银行板块近期市场表现 - 11月4日银行板块持续走强，厦门银行涨超4%，中信银行、兴业银行、重庆银行、上海银行、招商银行、工商银行、农业银行、邮储银行等涨超2% [1] - 相关ETF中，银行AH优选ETF（517900）涨近2% [1] - 前期银行板块持续调整，7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21% [9] 银行板块季节性行情规律 - 光大证券复盘发现，11—12月银行板块跑出绝对收益概率为70% [1] - 次年1月银行板块跑出绝对收益概率为80%，投资进入季节性"顺风期" [1] - 2022年11-12月银行板块绝对收益达14.8%，相对收益为4.4% [2] - 2024年11-12月银行板块绝对收益为8.4%，相对收益为7.3% [2] 季节性行情驱动因素 - 1—2月重要经济数据合并发布，开年市场信息量有限，1月份金融数据可作为参考 [4] - 银行体系年初有信贷"开门红"惯例，板块经营层面确定性相对更强 [4] - 年前12月重要会议部署次年经济工作，市场对"稳增长"政策有较强期待，形成传统产业投资机会 [4] 保险资金配置动向 - 三季度以来保险资金对银行股增持趋势延续，配置策略呈现新结构性变化 [4] - 平安人寿增持重点从H股向A股国有大行切换，成为农业银行与邮储银行A股主要增持力量 [4] - 平安人寿在农业银行A股持股比例为1.40%，在邮储银行A股持股比例为1.98% [6] - 中国人寿将目光投向优质区域银行，进入苏州银行前十大股东，持股3.40%，进入南京银行前十大股东，持股2.08% [5][6] - 泰康人寿三季度新进成为常熟银行前十大股东，持股1.66% [5][6] - 国投证券分析认为，三季度保险资金持续且大幅加仓银行股，配置型资金青睐度不减 [6] ETF资金流向与板块吸引力 - 银行AH优选ETF（517900）年内净流入10.76亿元 [7] - 招商基金表示，历经调整后高股息资产股息率吸引力进一步提升，稳定可持续股息收益在低利率环境下尤为珍贵 [9] - 市场不确定性增加阶段，现金流稳定、分红比例高的企业通常表现出更强抗跌性 [9]

银行板块市场表现 - 10月16日早盘银行板块走强，重庆银行、浦发银行涨幅超过2%，苏州银行、中信银行、上海银行、沪农商行跟涨，中农工建四大行集体上涨 [1] - 银行AH优选ETF盘中一度上涨近1% [1] - 7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21%，同期沪深300指数上涨17.44% [9] 中国平安增持银行H股详情 - 10月10日，平安人寿增持298.9万股招商银行H股，增持后持有招行H股数量增至7.81亿股，占H股比例达17% [2][3] - 同日，中国平安买入641.6万股邮储银行H股，增持后持股比例升至17.01% [2][3] - 平安人寿增持招商银行H股的平均价格为每股46.4427港元 [3] - 中国平安增持邮储银行H股的平均价格为每股5.3638港元 [3] - 今年以来，中国平安持续加大对银行H股的投资，重仓持有招商银行、农业银行、邮储银行和工商银行的H股 [3][4] - 9月30日，平安人寿买入3963.4万股农业银行H股，持股比例达17.03%，集团整体持股比例超过19% [3] - 2月14日，中国平安持有工商银行H股比例已达18.08% [3] - 经估算，中国平安今年已累计耗资超千亿港元买入银行股H股 [4] 保险资金投资逻辑与配置趋势 - 中国平安表示，由于利率处于低位水平且波动加大，公司开展了多元化资产配置，尤其是增配优质上市权益资产 [4] - 截至今年6月末，人身险公司持有股票市值较年初增长26.69%，增幅远高于资金运用余额的整体增速 [4] - 在险资持仓中，银行业占比最高，2025年上半年为47.2%，相比2024年底持仓占比进一步提升3.1个百分点 [4][6] - 险资重仓行业中，公用事业、交通运输占比分别为7.2%、6.5% [4][6] - 银行板块凭借其高股息的特点更受险资青睐，在政策、利率不变的背景下，预计险资在未来将进一步加大银行股的持仓比例 [6] 资金借道ETF布局 - 市场唯一跟踪中证银行AH价格优选指数的ETF——银行AH优选ETF已连续4日获资金净流入，累计吸引资金近1亿元 [7] - 自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计上涨82.26%，同期中证银行全收益指数上涨60.77%，相对超额收益21.49% [9][11]

