星标★IPO日报 精彩文章第一时间推送 6月20日，PPLabs Technology Limited(下称"派欧云")向港交所递交了申请书，拟于港交所主板挂牌上市，工银国际、申万宏源香港为联席保荐人。 AI制图 增收不增利 因为发现海量的算力需求与分散且尚未充分利用的算力供给之间存在重大错配，派欧云创始人姚欣和王闻宇于2018年成立了派欧上海（派欧云在中国的合 并联属实体之一），主要从事边缘云业务，开创了聚合全球计算资源的分布式云计算业务模式。 2023年，随着AI大模型技术的快速发展，带来GPU算力及AI推理需求激增，派欧云战略性地开展AI云计算服务。依托遍布全球的算力网络及底层技术能 力（如分布式云计算及AI推理加速），公司汇聚全球计算资源，提供从基础云计算服务到AI推理计算服务的全方位解决方案，满足客户多样化的需求及 偏好。 目前，作为一家独立分布式云计算服务商，派欧云提供的服务包括边缘云计算服务及AI云计算服务。其中，边缘云计算服务整合第三方提供商的分散异 构计算资源，满足客户对边缘计算及传输的需求；AI云计算服务，提供涵盖从基础到高阶功能的产品，包括GPU云服务、模型API。公司产品和服务的应 用 ...

公司概况 - 派欧云由PPTV创始人姚欣与王闻宇于2018年联合创立，主营边缘云及AI云计算服务，采用分布式云计算模式聚合全球计算资源 [3] - 公司于2024年6月20日向港交所递交上市申请，工银国际、申万宏源香港担任联席保荐人，此前获香港投资管理有限公司（"港版淡马锡"）投资 [1][10] 业务模式 - 核心业务分为边缘云计算服务（整合第三方异构资源）和AI云计算服务（GPU云服务、模型API等），应用场景覆盖AI应用、数字人、3D建模等 [3] - 2024年收入结构：边缘节点服务占70%（3.91亿元）、边缘CDN占28.1%（1.57亿元）、AI云计算服务占1.9%（1039万元） [5] 市场地位与规模 - 算力网络覆盖全球1200+县市，含4000+计算节点，2024年中国独立边缘云计算服务商收入排名第一 [4] - AI云计算服务全球注册开发者超12万，日均token消耗量达1419亿次，居中国独立供应商前两名 [4] - 行业前景：2024年全球边缘云计算市场1851亿元，中国132亿元（预计2029年达370亿元）；全球AI云计算市场315亿元（预计2029年4277亿元，CAGR 68.5%） [4] 财务表现 - 2022-2024年收入复合增长率39.7%，分别为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元 [5] - 同期年内亏损持续扩大：8496.7万元、1.89亿元、2.94亿元，累计亏损5.68亿元，研发投入及服务网络扩张为主要原因 [5] 创始人背景 - 姚欣（持股50.61%）为PPTV创始人，曾将PPTV出售给苏宁，后任蓝驰创投合伙人；王闻宇（持股11.41%）曾任PPTV首席架构师，联合创立极豆车联网 [7][8][9] - 团队技术背景深厚：姚欣曾获全国计算机竞赛一等奖，王闻宇专注智能汽车技术研发 [8][9] 融资与IPO计划 - 完成5轮融资，B轮投后估值4.69亿美元（约33.62亿元），投资方包括蓝驰创投、沸点资本等 [9][10] - IPO募资拟用于技术升级、市场扩张（含海外）、营运资金等 [10]

