行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 全球高度重视量子科技，国际竞争激烈，截至2025年8月，全球30余个国家和地区已投资超过350亿美元，中国“十五五”规划将其列为未来产业首位[2] - 量子计算多技术路线竞相发展，一旦规模、噪声和控制超过关键阈值，性能的跃升将转化为巨大经济效益[2] - 后量子密码系统迁移势在必行，正迎来标准产业化与迁移工程化的战略叠加期[2] 一 量子科技已成为大国科技竞争的核心战场 - **全球战略地位**：量子科技已成为大国科技竞争的核心战场，中国以合肥、北京、上海为枢纽的产业生态，与美欧形成三足鼎立[7] - **政策持续加码**：自2016年“十三五”规划起，中国持续出台政策支持量子科技发展，2025年“十五五”规划建议明确推动量子科技成为新的经济增长点[8] - **三大核心领域**：量子科技分为量子计算、量子通信、量子精密测量三大领域[11][14][18] - **量子计算**：具有强大并行计算能力，其“Shor算法”能破解广泛使用的非对称加密算法[11] - **量子通信**：包括量子密钥分发和量子隐形传态，其中量子保密通信是唯一原理上无条件安全的通信方式[14] - **量子精密测量**：利用量子效应实现远超经典传感器精度的测量[18] - **产业生态与市场**： - 全球量子信息相关企业数量突破800家，其中量子计算领域占比约49%[24][25] - 从国家分布看，欧盟企业占比29%（238家），美国占比26%（215家），中国占比17%（145家）[24][25] - 近十年全球量子信息领域投融资事件达1400余笔，融资金额超145亿美元，其中风险投资占比约67%，美国市场占比约50%[26][29] 二 量子计算正步入首个真正的商业周期 - **技术突破与商业价值**： - D-Wave在工业相关任务中首次清晰展示了量子霸权，其量子退火器在几分钟内完成了经典超级计算机需近一百万年才能完成的任务[31] - IBM、Google、Quantinuum等公司在量子纠错、误差缓解、处理器性能等方面取得重要进展[31] - 一旦获得量子优势，预计各领域每年创造的经济价值超万亿美元，其中金融、科技、物流、制药等行业市场潜力分别高达1750亿、1500亿、1500亿、1200亿美元/年[35][36][37] - **技术路线与现状**： - 当前处于“嘈杂中等规模量子”时代，尚无单一主导平台，超导、离子阱、中性原子、光子等主要技术路线各有优劣[32][33] - 早期应用突破将集中在模拟、优化、机器学习、密码学与安全四个领域[34] - **云平台与融合计算**： - 量子计算云平台正成为核心基础设施，国际由IBM、谷歌等巨头主导，国内有中国移动“五岳纪元”、本源量子“本源量子云”等平台，但在真机性能、用户规模等方面仍有差距[38][39] - 量子-经典融合计算是NISQ时代的务实解决方案，可能成为实用化落地突破口，各国正加紧布局[40] - **量子计算与AI协同**：量子AI平台的研发成为热点，量子计算可加速AI模型训练，AI有望助力量子芯片设计等环节[43][44] 三 量子时代即将来临，加速构建后量子安全防线 - **量子计算对密码体系的威胁**：量子计算机利用Shor算法和Grover算法，能在多项式时间内破解RSA、ECC等传统公钥密码系统，对网络安全构成严重威胁[47] - **迁移的紧迫性**：尽管当前量子计算能力不足，但攻击者可采取“先获取，后破解”策略，对未来保密期超过10年的敏感信息构成威胁，预计2035年左右百万级量子比特计算机可能问世[50] - **两大应对策略**： - **量子密钥分发**：基于物理定律，提供无条件安全的密钥分发，但部署成本较高且传输距离受限[54] - **后量子密码**：基于数学难题（如格、编码、多变量等），提供计算安全，可通过软件更新部署，适用性更广[54][56] - **互补与融合**：QKD与PQC可以结合，构建多层次的安全保障机制[54] - **全球迁移进展**：欧美国家在PQC迁移方案和产业化方面走在前列，各国已陆续发布迁移指导文件和时间表[57][58] 四 相关企业与投资建议 - **国际领先企业**： - **IBM**：量子计算行业领导者，构建全栈生态系统，其Heron处理器实现双量子比特门错误率历史性突破，计划2029年实现10万逻辑比特容错量子计算机[60] - **Google**：2019年率先展示“量子优越性”，2025年算法运行速度比最好超算快1.3万倍[60] - **IonQ**：首家上市纯量子计算公司，其第五代计算机IonQ Tempo实现了算法量子比特64的破纪录性能[60] - **Quantinuum**：全球最大集成量子计算公司，其Helios处理器实现了商用级量子计算机中最高的综合精度[62] - **D-Wave**：量子计算商业化先行者，已通过量子系统产生千万美金级现金流[62] - **国内相关企业**： - **国盾量子**：业务覆盖量子通信、计算、测量三大领域，深度参与“祖冲之”系列研究，并向海外交付量子计算机整机[64] - **本源量子**：发布全球首个开放下载的量子计算机操作系统“本源司南”[64] - **国仪量子**：在自旋共振领域市场份额全球第二，量子传感产品实现产业化[64] - **玻色量子**：建成中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂[64] - **投资建议**：报告建议关注整机/产品、零部件/基础设施、后量子安全三大方向的相关公司，如国盾量子、科大国创、纬德信息、国芯科技、禾信仪器、格尔软件、三未信安等[2][65]

公司股价与市场表现 - 2月9日，国盾量子股价上涨5.05%，报收702.36元/股，成交额达12.26亿元，换手率为2.22%，总市值为722.45亿元 [1] 公司基本情况 - 科大国盾量子技术股份有限公司成立于2009年5月27日，于2020年7月9日上市，位于安徽省合肥市 [1] - 公司主营业务为量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，并为政务、金融、电力、国防等行业提供量子安全应用解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成：相关技术服务占35.68%，量子通信产品占34.31%，量子精密测量产品占13.03%，量子计算产品占12.42%，其他(补充)占4.56% [1] 基金持仓情况 - 中欧基金旗下产品中欧上证科创板100指数发起A（021660）在四季度重仓国盾量子，持有4405股，占基金净值比例为2.32%，为第六大重仓股 [2] - 基于2月9日股价涨幅测算，该基金持仓国盾量子单日浮盈约14.88万元 [2] 相关基金表现 - 中欧上证科创板100指数发起A（021660）成立于2024年7月31日，最新规模为3876.56万元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.39%，同类排名664/5579；近一年收益率为56.6%，同类排名479/4289；成立以来收益率为103.53% [2] - 该基金经理为宋巍巍，累计任职时间2年25天，现任基金资产总规模为88.65亿元，任职期间最佳基金回报为159.34% [3]

公司融资动态 - 国测量子科技(浙江)有限公司完成2025年度A++轮融资，融资规模超1亿元人民币 [1] 融资资金用途 - 资金将用于持续加大核心技术与产品研发投入，突破量子精密测量关键技术瓶颈，推进下一代产品性能迭代 [2] - 资金将用于扩充生产能力与完善供应链体系，加快高端测量装备的规模化制造和国产化替代进程 [2] - 资金将用于强化商业化能力建设，深化在通信、金融、电力、国防科研等重点行业的应用推广与客户合作 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日，国盾量子股价下跌5.11%，报收613.00元/股，成交额达18.13亿元，换手率为3.58%，公司总市值为630.54亿元 [1] 公司基本情况 - 科大国盾量子技术股份有限公司成立于2009年5月27日，于2020年7月9日上市，注册地址位于安徽省合肥市高新区华佗巷777号科大国盾量子科技园 [1] - 公司主营业务为量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，为各类光纤及星地一体广域量子保密通信网络提供软硬件产品与解决方案，服务政务、金融、电力、国防等行业 [1] - 公司主营业务收入构成：相关技术服务占35.68%，量子通信产品占34.31%，量子精密测量产品占13.03%，量子计算产品占12.42%，其他(补充)占4.56% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信基金旗下申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF（510770）重仓国盾量子，该基金三季度持有1100股，占基金净值比例为2.32%，为国盾量子第十大重仓股 [2] - 根据测算，2025年1月15日该基金因国盾量子股价下跌浮亏约3.63万元 [2] - 申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF（510770）成立于2021年9月16日，最新规模为1661.64万元，今年以来收益率为8.84%，同类排名1407/5525，近一年收益率为48.91%，同类排名1308/4208，成立以来亏损18.4% [2] 