欧元区及欧盟工业生产者价格指数(PPI)总体走势 - 10月欧元区和欧盟工业生产者价格指数(PPI)环比均上涨0.1%，结束了9月环比下降0.1%的微降态势，呈现止跌企稳迹象 [1] - 从年度比较看，工业价格整体呈下降趋势，2025年10月欧元区PPI同比下降0.5%，欧盟PPI同比下降0.2% [1] 分行业价格变动情况 - 10月欧元区中间产品、能源、资本货物以及耐用消费品的价格环比均上涨0.1%，非耐用消费品价格环比下降0.2% [1] - 能源价格显著回落是拉低整体工业价格的主因，10月欧元区能源价格同比下跌3.9%，欧盟能源价格同比下跌2.5% [1] - 剔除能源板块后，欧元区和欧盟扣除能源后的工业生产者价格同比均上涨0.9% [1] - 非能源领域年度表现中，欧元区资本货物价格同比上涨1.7%，耐用消费品上涨1.5%，非耐用消费品上涨1.4%，中间产品微涨0.1% [1] 成员国价格波动差异 - 从环比数据看，成员国间波动幅度差异巨大，保加利亚录得最大涨幅达4.6%，爱尔兰和爱沙尼亚分别上涨1.4%和1.3%，斯洛伐克、波兰和意大利价格则分别下跌1.0%、0.5%和0.4% [2] - 从同比数据看，部分国家工业价格降幅明显，卢森堡同比下降5.6%居首，爱尔兰下降3.6%，奥地利下降2.6% [2] - 部分东欧和北欧国家面临较大价格上涨压力，保加利亚工业生产者价格同比飙升17.6%，罗马尼亚上涨9.4%，瑞典上涨4.9% [2]

工业总体表现 - 克罗地亚8月经日历调整后的工业总营业额同比增长5.7% [1] - 工业总营业额环比7月下降1.4% [1] - 8月国内市场工业总营业额同比增长6% [1] - 8月非国内市场工业总营业额同比下降1.2% [1] 月度环比销售表现（与2025年7月相比） - 能源总销售额环比下降9.8% [1] - 非耐用消费品总销售额环比下降4.6% [1] - 中间产品总销售额环比下降3.2% [1] - 资本货物总销售额环比下降1.1% [1] - 耐用消费品总销售额环比增长4.3% [1] 年度同比销售表现（与2024年8月相比） - 资本产品总销售额同比增长10.1% [1] - 中间产品总销售额同比增长8.5% [1] - 耐用消费品总销售额同比增长0.4% [1] - 能源总销售额同比下降17.4% [1] - 非耐用消费品总销售额同比下降0.4% [1]

工业生产环比增长 - 2025年5月欧元区经季节调整的工业生产环比增长1.7%，欧盟整体增长1.5%，较4月分别下滑2.2%和1.6%后明显反弹 [1] - 非耐用消费品生产大幅增长，欧元区环比增长8.5%，欧盟增长7.1%，是推动整体回升的主要动力 [1] - 能源生产回暖，欧元区增长3.7%，欧盟增长3.2%，资本品生产延续升势，分别增长2.7%和2.0% [1] 工业生产同比增长 - 5月欧元区工业生产同比增长3.7%，欧盟增长3.4%，制造业活动整体向好 [1] - 非耐用消费品同比表现强劲，欧元区增长11.6%，欧盟增长9.4%，资本品生产同比分别增长4.5%和4.4% [1] - 爱尔兰同比增幅高达40.7%，居欧盟首位，芬兰和瑞典分别增长5.9%和5.0% [2] 分类数据表现 - 中间产品与耐用品生产疲弱，欧元区环比分别下降1.7%和1.9%，欧盟下降1.3%和1.8% [1] - 同比数据中，欧元区中间产品下降1.8%，耐用品微降0.1% [1] - 比利时、保加利亚和丹麦工业生产同比下滑，分别下降7.3%、6.5%和4.2% [2] 成员国表现 - 工业生产环比增幅最大的国家为爱尔兰，增长12.4%，其次为马耳他（+3.4%），德国增幅2.2% [1] - 自去年底以来，欧元区工业生产呈现波动回升态势，消费相关产业回暖为整体制造业提供支撑 [2]

中国对日本出口商品价格变化趋势 - 过去几年中国出口日本的商品以日元计价的进口价格整体保持温和上涨，但相比其他国家同类进口商品相对价格下降约15% [1] - 剔除人民币兑美元贬值因素后，中国商品相对价格仍下降约10%，主要反映中国国内供需失衡，包括房地产低迷导致的内需疲软及多个行业产能过剩 [1] - 分品类看，工业原材料（如钢铁）价格下降明显，耐用消费品和通用机械价格持续低于其他国家，电子设备和非耐用消费品价格相对稳定 [1] 价格下降的驱动因素 - 人民币贬值约占相对价格下降的50%，若中国出口商维持人民币计价价格不变，日元计价商品会更便宜 [8] - 国内供需失衡是另一主因，例如钢铁出口价格因房地产低迷大幅下跌，促使部分国家对中国钢铁实施反倾销关税 [8] - 美国关税政策影响有限：中国商品在美市场份额每下降10个百分点，仅导致其在日本相对价格下降1个百分点，2018-2019年关税大幅增加时中国对日出口相对价格未显著下跌 [8] 对日本通胀的具体影响 - 中国占日本进口总值略超20%，估算中国商品价格下降15%对日本新核心CPI（不含生鲜食品和能源）的累计影响约为0.4%，峰值同比影响约0.2个百分点 [8] - 结构性影响：中国出口的服装、家电等消费品在日本CPI篮子中占比较高，其价格下降对日本通胀有抑制作用，但未动摇整体通胀趋势 [8] - 未来展望：预计2025-2026年中国PPI跌幅收窄，对日本CPI负面贡献约0.2个百分点，峰值同比影响小于0.1个百分点 [8] 行业影响 - 钢铁、家电等行业受冲击较大，中国商品低价竞争可能挤压日本本土企业利润 [8] - 工业原材料（如钢铁）价格下降显著，耐用消费品和通用机械价格持续低于其他国家 [1] - 电子设备和非耐用消费品价格相对稳定，未出现明显通缩压力 [1] 宏观与汇率因素 - 人民币贬值是相对价格下降的重要因素，约占50%影响 [8] - 若中国通缩压力加剧且人民币大幅贬值，可能对日本CPI产生更显著通缩压力 [8] - 美国关税政策对中国出口日本的相对价格影响较小，主要驱动因素仍为中国国内供需失衡 [8]