公司概况 - PPIO派欧云是一家独立分布式云计算服务商，专注于边缘云计算和AI云计算服务，近期已向港交所递交招股书[2] - 公司由两位华中科技大学校友联合创立，核心团队为PPTV原班创始团队，累计完成5亿融资，投后估值达46.9亿元[3][4][44] - 主要投资者包括百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆、迅雷联创程浩等知名科技界人士[3][43] 业务模式 边缘云计算服务 - 通过整合第三方分散计算资源，将算力部署在互联网边缘节点，降低延迟并提升数据处理速度[6][7] - 细分服务包括边缘节点服务(占2024年收入70%)和边缘CDN(占2024年收入28.1%)，后者增速更快[8][20] - 边缘容器和边缘裸金属是核心产品，分别提供轻量级虚拟化和独立物理服务器支持[8] AI云计算服务 - 2023年新增业务，包括GPU云服务(按需付费)和模型API(开源大模型调用与自定义模型托管)[11][17] - 采用PD分离等分布式计算技术优化模型性能，使DeepSeek-R1模型吞吐量提升10倍，运营成本降低90%[14] - 注册开发者数量从2023年12,112位暴增至2024年125,545位(增长率936.5%)，2025年4月达295,524位[18] 运营数据 - 计算节点总数从2022年2,629个增至2024年4,012个，覆盖县市从837个扩展至1,296个[19] - AI计算节点从2023年5个快速增至2024年19个，2025年4月达34个，覆盖县市29个[19] - 日均token消耗量从2023年0次跃升至2024年271亿次，2025年5月达1419亿次[18] 财务表现 - 营收从2022年2.86亿元增至2024年5.58亿元，CAGR达39.7%，边缘云服务贡献超98%收入[20] - AI云服务收入从2023年26.5万元增至2024年1038.7万元，增速显著但占比仍小(1.9%)[20] - 综合毛利率从2022年16.1%波动至2024年12.3%，主要因AI业务初期毛损拖累[21][22] - 年内亏损从2022年0.85亿元扩大至2024年2.94亿元，经调整亏损同期为0.39-0.62亿元[24][25] 研发投入 - 研发开支从2022年0.41亿元增至2024年0.86亿元，占收入比重维持在14.5%-18.9%[26] - 204名员工中67.6%为研发人员，团队规模达138人[28] - 现金储备充足，2024年末现金及等价物余额达11.3亿元[30] 行业前景 - 2024年全球边缘云市场1851亿元，预计2029年达5003亿元[51] - 2024年全球AI云服务市场315亿元，预计2029年达4277亿元(CAGR 68.5%)[51] - 生成式AI爆发导致算力需求指数增长，传统数据中心难以满足，分布式云迎来机遇[45] - 全球算力供需错配严重(数据中心平均利用率仅50%-70%)，分布式云可提升资源利用率[45][48]

公司概况 - 派欧云由PPTV创始人姚欣和前PPTV首席架构师王闻宇于2018年联合创立，采用轻资产运营模式，近期赴港递表 [2] - 按2024年营收计，公司在中国边缘云计算服务提供商中排名第七，市场份额4.1%，前三名天翼云、移动云、阿里云合计份额36.5% [2] - 公司专注于分布式云计算，适合图像及音视频传输等应用场景 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收从2.86亿元增至5.58亿元，年复合增长率39.6% [4] - 同期销售成本从2.4亿元增至4.89亿元，占营收比例从83.9%升至87.7% [4] - 经调整净亏损从3913.4万元波动至6161.7万元，2024年同比扩大66.2% [6] - 2024年流动负债净额从4.39亿元扩大至7.38亿元，负债净额从4.04亿元增至6.96亿元 [5] 业务结构 - 边缘云计算服务贡献98.1%营收（2024年），AI云计算服务占比1.9% [9] - AI云计算服务2023-2024年营收从26.5万元增至1038.7万元，但毛损率高达91.3%-95.1% [10] - 全球AI云计算服务市场规模2024年315亿元，预计2029年达4277亿元（年复合增长率68.5%） [10] - 全球边缘云计算市场规模2024年1851亿元，预计2029年5003亿元（年复合增长率22%） [10] 客户与市场 - 2022-2024年前五大客户贡献营收占比86.1%-92.5%，最大客户占比35.2%-44.1% [11] - 主要客户集中于泛娱乐、社交媒体、电商领域，与分布式云计算应用场景高度匹配 [11] - 行业前三名天翼云、移动云、阿里云市场份额分别为13.8%、11.6%、11.1% [7] 行业观察 - 云计算行业普遍亏损，但金山云2024年亏损收窄60.5%，阿里云调整后EBITA增长33% [8] - 分布式云计算被公司视为AI推理的最佳选择，专家预测AI推理将占AI应用80%份额 [10] - 行业具有显著规模效应，龙头企业通过复用基础设施降低边际成本实现盈利 [8][9]

