募投项目概况 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金不超过8亿元，用于高性能颜料项目及补充流动资金 [1] - 募投项目包括高性能蓝绿颜料项目、高性能黄红颜料项目、高性能功能性颜料产品研发中心项目 [1][2] 高性能蓝绿颜料项目 - 项目由1000吨酞菁蓝、2000吨酞菁绿及环保设施提升改造三个子项目构成，总投资1.85亿元 [2][4] - 项目达产后首年预计实现销售收入2.07亿元，净利润1975.59万元 [2] - 公司现有酞菁绿产品供不应求，产能利用率持续超过100%，新增产能具有合理性 [3][5] - 项目产品是对现有酞菁系列颜料的功能性升级和产能拓展 [2][3] 高性能黄红颜料项目 - 项目建成达产后，预计新增年产4000吨高性能有机黄红颜料及相关预分散颜料 [2] - 项目达产后首年预计实现销售收入4.33亿元，净利润5238.47万元 [2] - 项目旨在完善公司颜料产品系列，进军偶氮类、杂环类有机颜料市场 [2] - 部分生产车间已建成并转入固定资产，部分正在建设中，建设进度因印度产品倾销影响而相对缓慢 [4] 项目必要性与合理性 - 公司积累了丰富客户资源，募投项目产品与现有产品销售渠道重合，能有效保证新增产能消化 [5] - 提升产品性能符合行业发展方向，项目投资建设具有合理性及必要性 [3] - 公司在黄红颜料领域有人员、技术储备，相关产品已通过中试和内部检测 [3] - 与同行业公司相比，公司募投项目产能规模设计合理，产能消化风险较低 [5] 融资与资金需求 - 经测算，公司未来三年资金缺口为8.98亿元，本次融资拟募集资金8亿元，能够有效缓解资金压力 [7] - 募集资金为募投项目建设和业务稳步发展提供重要的资金保障，具有必要性 [7] - 本次募集资金投入不包含董事会决议日前已投入的金额 [4]

IPO募资合理性 - 公司计划通过北交所IPO募资3亿元 全部用于年产11000吨高性能有机颜料建设项目[1][2] - 截至2025年上半年末 该项目工程进度已超过99% 累计投入金额达6.04亿元 占预算6.07亿元的比例为99.45%[2][3] - 募投项目接近完工仍计划发行新股募资 募资必要性存疑[3] 财务状况与分红政策 - 2021年度 2022年度 2024年度现金分红金额分别为5000万元 2250万元 3000万元 合计1.025亿元[4] - 2022-2024年度归母净利润之和为1.98亿元 现金分红比例较高[1][4] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.11亿元 与同期0.25亿元的净利润严重背离[9] - 2024年末应收账款较期初增长26.35% 而同期营收下滑9.46% 回款速度变慢[10] 股权结构与清晰度 - 公司历史上实控人几经更迭 从许小初 许旭东变更为无实控人 后于2020年9月变更为张华 2021年10月变更为张华之女张骏遥[1][5][6] - 历史上存在复杂且大规模的股权代持 涉及多起股东资格确认诉讼才完成代持还原[1][8] - 存在直接代持与间接代持中部分被代持人重合形成的"同一主体被双重代持"现象[8] - 当前实控人张骏遥对控股股东安徽菁泓的出资部分来源于对外借款 截至2024年12月尚有约1400万元未偿还[7] 研发投入与同业对比 - 2022-2024年及2025年一季度研发费用率分别为2.85% 3.31% 3.48% 2.58%[10][11] - 同期同行业可比公司研发费用率均值分别为4.91% 4.72% 4.72% 5.09% 显著高于公司[10][11] - 即使剔除研发费用率较高的七彩化学 公司研发费用率仍低于双乐股份 联合化学 百合花等同行[12] 经营业绩表现 - 2023年 2024年 2025年上半年营业收入分别为7.2亿元 6.52亿元 3.88亿元 同比变动0.47% -9.46% 25.04%[9] - 同期归母净利润分别为0.72亿元 0.53亿元 0.25亿元 同比变动-1.03% -26.56% 10.15%[9] - 2024年出现营收 净利润双降 2025年上半年净利润增长但经营现金流为负[9]

