睿智医药调研要点 - 公司推进管理体系优化并强化市场营销与客户拓展 确立以整包服务为核心的发展战略 重点强化从靶点发现到IND申报的一站式全流程服务能力[1] - 整包服务模式主要面向国内市场 能有效降低沟通成本并提升研发效率[1] - 完成AI平台DeepSeek的本地化部署 应用于实验数据分析 报告生成及知识图谱构建[1] - 核心竞争力在于深厚技术积淀和全流程一站式服务能力[1] - 大分子CDMO业务暂无剥离计划 已完成长期资产折旧摊销及人员结构优化[1] - 药理药效及药代药动业务占比突破50% 大分子药物订单略多于小分子药物[1] 宏发股份调研要点 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 人均款达65.4万元 同比增长8.9%[2] - 毛利率受业务规模增长速度影响较大 人均效率持续提升推动毛利率逐步上升[2] - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒产品获得客户认可 巩固市场地位[2] - 欧洲电动车渗透率提升使公司持续受益 欧洲市场布局进一步强化[2] - 工业继电器实现较好恢复性增长 下游应用领域分散 行业竞争格局较好[2] - 高容量控制盒客户从丰田扩展至国内头部车厂及电池厂 并积极拓展海外市场[2] - 印尼与德国两大生产基地投入使用 核心管理团队经验丰富[2] - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道[2] - 接单和在手订单维持较好景气度 全球经济环境稳定有望维持良好景气度[2] 机构背景信息 - 淡水泉成立于2007年 是中国领先的私募证券基金管理人之一 专注于与中国相关的投资机会[3] - 业务涵盖国内私募证券投资 海外对冲基金和QFII/机构专户业务[3] - 客户包括全球政府养老金 主权基金 大学捐赠基金 保险公司等机构及高净值个人[3] - 公司以北京为总部 在上海 深圳 香港 新加坡和美国设有办公室[3]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 人均款达65.4万元 同比增长8.9% [1] - 毛利率受业务规模增长速度影响较大 人均效率持续提升推动毛利率逐步上升 [1] - 接单和在手订单维持较好景气度 全球经济环境稳定有望维持良好景气度 [1] 产品与市场地位 - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒产品获得客户认可 巩固市场地位 [1] - 高容量控制盒最初客户为丰田 后续扩展至国内头部车厂和电池厂 积极拓展海外市场 [1] - 欧洲电动车渗透率提升使公司持续受益 欧洲市场布局进一步强化 [1] 业务发展状况 - 工业继电器实现较好恢复性增长 下游应用领域分散 行业竞争格局较好 [1] - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道 [1] - 印尼和德国两大生产基地投入使用 核心管理团队经验丰富 [1] 投资机构背景 - 调研机构为国内投研实力较强 管理规模较大 激励制度领先的平台型私募基金管理公司 [2] - 投研团队超过30人 投资经理包括多位长期业绩优秀 市场经验丰富的明星投资经理 [2] - 研究员绝大多数来自嘉实 易方达 南方等一线基金公司 整体投研实力业内领先 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 [1] - 人均创收达65.4万元 同比增长8.9% [1] - 毛利率受业务规模增速影响 人均效率提升推动毛利率逐步上升 [1] - 接单和在手订单维持较好景气度 全球经济环境稳定有望延续良好态势 [1] 产品与技术优势 - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒产品获得客户认可 [1] - 高容量控制盒初始客户为丰田 后续扩展至国内头部车厂和电池厂 [1] - 积极拓展海外市场 印尼和德国两大生产基地已投入使用 [1] - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道 [1] 市场布局与机遇 - 欧洲电动车渗透率提升 公司有望持续受益且欧洲市场布局强化 [1] - 工业继电器实现较好恢复性增长 下游应用领域分散 [1] - 行业竞争格局较好 为核心业务发展提供有利环境 [1] 团队与运营能力 - 核心管理团队经验丰富 为业务拓展提供支撑 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 [1] - 人均创收达65.4万元 同比增长8.9% [1] - 毛利率受业务规模增速影响 人均效率提升推动毛利率逐步上升 [1] 产品与市场优势 - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒获客户认可 [1] - 欧洲电动车渗透率提升 公司欧洲市场布局强化并持续受益 [1] - 工业继电器实现恢复性增长 下游应用领域分散且行业竞争格局良好 [1] 产能与客户拓展 - 高容量控制盒初始客户为丰田 已扩展至国内头部车厂及电池厂 [1] - 积极拓展海外市场 印尼与德国两大生产基地已投入使用 [1] - 核心管理团队经验丰富 接单和在手订单维持较好景气度 [1] 发展前景 - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道 [1] - 全球经济环境稳定 有望维持良好景气度 [1]

仕佳光子业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - MPO产品扩产计划有序推进 重点推进厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训 [1] - 已开发出100G EML激光器 10G1577nmEML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证 [1] - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 [1] 宏发股份经营表现 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 人均款达到65.4万元 同比增长8.9% [2] - 毛利率受业务规模增长速度影响较大 人均效率持续提升推动毛利率逐步上升 [2] - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒产品获得客户认可 巩固市场地位 [2] - 欧洲电动车渗透率提升 公司有望持续受益 欧洲市场布局进一步强化 [2] - 工业继电器实现较好恢复性增长 下游应用领域分散 行业竞争格局较好 [2] - 高容量控制盒最初客户为丰田 后续扩展至国内头部车厂 电池厂 积极拓展海外市场 [2] - 印尼 德国两大生产基地投入使用 核心管理团队经验丰富 [2] - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道 [2] - 接单和在手订单维持较好景气度 全球经济环境稳定有望维持良好景气度 [2] 鹏扬基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)1419.24亿元 排名48/210 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)1229.76亿元 排名42/210 [3] - 管理公募基金数183只 排名37/210 [3] - 旗下公募基金经理24人 排名58/210 [3] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为鹏扬北证50成份指数A 最新单位净值1.41 近一年增长74.31% [3]