港股新股市场动态 - 本周共有19家公司向港交所递表 4家公司通过聆讯 12家公司招股 1只新股上市 [3] 递表公司核心信息 新奥股份 - 中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额6.1% 行业排名第三 [3] - 2022-2024年收入分别为1500.2亿 1411.15亿 1349.46亿元 同期净利润110.73亿 125.3亿 99.44亿元 [3] 沃尔核材 - 全球第二大高速铜缆制造商 2024年全球市场份额24.9% [4] - 2022-2024年收入53.37亿 57.19亿 69.20亿元 净利润6.60亿 7.58亿 9.21亿元 [4] 极智嘉科技 - 全球最大仓储履约AMR解决方案提供商 连续六年保持领先地位 [5] 巴奴火锅 - 中国品质火锅市场收入第一品牌 2024年市场份额3.1% [6] - 门店数量从2021年末83家增至2024年145家 增长74.7% [6] - 2024年收入23.07亿元 净利润1.23亿元 [6] Hope Sea - 中国最大综合电子产品进口供应链商 2024年进口GMV达348亿元 [7] - 2022-2024年主营业务收入2.53亿 2.21亿 2.35亿元 [7] 视源电子 - MAXHUB品牌会议平板中国市场份额25% 全球第二9.9% [8] - 2024年收入224.01亿元 净利润10.36亿元 [8] 岸迈生物 - T细胞衔接器领域全球第二 对外授权合作总价值超21亿美元 [9] - 2024年收入4.59亿元 亏损0.48亿元 [9] 海致科技 - 中国产业级AI智能体提供商第五 图核心AI智能体市场份额超50% [10] - 2024年收入5.03亿元 亏损9373.3万元 [10] 兆威机电 - 一体化微型传动系统提供商 2024年收入15.25亿元 净利润2.25亿元 [12] 美格智能 - 全球第四大无线通信模块商 2024年市场份额6.4% [13] - 2024年收入29.41亿元 净利润1.34亿元 [13] 兆易创新 - NOR Flash全球第二 中国第一 2024年市场份额18.5% [17] - 2024年收入73.56亿元 调整后净利润12.6亿元 [17] 潍柴雷沃 - 中国领先智慧农业方案商 拖拉机与收获机械收入占比超90% [19] - 2024年收入173.93亿元 净利润9.57亿元 [19] 通过聆讯公司 富卫集团 - 泛亚洲人寿保险公司 2023年总承保保费4070亿美元 [24] - 2024年保险收益27.24亿美元 净利润0.1亿美元 [24] 峰岹科技 - 中国BLDC电机主控芯片市场第六 份额4.8% [25] - 2024年收入6.0亿元 净利润2.22亿元 [25] 讯众股份 - 中国第三大云通信服务商 市场份额1.8% [26] - 2024年收入9.18亿元 净利润5064.2万元 [26] 招股及上市情况 海天味业 - 募资101亿港元 2025年港股第二大IPO [28] - 基石投资者认购47亿港元 首周股价累跌1.52% [28] 三花智能 - 全球发售4.14亿股 香港公开发售获747.92倍认购 [29] - 募资净额91.77亿港元 [29] 药捷安康 - 香港公开发售获3419.87倍认购 [31]

公司概况 - PPIO由前PPTV创始人姚欣于2018年创立 最初聚焦边缘云计算服务 通过算力调度平台整合异构闲置算力资源优化部署[1] - 2023年战略拓展至AI云计算服务 依托全球算力网络提供从基础云到AI推理的全栈解决方案 2024年进一步扩展全球AI云市场[1] - 截至2024年底 算力网络覆盖全球1,200多个县市 包含4,000+计算节点 注册开发者超120,000名[2][4] 市场地位 - 按计算节点数计 运营中国最大算力网络 按2024年收入计 在中国独立边缘云服务商中排名第一[4] - 2025年5月日均token消耗量达1,419亿次 位列中国独立AI云服务供应商前两名[3] - 客户涵盖中国前十大互联网公司 国内外科技企业及独角兽 应用场景包括数字人 3D建模 具身智能等[4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为2 86亿元 3 58亿元 5 58亿元 复合年增长率达39 7%[5] - 投资方包括Millennium IMO Ventures 蓝驰创投 华业天成资本等知名机构[6] 行业前景 - 2024年全球边缘云服务市场规模1,851亿元 中国市场规模132亿元 预计2029年增至370亿元[6] - 2024年全球AI云服务市场规模315亿元 预计以68 5%复合增速增至2029年4,277亿元[6] 募资用途 - 提升分布式云技术能力 升级多模态API平台 - 扩大业务范围提升市场份额 - 推进海外成熟市场及新兴市场扩张[6]

