文章核心观点 - 金信智能中国2025混合基金存在显著的投资风格漂移，其合同约定的投资方向为智能化企业，但实际重仓股全数为传统金融股 [3][9][11] - 该基金因风格漂移在三季度科技股领涨行情中业绩表现严重落后，跑输业绩基准和沪深300指数近20个百分点 [3][4][6] - 基金规模在三季度出现明显下滑，环比下降25.7%至5.64亿元，反映出市场对其策略的负面反应 [6] 基金业绩表现 - 金信智能中国2025混合A/C份额在三季度收益率分别为-1.95%和-2.10%，而同期业绩比较基准收益率为12.19%，沪深300指数涨幅为17.90%，跑输沪深300指数近20% [4][5] - 截至10月21日，该基金A份额年内收益率为14.90%，在同类2303只产品中排名1417，位居中下游；近半年收益率11.87%，跑输沪深300指数近10个百分点 [6][7] - 基金近3月收益率为-0.72%，远低于沪深300指数12.78%的涨幅，在2345只同类产品中排名2256 [7] 投资组合与风格漂移分析 - 基金合同约定的投资目标为“在未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业”，重点包括智能机器、智能穿戴、智能医疗等多个智能化领域 [8] - 然而，其三季度前十大重仓股全部为传统金融股，包括工商银行、兴业银行、中信银行等，未持有任何智能制造领域标的 [9][10][11] - 从持仓变动看，基金在三季度对工商银行、兴业银行、中信银行分别增持27.87%、29.50%、31.80%，同时新进南京银行、中国平安和江苏银行，操作完全集中在金融板块 [10] - 该基金的投资风格漂移现象由来已久，自2018年一季度至今，其十大重仓股中至少有8只为银行股，与成立初期重仓电子、通信行业的情况截然不同 [11] 市场反应与基金经理表述 - 基金投资者在第三方平台讨论区对基金配置提出质疑，质疑其“智能”主题的合理性及持仓配比的科学性 [12] - 基金经理在三季报中表示组合重点配置金融服务智能化领域，并关注AI技术应用侧机会，但此表述与实际全仓传统金融股的操作形成明显反差 [14][15]

基金风格漂移事件概况 - 济安金信基金评价中心公告显示10只基金在2025年二季度存在风格漂移问题 另有3只基金因一季度风格漂移被惩罚性不予评级 涉及嘉实基金、华泰柏瑞基金、交银施罗德基金等管理规模达数千亿至万亿级的公募机构[2][3] - 中国证监会主席吴清在2025年5月国新办新闻发布会上强调 要求为每只基金设定清晰业绩比较基准 避免投资行为偏离名称和定位[2] 涉及基金及规模详情 - 10只风格漂移基金包括宝盛现代服务业混合、北信瑞丰外延增长主题灵活配置、华泰柏瑞健康生活混合、嘉实绿色主题股票发起式、交银创新领航混合等 3只被惩罚基金为华安低碳生活混合、嘉实文体娱乐股票、前海开源沪港深智慧生活混合[4] - 交银创新领航混合规模达20.67亿元为最高 金信智能中国2025混合规模7.58亿元 宝盈现代服务业混合规模2.95亿元 嘉实绿色主题股票发起式规模1.55亿元 前海开源大安全混合规模1.53亿元 其余产品规模均低于1亿元[5] 具体风格漂移表现 - 交银创新领航混合名称突出"创新领航"主题 但2025年二季度末前十大重仓股中银行股占7席 持仓银行股市值占基金净值比例超55%[5] - 金信智能中国2025混合前十大重仓股全部为银行股 持仓市值占基金净值46.72%[7] - 嘉实绿色主题股票发起式前十大持仓股均为芯片公司 持仓市值占基金净值74.1%[7] - 中邮健康文娱灵活配置混合前十大重仓股被光模块、PCB等公司包揽[7] 基金业绩表现对比 - 截至2025年8月18日 10只基金中有4只近三年总回报为正：金信智能中国2025混合(+73.6%)、中邮健康文娱灵活配置混合(+57.6%)、宝盈现代服务业混合(+54%)、前海开源大安全混合(+25.7%) 且均跑赢业绩基准超25个百分点[9][10] - 其余6只基金中5只近三年收益亏损且跑输业绩基准7个百分点以上 泰信现代服务业混合亏损幅度最大达-55.2% 跑输基准60.7个百分点[11] 监管政策与行业影响 - 监管机构持续规范基金风格漂移 2022年4月发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》 2025年5月出台《推动公募基金高质量发展行动方案》[12] - 济安金信评级结果显示2025年二季度风格漂移产品数量较一季度有所下降 从12只减少至10只 且基本为"老面孔"[13]

核心观点 - 济安金信基金评价中心认定第二季度10只产品存在风格漂移现象 另有3只产品因一季度风格漂移被惩罚性不予评级 [2] - 基金产品作为信托资产应保持风格鲜明和投向明确 实际投资风格与合同约定偏离可能给投资者造成额外损失 [2] - 监管要求基金名称显示投资方向的 应有80%以上非现金资产属于投资方向确定的内容 [2] 风格漂移案例 - 金信智能中国2025混合合同约定投资"智能中国2025主题"证券不低于非现金资产80% 但二季度重仓股均为银行股 [3] - 金信基金回应称银行属于智能服务代表行业 智能化业务转型与基金主题高度契合 且银行股具有低估值高股息特性 [4] - 泰信现代服务业混合合同约定投资生产性和生活性服务业 但二季度前十大重仓股聚焦锂资源和新能源制造领域 合计占比67.07% [6] - 泰信基金表示新能源新技术应用符合"新技术改造传统服务业"合同范畴 [6] 监管要求 - 基金名称显示投资方向的 应当有80%以上非现金资产属于投资方向确定的内容 [2] - 管理人应严格按合同约定进行投资管理 这是应尽的信义义务 [7] - 超出合同约定投资可能导致投资者无法形成稳定预期 承担超出风险承受能力的投资风险 [7]