公司业务与财务表现 - 公司2023年营收10.15亿元，2024年营收10.86亿元，2025年前三季度营收7.74亿元，同比增长11.5% [2] - 公司2023年利润1403万元，2024年利润5311万元，2025年前三季度利润3198万元，上年同期为683万元，盈利水平提高 [2] - 公司最大收入来源是ODM代工，2023年及2024年ODM收入占比均超50%，2025年前三季度超过60% [3] - 公司自有品牌消费品收入占比从2023年的31.5%下滑至2025年前三季度的20.5% [3] - ODM业务平均单价逐年下滑，从2023年的682.5元降至2024年的634.3元，2025年前三季度进一步降至440.3元 [3] - 自有品牌消费品平均单价从2023年的1143.3元微涨至2024年1158.1元，但2025年前三季度降至919.8元 [3] - 自有品牌消费品毛利率较高，2023年至2025年前三季度分别为43.0%、49.6%、46.9% [3] - ODM项目毛利率较低，同期分别为20.2%、22.3%、20.1% [3] - 公司研发开支2023年为0.74亿元，2024年为0.78亿元，2025年前三季度为0.47亿元，占总收入比例从7.3%降至6.1% [7] - 公司销售及营销费用逐年走高，从2023年的1.55亿元增长至2024年的1.64亿元，2025年前三季度为1.01亿元 [7] - 公司计划将IPO募资用于中长期技术研发、自有品牌营销及海外市场扩张、偿还部分债务及营运资金 [6] 市场地位与产品 - 公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的企业，2024年该产品出货量全球第一，市场占有率10.5% [2] - 公司2024年智能锁总出货量位列全球第四，市场占有率2.6% [2] - 公司2024年在中国内地智能锁出货量位列第三，市场占有率5.8% [2] - ODM业务以小米智能锁合作为基本盘，但小米生态链智能门锁代工企业还包括绿米联创等 [3][4] - 2025年智能门锁线上销售额前六品牌为德施曼、小米、凯迪仕、萤石、华为、鹿客 [3] - 公司热销产品以低价位为主，官方旗舰店热销前两名产品单价为698.7元 [8] 行业状况 - 2025年中国智能门锁全渠道零售量为1951万套，同比下降3.9%，但零售额达212亿元，同比增长1.5% [8] - 行业呈现结构性升级，2000元及以上高端价格段需求活跃，2025年线上零售量同比增长18.9% [8] - 1000元以下的低端市场竞争激烈 [8] - 行业存在头部集中度低、低价竞争挤压利润、技术同质化与需求个性化错配三大问题 [9] - 预测2026年全渠道零售量微增0.2%，零售额同比增长4.9%，高端化趋势将进一步强化 [9] - 行业主要品牌包括德施曼、凯迪仕、鹿客、华为、小米、萤石等 [9] 公司治理与股东结构 - 公司创始人陈彬直接持有约15.33%权益，并通过其控制的实体一共控制公司30.35%股权 [5] - 百度网讯持股14.72%，百度毕威持股3.71%，百度一共持股18.43%，为公司最大外部机构股东 [6] - 顺为资本持股7.25%，海纳华持股6.49%，中关村科学城基金持股5.71% [6] - 小米通过天津金米持股1.75% [6] - 公司递表前最近一轮投后估值为35亿元，较2022年仅上涨7% [6]

公司上市计划 - 公司已向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中国银河国际，若成功上市，有望成为港股市场“AI智能锁第一股” [1] - 此次IPO募资净额将主要用于中长期技术研发、自有品牌营销与海外扩张、偿还债务以及补充营运资金 [1] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年，定位为“全球AI家庭安全管家的开创者”，提供以智能锁为核心的综合解决方案 [2] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年其静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达10.5% [2] - 2024年，公司整体智能锁出货量位列全球第四、中国内地第三，中国市场占有率为5.8% [2] - 公司获百度、小米、顺为资本、SIG海纳亚洲、复星集团、联想之星等众多知名机构投资 [2] - IPO前，创始人陈彬合计控制30.35%股权，百度合计持股18.43%，为最大机构股东 [2] - 2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，公司投后估值达35亿元 [2] 财务表现 - 公司营收从2023年的10.15亿元增长至2024年的10.86亿元 [2] - 2025年前三季度营收为7.74亿元，同比增长11.5% [2] - 2023年、2024年期内利润分别为1403万元和5311万元 [3] - 2025年前三季度期内利润为3198万元 [3] - 2023年经营活动现金净流入为8948.5万元，2024年降至124.7万元，2025年前三季度则净流出3830.7万元，现金流由正转负 [4] - 截至2025年9月末，公司现金及现金等价物仅余6673万元，较期初大幅减少 [5] - 现金流恶化主要源于为销售旺季备货导致的存货增加，以及应收款项增长和应付款项减少 [5] 业务结构分析 - 公司营收增长较为依赖ODM代工业务，2025年前三季度ODM业务收入为4.76亿元，占总收入比例从2023年的50.6%攀升至61.6% [6] - 自有品牌消费品和商业解决方案毛利率相对较高，2025年前三季度分别为46.9%和34.1%，但代工业务毛利率为20.1% [6] - 自有品牌消费品收入在2024年出现下滑，从2023年的3.19亿元降至3.01亿元 [6] - 到2025年前三季度，自有品牌消费品收入进一步降至1.59亿元，占总收入比例从2023年的27.8%骤降至20.5% [6] - 业务结构变化导致公司综合毛利率从2024年同期的35.2%下降至2025年同期的31.2% [7] 客户集中度与战略反思 - 2025年前三季度，公司向前五大客户的销售额占总收入的65.2%，向最大单一客户的销售额占比高达60.6% [8] - 据公开信息，该单一大客户为小米 [8] - 创始人曾反思，在获得小米投资后，公司一度基本放弃C端自有品牌，导致“产品没有差异化” [9] - 尽管公司于2021年底决定重振自有品牌，但从数据看，转型成效尚未显现 [9]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年，定位为全球AI家庭安全管家的开创者，以智能锁为核心提供综合解决方案 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年其静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率达10.5% [4] - 2024年整体智能锁出货量位列全球第四、中国内地第三，中国市场占有率为5.8% [4] - 公司获百度、小米、顺为资本、SIG海纳亚洲、复星集团、联想之星等知名机构投资 [5] - IPO前，创始人陈彬合计控制30.35%股权，百度持股18.43%为最大机构股东 [5] - 2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，公司投后估值达35亿元 [5] 财务表现与现金流 - 2023年至2024年，公司营收从10.15亿元增长至10.86亿元 [6] - 2025年前三季度营收为7.74亿元，同比增长11.5% [6] - 2023年、2024年期内利润分别为1403万元和5311万元 [7] - 2025年前三季度期内利润为3198万元 [7] - 2023年经营活动现金净流入为8948.5万元，2024年降至124.7万元 [8] - 2025年前三季度经营活动现金净流出3830.7万元，现金流由正转负 [8] - 截至2025年9月末，公司现金及现金等价物仅余6673万元，较期初大幅减少 [9] - 现金流恶化主要源于为销售旺季备货导致的存货增加，以及应收款项增长和应付款项减少 [10] 业务结构分析 - 2025年前三季度，ODM业务收入为4.76亿元，占总收入比例从2023年的50.6%攀升至61.6% [13] - ODM业务毛利率为20.1%，相对较低 [13] - 自有品牌消费品和商业解决方案毛利率较高，同期分别为46.9%和34.1% [13] - 自有品牌消费品收入在2024年出现下滑，从2023年的3.19亿元降至3.01亿元 [13] - 到2025年前三季度，自有品牌消费品收入进一步降至1.59亿元，占比从27.8%骤降至20.5% [13] - 