台美关税与投资协议 - 美国对台湾商品适用的“对等关税”税率从20%调降至15%且不叠加 台湾在半导体及衍生品方面取得“232关税”最优惠待遇 [1] - 作为交换 台湾的半导体与科技企业需对美国进行至少2500亿美元的新增直接投资 同时台湾将提供至少2500亿美元的信用保证 合计承诺金额达5000亿美元 [1][2] - 协议将要求台积电在美国亚利桑那州至少再建4座晶圆厂 作为其先前已承诺设立的6座晶圆厂与2座先进封装设施的延伸 [1] 协议条款与条件 - 半导体业者能否享有免税或优惠税率 取决于是否在美投资、建厂进度与产能完成情况 并以倍数方式量化 这种“附条件取得”的设计在美日、美韩协议中并不存在 [3][7] - 协议包含台湾投资美国能源产业 [4][8] - 民进党当局宣传达成“两个最优惠待遇、四项目标” 包括关税水平与日、韩、欧盟齐平 以及确立台美全球AI供应链战略伙伴关系 [2][6] 协议代价与产业影响 - 台湾承诺的5000亿美元对美投资额 依照国际货币基金组织2025年估算 占台湾GDP比例高达56.8% 远高于日本的12.8%和韩国的18.8% [2][7] - 5000亿美元相当于台北市一年预算的80倍 [3][8] - 协议代价被指将导致台湾半导体产业高度集中于单一产业的大规模外移 引发本土产业结构与产业安全被掏空的疑虑 [3][7] 地缘政治背景 - 美国商务部长将投资计划形容为“不只是商业交易 也是台湾为了维持‘美国优先’领导人青睐所必须履行的战略要务” 并称“他们必须让我们的总统开心 因为我们的总统是保护的关键” [1][6] - 日美防长会谈将扩大在冲绳等西南诸岛的存在感定位为“同盟的最优先事项” 共同社称部分举措旨在应对在台海周边和东海、南海加强活动的中国 [9] - 日菲签署《物资劳务相互提供协定》 日方将向菲提供数百万美元安全援助 中方指日方暴露出推动“再军事化”、重走军事扩张老路的企图 [10] 其他经贸动态 - 中国美国商会报告显示 52%受访美企仍将中国视为全球前三大投资目的地 超半数受访企业计划未来加大在华投资 [11][12] - 71%受访美企表示中国作为战略性市场仍是其业务布局重点 暂未考虑或减少在华业务 [12] - 肯尼亚与中国达成初步贸易协议 将使肯尼亚98.2%的出口产品获得零关税进入中国市场的资格 [13][14]

涉及的公司与行业 * **公司**：中微公司 (股票代码: 688012.SS, 688012 CH) [1][2] * **行业**：半导体晶圆制造设备 (WFE) 行业 [1][6] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：维持“增持”评级，将截至2026年12月的目标价从352.00元上调至380.00元 [1][2][6] * **市场情绪改善的催化剂**：过去两三个月，国内WFE市场情绪迅速改善，驱动因素包括多家AI芯片公司成功IPO，以及长鑫存储于12月底申请IPO [1][6] * **行业基本面支撑**：2025年1-11月，中国WFE进口同比增长5%，国内设备供应商销售额强劲增长，大幅领先于年初市场预期的全年下降10-20% [6] * **增长前景与估值逻辑**：预计中微公司将受益于半导体产业链脱钩和WFE设备国产化加速，预计2025-27年营收/盈利年复合增长率为49%/66% [11][14] 目标价基于32倍的一年动态市盈率，接近A股同业均值，以反映出色的增长前景和持续改善的市场情绪 [6][11][15] * **公司战略与平台化发展**：中微公司宣布将收购杭州众硅64.69%的股权，进军CMP设备领域，显示其计划像北方华创一样走向平台化，产品组合从刻蚀向薄膜沉积、量检测等战略性多元化发展 [1][6] * **财务表现预测**：预计公司销售额/盈利将保持强劲至2027年 [1] 具体预测：2025年收入138.13亿元，2026年224.61亿元，2027年299.35亿元；2025年调整后净利润23.48亿元，2026年49.79亿元，2027年73.51亿元 [10][18] 其他重要内容 * **股价与市场表现**：截至2026年1月9日股价为336.68元 [2] 年内迄今绝对回报23.4%，12个月绝对回报85.0% [8] 总市值301.82亿美元 [9] * **风险提示**：主要下行风险包括：1) 限制收紧可能影响从美国供应商采购关键零部件；2) 产能扩张中断可能影响交付节奏；3) 下游需求疲软或关键设备供应短缺可能影响客户资本支出 [16] * **历史评级**：自2024年7月29日至2025年10月30日，摩根大通持续给予中微公司“增持”评级，目标价从178元逐步上调至352元 [23] * **披露事项**：摩根大通是中微公司相关金融工具的做市商和/或流动性提供方，并可能持有其债务证券头寸 [21]

