钢铁行业表现 - 沪深两市高位震荡 钢铁板块涨幅居前[1] - 钢铁ETF（515210）单日涨幅达3 8% 显著跑赢大盘[1][5] - 钢铁ETF近15日累计涨幅11 84% 大幅超越上证指数表现[5] 雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资规模达1 2万亿元[3] - 配套成立中国雅江集团 保障工程建设运营[3] - 工程以电力外送为主 兼顾西藏本地用电需求[3] 钢铁ETF产品特征 - 钢铁ETF（515210）为市场唯一钢铁行业ETF 跟踪中证钢铁指数[4] - 指数覆盖钢铁制造 加工及服务全产业链上市公司[4] - 成分股集中度高 反映钢铁行业整体表现[4] 投资机会分析 - 水电工程长期利好配套设备及电网外送工程供应商[4] - 钢铁ETF可一键布局钢铁板材 特钢及金属制品细分领域[7] - 无股票账户投资者可通过联接基金（008190）参与[7]

本轮"反内卷"政策特点 - 与上一轮供给侧改革聚焦传统制造业(钢铁/水泥/煤炭)不同 本轮涉及行业范围更广 [1] - 中央财经委高级别政策推动使市场认可度显著提升 相比行业自发行为更具力度 [1] - 钢铁ETF(515210)等标的近期表现突出 反映政策对相关行业的积极影响 [1] 钢铁行业现状分析 - 需求侧压制因素：地产用钢需求从2020年3.77亿吨降至2024年2.15亿吨(降43%) 但边际好转迹象显现 [2] - 成本侧压制因素：铁矿/焦炭价格压力近期改善 但核心矛盾仍是供大于求导致钢价下跌和企业亏损 [2] - 行业自主限产：中钢协对现金流为负仍增产的6家企业进行提醒 唐山推进硬减排措施 [3] 政策支持与行业行动 - 国家政策明确要求：2025年持续实施粗钢产量调控 推动减量重组 [3] - 企业自发调整：钢铁企业主动推进去产能和产量调整以改善竞争格局 [3] - 政策延续性：从行业自律到国家层面形成完整"反内卷"推进体系 [3] 基本面边际改善 - 需求结构变化：地产用钢占比下降使需求降幅收窄 拖累效应减弱 [4] - 成本端改善：煤价走弱带来让利 铁矿供给增速(2025年0.7%)超需求增速(-0.3%) 价格下行预期强烈 [4] - 焦煤产能释放：2021年新增产能将在2025年后投产 进一步缓解成本压力 [5] 盈利改善预期 - 长江证券测算：若2025年粗钢减产3000万吨 吨钢利润将上涨229元/吨(其中吨材利润+86元) [5] - 在成本下降和产量调控双重作用下 行业盈利有望接近翻倍 [5] - 钢铁ETF(515210)作为全市场唯一行业ETF 覆盖全产业链投资机会 [5][6]

市场表现 - 沪深两市持续高位震荡，钢铁板块逆势拉升，钢铁ETF（515210）涨幅1.67%，位列涨幅榜第一，盘中成交额近1.04亿元 [1] - 钢铁ETF持仓股凌钢股份、柳钢股份4连板涨停，盛德鑫泰、首钢股份、本钢板材、华菱钢铁涨幅近5% [1] - 钢铁ETF（515210）自2024年9月2日以来涨幅达31.33%，显著优于上证大盘走势 [6] 行业动态 - 唐山环保减限产力度加大，市场流传7月4日-15日的减排限产措施消息 [3] - 中国钢铁工业协会将召开六届十一次理事（扩大）会议，具体议程未披露 [3] - 6月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比增加42万吨至1621万吨，但较上月同旬减少14万吨 [3] - 全国22家H型钢生产企业本周开工率环比上升3.23个百分点至70.97%，产能利用率提升0.9个百分点至56.83% [4] 行业分析 - 钢铁行业在地产政策支持、基建投资稳中有增背景下，需求端边际改善，叠加供给端趋紧，板块配置价值凸显 [4] - 中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [4] - 2025年1-5月中国黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为316.9亿元，实现同比扭亏为盈 [4] - 2025年1-6月钢铁行业综合毛利为281元/吨，同比+52.45%，行业毛利有望进一步修复 [4] 产品信息 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数，覆盖钢铁制造、加工及相关服务业务的上市公司证券，成分股具有显著的行业集中特征 [4] - 投资者可通过钢铁ETF联接基金（008190）把握钢铁板块投资机会 [7]

钢铁板块异动拉升 - 钢铁ETF（515210）午后一度涨超3.5%，成交额持续放大 [1] - 中央财经委员会会议强调纵深推进全国统一大市场建设，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [1] - 中信特钢董事长透露国内钢铁行业正筹划成立基金，建立落后产能退出补偿机制 [1] - 唐山环保限产力度加大，约半数钢厂已收到7月4日-15日减排限产通知 [1] - 唐山12家钢铁企业（产能占比60%）烧结矿日产27万吨，限产后产能利用率或从83%降至70%，日产减少3万吨 [1] 钢铁行业供需现状 - 钢铁需求面临房地产低迷、基建拉动有限、海外出口压力等多重挑战 [2] - 供给侧调控产量可能缓解供需矛盾，政策落地将强化供给收缩力度 [2] - 钢材价格估值处于历史低位，下半年下跌空间有限 [2] - 若产量调控落地，行业利润有望修复 [2] 机构观点 - 中信建投认为当前钢铁市场处于"低库存、低价格、低需求、高供应弹性"的弱平衡状态 [2] - 假设减产5000万吨，全年粗钢产量9.55亿吨，吨毛利有望修复至400元 [2] - 假设减产2000万吨，全年产量9.85亿吨，吨毛利维持在100-200元 [2] - 信达证券认为在地产政策支持和基建投资背景下，需求端边际改善，供给端趋紧，板块配置价值凸显 [2] 投资工具 - 钢铁ETF（515210）可一键布局钢铁板材、特钢和金属制品 [3] - 无股票账户投资者可通过钢铁ETF联接基金（008190）参与 [3]

钢铁行业表现 - 钢铁板块盘中领涨 钢铁ETF（515210）涨超1 5% [1] - 2025年为"十四五"规划收官之年 钢铁行业加速调整供需结构并推动产业升级 [1] - 新疆八一钢铁 大理大钢钢铁等企业进行技术改造和产能置换 显示行业提质增效的积极努力 [1] 行业供需与政策 - 钢铁行业经历深度调整后供需关系逐步改善 [1] - 2025年4月钢铁行业相关板块表现稳健 [1] - 生态环境部明确钢铁行业碳排放管理要求 推动行业向绿色低碳转型 [1] 投资工具 - 钢铁ETF（515210）跟踪中证钢铁指数 涵盖钢铁行业主要上市公司 [1] - 钢铁ETF为投资者提供一键布局钢铁行业的便捷工具 可捕捉行业复苏和转型带来的投资机会 [1] - 没有股票账户的投资者可通过钢铁ETF联接基金（008190）把握钢铁板块投资机会 [2]