基金经理信息 - 申万菱信上证G60战略新兴产业成份ETF（510770）的基金经理为王赟杰 [3] - 截至发稿，王赟杰累计任职时间为5年179天，现任基金资产总规模为56.5亿元，任职期间最佳基金回报为62%，最差基金回报为-25.21% [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月7日，国盾量子股价上涨5.01%，报收565.50元/股，成交额7.47亿元，换手率1.68%，总市值581.68亿元 [1] - 东兴基金旗下东兴蓝海财富混合A（002182）重仓国盾量子，根据测算，该基金在1月7日因股价上涨浮盈约4.96万元 [2] 公司业务与财务概况 - 公司全称为科大国盾量子技术股份有限公司，成立于2009年5月27日，于2020年7月9日上市 [1] - 公司主营业务为量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，并为政务、金融、电力、国防等行业提供量子安全应用解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成为：相关技术服务35.68%，量子通信产品34.31%，量子精密测量产品13.03%，量子计算产品12.42%，其他(补充)4.56% [1] 机构持仓情况 - 东兴蓝海财富混合A（002182）在2024年第三季度增持国盾量子837股，总持有股数达1838股，该股票占该基金净值比例为2.67%，为其第六大重仓股 [2] - 东兴蓝海财富混合A（002182）最新规模为2294万元，今年以来收益0.74%，近一年收益15.37%，成立以来亏损18.2% [2] - 该基金的基金经理为司马义买买提，其累计任职时间4年257天，现任基金资产总规模87.85亿元 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月7日，国盾量子股价上涨5.01%，报收565.50元/股，成交额达7.46亿元，换手率为1.68%，公司总市值为581.68亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司全称为科大国盾量子技术股份有限公司，成立于2009年5月27日，于2020年7月9日上市，总部位于安徽省合肥市 [1] - 公司主营业务为量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务，并为政务、金融、电力、国防等行业提供量子安全应用解决方案 [1] - 公司主营业务收入构成：相关技术服务占35.68%，量子通信产品占34.31%，量子精密测量产品占13.03%，量子计算产品占12.42%，其他(补充)占4.56% [1] 机构持仓动态 - 太平基金旗下产品“太平行业优选A（009537）”在报告期内重仓国盾量子，该基金第三季度减持了1.39万股，期末持有股数为2.44万股 [2] - 国盾量子是“太平行业优选A”的第四大重仓股，占该基金净值比例为5.38% [2] - 基于1月7日股价涨幅测算，该基金当日因持有国盾量子浮盈约65.82万元 [2] 相关基金信息 - “太平行业优选A（009537）”成立于2020年9月1日，最新规模为1.08亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.24%，同类排名1693/5488；近一年收益率为63.24%，同类排名726/4192；成立以来收益率为25.83% [2] - 该基金的基金经理为林开盛，其累计任职时间为8年246天，现任基金资产总规模为4.49亿元，任职期间最佳基金回报为74.78% [3]

事件概述 - 2025年12月18日13时许，中电信量子信息科技集团有限公司董事长、党委书记，国盾量子董事长吕某（男，46岁）在望江西路与孔雀台路交口某公司办公室内失去意识，经120现场确认已无生命体征，公安机关勘查调查已排除案件 [1] - 事件当晚，公司所在大楼有警车及警务人员活动，但园区物业人员对媒体称楼上无人已下班 [2] 涉及人员背景 - 吕某生于1979年7月，历任中国电信集团及股份公司市场部副总经理、中国电信安徽分公司副总经理等职务 [4] - 吕某现任中电信量子信息科技集团有限公司董事长、党委书记，中电信量子科技有限公司董事长，并于2025年5月30日就任国盾量子董事长 [4] 公司基本情况 - 国盾量子公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务，是中国量子信息产业化的开拓者 [4] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股，于2020年登陆科创板，是国家级专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业 [4] 市场表现 - 截至2025年12月18日收盘，国盾量子股价报494元/股，年内涨幅超过65%，总市值达508.13亿元 [4]