IPO申报基本情况 - 安徽申兰华色材股份有限公司北交所IPO于9月18日获受理，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 [4] - 公司成立于2003年9月，主营业务为酞菁蓝及永固紫等有机颜料及其中间体的研发、生产和销售 [4] - 公司是工信部认定的国家级专精特新"小巨人"企业 [4] 募投项目与产能规划 - 本次IPO拟募集资金3亿元，将投入年产11000吨高性能有机颜料建设项目 [4] - 募投项目将新增酞菁蓝产能9,000吨/年、永固紫产能1,200吨/年，以及有机复合绿产能500吨/年、酞菁绿产能300吨/年 [4] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为7.17亿元、7.2亿元、6.52亿元，归母净利润分别为7290.08万元、7215.35万元、5299.21万元 [4] - 2025年上半年，公司营收为3.88亿元，同比增长25.04%；归母净利润为2460.52万元，同比增长10.15% [5] 客户集中度与关联交易 - 报告期内，公司前五大客户合计销售收入占营业收入的比重分别为32.99%、31.11%、30.52%及33.08%，客户集中度较低 [6] - 各期对单一客户销售收入占比均不超过10% [6] - 前五大客户中，东洋申兰华为公司参股子公司，属于关联方；东台仁欣2022年曾属于公司关联方；亚邦颜料基于谨慎性原则比照关联方披露 [6] 主要客户销售详情 - 2025年1-3月，前五大客户为亚邦颜料（销售金额1748.35万元，占比8.74%）、DIC株式会社（1545.43万元，7.72%）、东洋申兰华（1399.45万元，6.99%）、东台仁欣（1225.19万元，6.12%）、常州彩奇化工（700.36万元，3.50%） [7] - 2024年度，前五大客户为亚邦颜料（5899.92万元，9.05%）、东洋申兰华（4930.14万元，7.56%）、DIC株式会社（3159.50万元，4.85%）、常州彩奇化工（3136.01万元，4.81%）、深圳市鼎泰化工（2771.76万元，4.25%） [7] 历史分红情况 - 2021年度、2022年度及2024年度，公司分别分红5000万元、2250万元及3000万元 [8]

IPO与募资计划 - 公司北交所IPO于9月18日正式获受理，保荐机构为申万宏源承销保荐 [1] - 本次发行拟募集资金3亿元，主要用于年产11000吨高性能有机颜料项目建设 [1] - 项目达产后将新增酞菁蓝产能9000吨/年及多种高附加值颜料产能 [1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于酞菁蓝、永固紫等有机颜料及中间体的研发生产，产品应用于油墨、涂料、塑料、汽车、建筑装饰等领域 [3] - 公司酞菁蓝系列颜料2023年度国内市场占有率约为18%-19%，国内排名第二位 [3] - 公司永固紫系列颜料全球市场占有率约20%，是全球领先的永固紫有机颜料生产商 [3] 研发与技术实力 - 公司累计形成25项境内发明专利、2项境外发明专利和59项实用新型专利 [3] - 公司掌握了酞菁蓝、永固紫及其中间体等主营产品的合成与颜料化生产工艺 [3] 财务表现 - 2022年至2024年公司营收分别为7.17亿元、7.2亿元、6.52亿元，归母净利润分别为7290万元、7215万元、5299万元 [3] - 2022年至2024年公司毛利率分别为20.37%、21.48%、20.55% [3] - 2025年上半年公司实现营收3.88亿元，同比增长25.04%，净利润2460.52万元，同比增长10.15% [3] 主要产品市场动态 - 酞菁蓝产品受益于我国对印度进口产品实施反倾销政策加征关税，收入持续增长 [4] - 永固紫产品受原材料价格下降、海外需求疲软及2024年偶发性停产因素影响，2023年和2024年收入同比下滑 [4] - 2024年下半年生产恢复后，2025年1-3月公司永固紫产品收入已明显回升 [4]

