汇嘉时代调研纪要 - 上半年实现营业收入12.71亿元 同比增长2.29% 其中超市业态增长 百货业态略降 [1] - 深化供应链前移战略 加入共享仓体系 引入自动补货系统 降低物流成本和生鲜损耗率 [1] - 北京路超市6月3日闭店调改 优化商品结构 价格 环境和服务 预计8月16日开业 [1] - 百货业态以托管经营方式扩展 超市业态以乌鲁木齐为核心选址区域 加快连锁布局 [1] - 2025年国补"以旧换新"政策实施 参与品类销售额约8000万元 同比增长约81% [1] - 引入飞书智能协同平台 推进数智化建设 探索多元应用场景 [1] 仕佳光子调研纪要 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [2] - MPO产品扩产计划有序推进 重点推进厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训 [2] - 已开发出100G EML激光器 10G 1577nmEML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证 [2] - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [2] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [2] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 [2] 重阳投资机构简介 - 成立于2001年 2009年设立合伙经营模式的有限责任公司 [3] - 运用各种规范的金融工具为客户管理金融财富 以管理资产的可持续成长为己任 [3] - 注重研究驱动的投资 强调严谨科学的投资流程在投资中的重要性 [3]

公司业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品实现批量出货 [1] - 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并通过验证 [1] - MPO产品扩产计划推进中 涉及厂房规划 设备安装调试及人员招聘培训 [1] - 100G EML激光器已开发完成 10G 1577nmEML+SO激光器处于内部验证阶段 [1] - 50G PON用EML产品正在客户验证过程中 [1] 运营优化措施 - 各产品线良率持续提升 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长源于关键原材料战略备货 并增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局需求 [1] - 未来将动态优化资本配置策略 [1] 机构调研背景 - 知名私募健顺投资于8月1日调研仕佳光子上市公司 [1] - 调研形式为公司业绩说明会 [1] - 上海健顺投资管理公司成立于2006年 专注A股和港股市场投资管理 [2] - 机构由北京大学校友发起 为机构客户及高端私人客户提供财富管理服务 [2]

公司业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 [1] - 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - MPO产品扩产计划有序推进 重点包括厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训 [1] - 已开发出100G EML激光器 [1] - 10G 1577nm EML+SO激光器处于内部验证阶段 [1] - 50G PON用EML产品正在客户验证中 [1] 运营与成本管理 - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 [1] - 未来将动态优化资本配置 [1] 调研机构背景 - 调研机构为上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙) 成立于2015年 [2] - 机构纯权益管理规模超过60亿 [2] - 核心投研团队拥有16年以上大陆 香港 美国三地投资经验 [2] - 主要基金经理均有国内顶级公募投资经验 [2]

公司业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品实现批量出货 [1] - 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并通过验证 [1] - MPO产品扩产计划推进中 重点涉及厂房规划 设备安装调试及人员招聘培训 [1] - 100G EML激光器已开发完成 10G 1577nm EML+SO激光器处于内部验证阶段 [1] - 50G PON用EML产品正在客户验证过程中 [1] 生产运营优化 - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长主要由于关键原材料战略备货 以及增加通用物料和半成品储备 [1] 资本开支与战略布局 - 资本开支增长源于研发投入增加 产能扩建及海外市场布局 [1] - 未来将动态优化资本配置策略 [1] 调研机构背景 - 北京鸿道投资管理有限责任公司成立于2010年3月 由原华夏基金明星基金经理孙建冬创办 [2] - 公司拥有证券私募基金"3+3"投资顾问资格 已发行超过60只私募基金产品 [2] - 核心团队来自国内大型基金管理公司和证券公司 具有丰富的投资研究经验 [2] - 采用研究 投资 风控三位一体的投研风控体系 秉持"研究创造价值"的投资理念 [2]