房地产政策优化与行业展望 - 北京市于2025年12月24日联合印发通知，优化调整房地产相关政策，核心内容包括：放宽非京籍家庭购房条件、支持多子女家庭住房需求、不再区分首套和二套住房的利率定价机制、调整二套住房公积金贷款最低首付比例，并将房地产开发项目立项方式由市区分级核准调整为区级备案[4] - 2026年1月1日，《求是》特约评论员文章强调，房地产政策力度要符合市场预期，要一次性给足，不能采取添油战术，以避免市场与政策陷入博弈状态[4] - 地产政策持续出台旨在托底需求，后续政策推出节奏可能加快，尽管新开工面临压力，但随着基数降低，行业底部正在逼近，销售数据（新房+二手房）是驱动板块估值的先行指标[4] 周期品行业（水泥、玻璃、玻纤）现状与主线 - 在需求下行背景下，反内卷是周期品主线，水泥及玻璃行业供给能否有效去化是下一阶段观察重点，目前水泥和浮法玻璃的行业平均盈利均已跌落至盈亏平衡线之下[5] - 第一季度通常是玻璃产能冷修的高峰期，冷修减产的幅度将直接决定3-4月份浮法玻璃价格修复的空间[5] - 玻纤板块盈利相对较好，需求端稳步增长，2026年上半年下游如风电等场景对粗纱需求有支撑，而新供给投放主要在2026年下半年，判断有阶段性提价的可能性[5] 新领域投资方向（电子布、洁净室、商业航天） - 电子布方面，AI供应链的高景气是2026年上半年最有确定性的方向，特种电子布（LowDK一代二代、石英布）需求弹性较大，且短期供给受限，价格有弹性[5] - 洁净室方面，国内及海外半导体/存储的资本开支走高，驱动洁净室板块业绩及估值双击[5] - 商业航天方面，主题投资催化不断，可关注建筑建材链条相关标的表现[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地产政策持续出台进一步托底需求，后续政策推出节奏亦或加快；尽管地产链新开工依旧面临多重压力，但随着基数逐步降低，行业底部也正在逼近；销售数据（新房+二手房）依旧是驱动板块估值的先行指标 [3] - 周期品方向反内卷仍是主线，新领域关注电子布、洁净室及商业航天 [4] 根据相关目录分别进行总结 1、反内卷是周期品主线，新领域关注电子布、洁净室及商业航天 - 2025年12月24日北京市多部门联合印发通知，放宽非京籍家庭购房条件、支持多子女家庭住房需求，优化个人住房信贷政策，加大公积金支持住房消费力度，调整二套住房公积金贷款最低首付比例，调整招拍挂拿地的房地产开发项目立项方式 [3][7] - 2026年1月1日《求是》文章提出要“保持政策力度”，政策要一次性给足，做好风险防范和应对预案 [3][7] - 水泥及玻璃行业在需求下行背景下，供给能否有效去化是观察重点，目前行业平均盈利均已跌落至盈亏平衡线之下，供给端博弈是淡季主线，Q1是玻璃产能冷修高峰，冷修减产幅度决定3 - 4月份浮法玻璃价格修复空间；玻纤板块盈利相对较好，需求端稳步增长，26H1下游如风电等场景对粗纱需求有支撑，新供给投放主要在26H2，有阶段性提价可能性 [4][8] - 新领域方向，AI供应链高景气使特种电子布需求弹性大且短期供给受限，价格有弹性；国内及海外半导体/存储资本开支走高，驱动洁净室板块业绩及估值双击；商业航天主题投资催化不断，关注建筑建材链条相关标的表现 [4][8] 2、主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出了濮耐股份、中国巨石等多家公司的盈利预测、估值与评级，大部分公司投资评级维持不变，如东方雨虹、中材科技等为买入评级，濮耐股份、凯伦股份等为增持评级 [10] 3、周行情回顾 - 建筑指数、建材指数等与上证指数、深证成指等对比展示了本周涨跌幅表现 [12][13] - 