银行板块市场表现与资金流向 - 市场风险偏好下降，银行板块在充分调整后重获关注 [1] - 银行AH优选ETF（517900）连续3日获资金净申购近0.9亿元，并于10月15日早盘延续涨势 [1] - 7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21%，同期沪深300指数上涨17.44% [7] - 银行指数时隔一年左右再度跌穿年线，前期明显跑输沪深300 [9] - 银行AH优选ETF（517900）今年以来获资金净流入10.7亿元，份额增幅达826%，增速居银行类ETF首位 [11] 上市银行中期分红情况 - 2025年中期分红逐步展开，已有8家上市银行实施中期分红，合计派息188.49亿元 [3][4] - 国有六大行是分红主力军，合计现金分红总额将达2046.57亿元 [3][4] - 工商银行分红总额最高，为503.96亿元，建设银行、农业银行、中国银行、交通银行和邮储银行的分红总额分别为486.05亿元、418.23亿元、352.5亿元、138.11亿元和147.72亿元 [4] - 部分银行如民生银行、平安银行、上海银行等的中期分红方案已实施 [5] 银行板块估值与配置吸引力 - 截至10月14日，银行板块估值为0.69倍PB，中证银行指数股息率为4.15%，银行AH指数股息率达5.29% [9] - 高股息率相对十年期国债收益率利差优势明显 [9] - 国有上市银行的中期分红方案体现了其盈利能力的稳定性和资本充足水平的韧性 [5] - 在低利率环境下，稳定且可持续的股息收益变得珍贵，高分红资产防御价值与中长期配置吸引力提升 [5][6] 银行AH优选指数及ETF策略 - 银行AH指数采用月度AH价格优选策略，在AH市场中优选"更便宜"的标的 [9] - 指数中港股银行股14只，权重36%，A股银行股28只，权重64% [9] - 自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计上涨81.41%，相对中证银行全收益指数产生21.63%的超额收益 [9] - 银行AH优选ETF（517900）已正式纳入融资融券标的，投资者可利用两融工具进行多空操作 [11]

银行板块市场表现 - 银行板块在前期调整后重新获得市场关注，相关ETF银行AH优选ETF（517900）连续3日获资金净流入近0.9亿元，并于10月15日早盘延续涨势 [1] - 7月11日至10月9日，中证银行指数累计跌幅达-15.21%，同期沪深300指数上涨17.44% [7] - 银行AH优选ETF（517900）今年以来获资金净流入近10.7亿元，份额增幅达826% [10] 中期分红情况 - 2025年中期分红正逐步展开，已有8家上市银行实施中期分红 [3] - 国有六大行是分红主力军，合计现金分红总额将达2046.57亿元 [3][4] - 具体分红金额：工商银行503.96亿元、建设银行486.05亿元、农业银行418.23亿元、中国银行352.5亿元、交通银行138.11亿元、邮储银行147.72亿元 [4] 银行股估值与股息吸引力 - 截至10月14日，中证银行指数估值为0.69倍市净率（PB），中证银行指数股息率为4.09%，银行AH指数股息率为4.46% [8] - 招商基金认为，历经调整后高股息资产股息率吸引力进一步提升，稳定且可持续的股息收益在当前低利率环境下尤为珍贵 [6] - 银行AH指数股息率相对于十年期国债收益率的利差优势明显 [8] 机构观点与投资策略 - 中信建投观点认为，国有上市银行的中期分红方案体现了其盈利能力的稳定性和资本充足水平的韧性，高分红政策有助于提振市场信心并提升银行股在低利率环境下的防御价值与中长期配置吸引力 [5] - 国泰海通证券分析指出，受资金风格切换影响，银行指数前期明显跑输沪深300，但考虑到银行中期分红时间临近及业绩确定性较高，若年底市场风格趋于均衡，银行板块或有补涨机会 [8] - 银行AH优选ETF（517900）已正式纳入融资融券标的，为投资者提供了融资买入放大收益和融券做空的投资手段升级 [10] 银行AH优选指数表现 - 银行AH指数采用AH价格优选月度证券类别转换策略，在AH市场中优选"更便宜"的标的，截至2025年10月10日，港股银行股权重为36%，A股银行股权重为64% [8] - 自2017年12月6日指数发布至2025年8月14日，银行AH全收益指数累计上涨81.41%，同期中证银行全收益指数上涨59.78%，相对超额收益达21.63% [8][9]

