 回购市场 DR001 前加权平均利率 1.5294%,跌 13.19BP;DR007 前加权平均利率 1.6112%,跌 6.9BP;DR014 前加权平均利率 1.6446%,跌 6.84BP;二级市场一年期国债 YTM1.4149%,跌 3.25BP;五年期国债 YTM1.5009%,跌 1.47BP;十年期国债 YTM1.6331%,跌 0.87BP [7]
高盛:“痛苦行情”已经开始,科技股正反杀全场
金融界· 2025-05-06 10:15
市场表现 - 标普500指数连续第九个交易日上涨,涨幅达2.9%,创2004年以来最长连涨纪录,收复4月2日以来全部跌幅 [1] - 纳斯达克100指数上涨3.45%,小型股指数上涨3.24% [1] - 高盛周期性股与防御性股相对表现指标GSPUCYDE已回升至4月2日水平 [1] 资金流动 - Long Only投资者净买入约10亿美元,对冲基金略有净卖出 [1] - 纯多头资金在微软和Meta财报后大举买入"七巨头"及科技外围个股,但周五资金流动趋于平静 [2] - 共同基金在"七巨头"持仓偏低,对冲基金多空比降至9年最低 [2] 财报季动态 - 标普500已公布财报公司市值占比76%,2025年Q1 EPS同比增长12%,较预期高出6% [2] - 平均EPS惊喜幅度达5%,收入惊喜仅1%,利润率超预期是主因 [2] - 高盛总结财报季三大特征:Q1业绩优于预期、前瞻指引不确定性高、普遍下调未来EPS预期 [3] 科技板块 - 纳斯达克100指数过去9天上涨8天,累计涨幅13%,受益于宏观利空减弱及财报超预期 [4] - 微软Azure增速意外达35%(固定汇率),远超市场预期的30-31%,云服务容量紧张支撑下半年增长 [5] - Meta意外上调全年资本开支,强化AI供应链逻辑 [5] 消费者板块 - 信用卡公司反映消费趋势稳定,但餐饮(麦当劳、星巴克)、日用品(好时、雅诗兰黛)及旅游(NCLH)公司普遍下调指引 [6] - 日用品公司因增长放缓遭严厉惩罚,餐饮类则获市场宽容 [6] 医疗保健板块 - 医疗技术、诊断领域趋势向好,工具类与制药行业波动分化 [7] - 医保管理市场呈现双轨分化,中小型生物科技公司新产品上市表现良好 [7] 金融与房地产板块 - 商业地产保险定价承压,支付板块对业绩不及预期高度敏感 [9] - 仓储类企业业绩现拐点,Sunbelt地区住宅租赁4月租金上涨动能显著 [9] 工业板块 - AI/数据中心相关工业类企业订单超预期(如MTZ、PWR周涨12%) [10] - 航空售后市场表现坚韧,但部分公司因业绩指引不佳大跌(如WNC跌19%) [10] 能源板块 - 油服公司受油价下行影响,国际及美国业务活动指引下调 [12] - 天然气个股聚焦LNG与数据中心机会,淡季保持动能(如EQT、EXE) [12] 下周展望 - 标普500隐含波动率仅2.25%,财报强度降低(仅占市值9%的公司待发布) [13] - 宏观焦点转向美联储及多国央行利率决议 [13]