业务结构变化导致公司综合毛利率从2024年同期的35.2%下降至2025年同期的31.2% [14] 客户依赖与战略挑战 - 2025年前三季度，公司向前五大客户的销售额占总收入的65.2% [16] - 向最大单一客户的销售额占比高达60.6%，据公开信息该客户为小米 [16] - 创始人曾反思，在获得小米投资后，公司一度基本放弃C端自有品牌，导致产品没有差异化 [16] - 尽管公司于2021年底决定重振自有品牌，但从数据看转型成效尚未显现 [16] 上市计划与募资用途 - 公司已向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为中国银河国际 [1] - 若成功上市，其有望成为港股市场“AI智能锁第一股” [1] - 此次IPO募资净额将主要用于中长期技术研发、自有品牌营销与海外扩张、偿还债务以及补充营运资金 [1]

公司发展历程与小米生态链关系 - 公司前身云丁网络于2014年创立，早期聚焦B端商用智能锁市场 [3] - 2017年推出“鹿客”品牌，通过小米优品以1699元定价进行线上众筹，成功打开C端市场，当年单一产品售出30万套，实现C端市场10倍增长，公司随后更名为鹿客科技 [3] - 公司成为小米生态链中唯一的智能锁企业，双方合作深化，自2019年起为小米提供ODM代工服务 [3] 客户与收入结构 - 小米是公司第一大客户，2023年、2024年及2025年前三季度，小米贡献的收入占比分别为48.6%、51.7%和60.6% [3] - ODM业务是公司营收核心支柱，2025年前三季度ODM收入占比升至61.6% [3] - ODM业务推动公司2025年前三季度营收达7.74亿元人民币，同比增长11.5% [3] 市场地位与出货量 - 公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的企业，2024年其静脉智能锁出货量位居全球第一，市场份额为10.5% [3] - 2024年公司智能锁整体出货量位列全球第四，市场份额为2.6% [3] - 在中国内地市场，2024年公司智能锁出货量达120万套，排名第三，市场份额为5.8% [3] 近期资本市场动态 - 公司已向港交所递交招股书，计划冲刺“AI智能锁第一股” [1]

上市申请与市场地位 - 鹿客科技正式向港交所递交招股说明书，中国银河国际担任独家保荐人 [3] - 若上市成功，将成为港交所首家以智能锁为主营业务的上市公司 [5] - 2024年公司静脉智能锁出货量位居全球第一，市占率10.5%；智能锁总出货量130万套，位列全球第四（市占率2.6%）、中国内地第三（市占率5.8%） [5] - 在中国公寓智能锁细分市场，其市占率高达20.2%，保持行业第一 [5] 财务表现 - 2023年、2024年营收分别为10亿元、10.86亿元；2025年前9个月营收为7.74亿元，较上年同期的6.94亿元增长11.5% [6][7] - 2023年、2024年毛利分别为3.16亿元、3.83亿元；2025年前9个月毛利为2.41亿元，上年同期为2.44亿元 [6][7] - 2025年前9个月毛利率为31.2%，较上年同期的35.2%下降了4个百分点 [6] - 财务数据呈现“营收稳增但毛利率波动较大”的特点，公司解释主要因毛利率较低的ODM项目收入占比增加 [7] - 2024年年度利润为5.31亿元，2025年前9个月期间利润为3.20亿元 [7] 业务构成与股东结构 - 收入按业务划分：自有品牌消费品、ODM项目、自有品牌商业解决方案及其他 [8] - 2024年，ODM项目收入占比为53.4%，自有品牌消费品收入占比为27.7%，自有品牌商业解决方案收入占比为16.7% [8] - 2025年前9个月，ODM项目收入占比提升至61.6%（根据表格数据476，208 / 773，580计算得出） [8] - 股东阵容涵盖科技巨头与知名资本，百度（通过百度网讯及百度毕威）一共持股18.43%，为公司最大机构股东；顺为资本持股7.25% [8] 募资用途与发展战略 - 募集资金净额将主要用于三方面：中长期技术研发，强化AI赋能家庭安全技术生态；自有品牌营销与海外市场扩张；偿还部分现有债务及补充营运资金 [9] - 推动产品从智能硬件向AI家庭安全管家转型，提升“鹿客”品牌国际影响力 [9] - 若成功上市，“ODM业务依赖”的问题或许可以通过产品转型解决，并帮助公司开拓更大的市场，成为家庭安全智能硬件的行业“领头羊” [10]