银行板块市场表现 - 10月13日市场波动率加大 银行板块逆市翻红 浦发银行涨超4% 南京银行、成都银行、渝农商行、上海银行、建设银行等上涨 银行AH优选ETF探底回升 [1] AMC机构增持动态 - 中国东方资产管理股份有限公司通过二级市场购入及可转债转股增持浦发银行股份 9月20日至29日增持1.34亿股 耗资16.75亿元 并向浦发银行提名董事候选人 [2] - 2025年以来AMC明显加大银行股布局 中国信达增持浦发银行并获董事席位 中信金融资产加仓中国银行和光大银行 长城资产入局民生银行董事会 [2] - 兴业证券看好长期资金入市投资主线 银行股普遍破净的估值与稳定分红和业绩表现不匹配 期待AMC为代表的长期资金持续入市推动银行板块估值系统性修复 [2] 银行板块估值与股息率 - 截至10月10日银行板块PB估值倍数回落至0.67x 国有大行加权平均股息率为4.11% 与十年期国债收益率利差为2.26% 部分城商行股息率在5.5%以上 [3] - 银行AH指数股息率为4.8% 中证银行指数股息率为4.3% 银行板块配置性价比凸显 [3] 银行业经营基本面 - 2025年上半年42家A股上市银行营收合计2.92万亿元 同比增长1% 归母净利润1.1万亿元 同比增长0.8% 不良贷款率1.15% 环比下降1BP [3][5] - 上市银行净息差降幅较年初收窄 收入结构更加多元化 经营能力稳步提升 中期分红银行数量增加至17家 一半以上银行分红比例在30%及以上 [5] - 银行业盈利稳健源于利息净收入企稳、中收低位修复、资产质量稳定三大核心支撑 监管对银行资产负债表健康性主动呵护 利润增速超预期转正 [5] - 展望三季报 上市银行或将呈现营收增长略有放缓 利润维持正增趋势 以稳为主的总基调不变 [5]

银行板块市场表现 - 银行股盘中加速下挫，工商银行一度下跌超过2%，近一年来首次跌破半年线，农业银行、中信银行、中国银行均下跌近2%[1] - 中证银行指数时隔一年跌至年线附近[1] - 银行AH优选ETF（代码517900）在交易中呈现探底回升走势，收复早盘跌幅[3] 板块配置吸引力与资金流向 - 随着板块持续下跌，配置吸引力凸显，银行AH指数股息率回升至4.6%[5] - 场内资金借道ETF布局，银行AH优选ETF近4日获得资金连续净流入2087万元[6] - 社保基金在第二季度持有银行仓位升至51.71%，环比提高2.48个百分点，持有银行流通市值占比达6.31%，环比上升0.13个百分点[6] - 今年以来险资11次举牌上市银行，其中10次为H股，显示股息率对险资吸引力仍存[7] 产业资本增持与信心 - 多家银行股东及高管积极增持，包括光大银行、南京银行、华夏银行、苏州银行等发布增持公告[6] - 增持行为基于对银行自身未来发展前景的信心与长期投资价值的认可[6] - 银行板块估值低、分红稳定、业绩波动小，股息率具备优势，符合险资对收益稳健性和长周期考核的需求[7] - 险资配置银行股除获取稳健分红外，还可通过权益法改善利润表，高ROE银行预计受到青睐[7]

银行板块市场表现 - 9月19日银行股加速下挫，工商银行一度跌超2%并跌破半年线，农业银行、中信银行、中国银行均跌近2% [1] - 中证银行指数时隔一年跌至年线附近 [1] - 银行AH优选ETF（517900）盘中探底回升，收复早盘跌幅 [4] 资金动向与增持情况 - 银行AH指数股息率为4.70% [3] - 多家银行股东及高管积极增持，包括光大银行、南京银行、华夏银行、苏州银行等 [3] - 社保基金二季度持有银行仓位升至51.71%，环比提高2.48个百分点 [5] - 社保基金持有银行流通市值占比达6.31%，环比上升0.13个百分点 [5] - 银行AH优选ETF（517900）近4日获资金连续净流入2087万元 [5] 机构观点与配置逻辑 - 今年以来险资11次举牌上市银行，其中10次为H股 [6] - 银行板块估值低、分红稳、业绩波动小，股息率具备优势 [6] - 险资配置银行除获取稳健分红外，还可通过权益法改善利润表 [6] - 高ROE银行预计受到险资青睐 [6]