建筑各子板块中建筑装修Ⅱ指数涨幅9.33%居前，房建建设指数跌幅1.47%居后；建材各子板块中其他结构材料指数涨幅1.67%居前，其他专用材料指数跌幅2.02%居后 [15][20] - 建材行业本周涨跌幅前五标的中，友邦吊顶周涨幅10.01%居首，*ST立方周跌幅12.82%居首；建筑行业本周涨跌幅前五标的中，正和生态周涨幅19.80%居首，*ST东易周跌幅18.36%居首 [22] - 基础设施公募REITs本周行情回顾展示了多只REITs的收盘价、52周最高价、最低价、周涨跌幅等数据，平均涨跌幅（算术平均）周涨跌幅为 - 0.47% [23][24][25] 4、总量数据跟踪 - 展示了全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交数据，社融数据，基建投资增速等图表数据 [28][37][47][57][66] - 给出了八大建筑央企季度新签合同情况，如中国建筑2025Q1新签合同金额12702亿元，同比增长6.9% [73] - 展示了当月发行的新增专项债、置换专项债金额，当年累计发行的新增专项债、置换债金额等图表数据 [74] 5、高频数据跟踪 - 展示了水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维等产品的价格、库存、产量、开工率、毛利率等数据图表 [83][90][98][106][112] - 展示了镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关价格、开工率等数据图表 [129][137][144]

文章核心观点 - 医药流通行业乃至更广泛的制造业和零售业，其供应链复杂度已超越人类经验处理极限，正经历从经验系统向可计算系统的历史性迁移，而人工智能（AI）是驱动这一转型的关键引擎 [11][20] - 广西柳药集团作为典型案例，通过与华为云合作，构建了由数据湖、盘古预测大模型和天筹AI求解器组成的三层智能供应链系统，实现了需求预测、运筹优化和自动决策，显著提升了运营效率并降低了成本 [4][12][19] - 供应链智能化正从企业自发升级转变为国家产业能力建设的一部分，成为未来几年最确定的结构性投资方向，而华为云凭借其数据治理、行业大模型和求解器工程能力，正在成为该领域重要的基础设施建设者 [10][11][22] 行业趋势与挑战 - **行业复杂度极高**：医药流通行业具有上万SKU、多仓协同、强时效（如两小时送达ICU）与强合规监管等特点，形成了时效性、合规性、经济性的“不可能三角”约束 [3][5][6] - **成本压力与效率瓶颈**：中国社会物流总成本占GDP比重约18%，显著高于美国的8%，产业链中段存在大量“无效流动”推高成本，行业利润空间被挤压，降本增效成为必答题 [9][6] - **政策与市场双重驱动**：未来三年，超过60%的中国大型企业将在供应链关键环节部署AI与智能调度系统；工信部相关规划已将智能调度、运筹优化列为制造业必备的数字底座能力 [10] - **全球共识形成**：到2027年，全球超过50%的大型跨国企业将采用AI等技术构建供应链控制塔，以增强实时可视化与智能决策能力 [8] 柳药集团的智能化转型实践 - **转型背景**：作为广西区域龙头医药流通企业，业务覆盖医院、药店与B2B客户，日常运营需处理来自多区域仓的数百条配送请求，面临跨仓调拨、需求波动等动态调度难题，人工排车需一小时以上 [3][4] - **核心解决方案**：与华为云合作，构建三层智能供应链系统 - **数字底座（数据湖）**：整合分散数据，实现供应链全局状态分钟级可视化，为预测与优化奠基 [13][14] - **智能预测（盘古大模型）**：基于数万SKU历史数据及多维特征进行SKU级需求预测，公开实践显示预测准确率可达89%以上 [14] - **最优求解（天筹AI求解器）**：在拣货路径、配送排车、采购补货等多约束场景下进行全局优化，自动生成最优解 [15][16][18] - **实施成效**：调拨决策时间显著压缩，仓间调拨成本与物料成本下降约20%，拣选与配送效率提升15%–18% [18] 华为云的角色与能力 - **战略定位**：从云服务商向“数据+AI”底座演进，致力于解决行业中最复杂、最难抽象的问题，成为智能供应链的基础设施建设者 [22][23] - **核心能力**： - 数据治理与安全能力达行业领先水平 - 大模型可进行行业适配 - 求解器工程能力可在千万级变量上稳定运行 [22] - **落地策略**：具备长期ToB基因，将AI能力拆解为聚焦具体行业的“小分队”，与企业共同将业务逻辑转化为可计算、可验证的系统能力 [24] - **业务规模**：已帮助超过500家企业走向全球，云基础设施服务170多个国家，覆盖全球34个Region、101个可用区 [22] 智能供应链的系统性价值 - **从成本中心到增长引擎**：供应链从后台支持走向前台驱动，成为影响经营质量的关键变量，并可复用于零售、制造、快消等多个领域 [6][19][26] - **获得自我进化能力**：当数据湖、预测模型、求解器形成闭环后，供应链能提前预判、自动优化、持续学习，形成系统级的结构竞争优势 [20] - **技术周期成熟**：2020–2030年被视为供应链AI落地的黄金十年，运筹优化与AI结合成为共识，大模型、云计算算力等技术条件、产业需求与组织能力已同时成熟 [26]

文章核心观点 - 广西柳药集团作为区域医药流通龙头，其日常运营面临医药供应链的极端复杂性，包括上万SKU、多仓协同、强时效与强合规约束，这构成了一个需要同时平衡时效性、合规性、经济性的“不可能三角”难题 [1][2][4] - 为解决这一难题，柳药集团与华为云合作，通过数据湖整合、盘古预测大模型和天筹AI求解器等技术，构建了一套可自动求解复杂问题的智能供应链系统，实现了从经验驱动到数据智能驱动的转型 [2][13][22] - 智能供应链正成为行业确定性的发展方向，其核心是让供应链成为一个可被建模、推演和求解的计算系统，以应对业务复杂度超越人力极限的挑战，并为企业带来系统级的竞争优势 [11][25][26] - 华为云凭借其在数据治理、行业大模型和AI求解器工程化方面的综合能力，正成为推动智能供应链落地的重要基础设施提供者，其策略是从解决行业最复杂的真实问题入手，构建开放可复用的AI底座 [28][32][33] 行业背景与趋势 - 医药流通行业天生极端复杂，SKU数量以万计，对时效、温控与合规要求极高，且区域需求季节性波动强，同时行业利润空间被挤压，降本增效成为必答题 [7] - 供应链的角色正在转变，从后台成本中心走向前台，成为影响企业经营质量的关键变量，而AI是驱动整个供应链系统持续运转与自我优化的关键引擎 [7] - 全球趋势显示，到2027年，超过50%的大型跨国企业将采用AI、先进分析和事件驱动架构来构建具备实时可视化与智能决策能力的供应链控制塔 [8] - 中国市场供应链升级更为紧迫，中国社会物流总成本占GDP比重约为18%，远高于美国的8%，存在大量“无效流动”导致的隐性成本 [9] - 未来三年内，超过60%的中国大型企业将在供应链关键环节部署AI、预测模型与智能调度系统，供应链调度优化是数字化投资增速最快的领域之一，且已成为国家产业能力建设的一部分 [10][11] 柳药集团的挑战与智能化实践 - 公司日常运营面临典型挑战：需同时处理来自医院、药店、B2B渠道的数百条配送请求，每条请求时效、合规要求不同；订单品规多（一个订单可能超80种），包含高价值药和易报废冷链药品；调度员过去排车需一小时以上，难以应对动态变化 [1] - 公司选择与华为云合作，核心路径是将传统供应链“翻译”为数学语言，再用AI求解，具体分为三步：1）通过数据湖整合分散数据，实现全局状态可视；2）用盘古大模型进行SKU级需求预测；3）用天筹AI求解器进行多约束全局优化 [13][15][16][17] - 盘古预测大模型基于数万SKU历史数据及多维特征进行预测，在零售与供应链行业的公开实践中，预测准确率可达89%以上 [16] - 天筹AI求解器在跨仓调拨、拣货路径优化、配送排车等场景中，能在几分钟内求解多目标、多约束的全局最优方案，例如在排车时统筹时效、成本、车载率等目标 [18][20] - 项目落地数据显示，优化使仓间调拨成本与物料成本下降约20%，拣选与配送效率提升15%–18%，并显著压缩了调拨决策时间 [21] - 公司构建的智能供应链体系形成了一个可复用的三层结构：数字底座（业务抽象、数据实时化）、智能预测（需求推演、动态库存）、最优求解（运筹优化、自动执行） [22][23] 