事件概述 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月不幸逝世，公司股价在次日开盘后迅速下跌超过3% [3] - 公安机关经勘查调查，已排除案件 [4] - 公司公告称，吕品不持有公司股票，其逝世不会导致董事会成员人数低于法定人数，不影响董事会正常运作，公司将尽快完成董事补选及董事长选举工作 [5] 公司背景与人事关联 - 吕品自2025年5月起担任国盾量子董事长，其任职缘起于公司实际控制人的变更 [4] - 吕品同时担任中电信量子信息科技集团有限公司的董事长、党委书记，该公司为中国电信股份有限公司100%控股 [4] - 2025年1月，国盾量子完成向特定对象中电信量子集团发行股票，后者直接持有公司股份比例为21.86%，并通过一致行动协议拥有股份表决权比例为40.43%，成为控股股东，国务院国资委成为公司实际控制人 [4] - 中电信量子集团成立于2023年5月26日，注册资本30亿元 [5] - 前国盾量子董事长彭承志于上月当选中国科学院院士，现任中国电信量子首席科学家 [6] 业务与行业动态 - 国盾量子成立于2009年，是我国量子科技龙头上市公司，主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产和销售 [5] - 中电信量子集团以建设“全球领先的量子科技企业”为目标，积极推动量子通信产业化，重点布局量子计算，战略关注量子测量 [5] - 在吕品离世前一日，相关媒体报道引用了其关于中国电信量子计算云平台“天衍”的采访，其中提及搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”已完成搭建，其处理特定问题的速度比现有最快超级计算机快4.5亿倍 [6] - 业内人士指出，国盾量子与中电信量子业务有相似之处但也有不同分工，中电信量子主要从事量子通信 [6] 市场反应与业内观点 - 两名接近公司的业内人士表示，吕品的离世与国盾量子应该没有关系，预计对公司也不会造成太大影响 [6] - 其中一位人士指出，吕品一直在中电信，今年中电信量子控股国盾量子后，他被派至国盾量子兼任董事长 [6]

公司人事变动 - 科大国盾量子技术股份有限公司董事长吕品去世 [1] - 吕品自2025年5月起担任公司董事长 并兼任战略与投资委员会主任委员及薪酬与考核委员会委员 [1] - 吕品出生于1979年7月 [1] 公司背景与业务 - 公司成立于2009年 主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及相关技术服务 [1] - 公司是中国量子信息产业化的开拓者、实践者和引领者 [1] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股 [1] 公司资本市场地位 - 公司于2020年登陆科创板 成为“量子科技第一股” [1]

事件概述 - 国盾量子董事长吕品于2025年12月18日不幸逝世，享年46岁 [1][3] - 公安机关现场勘查调查后，已排除案件 [3] 公司治理与运营影响 - 吕品先生自2025年5月起担任公司董事长，并兼任战略与投资委员会主任委员等职务 [1] - 其逝世不会导致董事会成员人数低于法定人数，不影响董事会正常运作 [1] - 公司经营管理团队正常履职，将尽快完成董事补选及董事长选举工作 [1] - 截至公告日，吕品先生不持有公司股票，无未履行的股份锁定承诺 [1] 董事长个人背景 - 吕品出生于1979年7月，硕士研究生学历，无永久境外居留权 [5] - 历任中国电信市场部副总经理、安徽分公司副总经理等职务 [6] - 逝世前同时担任中电信量子信息科技集团及中电信量子科技有限公司董事长 [6] 公司基本情况 - 科大国盾量子技术股份有限公司成立于2009年，技术源自中国科学技术大学 [6] - 公司主要从事量子通信、量子计算、量子精密测量产品的研发、生产、销售及技术服务 [6] - 公司被称为“量子科技第一股”，于2020年登陆科创板 [6] - 公司是全球极少数在量子信息三大主要方向均具备规模化产业化能力的公司 [6] - 公司由中国电信全资子公司中电信量子集团控股，实际控制人为国务院国资委 [6] 近期市场表现 - 公司股价在2025年内呈现显著上涨，从4月7日的年内最低点211.03元/股，上涨至12月18日收盘价494.00元/股，股价实现翻倍 [7] - 股价曾在10月31日触及年内最高点618.28元/股 [7]