银行板块市场表现 - 银行股全面下跌 农业银行跌超2% 常熟银行 邮储银行 建设银行 招商银行 中国银行等跌超1% [1] - 7月11日以来 银行AH指数和中证银行指数跌幅均超13% 银行板块时隔一年再度跌破120日均线 [1] - 银行AH指数股息率回升至4.6% 估值0.69倍PB 2019年以来至9月16日累计涨幅97.48% 跑赢中证银行全收益指数超10% 跑赢沪深300全收益20.83% [3][10] 股东增持情况 - 光大集团累计增持光大银行A股1397万股 占总股本0.02% 投入资金5166.10万元 [4] - 紫金信托增持南京银行5678万股 占总股本0.46% 紫金集团与紫金信托合计持股比例由12.56%提升至13.02% [4] - 华夏银行董事 监事 高管及业务骨干累计增持422.93万股 总金额3190.2万元 完成原计划下限106.34% [4] - 苏州银行核心管理层计划增持不少于420万元 [4] 行业财务表现 - 2025年上半年A股42家上市银行合计营业收入2.92万亿元 归母净利润约1.10万亿元 [5] - 超六成银行实现营收与净利润双增 行业资产质量持续改善 净息差逐步企稳 [5] 机构持仓变动 - 2025年第二季度险资对银行板块持股仓位达28.24% 较上季度提升1.04% [6] - 社保基金持股仓位升至51.71% 环比提高2.48个百分点 持有银行流通市值占比达6.31% 环比上升0.13个百分点 [7] - 弘康人寿新进成为苏农银行第四大股东持股4.95% 国民养老保险新进成为苏州银行第七大股东持股2.62% 新华保险累计持有杭州银行5.01%股权成为第四大股东 [6] 分红情况 - 17家上市银行公布2025年中期分红计划 分红总额合计2375.4亿元 [8] - 工商银行以503.96亿元分红总额领跑 建设银行486.05亿元 农业银行418.23亿元 中国银行352.50亿元 邮储银行147.72亿元 交通银行138.11亿元 中信银行104.61亿元分红总额均超百亿 [9] - 招商银行 宁波银行 长沙银行 杭州银行 常熟银行首次加入中期分红行列 [8] 资金流向 - 银行AH优选ETF（517900）9月17日获净流入近1200万元 [3] - 银行AH优选ETF今年以来获资金净流入9.8亿元 份额增幅达753% 增速居银行类ETF首位 [12]

市场行情表现 - 三大指数均跌超1% 创业板指跌1.64% 沪指跌1.15% 深证成指跌1.06% [1] - A股全天成交3.17万亿元 较上日2.4万亿元增长32.1% [1] - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.44% [3] - 全市场超4300只个股下跌 个股呈现普跌态势 [3] 板块表现分化 - 机器人板块延续强势 首开股份走出12天11板 景兴纸业 均胜电子3连板 [3] - 低价股表现活跃 香江控股 山子高科 上海建工5连板 [3] - 芯片产业链逆势上涨 中芯国际创历史新高 [3] - 有色金属板块大跌 晓程科技大跌 [3] - 旅游 CPO 芯片产业链等板块涨幅居前 [3] - 有色金属 大金融 稀土永磁等板块跌幅居前 [3] 银行板块表现 - 银行股全面下跌 农业银行跌超2% 常熟银行 邮储银行 建设银行 招商银行 中国银行等跌超1% [5] - 银行AH指数 中证银行指数自7月11日以来跌幅均超过13% [6] - 银行板块时隔一年再度跌破120日均线 [6] - 银行AH指数估值0.69倍PB [16] 股东增持动态 - 光大集团累计增持光大银行A股1397万股 占总股本0.02% 投入资金5166.10万元 [10] - 紫金信托增持南京银行5678万股 占总股本0.46% 紫金集团合计持股比例由12.56%提升至13.02% [10] - 华夏银行部分董事 监事 高管及业务骨干累计增持422.93万股 总金额3190.2万元 [10] - 苏州银行核心管理层计划合计增持不少于420万元 [10] 机构持仓变化 - 险资对银行板块持股仓位达28.24% 较上季度提升1.04% [13] - 社保基金持股仓位升至51.71% 环比提高2.48个百分点 [13] - 险资持有银行流通市值占比6.5% 社保基金持有银行流通市值占比6.31% [13] - 今年以来险资11次举牌上市银行 其中10次为H股 [13] 分红情况 - 17家上市银行公布2025年中期分红计划 分红总额合计2375.4亿元 [14] - 工商银行分红503.96亿元 建设银行486.05亿元 农业银行418.23亿元 中国银行352.50亿元 [15] - 邮储银行分红147.72亿元 交通银行138.11亿元 中信银行104.61亿元 [15] - 招商银行 宁波银行 长沙银行 杭州银行 常熟银行首次加入中期分红行列 [14] 资金流向与估值 - 银行AH指数股息率回升至4.6% [8] - 银行AH优选ETF（517900）9月17日获净流入近1200万元 [8] - 银行AH优选ETF今年以来获资金净流入近9.8亿元 份额增幅达753% [17] - 银行AH全收益指数自2019年以来累计涨幅97.48% 跑赢中证银行全收益指数超10% 跑赢沪深300全收益20.83% [16] 行业业绩表现 - 2025年上半年A股42家上市银行合计营业收入2.92万亿元 归母净利润约1.1万亿元 [11] - 超六成银行实现营收与净利润"双增" 资产质量保持稳定 [11]

市场整体表现 - 9月18日A股三大指数均下跌超1%，创业板指跌1.64%，沪指跌1.15%，深证成指跌1.06% [1] - 市场成交额显著放大至3.17万亿元，较上一交易日2.4万亿元大幅增加 [1] - 全市场超4300只个股下跌，呈现普跌格局 [3] - 富时中国A50指数期货跌幅扩大至1.44% [3] 板块分化情况 - 机器人板块延续强势，首开股份走出12天11板，景兴纸业、均胜电子3连板 [3] - 低价股表现活跃，香江控股、山子高科、上海建工5连板 [3] - 芯片产业链逆势上涨，中芯国际创历史新高 [3] - 有色金属板块大跌，晓程科技大幅下跌 [3] - 旅游、CPO、芯片产业链等板块涨幅居前，有色金属、大金融、稀土永磁等板块跌幅居前 [3] 银行板块表现 - 9月18日银行股全面下跌，农业银行跌超2%，常熟银行、邮储银行、建设银行、招商银行、中国银行等跌超1% [5] - 银行板块指数下跌1.90%至6874.04点 [6] - 7月11日以来，银行AH指数、中证银行指数跌幅均超过13%，银行板块时隔一年再度跌破120日均线 [6] - 银行板块当前市盈率为7.0倍，市净率为0.69倍 [6] 股东增持动态 - 光大银行控股股东光大集团累计增持A股股份1397万股，占总股本0.02%，投入资金5166.10万元 [11] - 南京银行获大股东紫金信托增持约5678万股，占总股本0.46%，紫金集团合计持股比例由12.56%提升至13.02% [11] - 华夏银行部分董事、监事、高管及业务骨干累计增持422.93万股，总金额3190.2万元，完成原计划下限的106.34% [11] - 苏州银行核心管理层计划在9月8日至12月31日期间合计增持不少于420万元 [11] 机构配置情况 - 2025年第二季度险资对银行板块持股仓位达28.24%，较上季度提升1.04% [14] - 当期共有19家险企出现在21家银行的主要股东名单中 [14] - 社保基金二季度末持股仓位升至51.71%，环比提高2.48个百分点，持有银行流通市值占比达6.31% [14] - 今年以来险资11次举牌上市银行，其中10次为H股 [14] 分红与股息表现 - 已有17家上市银行公布2025年中期分红计划，分红总额合计达2375.4亿元 [15] - 工商银行以503.96亿元分红总额领跑，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、中信银行分红总额均超百亿 [16] - 招商银行、宁波银行、长沙银行、杭州银行、常熟银行首次加入中期分红行列 [15] - 截至9月17日，银行AH指数股息率回升至4.6% [9][17] 银行业绩与估值 - 2025年上半年A股42家上市银行合计实现营业收入2.92万亿元，归母净利润约1.1万亿元，超六成银行实现营收与净利润"双增" [12] - 银行AH指数2019年以来至9月16日累计涨幅97.48%，跑赢中证银行全收益指数超10%，跑赢沪深300全收益20.83% [17] - 银行AH优选ETF（517900）今年以来获资金净流入近9.8亿元，份额增幅达753%，增速居银行类ETF首位 [19]