智能供应链的技术架构与价值 - 智能供应链系统的核心能力由数据湖、预测模型、AI求解器闭环实现，使供应链具备自我进化能力，能提前预判、自动优化、持续学习 [26] - 该技术架构的本质是把复杂系统“翻译”为机器可以理解和推演的对象，让需求可预测、约束可表达、最优解可求出并自动执行 [34][36] - 其价值在于将供应链从成本中心转变为可量化、可复用、可扩展的系统能力，成为企业新的增长引擎 [36] 华为云的策略与能力 - 华为云正从云服务商向“数据+AI”底座演进，其核心能力包括：行业领先的数据治理与安全能力、可做行业适配的大模型、能在千万级变量上稳定运行的求解器工程能力 [28] - 市场定位独特，能同时满足数据治理、行业大模型、高性能求解器三项能力的企业不多 [29] - 华为云已服务超过500家企业走向全球，云基础设施覆盖全球170多个国家、34个Region、101个可用区 [29] - 其AI落地策略具有ToB基因，不抢占单一入口，而是构建开放、可复用的AI底座（“算力黑土地”），并组建聚焦具体行业的“行业小分队”，深入解决高复杂度行业的真实问题 [32][33] - 公司着眼于未来3-5年，研究大模型、大数据、大算力在工农业、科技产业等传统但关键场景的应用 [33]

公司与行业合作动态 - 菜鸟与蜜雪集团达成科技合作，菜鸟将为蜜雪集团打造以销售预测为核心的智能补货、原材料全链路供应为一体的供应链管理系统 [1] - 合作旨在支持蜜雪集团供应链由经验主导走向AI驱动 [1] 行业面临的供应链挑战 - 蜜雪冰城涉及复杂的原材料采购、存储和运输，其广受欢迎的冰鲜柠檬水、棒打鲜橙等多个产品涉及生鲜和乳饮等短保期产品的供应，增加了供应链管理难度 [1] - 随着市场竞争加剧，如何保障越来越频繁和多发性促销活动中产品的供应，成为连锁企业在供应链管理中面对的新难题 [1] 技术解决方案与预期效益 - 菜鸟提供的AI供应链产品使用AI预测销量，并智能生成补货计划，让采购、仓储备货和调运等全链路高效联动，以提升原材料供应效率 [1] - 新系统将足以应对蜜雪集团业务的高速增长，避免原材料浪费以及资金无效占用，始终控制好成本 [1]

菜鸟与蜜雪集团的科技合作 - 菜鸟与蜜雪集团达成科技合作，将为蜜雪集团打造以销售预测为核心的智能供应链管理系统，该系统集智能补货与原材料全链路供应于一体 [1] - 新系统旨在支持蜜雪集团供应链由经验主导转向AI驱动，目标是在加速增长的同时提高供应链效率并保持成本控制 [1] 蜜雪集团的业务背景与挑战 - 蜜雪集团旗下拥有蜜雪冰城和幸运咖两大品牌，截至目前已拥有超过5万家门店，业务覆盖全球13个国家和地区 [1] - 其产品（如冰鲜柠檬水、棒打鲜橙）涉及生鲜和乳饮等短保期原材料，采购、存储和运输复杂，增加了供应链管理难度 [1] - 市场竞争加剧下，保障频繁促销活动中的产品供应成为连锁企业供应链管理的新挑战 [1] 菜鸟AI供应链解决方案的核心功能 - 菜鸟提供的AI供应链产品使用AI预测销量，并智能生成补货计划 [1] - 该系统实现了采购、仓储备货和调运等全链路的高效联动，旨在提升原材料供应效率 [1] - 新系统设计足以应对蜜雪集团业务的高速增长，目标是避免原材料浪费及资金无效占用，从而控制成本 [1] 菜鸟的竞争优势与业务基础 - 与市场上许多供应链技术公司不同，菜鸟自身拥有庞大的供应链业务，并历经多次大促实战考验 [1] - 这使得菜鸟既保持了技术领先，也能提供更贴合业务的解决方案，有助于蜜雪集团保障消费者体验 [1] 菜鸟物流科技的全球布局 - 菜鸟持续布局数字化和自动化研发，并加大海外市场投入，已在美洲、亚太、中东和欧洲等地设立物流科技本地团队 [2] - 截至目前，菜鸟物流科技产品已落地全球27个国家和地区，全球合作项目达到800余个 [2]