公司上市与市场地位 - 港交所正式披露鹿客科技主板上市申请文件，冲刺AI智能锁第一股 [1] - 公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的公司，2024年静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率为10.5% [8] - 2024年公司智能锁出货量位列全球第四，市场占有率为2.6% [8] - 2024年公司在中国内地的智能锁出货量达到120万套，位列第三，市场占有率为5.8% [9] 创始人背景与股权结构 - 创始人陈彬拥有清华大学电子工程系硕士学位，现年43岁，曾任职于索尼和百度 [3] - 自成立以来，公司获得百度、顺为资本、SIG海纳亚洲、复星集团、小米、联想之星等知名机构投资 [5] - 2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，公司估值为35亿元人民币，较2014年7月首次增资后的估值（1333万元）增长了超261倍 [5] - IPO前，创始人陈彬合计控制30.35%股权，为公司实际控制人；百度集团合计持股18.43%，为最大外部投资方 [7] 财务表现与业务构成 - 2023年、2024年和2025年前三季度，公司分别实现收入10.15亿元、10.86亿元、7.74亿元 [11] - 同期，公司的年/期内利润分别为1403万元、5311万元、3198万元 [11] - 2024年收入同比增长7%主要得益于ODM项目及自有品牌商业解决方案收入的增加 [16] - 报告期内，公司的主要收入来源为ODM项目，收入占比分别为50.6%、53.4%和61.6% [16] - 自有品牌消费品收入在2024年、2025年前三季度出现同比下滑，2024年前三季度收入为1.93亿元，2025年同期下降至1.59亿元 [14] - 自有品牌消费品收入占总收入的比重从2023年的31.5%下滑至2025年前三季度的20.5% [15] 运营开支与研发投入 - 公司的销售及营销开支在各个报告期内均高于研发开支，通常维持在研发投入的两倍左右 [16] - 2024年全年营销开支1.64亿元，而当年研发开支仅0.78亿元 [16] - 公司的研发费率呈现下降趋势，从2023年的7.3%降至2025年前三季度的6.1% [16] 客户集中度与关联关系 - 报告期内，公司来自前五大客户的收入分别占总收入的53.6%、56.8%和65.2% [16] - 同期来自最大单一客户的收入分别占总收入的约48.6%、51.7%及60.6% [16] - 公司执行董事、首席财务官黄堃为“客户I”的董事，且公司间接持有“客户I” 20%的股权 [16] 高管薪酬与募资用途 - 2025年前九个月，公司支付给董事的薪酬总额骤降至240万元，若按此趋势，全年董事薪酬将较2024年的1640万元大幅收缩 [18] - 此次港股IPO募集资金拟用于中长期技术研发及战略支持、自有品牌营销及海外市场扩张、偿还部分现有债务、营运资金及其他一般企业用途 [11]

公司上市与定位 - 鹿客科技向港交所主板递交上市申请书 中国银河国际为独家保荐人 [1] - 公司是全球AI家庭安全管家的开创者 提供以智能锁为核心的家庭及社区安全防护、智能管理与家庭看护的综合解决方案 [1] 市场地位与份额 - 公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的公司 2024年其静脉智能锁出货量位居全球第一 市场占有率为10.5% [5] - 2024年公司智能锁总出货量位列全球第四 市场占有率为2.6% [5] - 2024年公司在中国内地的智能锁出货量达到120万套 位列第三 市场占有率为5.8% [5]

公司动态 - 鹿客科技（北京）股份有限公司已向港交所递交上市申请，计划在香港上市 [1] - 公司定位为全球AI家庭安全管家的开创者，提供以智能锁为核心的家庭及社区安全防护、智能管理与家庭护理综合解决方案 [1] 市场地位与业务表现 - 根据弗若斯特沙利文资料，公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的企业 [1] - 2024年，公司的静脉智能锁出货量位居全球第一，市场占有率为10.5% [1] - 2024年，公司的智能锁总出货量位列全球第四，市场占有率为2.6% [1] - 2024年，公司在中国内地的智能锁出货量达到120万套，位列市场第三，市场占有率为5.8% [1]