北交所市场概况 - 截至2025年8月31日，北交所挂牌公司共274家，总股本383.76亿股，流通股本246.12亿股 [2] - 上周（8月25日-8月31日）北交所周成交量66.58亿股，环比减少17.87%，周成交金额1645.28亿元，环比减少21.09% [2][3] - 北证50指数周跌1.63%至1574.25点，成分股中14只上涨，36只下跌，创远信科涨幅20.44%居首，曙光数创跌幅14.87%居末 [3] 新股发行动态 - 上周新增1家挂牌公司（巴兰仕）、1家申购公司（三协电机）、1家提交注册公司（科马材料）、1家通过上市委会议公司（精创电气） [3][6][18][24] - 巴兰仕上市首日涨幅达205.13%，成交额8.91亿元，换手率80.09%，总市值39.48亿元 [8] - 三协电机网上获配比例0.02%，战略配售比例20%，发行价格9.17元/股 [13][14] 企业财务表现 - 巴兰仕2024年营收10.57亿元，净利润1.29亿元；2025年上半年营收5.40亿元（+5.65%），净利润7753.49万元（+11.80%） [10] - 三协电机2024年营收4.20亿元，净利润5633.50万元；2025年上半年营收2.56亿元（+21.23%），净利润3152.82万元（+12.25%） [15][16] - 科马材料2024年营收2.49亿元，净利润7153.21万元；2025年上半年预计净利润4300-4700万元（+23.49%-34.98%） [23] 上市审核进展 - 截至8月31日，153家公司处于待审状态：已问询140家、提交注册10家、上市委会议通过3家、中止21家 [5] - 精创电气通过上市委会议，被问询收入真实性及研发能力问题 [26] - 科马材料从受理到提交注册历时14个月，拟募集资金2.06亿元 [20][21] 辅导备案情况 - 上周1家公司通过辅导验收（申兰华）、2家进入辅导期（铭基高科、金史密斯）、1家提交辅导材料（鑫宇科技）、2家终止辅导（洪波股份、斯迈特） [29][33][36][39] - 申兰华2024年净利润4820.10万元，符合北交所上市财务条件 [31] - 铭基高科2024年净利润5141.63万元，金史密斯2024年净利润4799.54万元，均符合上市财务条件 [34][35] 行业分布特点 - 新申报企业覆盖电机制造（三协电机）、摩擦材料（科马材料）、健身器材（金史密斯）、光电子器件（鑫宇科技）等多个细分领域 [12][22][35][37] - 已上市企业巴兰仕专注于汽车维修检测设备，产品包括拆胎机、举升机等专用设备 [8]

上市进展 - 公司已完成北交所上市辅导工作 申万宏源承销保荐为辅导机构 共开展十期辅导[2] - 2022年12月22日签署辅导协议 2022年12月30日至报告签署日持续开展辅导[2] - 公司于2025年1月挂牌新三板[2] 财务表现 - 2024年营收6.52亿元 较2022年7.17亿元下降9% 归母净利润5299万元 较2022年7290万元下降27%[2] - 2023年营收7.2亿元与2022年基本持平 归母净利润7215万元[2] - 2025年一季度营收2亿元 同比增长28.25% 归母净利润1336万元 同比增长42.32%[3] 市场地位 - 酞菁蓝系列颜料国内市场占有率18-19% 国内排名第二位[2] - 永固紫系列颜料全球市场占有率20% 为全球领先生产商[2] 股权结构 - 控股股东安徽菁泓直接持股31.07%[4] - 实际控制人张骏遥通过宣城森邦控制安徽菁泓等四家合伙企业 合计控制公司35.79%股份[4] - 安徽菁泓 宣城菁兰 宣城菁英 宣城睿泓合计持股35.79%[4] 公司基础信息 - 成立于2003年9月 注册资本7500万元 法定代表人汪国建[2] - 主营酞菁蓝及永固紫等有机颜料及中间体的研发生产和销售[2] - 产品主要用于油墨 涂料 塑料 橡胶等工业产品着色[2]