港股芯片产业链市场表现 - 12月8日早盘，港股芯片产业链走强，华虹半导体股价大涨4%，中芯国际、上海复旦、鸿腾精密等多股涨幅超过3% [1] - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格震荡拉升，上涨1.70%，实时成交额超过3300万元 [1] 中国AI与芯片产业发展前景 - 伯恩斯坦研报指出，中国AI产业正从初期发展迈入供应链爆发新阶段，2026年将成为中国AI供应链增长的关键转折点 [3] - 当前中国AI并非泡沫，而是处于供应链崛起的关键节点，随着本土先进产能释放、技术迭代和需求多元化增长，中国AI供应链将在2026年迎来全面上涨 [3] - AI芯片作为需求最直接、增长最明确的环节，将引领产业链增长 [3] - 半导体设备受益于国产替代刚需，具备稳健回报属性 [3] - 代工厂则需在产能扩张与盈利能力之间寻求平衡 [3] 港股芯片产业链ETF产品特征 - 全市场首只聚焦“港股芯片”产业链的港股信息技术ETF（159131），标的指数由“70%硬件+30%软件”构成，重仓港股“半导体+电子+计算机软件” [3] - 该ETF涵盖42只港股硬科技公司，不含阿里巴巴、腾讯、美团等大市值互联网企业，锐度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情 [3] - 截至2025年10月31日，该ETF标的指数成份股权重中，中芯国际权重达20.27%，小米集团-W权重9.11%，华虹半导体权重5.64% [3] - “全市场首只”是指首只跟踪中证港股通信息技术综合指数的ETF [4] - 中证港股通信息技术综合指数设置单个样本权重上限为15%，伴随个股市值波动权重占比会产生相应变化，可能会出现超过15%的情形，指数样本每半年调整一次 [4]

公司上市进程与实控人背景 - 大族数控于12月上旬提交新的港股招股书，委任中金公司为独家保荐人，这是其第二次冲击港交所上市，首次申请材料已于11月底失效[1][3] - 公司实控人为高云峰，现年58岁，其通过大族激光分拆并控制大族数控，高云峰个人持有大族数控约21.7%的股权，其身家估计达135亿元[4][6] - 大族数控当前市值约为440亿元，已超过其母公司大族激光的市值[4] 公司治理与核心团队 - 公司日常经营由职业经理人团队负责，董事长兼总经理杨朝辉于1999年加入大族系，2003年起执掌大族数控，核心高管团队均在公司有十年以上工作经验[6] - 公司高管薪酬平均约为150万元，其中杨朝辉薪酬最高，达231.4万元，高管团队均持有公司股份，持股最少的经理持有8.9万股，价值近900万元[7][8] - 高云峰坚持特定的用人原则：亲戚、朋友、同学、老乡一律不得进公司，且不从同行挖人，核心团队以内部培养和提拔为主[6] 主营业务与市场地位 - 公司是中国最大的PCB专用生产设备制造商，市场占有率为10.1%，产品覆盖钻孔、曝光、检测、成型、贴附及压合等PCB生产主要工序[8][10] - 钻孔设备是公司的核心收入来源，2025年1-6月以每台64万元的价格售出2637台，实现收入16.9亿元，贡献近八成收入，其PCB钻孔设备在国内市场占有率超过30%[10][13] - 公司2024年1-9月收入达39亿元，同比增长66.5%，生产目前比较紧凑，高端PCB制造设备紧缺[1][8] 产品技术与行业需求 - PCB钻孔是关键生产环节，公司针对不同孔径采用不同技术：孔径≥0.15毫米时用机械钻孔设备，孔径＜0.15毫米时用激光钻孔系统，精度要求极高[13] - AI浪潮推动了对高端PCB板（如高多层板、HDI板）的需求快速增长，公司因此受益[13] - 从产销数据看，公司主要设备产销量增长显著，例如2024年钻孔设备产量2865台，销量3119台，产销率达108.9%，2025年上半年钻孔设备产量2790台，销量2637台，产销率94.5%[12] 海外扩张战略 - 公司正提速出海，已在海外设立四家子公司并维持三家分销商，产品覆盖10多个国家及地区，尤其看好东南亚市场[15] - 为响应客户在东南亚的扩产（如沪电股份、胜宏科技在泰国的工厂），公司在泰国设立了注册资本1500万泰铢的子公司，并在新加坡设立研发中心，同时扩建马来西亚、越南的销售网络[15] - 公司海外销售收入增长迅速，2025年1-9月达到5亿元，占营收比重猛增至12.8%，管理层预计东南亚PCB产业2024-2029年复合增长率高达7.1%，高于中国大陆的4.3%[15] 募资用途与未来展望 - 公司此次赴港上市募资，计划用于研发攻坚、产能提升和补充资金[1] - 公司已与多家PCB企业就东南亚项目达成合作意向，下游客户项目陆续落地有望推动海外销售额进一步增长[16] - 公司期待借助资本杠杆，撬动高端PCB设备在全球市场的发展[17]