核心观点 - 仕佳光子在高速光模块、激光器及光组件产品方面取得多项技术突破和量产进展 包括800G/1.6T MT-F产品批量出货、1.6T WG芯片完成研发验证及100G EML激光器开发成功 [1] - 公司积极推进产能扩张和海外布局 MPO产品扩产计划有序推进 资本开支因研发投入增加和产能扩建而增长 [1] - 良率提升计划持续推动成本优化 存货增长主要源于关键原材料战略备货及通用物料半成品储备增加 [1] 产品技术进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已实现批量出货 [1] - 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - 100G EML激光器已开发成功 10G 1577nm EML+SO激光器处于内部验证阶段 [1] - 50G PON用EML产品正在客户验证过程中 [1] 产能与资本配置 - MPO产品扩产计划有序推进 重点包括厂房规划、设备安装调试及人员招聘培训 [1] - 资本开支增长主要由于研发投入增加、产能扩建及海外布局需求 [1] - 未来将动态优化资本配置 [1] 运营效率与供应链 - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长原因包括关键原材料战略备货 以及通用物料和半成品储备增加 [1]

长华集团调研要点 - 行星滚柱丝杠已成功生产出新迭代样品且检测数据符合行业要求 但产品尚处研发阶段且未实现营业收入[1] - 碳陶刹车盘金属结构件将于2024年底开始为新势力车企供货 预计生命周期总销售金额超1亿元[1] - 截至2025年7月已公告客户新定点业务20.13亿元 订单充裕且产能利用率将大幅提升[1] - 通过新购土地和增加产能积极布局未来发展方向以增强盈利能力[1] 仕佳光子调研要点 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证[2] - MPO产品扩产计划有序推进 重点推进厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训[2] - 已开发出100G EML激光器 10G 1577nm EML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证[2] - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益[2] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备[2] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置[2] 机构背景信息 - 盘京投资成立于2016年 是中国证券投资基金业协会登记注册的私募证券投资基金管理人[3] - 公司聚焦中国上市公司投资机会 同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局[3] - 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 搭建领先于同行的内部研究团队[3]

核心观点 - 仕佳光子多个业务板块技术研发及产能扩张取得进展 高速光模块产品实现批量出货及验证 资本开支增长源于研发投入增加及产能扩建 [1] 产品技术进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 [1] - 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - 100G EML激光器开发完成 10G 1577nm EML+SO激光器处于内部验证阶段 [1] - 50G PON用EML产品进入客户验证阶段 [1] 产能建设 - MPO产品扩产计划有序推进 重点包括厂房规划 设备安装调试及人员招聘培训 [1] - 各产品线良率提升成果逐步转化为成本优化效益 [1] 资本与存货管理 - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长源于研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 [1]

仕佳光子业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - MPO产品扩产计划有序推进 重点推进厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训 [1] - 已开发出100G EML激光器 10G1577nmEML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证 [1] - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 [1] 宏发股份经营表现 - 2025年上半年实现高质量增长 多个业务领域高速增长 人均款达到65.4万元 同比增长8.9% [2] - 毛利率受业务规模增长速度影响较大 人均效率持续提升推动毛利率逐步上升 [2] - 车载继电器产品质量优秀 高容量控制盒产品获得客户认可 巩固市场地位 [2] - 欧洲电动车渗透率提升 公司有望持续受益 欧洲市场布局进一步强化 [2] - 工业继电器实现较好恢复性增长 下游应用领域分散 行业竞争格局较好 [2] - 高容量控制盒最初客户为丰田 后续扩展至国内头部车厂 电池厂 积极拓展海外市场 [2] - 印尼 德国两大生产基地投入使用 核心管理团队经验丰富 [2] - 继电器业务继续巩固领先优势 新门类产品有望步入快速发展轨道 [2] - 接单和在手订单维持较好景气度 全球经济环境稳定有望维持良好景气度 [2] 鹏扬基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)1419.24亿元 排名48/210 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)1229.76亿元 排名42/210 [3] - 管理公募基金数183只 排名37/210 [3] - 旗下公募基金经理24人 排名58/210 [3] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为鹏扬北证50成份指数A 最新单位净值1.41 近一年增长74.31% [3]

