机械设备行业 - 长距离深埋引水隧洞工程带动钻爆设备、盾构机、硬岩掘进机等专业设备需求显著高于传统水电项目 [1] - 高原复杂地质条件对设备掘进效率、智能化水平及高寒适应性提出更高要求，有望驱动高端国产设备技术验证与放量 [1] - 固态电池设备产业化进程加速，半固态电池实现GWh级别出货，全固态电池进入中试验证阶段 [1] 机器人产业 - 机器人产业ETF（159551）跟踪机器人指数（H30590），聚焦机器人及自动化相关产业 [1] - 机器人指数选取从事机器人研发、生产及应用的企业证券作为样本，反映智能制造、工业自动化等领域上市公司证券整体表现 [1] - 该指数具有较强的科技创新和成长性特征，能较好体现相关产业发展趋势和市场动向 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证机器人ETF发起联接A（020289）和国泰中证机器人ETF发起联接C（020290） [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 本周（2025/07/21 - 2025/07/25）沪深300指数+1.69%，机械设备板块+2.56%，申万一级行业排名16/31位，工程机械整机+5.91%表现最佳 [2][12] - 雅下水电工程开工，其开发模式使专业设备需求高于传统水电项目，人形机器人板块配置性价比高，算力高景气利好关键环节设备公司 [5][7] - 建议关注相关受益企业，如铁建重工、拓普集团、拓荆科技等 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 本周机械设备板块表现跑赢沪深300指数，机械设备子板块中工程机械整机表现最佳 [12] - 本周机械设备板块涨幅前五公司为铁建重工、拓山重工等，跌幅前五公司为英维克、德固特等 [17] - 本周机械设备板块估值整体回落，部分子板块有不同幅度抬升或回调 [19] 从水电站建设，看工程机械投资节奏 - 雅下水电工程开工，规划装机超6000万千瓦，年发电量预计达3000亿千瓦时，投资总额和单位投资强度远超三峡工程 [26][27] - 传统水电站三大主体和三大系统分布在四阶段建设，大型工程专用设备环节具配置意义，建议关注相关厂商 [30][31][35] 优必选获机器人批量订单 - 企业公告包括铁建重工合同情况、精工科技出资设立公司等 [38] - 智能制造行业跟踪涵盖自动化、半导体设备、固态电池设备、可控核聚变等领域进展 [39][41][42][44] 重要行业数据图表 - 展示6月制造业PMI、工业品PPI、半导体销售额、机器人产量等数据 [47][51][63] 周度VC/PE总结 - 本周有37项先进制造相关VC/PE投资信息，按产业和投资轮次分类 [76]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水电行业、工程机械行业、特高压输电行业 - **公司**：铁建、中铁、哈电、中电、东方、哈马、中石油、中石化、三一重机、雷沃重工、三一重工、徐工、中联重科、方圆、太原重工、振华重工、冠龙节能、哈电阀门、南瑞集团、许继集团、平高集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **项目概况** - 总投资约 2 万亿元，是三峡工程 6 倍，发电量为其 3 倍，核心发电能力 4900 万千瓦，加上辅助设施总计 6000 万千瓦，利用雅鲁藏布江大拐弯 2200 米落差发电，预计 2038 年主体工程结束，投资回收期 17 年[1][5] - 开发方案从 11 级联动调整为 5 级联动，此前因高海拔设备技术难题未动工，近期技术突破具备动工条件[2] 2. **建设阶段及资金投入** - 2025 - 2027 年前期勘测和基础土建，2026 年起重点隧道施工占 40%、大坝建设占 30%、交通基建占 30%，2027 年设备调试，2028 - 2035 年主体施工，2028 年底至 2029 年初首台机组预装招标[1][6][9] - 2025 - 2027 年资金投入分别为 800 亿、1200 亿、1500 亿，40%用于设备采购；2028 - 2030 年每年 1800 亿，用于大坝浇筑等；2031 - 2034 年进行电源建设和联动；2035 年 1000 亿用于智慧运维及发电；2036 - 2040 年平均每年 700 - 800 亿用于扩容等；2041 - 2043 年每年 200 - 300 亿用于收尾[9] 3. **设备需求及采购** - 盾构机：交通洞建设采购 7 - 8 米小型盾构机，主体工程需 15 米左右大型盾构机应对 150 公里引水洞，铁建在主体工程占比约 60%，预计采购 21 - 24 台[1][10] - 水轮机：哈电主导冲击式水轮机预计招标 800 - 1000 台，中电主导混流式水轮机预计招标 10 - 15 套，东方占比约 45%，哈马约 35%[3] - 其他设备：钻爆设备单机采购价 500 万、高原改装费 100 万，运维成本高；岩心钻探中石油和中石化占大头，预算约 45 亿；低温挖掘机雷沃、三一、徐工供应；混凝土泵车和门式起重机各厂商有供应；爆破机器人每台约 510 万，提供 15 台[16][17][19][28] 4. **设备供应商及参数** - 净水阀：供应商有冠龙节能、哈电阀门、东方电气，冲击式耐压大于 25 兆帕，混流式要求抗震 9 级等[36] - 换流阀：供应商南瑞集团和许继集团，国产化率超 92%，核心参数损耗小于 0.8%等[37] - 换流变压器：需 40 - 50 台±800kV 和 20 - 25 台±1100kV，供应商许继集团和平高集团，高原溢价 1.3 倍[38] - GIS 设备：需求 70 个间隔 800kV 开关柜，许继集团和平高集团是主要供应商，平高有案例背书[39] 5. **特高压输送** - 主要输送到粤港澳大湾区和长三角，输电距离超 2000 公里，采用 5 回正负 800 千伏和两回正负 1100 千伏特高压直流线路，本地消化 20% - 25%电量[3][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 项目总预算 1.2 万亿，约 2000 亿用于高原设备溢价，约 200 亿用于应对国际争端冲突，高原设备采购价比平原溢价约 30%[3] - 招标筛选厂商要求在高原地区有三个以上案例且三年成交量超 10 台，中标价格通常 97 - 98 折，高频中标段 96 折左右[22] - 引水隧洞总长度约 150 公里，核心距离约 90 公里，含多个旁支，穿越约 10 多条地震带，规划三四条主动隧洞和六条制动隧洞[25] - 交通洞用于设备运输和渣土外运，开挖三四条并加固，盾构机 2028 年左右进场调试[26] - 爆破过程需电子雷管等设备，总体预算数亿元，北方爆库等公司可能参与部分工程及设备供应[29] - 电动化是趋势，但高原作业石化动力仍是主要能源供应方式，低温挖掘机主要用燃油[30] - 项目要求 92%以上国产化率，倾向使用国产设备[31] - 目前电价未确定，预计三至五年后全面投入使用时更准确确定[42]