2026 年 7 月 13 日 行业研究 第四监管周期输配电价定价体系落地，新型电力系统持续推进 ——碳中和领域动态追踪（一百八十九） 要点 第四监管周期输配电价体系正式落地，电价监管步入精细化、透明化新阶段。 2026 年 7 月 8 日，国家发改委印发《关于第四监管周期省级电网输配电价、区 域电网输电价格及有关事项的通知》（发改价格〔2026〕1077 号），核定新一 轮监管周期省级电网输配电价及区域电网输电价格，将于 2026 年 8 月 1 日起执 行。从省级电网输配电价的结构上看与第三监管周期变化不大，居民生活、农业 生产用电继续执行现行的目录销售电价政策，工商业用户执行按电压等级分类的 两部制；在一些细节上则进行了优化：一是电压等级更加细化，多数省份新增" 不满 1kV"档位，强化了不同接入等级用户的差异；二是外送输电价格的完善， 第三监管周期各个省份政策的表述不统一且只设定了价格上限，"1077 号文" 实现了全面规范，以统一的格式明确规定了具体的输电价格和线损率。 第四监管周期省级输配电价整体呈现"电量电价下调、容需量电价上调"的结构性 特征，旨在通过价格信号重配资源。省级输配电价维度下，第三 ...

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并予以“维持” [9] 报告核心观点 - 第四监管周期输配电价呈现“两部制电量电价下降、单一制低电压小幅上调、基本电费平稳”的结构性特征，并非简单全面涨价或降价 [2][6][12] - 本轮输配电价下降是“准许收入监管+用电增长摊薄成本+线损效率改善”的价格机制兑现，而非单纯行政让利 [2][12] - 政策有助于降低大工业、数据中心等高负荷率用户的边际用电成本，为绿电交易、绿电直连和新能源消纳创造更友好的价格环境，是电价体系改革的延续 [2][12] - 报告研究的具体公司看好价格机制完善下的电力板块投资机会，并推荐了火电、水电、绿电及核电领域的多个标的 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述与核心特征 - 国家发改委发布《关于第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格及有关事项的通知》 [6] - 从各省第三与第四监管周期对比看，核心特征是：两部制电量电价整体下降，且电压等级越高降幅越明显；单一制低电压价格小幅上调；基本电费（需量电价和容量电价）整体平稳 [12] 价格调整机制与原因 - 输配电价根据“准许成本+准许收益+税金”核定准许收入，再结合预计输配电量分摊形成 [12] - 价格下降主要源于：全社会用电量持续高增，摊薄单位成本；电网数字化、网架优化和精益运维推动线损率普遍下降 [12] - 例如，多个省级电网线损率在第四监管周期有所下调，如北京从4.10%降至3.11%（-0.99个百分点），吉林从7.03%降至5.17%（-1.86个百分点），新疆从6.57%降至3.45%（-3.12个百分点） [13] 具体价格变化数据（示例） - **单一制电量电价**：多数省份呈现结构性调整，例如北京不满1千伏电价下降7.32%，而安徽不满1千伏电价上调11.03% [15] - **两部制电量电价**：普遍呈现下降趋势，且高电压等级降幅更显著，例如江苏110千伏及以上电价下降13.23%，福建110千伏及以上电价下降21.96% [18] - **需量电价与容量电价**：整体变化不大，多数省份同比变化为0%，少数有轻微调整，例如浙江需量电价微降约1.67%至1.92%，陕西需量电价微升6.82% [21][24] 政策影响与投资建议 - 降低大工业、先进制造、数据中心等用户的边际用电成本，增强其用电需求承接能力 [12] - 在“十五五”新型电力系统建设背景下，有利于提升用户参与绿电交易和直连的积极性，缓解新能源消纳压力 [12] - 输配电价属于电网环节价格，不直接改变发电侧上网电价，但通过改善电力消费环境间接利好发电板块 [12] - 报告研究的具体公司推荐关注：转型火电（如国电电力、华能国际H等）、水电（如长江电力、国投电力等）、绿电（如龙源电力H、新天绿色能源H等）及核电（如中国核电、中广核电力H） [12]