仕佳光子业务进展 - 800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 [1] - MPO产品扩产计划有序推进 重点推进厂房规划 设备安装调试及人员招聘与培训 [1] - 已开发出100G EML激光器 10G1577nmEML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证 [1] - 各产品线良率提升工作按计划推进 成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 [1] 东芯股份战略布局 - 投资的上海砺算发布首款自研GPU芯片"7G100"及显卡Lisuan eXtreme 产品应用于个人电脑 专业设计 IPC 云游戏 云渲染 数字孪生等场景 正在进行优化提升 [1] - 以2亿元增资上海砺算 持股37.88% 7G100系列GPU芯片采用自研TrueGPU架构 从指令集到计算核心自主设计 [1] - 研发中的WiFi7芯片聚焦高带宽低延时的无线透传 正在研发阶段 [1] - 为应对存储行业周期性波动 公司以存储为核心 向"存 算 联"一体化领域布局 设立子公司亿芯通感 投资上海砺算 提升整体研发实力和核心竞争力 [1] - 坚持自主研发 深耕中小容量存储芯片 推进产品制程迭代 [1] 崇达技术市场展望与经营策略 - 预计2025年全球PCB市场积极增长 公司订单需求旺盛 产品价格上升 [2] - 公司产能利用率85% 新增产能包括珠海一厂 珠海二厂 珠海三厂和泰国生产基地 [2] - 为改善盈利能力 公司深耕高价值客户 优化销售结构 强化团队 加强成本管理 提升订单交付与客户服务水平 创新产品体系 扩充产能 [2] - 面对原材料成本上涨 公司强化单位工段成本管理 提升材料利用率 实施结构性提价策略 [2] - 美国市场收入占比10% 公司采取市场多元化 客户合作优化 海外生产基地布局 国内生产基地效能提升策略应对关税政策变化 [2]

公司业务进展 - 顺络电子数据中心市场2025年上半年实现订单重要增长 汽车电子产品实现三电系统等电动化场景全面覆盖并延伸至智能驾驶 智能座舱等智能化应用场景 手机通讯应用领域是传统优势市场 AI+应用推广对电源管理类产品需求提升 海外业务敞口不足20% 新型结构钽电容产品采用PCB封装且性能大幅改善 公司订单饱满且不同业务线产能利用率保持较高水平 公司毛利率保持在同行业较优水平并预期维持稳定 [1] - 仕佳光子800G/1.6T光模块用MT-F产品已批量出货 1.6T光模块用WG芯片及组件完成研发并验证 MPO产品扩产计划有序推进 已开发出100G EML激光器 10G1577nmEML+SO激光器在内部验证 50G PON用EML产品在客户验证 各产品线良率提升工作按计划推进且成果逐步转化为成本优化效益 [1] - 崇达技术预计2025年全球PCB市场积极增长 公司订单需求旺盛且产品价格上升 产能利用率85% 新增产能包括珠海一厂 珠海二厂 珠海三厂和泰国生产基地 美国市场收入占比10% [2] 研发与产能投入 - 顺络电子持续投入扩产主要为新兴领域及新工艺系列产品如数据中心 汽车电子等 公司费用支出整体受控并将持续加大研发投入 努力控制其他费用率 [1] - 仕佳光子资本开支增长因研发投入增加 产能扩建及海外布局 未来将动态优化资本配置 存货增长因关键原材料战略备货 增加通用物料及半成品储备 [1] - 崇达技术为改善盈利能力深耕高价值客户 优化销售结构 强化团队 加强成本管理 提升订单交付与客户服务水平 创新产品体系 扩充产能 [2] 成本管理策略 - 崇达技术面对原材料成本上涨强化单位工段成本管理 提升材料利用率 实施结构性提价策略 采取市场多元化 客户合作优化 海外生产基地布局 国内生产基地效能提升策略应对关税政策变化 [2]