公司概况 - PPIO派欧云由PPTV创始人姚欣于2018年创立，是一家独立分布式云计算服务商，上市主体PPlabs Technology Limited于2019年在开曼群岛注册成立[5] - 公司联合创始人姚欣为连续创业者，曾创办PPTV并累计募资超7亿美元，2014年出售给苏宁后转型投资领域，2016年加入蓝驰创投担任风险合伙人[5] - 公司获得百川智能创始人王小川、前微软Azure中国总裁申元庆等天使投资，以及创世伙伴资本CCV、磐霖资本等机构入股，2025年5月获港投公司支持[5] 股权结构 - 2025年4月完成B轮融资，分别获得Harvest Oriental及LCV Pathfinder的1100万美元和1000万美元投资[6] - IPO前姚欣夫妇共持股50.61%，其中吕姗姗直接持股28.52%，通过Ant Colony旗下实体持股22.09%，联合创始人王闻宇通过JayaSkypiea持股11.41%[6] - 公司执行董事包括姚欣、王闻宇、李哲，非执行董事为吕姗姗，独立非执行董事为何翠萍、孔杰、姚希[6] 业务模式 - 主营业务包括边缘云服务和AI云服务两大板块，合作伙伴涵盖中国移动、联通、电信及阿里云等[8] - 2024年收入结构：边缘节点服务占比70%（3.91亿元），边缘CDN占比28.1%（1.57亿元），AI云计算服务占比1.9%（1039万元）[12] - 算力网络覆盖全球1200多个县市，包含4000多个计算节点，AI云计算服务拥有超12万注册开发者[10] 财务表现 - 2022-2024年营收复合年增长率39.7%，分别为2.86亿元、3.58亿元、5.58亿元，2024年同比增长55.7%[11] - 同期毛利分别为4616万元、6352万元、6885万元，毛利率从16.1%降至12.3%[11] - 累计亏损5.68亿元，经调整后净亏损总额1.38亿元，主要源于优先股公允价值亏损及研发投入[11][12] - 2024年底持有现金及等价物1.14亿元，贸易应收款项1501万元，周转天数79天[13][14] 研发与行业前景 - 2022-2024年研发开支占比收入14.5%-18.9%，总额达1.96亿元，重点投入边缘云计算技术优化[13] - 中国边缘云计算市场规模预计2029年达370亿元，年复合增长率22.9%，全球AI云计算市场2029年规模将达4277亿元，年复合增长率68.5%[10] - 公司2025年5月日均token消耗量达1419亿，较2024年12月的271亿增长424%，跻身中国独立AI云计算服务商前二[10] 战略规划 - IPO募集资金将用于技术能力提升、多模态API平台升级、业务扩张及海外市场开拓[16] - 姚欣预测未来三年AI大模型推理成本或降1000倍以上，分布式算力将成为发展关键动力，中国AI将进入"免费应用"时代[15] - 公司认为智能体AI和具身智能将推动推理需求指数级增长，全球日均token使用量预计从2024年30万亿增至2029年3000万亿[16]

日前，品高股份(688227)联合广州擎云计算机科技有限公司（简称"擎云科技"）与苏州华启智能科技股 份有限公司（简称"华启智能"）续签三方战略合作协议，携手开启智慧轨交建设的下一个五年。 自2022年三方便开启战略合作，品高股份联手擎云科技打造的云平台及智能城轨解决方案在华启智能智 慧交通联合研究实验中心应用展示。同时，三方围绕着轨道列车智能化领域，联合研发车载边缘云融合 平台，实现软硬件一体化及系统综合集成的产品发布，在多个重点项目中形成良好的应用示范效益，取 得了良好的口碑和技术指标达到国际先进评定。其中，三方联袂打造的物联协同边缘计算平台项目曾在 2022年荣膺亚太信息通讯科技大赛金奖。 目前，三方已联合申报并获得轨道交通边缘云技术的三项联合专利授权，并取得云原生安全优秀实践案 例、云评测认证证书等多项荣誉。 未来，三方将重点围绕合作组建城轨行业智慧化联盟、强化车载边缘云技术联合开发及产品迭代，同时 持续将云计算平台、大数据平台、大模型智算平台与现有应用系统结合，开展智慧安检、智慧客服、智 能运维、智慧车站等项目试点、推广工作，形成面向智慧地铁整体解决方案及项目示范，推动智慧化场 景全面落地。 分析认 ...

公司融资情况 - 苏煜云科技完成3000万元A轮融资 由冠峰商企速联粤海投资领投 [2] - 融资资金将重点用于全球边缘节点部署 AI算力平台研发及垂直行业解决方案深化 [2] 公司业务与技术 - 公司专注于边缘云计算 AI智能引擎和混合云管理协同架构 [3] - 核心业务包括构建全球分布式边缘云网络 研发高性能AI算力中台 提供混合云管理解决方案 [3] - 技术创新实现内容传输低延迟 算力资源高效利用 跨云资源弹性扩容 [3] - 服务领域涵盖音视频 在线教育 电商 制造业等多个行业 [3] 融资用途 - 新增边缘节点扩大全球覆盖范围 提升服务稳定性和响应速度 [4] - AI算力平台升级支持更复杂应用场景 如AIGC应用的实时生成与分发 [4] - 开发智慧城市等领域"云-边-端"一体化管理系统 拓展市场边界 [4] 投资方观点 - 投资基于公司在边缘云计算领域的技术稀缺性 市场窗口期及商业模型优势 [5] - 核心团队在CDN领域经验丰富 边缘节点弹性扩容技术支撑业务指数级增长 [5] - 单节点部署成本较行业降低35% 在电商 泛娱乐等高增长赛道布局完善 [5] - "资源订阅+增值服务"模式显示强大市场竞争力和商业潜力 [5] 行业与市场 - 边缘云计算市场快速增长 政府出台支持云计算和人工智能发展的政策 [6] - 行业对边缘云计算技术的响应速度和执行力度不断提升 市场需求强烈 [6] - 公司技术实力和市场潜力得到认可 商业模式创新带来较高回报预期 [6]

边缘云技术革命 - 边缘云突破传统集中式计算模式 将数据处理能力下沉至网络边缘 实现数据快速响应和处理 [1] - 在AI大模型竞争中 行业焦点从训练阶段转向AI推理 边缘云成为新竞争焦点 [1] - 边缘云靠近节点 可提升数据交互和AI推理即时性与效率 同时保障信息安全 [1][5] AI推理需求爆发 - AI推理计算需求可能是训练需求的10倍甚至更多 企业更关注"后训练"阶段部署问题 [1] - 巴克莱报告指出 AI推理计算需求预计占通用人工智能总计算需求的70%以上 达训练需求的4.5倍 [3] - 英伟达创始人预测 推理算力需求规模增长将"轻松超过去年估计的100倍" [3] 行业技术动态 - OpenAI推出O1推理模型 Anthropic上线依赖推理的Agent功能 DeepSeek R1推理模型引发全球关注 [3] - DeepSeek采用跨节点专家并行模式 通过全面开源将AI推理资源池成本降至百卡/千卡范围 [4] - DeepSeek轻量灵活的部署方式已获科技、金融、政务等多行业接入 推动端侧AI爆发 [4] 边缘云核心优势 - 边缘云地理分布广泛 缩短交互链路 降低数据传输开销和成本 [5] - 边缘云节点容量大、健壮性强 结合边缘推理可支持企业数字化和智能化转型 [5] - 边缘侧提供额外能力如边缘缓存和安全防护 增强模型部署安全性 [5] 市场竞争要素 - 未来竞争核心在于成本/性能计算 包括推理成本、延迟和吞吐量 [6] - 边缘推理靠近终端用户和数据源 可提升用户体验和效率 同时满足"数据主权"需求 [6] - AI行业投资已开始转向推理 推理效率需综合评估吞吐量、时延和成本 [6]